第三章　信托資產的分布與運用分析

第一節　信托資產規模分析

一、信托資產規模的整體分析

2018年度，信托行業平均信托資產規模為33414889萬元，比2017年度下降了5233969萬元，下降幅度為10.89%。自2013年度以來，信托公司的信托資產規模每年都有大幅度的提升，除了2015年度外，平均每年提升20%以上。而2018年度該指標首次出現了下降，表明在宏觀經濟增速放緩以及金融監管不斷加強的環境之下，信托行業的發展面臨著比較嚴峻的挑戰。

在2018年度，有52家公司縮減了信托資產規模，為該指標近年來的最大值。從公司層面來看，中信信托仍然維持在單個公司年度信托資產規模排名的第一位，但其數值卻由2017年度的198672976萬元下降至2018年度的165219704萬元，經歷了2017年度的最高值之后，中信信托也開始適當收縮了資產規模。從信托資產規模分布的平均程度來看，2018年度信托資產規模分布的標準差（29825848萬元）與2017年度（35079305萬元）相比有了一定程度的下降。與此同時，變異系數也連續四年進入下降通道，由2017年度的0.91下降至2018年度的0.89，這說明2018年度信托資產規模在不同信托公司之間的差異度在逐步縮小。

從中觀層面上看，信托行業的信托資產規模均值在2018年度出現了10.89%的下降；與此同時該指標的標準差和變異系數也同比出現了一定幅度的降低。從微觀層面上看，行業內信托資產規模的最大值與最小值相比于上一年度均有所減少。這些數據表明，2018年信托資產規模均值的下行并不是由于個別公司戰略調整的影響，而是整個行業都在進行信托資產的調整與收縮。如何應對系統性風險對于信托行業的沖擊將是未來一段時間亟待解決的重要問題。具體數據如表3-1所示。

二、信托資產規模的公司分析

從信托資產規模排名來看，2018年度，信托資產規模最大的信托公司前5名為：中信信托（165219704萬元）、建信信托（140393892萬元）、華潤信托（95491945萬元）、交銀國信（87052154萬元）和上海國信（76868477萬元）。整體而言，2018年度的信托資產規模排名與2017年度相比變化不大。其中交銀國信由2017年度的第5名上升至2018年度的第4名，上海國信由2017年度的第7名上升至2018年度的第5名，華能貴誠則由2017年度的第4名下降至2018年度的第7名。值得注意的是，雖然中信信托、建信信托、華潤信托以及交銀國信的信托資產規模排名相對穩定，但并不能說明這些信托公司沒有對其信托資產進行調整，其信托資產規模相比于2017年度均出現了一定程度的下降。其中。華潤信托信托資產規模下降了39201995萬元，下降幅度最大。中信信托下降了33453272萬元，交銀國信與建信信托也分別下降了9510801萬元和573105萬元。

同時，可以發現，2018年度信托資產規模達到1000億元以上的公司達到59家，比2017年度的58家又增加1家。另外，信托資產規模達到500億元以上的公司，2014年達到了創紀錄的60家，2015年則小幅下降至58家，2016年增加至59家，2017年又增加至63家，2018年度增加至64家。

值得注意的是，信托資產規模排名前五的信托公司中，除了華潤信托以外，其他四家信托公司控股股東均為商業銀行背景。造成這種現象的原因一方面可能是由于金融機構相比于其他類型的企業在資金端具有一定優勢，可以在一定程度上提高資本規模，降低資本成本；另一方面，在資產端方面商業銀行背景信托公司可能更加熟悉資本市場運作規律，能夠運用信息優勢來提高自身的資產配置水平。從信托資產增長幅度來看，2018年度，信托資產增長幅度前5名分別為光大興隴（+10217036萬元）、五礦信托（+8192759萬元）、西部信托（+7239694萬元）、湖南信托（+4175543萬元）以及英大信托（+4175543萬元）。與2017年相比，信托資產增長前5名的變化較大。其中，中信信托、華潤信托、渤海信托、華能貴誠以及國民信托分別由2017年度的前5位下降至2018年度的第67位、第68位、第59位、第66位以及第60位。這5家信托公司在經歷了2017年度信托資產的大幅增長之后，在2018年度增幅較慢。而光大興隴、五礦信托、西部信托、湖南信托以及英大信托則分別由2017年度的第12位、第20位、第18位、第49位、第35位上升至2018年度的前5位。2017年度排名中游的公司在2018年度大幅增加信托資產規模也是導致2018年度信托資產規模變異系數縮小的重要原因。

從信托資產規模增長率來看，2017年度，信托資產規模增長率前5名的公司為湖南信托（增長54.47%）、東莞信托（增長31.24%）、西部信托（增長29.14%）、光大興隴（增長21.35%）以及金谷信托（增長21.35%）。值得一提的是，2018年度信托資產規模增長率排名前5的信托公司其增長率遠遠低于2017年度。部分信托公司在2018年度縮減了信托資產規模：一方面可能是受到宏觀經濟環境的影響。由于2018年度中國宏觀經濟穩中有降，因此部分信托公司采用了相對穩健的經營策略。另一方面，由于去通道、降規模、提高發展質量的趨勢不可逆轉，信托行業逐步從粗放型的增長模式向內涵式的發展模式轉變。部分信托公司適當壓縮資產規模，也是轉型過程中的一種正?，F象。

從2013年以來各年信托資產規模的穩定程度來看，最穩定公司的前3名分別是北方國信（變異系數為0.07）、山東國信（變異系數為0.12）以及中融信托（變異系數為0.12）。北方國信自2013年來，一直保持了穩定的信托資產規模，平均值為27470728萬元。另外，信托資產規模波動程度最大的前三家公司分別是浙商金匯（變異系數為0.81）、國民信托（變異系數為0.75）以及光大興隴（變異系數為0.73）。