第三節 市場低位不適合投資?請忘掉你對投資的偏見
每當行情慘淡、市場低迷，股票、基金業績下滑，成交量萎縮時，投資者就會躑躅不前，不再敢輕易入市。
一、投資偏見
2018年中美貿易摩擦升級，國內經濟數據沒有起色，投資者就變得謹小慎微，一有風吹草動就會過度解讀。有一段時期，上證綜指連跌四天跌破2800點，投資者人心惶惶，害怕市場一蹶不振，股市出現大幅殺跌，畢竟少虧或者不虧才是根本。
這就是典型的過度反應偏差，投資經驗越少、投資技能越差的人越容易出現這種狀況：當突發事件出現時，會過度解讀當下比較片面的信息，而忽視長期范圍內的整體信息。實際上，這些外界因素被市場逐漸消化，超跌的市場會慢慢回到合理價值區間內。
這話說起來簡單，但實踐起來卻很難，特別是對已經產生虧損的投資者來說，就更是痛苦不堪，畢竟投資者向來都厭惡風險。但這也正是投資者的偏見。
大多數投資者出現盈利時，加倉的意愿會非常強烈，而且幾乎不怎么去考慮風險，或者說盈利的歷史，驅動著他更愿意承擔風險。一旦市場持續下跌，造成虧損，哪怕有跡象表明市場已經到了低位，也很少有人去補倉，此時，投資者心里滿滿的都是對繼續下跌的恐懼，希望盡量規避一切風險。其實，市場永遠有風險，不管是在上升期還是在下降期。
一般來說，市場持續下跌的時間越長，投資者越容易產生猶疑心理，如上面所說的2018年A股估值水平低到2016年熔斷時的水平，便已經出現了低估值買入的時機，可那時候的市場幾乎就是黎明前的黑夜，靜悄悄的，很少有人敢于行動。
跌幅過大，或者市場已經進入熊市，使很多投資者都處于虧損狀態，他們更偏向于認為：此時進入就容易買在半山腰。
誰都知道，任何一種資產投資，便宜就是硬道理，低位買入，相同的錢買到更多的份額，也就有更大的增長潛力。例如在3000點和在5000點時買入指數基金，等上漲到10000點時，其盈利是不同的，前者盈利233%，后者僅有100%。
可被市場折騰過的投資者也知道，熊市可能漫漫而長遠。因此，很多投資者抱著僥幸的心理等待更低的點位，但也會由于持續觀望，沒有買入，等牛市來臨時，終于踏空。
二、市場低迷時可以選擇指數基金
在市場處于低迷期時，有一種非常合適的投資方式，那就是買入指數基金。低估值時分批買入，定期定投，并長期持有，那么你就能享受到節省成本的好處，就能戰勝市場。如果市場持續低迷，則是加倉的好時機，但前提是已有倉位，而非空倉。
大多數投資者在股市高點買入，其本質就是“逼空”的結果。如果看著房價上漲而自己沒有投資房產，最后忍不住就高位接盤；如果市場持續下跌，跌到忍無可忍時就“割肉”。為了避免被逼空，投資者必須“吃”進一定量（30%~50%）的底倉，才能從容面對市場的漲跌。
選擇指數基金最關鍵的就兩步，首先要優選指數基金；其次，要確定低估值區間和低估值的百分比?？梢赃x擇低估值寬基或者低估值行業指數基金，然后在市場低位、估值偏低時買入，當估值偏高時，選擇賣出。
1.如何挖掘低估值的指數基金
判斷指數基金是否被低估，有幾個指標，我們會在后文“如何分析指數”章節中進行具體的介紹，在此不做過多展開。
很多投資平臺都會給出指數估值表。關注指數基金投資的公眾號，查閱相關數據。一般的估值表綠色代表低估，黃色為正常，紅色為高估。如果某個指數在多個平臺給出的估值表里都是綠色，那就可以考慮買入。
在恒生國企指數和香港中小企指數估值更低時，我就用恒生國企指數和香港中小企指數替代了一直很熱門的滬深300指數和中證500指數，保證了獲益。
2.定投不擇時
即使無法準確判斷市場的高低位，也可以選擇指數基金，采用定投不擇時的模式，分批買入，弱化了時間因素的影響。而且，定投可以攤薄投資成本。在市場低迷期，定投會使成本更低。當然，定投的關鍵是堅持，長期持有，才能享受指數基金的好處。相對股票，指數基金估值簡單、一目了然，通過定投攤薄成本也比高拋低吸簡單。
3.指數基金給投資者的建倉時間長
受利率、盈利能力和黑天鵝事件等影響，指數基金會出現低估現象。如利率越高，股市估值越容易被壓制得很低；公司的盈利能力進入周期低谷。當盈利能力下滑，而又不是長期下滑時，指數會被低估；無法預測的黑天鵝事件，也會突然導致股市大幅暴跌，使指數基金出現低估值。
當市場低迷時，指數基金很容易被低估，這時是建倉的最好時機。因為當指數基金被低估時，其價格低于股票價值。即價格底部比估值底部往往出現得更早，給了投資者很長的時間在低位建倉，完成攤低成本的操作。
相對來說，股票價格的下跌空間很大，在指數基金的價格底部出現很久后，股指的價值底部才會出現。個股波動的不可測、到達底部更晚，使投資者很難收集到更多的便宜籌碼，使前期投資收益變低，虧損也比定投多。
很多經驗豐富的基金經理，在經過大量的驗證后會更信服指數基金：但凡組合投資，最后的收益率往往不斷趨近于指數。因為不管多系統、成熟的投資策略，都無法完全抄底，而且，個股波動頻繁，在股票下跌時，他們只能不斷補倉，可是建倉成本高，這就極大地影響了未來的收益。
總之，指數基金是一條投資捷徑，投資指數基金，走的是一條長贏之路。