前言

研究我國企業(yè)的融資約束情況，以及政企關系和銀企關系對我國企業(yè)融資約束程度的影響，具有非常重要的意義。從企業(yè)的角度看，研究該問題，一方面可以幫助企業(yè)認識到自身的融資約束情況，并在該融資約束情況下制定合理的融資策略，以支持自身的正常發(fā)展；另一方面可以為企業(yè)通過構建政企關系和銀企關系來降低其融資約束程度提供理論依據。從國家和社會的角度看，深刻理解我國上市企業(yè)的融資約束狀況，以及政企關系和銀企關系對企業(yè)融資約束的影響，能為國家宏觀調控以及政策的制定提供指導。

本書根據以往的研究，在現金.現金流敏感性基本模型、現金.現金流敏感性修正模型以及現金.現金流敏感性擴展模型的基礎上，加入政企關系和銀企關系的代理變量，構建了三個基于政企關系和銀企關系的現金.現金流敏感性模型，以研究政企關系和銀企關系對我國上市企業(yè)融資約束程度的影響。在該研究中，還關注了在不同市場環(huán)境、宏觀經濟環(huán)境、產權屬性以及雙重差異化環(huán)境（差異化市場環(huán)境和宏觀經濟環(huán)境、差異化市場環(huán)境和產權屬性以及差異化宏觀經濟環(huán)境和產權屬性）下企業(yè)的融資約束差異，以及政企關系和銀企關系對各類企業(yè)融資約束的影響差異。研究發(fā)現，從整體上看，我國上市企業(yè)存在明顯的融資約束現象，且政企關系和銀企關系能夠降低我國上市企業(yè)的融資約束程度；在不同的市場環(huán)境、宏觀經濟環(huán)境以及產權屬性中，我國上市企業(yè)的融資約束程度是不一樣的，且在雙重差異化環(huán)境下更加明顯；政企關系和銀企關系對不同類型企業(yè)的影響程度也不一樣，一般來說，融資約束程度越高的企業(yè)，政企關系和銀企關系對其融資約束的緩解程度更加明顯，但也存在一些特殊情況，如市場化程度較低的地區(qū)企業(yè)的融資約束程度高，而政企關系對其融資約束的緩解程度低于市場化程度較高的地區(qū)的企業(yè)。

本書的主要創(chuàng)新點在于以下三點：第一，使用現金.現金流敏感性模型來同時研究政企關系和銀企關系對企業(yè)融資約束的影響，發(fā)現政企關系和銀企關系都能夠緩解企業(yè)的融資約束，其中政企關系緩解企業(yè)的融資約束程度可以從直接和間接角度進行解釋；第二，通過進一步的研究發(fā)現，不同的市場環(huán)境、宏觀經濟環(huán)境、產權屬性以及雙重差異化環(huán)境下企業(yè)的融資約束程度存在差異，且政企關系和銀企關系對不同類型企業(yè)的影響程度也不一致，通常融資約束程度較高的企業(yè)，受政企關系和銀企關系的緩解作用更加明顯；第三，在對不同類型的企業(yè)進行實證分析時，發(fā)現政企關系和銀企關系對大多數類型企業(yè)的融資約束程度都有一定的緩解作用，但對個別類型企業(yè)的融資約束沒有影響，甚至增加了這些類型企業(yè)的融資約束程度，所以不同的企業(yè)需要根據自身的特點，通過制定不同類型的策略來緩解其融資約束程度。

由于作者水平有限，書中難免存在不足之處，懇請廣大讀者指正。

作者

2015年5月