第二節　信托報酬率

信托報酬是受托人通過管理和運作信托財產而獲取的報酬。按照《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》，信托業務報酬率的計算是以信托業務收入除以實收信托平均余額，這一指標所反映的是信托公司在信托業務中所獲得的報酬。實際運作中，信托公司在對信托資產的管理中主動管理能力強、作用發揮得大，取得的報酬一般就會較高；反之，如果信托公司在信托業務中并沒有進行主動管理、所起的作用小，信托報酬率就會偏低。

從2016年度的信息披露情況來看，有53家信托公司公布了信托報酬率。北京國信在2016年度停止披露該指標，導致披露信托報酬率的公司數相比于2015年減少了1家。從行業平均數上看，2016年平均信托報酬率為0.74%，比2015年提高了0.05%。

由圖2-1可以看出，信托行業的平均報酬率自2011年開始進入下行通道，但是2016年該指標卻有小幅反彈。總體來看，有三方面因素導致2016年信托報酬率有所回升：一是在整體投資環境不利的局面下，部分信托公司加大主動管理業務的研發創新，增強了盈利能力；二是部分信托公司成本控制能力有所提升，資產清收有所加強，資產減值有所降低；三是部分信托公司普遍轉型升級，市場深度得以拓展。

在統計的53家信托公司中，28家公司信托報酬率指標下降，25家上升，報酬指標上升公司占比47%。同時，在信托報酬率指標排名前15的公司中，有11家2016年信托報酬率指標逆勢上升，占比73%，遠高于53家納入統計的信托公司中報酬率上漲公司數量的比重。由此可見，行業內公司盈利能力的差異性正在逐步擴大，主動管理能力較強的公司的競爭力優勢得到了進一步的強化。

在披露2016年信托報酬率的53家公司中，上升比例最高的為長城新盛，其2016年信托報酬率同比上升1.58%。值得注意的是，長城新盛在2016年的信托資產管理規模為204億元，位于全行業的倒數第二位。由于中小信托公司的清算項目相對較少，單一項目報酬率會對公司整體報酬率指標產生比較大的影響，因此其信托報酬率的波動程度相比于大型公司會更高。此外，雖然工商信托2016年信托報酬率同比下滑0.47%，為53家公司中下降比例最大的，但其2.38%的報酬率指標仍然位于行業第二位。

從信托報酬率的離散程度來看，2016年信托報酬率分布的標準差與變異系數分別為0.60%與0.80，相比于2015年的0.53%與0.77均有所提高。同時，2016年行業信托報酬率的最大值3.16%（東莞信托）要高于2015年的2.85%（工商信托），而2016年行業信托報酬率的最小值0.14%（西藏信托）要低于2015年的0.19%（云南國信）。因此，信托行業內的報酬率差異還在進一步擴大。在53家樣本公司中，有43家公司的信托報酬率低于1%，有23家公司的信托報酬率低于0.5%。在宏觀經濟增速放緩和資管行業競爭壓力加劇的條件下，信托公司的盈利能力還有待進一步提高。

2012—2016年信托公司信托報酬率的主要統計指標如表2-2所示：

從信托報酬率的排名來看，2016年信托報酬率排名前五位的公司分別為東莞信托（3.16%）、工商信托（2.38%）、長城新盛（2.01%）、華宸信托（1.83%）、安信信托（1.55%）。

其中，東莞信托在2015年信托報酬率實現1%的大幅增長之后，在2016年度以3.16%的信托報酬率躍升行業首位。工商信托的信托報酬率曾在2013—2015年連續三年位于行業首位。2016年工商信托的指標雖然有所下滑，但仍然以2.38%的信托報酬率位居第二位。長城新盛2016年的信托報酬率為2.01%，其排名由2015年的第34位上升至2016年的第3位。華宸信托以1.83%的信托報酬率由2015年的第3位下降至2016年的第4位。值得注意的是，長城信托與華宸信托的信托資產管理規模位于行業最后兩位。由于這些公司正處于轉型期，更加注重資產質量和收益的把控，而不是規模和增資。安信信托在2016年的信托報酬率為1.55%，同比增長了0.55%，其排名也由2015年的第11位上升至2016年的第5位。

自2014年至2016年連續三年，銀行系的信托公司興業信托、建信信托均位于信托報酬率排名的后三位之中。信托制度的靈活性可以滿足商業銀行表外業務的需要，而興業信托與建信信托的信托規模也位于行業前三位，然而其整體的盈利能力還有待進一步加強。