第一節　資本利潤率

從本書截至2019年5月14日（以下統計時間口徑相同）獲得的2018年度的年報披露情況來看，除安信信托和陜西國信以外，其余66家公司披露了資本利潤率這一指標，與2017年64家信托公司披露相比，增加了五礦信托和中江國新兩家。

資本利潤率的主要統計數據如表2-1所示。作為反映信托公司盈利能力的重要指標，全行業平均資本利潤率由2017年的13.48%下降至2018年的10.36%，比2017年大幅下降3.12個百分點，平均資本利潤率已經連續五年持續下滑。資本利潤率的下降，主要是由于信托公司注冊資本的增加，使得資本增長幅度遠大于凈利潤增長幅度。從行業整體來看，在這66家公司中，共有37家的資本利潤率在10%以上，占比56.06%，比2017年的50家減少13家。其中，超過20%的信托公司有3家，占比4.55%，比2017年減少5家。

從資本利潤率排名來看，長城新盛2018年資本利潤率同比微跌0.04個百分點，達到30.92%，仍然延續了2017年的發展態勢，連續兩年穩坐年度資本利潤率最高的信托公司寶座。在2017年排名第二的萬向信托2018年資本利潤率同比大幅下降6.44個百分點，以18.82%的資本利潤率排在行業第四名。中海信托2018年資本利潤率同比大幅上升11.81個百分點，以28.92%的高資本收益率位列行業第二名。

縱觀信托行業整體情況，2018年度各公司資本利潤率標準差為6.31%，相比2017年各公司資本利潤率離散程度有所上升，該指標在連續四年趨于均衡后又開始走向離散，具體數據見表2-1。

2018年度，資本利潤率表現比較優異的信托公司前五名為：長城新盛（30.92%）、中海信托（28.92%）、愛建信托（20.30%）、萬向信托（18.82%）以及外貿信托（18.07%）。而2017年度資本利潤率表現比較優異的信托公司前五名為：長城新盛（30.96%）、萬向信托（25.26%）、大業信托（24.57%）、湖南信托（23.56%）以及西藏信托（22.71%）。與2017年相比，前五名公司的組成有較大的變化。從行業整體來看，資本利潤率水平也出現了一定的下滑趨勢。與此同時，2012年資本利潤率在15%～30%的公司為34家，2013年達到了42家，2014年則為34家，2015年達到37家，2016年為28家，2017年為24家，2018年為11家。由此可見，自2016年起，在信托行業整體資本利潤率不斷下滑的同時，行業中的中堅陣營的數量也出現了持續下降。詳見表2-2。

從資本利潤率增幅來看，2018年度，資本利潤率增幅前五名的公司為長城新盛（15.70%）、中海信托（11.81%）、愛建信托（6.70%）、四川信托（6.12%）、光大興隴（5.00%）和中信信托（4.04%）（注：信托公司名后數字為2018年度資本利潤率增加量）。詳見表2-3。

信托公司資本利潤率是凈利潤與平均資本的比率，因此公司凈利潤與注冊資本規模的變化均會對資本利潤率產生影響。信托公司通過增資或者股權資產出售等方式獲取大規模資金后，通過有效的資產管理，可以使得業績得到大幅提升。根據披露報告來看，2018年，長城新盛的凈資產從6.70億元大幅增加至9.15億元，凈利潤增幅為36.42%，使其繼續保持資本利潤率行業第一的地位。中海信托的凈資產由47.46億元增加至62.76億元，凈利潤大幅增長102.72%，使其資本利潤率表現優異。