第六章 為什么早期道瓊斯指標股只有一家尚在名單

道瓊斯工業平均指數是世界上歷史最為悠久的股票指數，由《華爾街日報》和道瓊斯公司創建者查爾斯·道創造。1882年11月，兩位年輕的記者查爾斯·道和愛德華·瓊斯在華爾街15號一間狹小的辦公室里成立了道瓊斯公司，當時他們的全部家當只有一臺打字機和一部電話。公司的第一份業務，就是只有兩頁的晚報。這份名為《顧客晚報》的簡訊，內容為股市相關信息。為了節省經費，兩位經理只能把晚報內容重復抄寫在24份劣質紙張上。公司成立后不久，第三個伙伴記者查爾斯·伯格斯特里瑟加入進來，不過公司名稱并沒有隨之改變，因為他的名字太長了。

1896年5月26日，查爾斯·道在《華爾街日報》首次發表了30種工業股票的平均價格指數，即人們常說的道瓊斯指數。

道瓊斯股票價格平均指數所選用的股票都很有代表性，這些股票的發行公司都是本行業具有重要影響的著名公司，其股票行情為世界股票市場所矚目，各國投資者都極為重視。為了保持這一特點，道瓊斯公司對其編制的股票價格平均指數所選用的股票經常予以調整，用具有活力的、更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以來，僅用于計算道瓊斯工業股票價格平均指數的30種工商業公司股票，就已有30次更換，幾乎每三年就要有一個新公司的股票代替老公司的股票。

公布道瓊斯股票價格平均指數的新聞載體——《華爾街日報》，是世界金融界最有影響力的報紙。所以道瓊斯指數是一種代表性強、應用范圍廣、作用突出的股價指數，是世界上影響最大、最有權威性的一種股票價格指數。通過道瓊斯指數指標股的變化，可以看出美國實業界主流的發展軌跡。

道瓊斯工業指數首次在1896年5月26日公布，它象征著美國工業中最重要的12種股票的平均數。它們分別是：

美國棉花油制造公司，Bestfoods的前身，現為聯合利華的一部分；

美國糖類公司，現為Amstar Holdings；

美國煙草公司，在1911年因違反反托拉斯法被迫分割；

芝加哥燃氣公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co．收購（現為人民能源公司）；

Distilling & Cattle Feeding Company，現為Millennium Chemicals；

Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名運作；

National Lead Company，現為NL Industries；

北美公司，在20世紀40年代破產；

田納西煤、鐵與鐵路公司，在1907年被美國鋼鐵收購；

美國皮草公司，1952年解散；

美國橡膠公司，1967年改名為優耐陸，1990年被米其林收購；

通用電氣，是目前碩果僅存的還在道瓊斯指標股名單的公司。

首次被公布時，道瓊斯指數數值是40.94點。它被當作平均指數來計算，首先加上所有成分股的價格，再除以股票的數目。1916年，道瓊斯工業指數中的股票數目增加到20種，最后在1928年增加到30種，一直延續到現在（見表6-1）。

減少成分股考量原則如下：

1．合并。公司合并后，被合并的公司自然排除指數外。

2．破產。公司宣告破產。

3．轉型。公司轉型，在原來的產業分類上失去意義。

4．不具代表性。被其他同產業公司取代。

可以看出，在這12種成分股中，通用電氣是自道·瓊斯工業指數1896年設立以來唯一至今仍在指數榜上的公司。通用電氣公司的歷史可追溯到托馬斯·愛迪生在1878年創立的愛迪生電燈公司。1892年，愛迪生電燈公司和湯姆森-休斯頓電氣公司合并，成立了通用電氣公司。

道瓊斯工業平均指數指標股的變化，表明一百多年來，實業界的主流代表已經從資源型企業轉向高科技和金融企業，隨著時代的變化，并沒有一成不變的企業。即使是道瓊斯指數碩果僅存的常青樹通用電氣，也已經從最初的專業性電氣公司轉變為世界上最大的多元化服務性公司，從飛機發動機、發電設備到金融服務，從醫療造影、電視節目到塑料，都有它的身影。

所以在這個世界上，唯有變化是不變的，企業唯有順應時代變化，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。投資機構也要適應這種變化，看清世界經濟發展潮流和行業發展變化趨勢，才能立于不敗之地。