序言

當前，對國際貨幣事務進行有效的管理對全球經濟的復蘇至關重要。而人民幣正在快速崛起為一種新的主要國際貨幣，這具有重大的全球性意義。

《人民幣的崛起》主要分析人民幣國際化的動力、進展和未來可能的軌跡，同時也致力于探討我們正在目睹的人民幣時代的曙光，及其對于全球金融體系、國際商務活動以及金融服務業和制造業的潛在意義。毫無疑問，人民幣崛起所帶來的機遇遠遠大于威脅。

面對這項具有挑戰性的課題，我相信，無論是在深度還是廣度上，經綸國際經濟研究院（Fung Global Institute）所付出的努力都勝于之前同類課題的研究。我們努力在各種利益之間保持平衡，并且將全球金融體系的整體福利作為我們的出發點，來對人民幣國際化進行客觀公正的研究。

經綸國際經濟研究院的使命是為各種全球性議題提供來自亞洲的視角，而對中國經濟內在邏輯及其不斷變化的需求所展開的研究是我們承擔這項使命的起點。中國政府正在努力駕馭一場復雜的經濟轉型，即從投資和制造業出口主導型轉向強調國內消費和服務業發展的新的經濟增長模式，而國內的金融改革則是這一進程中必不可少的環節，其中人民幣的國際化又是重中之重。我們將深入探討人民幣登臨全球舞臺的國內背景。

中國國內改革的一個特別案例就是債券市場的改革。我們將深入探討為何中國必須加強對國內債券市場的整合，而且要擴大其市場規模并對世界逐漸開放，以及為何這些緊要的國內改革舉措對于人民幣國際化至關重要。我們也將考察人民幣日益擴張的全球網絡，特別是香港作為人民幣離岸交易中心在這一網絡中所發揮的重要作用。

我們將人民幣的崛起置于一個更加廣闊的歷史背景之下。在一個世紀以前，美元在數十年的時間里逐漸取代英鎊成為了全球主導性的國際貨幣。在未來的一段時間里，雖然美元可能仍將是全球主要的儲備貨幣，但美元的歷史進程提醒我們注意，貨幣的興起（與衰落）往往超出我們的預料。在本書中，我們預言在未來十多年的時間里，人民幣將逐漸挑戰歐元成為世界第二大國際儲備貨幣。目前，人民幣在貿易結算方面已經超過了歐元。

對于有些人來說，全球貨幣秩序重構的速度出人意料，甚至也讓人有些惴惴不安。但是，國際商務人士也很快發現，如果能對人民幣國際化有效加以利用，他們可以節省成本并增加利潤。中國政府正在加緊建設一些必要的軟硬基礎設施，以便人民幣的國際化成為可能；而滾滾而來的商業利益正在使人民幣國際化不斷走向成功。在本書中，我們也對多個企業進行了研究，并證明了人民幣的崛起是一個巨大的商業機會。

正如我剛才所言，中國究竟能以多快的速度推進國內經濟轉型和人民幣國際化進程，這取決于諸多不可避免的不確定性因素。考慮到這一點，我們對不同的結果提供了不同的對策。

由于人民幣國際化的前景變幻莫測，我們所提供的這項研究也非蓋棺定論之作。我們希望它能激發來自經濟學界、金融服務業及制造業界相關專業人士的思辨。

經綸國際經濟研究院在2011年才成立。在歐緯倫（William Overholt）的領導下，我們的同事們選擇了國際金融中這一最火熱的話題，我為此感到非常的驕傲。事實也的確如此，這項研究成果的適時推出標志著我們事業的另外一個轉折點，即用亞洲的視角來對全球經濟中的主要議題進行深入而別出心裁的解讀。

馮國經（Victor K．Fung）

經綸國際經濟研究院主席