第5章　“垂直結構”下的國有企業改革[3]

王勇

一、引言

2008年全球金融危機以來，受外部市場需求長期疲軟以及自身發展階段的結構性諸多因素影響，我國經濟從高速增長轉向中高速增長的“新常態”。在經濟持續下行的背景下，我國國有企業普遍面臨產能過剩、利潤率下降、杠桿率上升等問題，尤其在鋼鐵、煤炭、水泥等行業最為突出。與國有企業債務不斷上升相對應，民營企業杠桿率則出現了持續下降，我國國企杠桿率不斷上升，這與2001—2007年工業中的國有企業整體利潤率（利潤與營業收入之比）高于民營企業整體利潤率的情形完全不同。尤其是2012年以后我國經濟進入下行期，經常賬戶盈余占GDP的比例已經從危機前2007年的7.56%下降到2016年的不足3%。2016年凈出口對經濟增長的貢獻率變為-6.8%，表明出口已經不是拉動經濟增長的主要驅動力。

在這一新常態下，如何正確處理國企與民企的關系？如何理解2008年后國企整體利潤率出現反轉開始低于民企利潤率？如何解釋改革開放以來國有企業和民營企業之間此消彼長的相對變化？如何推動當前的國有企業改革？客觀準確地回答這些問題，對于深化我國正在推進的供給側結構性改革，提高經濟活力和長期經濟增長潛力，具有重要的現實意義和政策指導含義。

資料來源：中國國家統計局歷年統計年鑒。

如圖5.1所示，國有企業與民營企業的經濟績效在不同時期表現出不同特征。以利潤與營業收入的比值衡量，上世紀90年代，我國工業企業中國有企業利潤率顯著低于非國有企業，而2001—2007年間，國有企業利潤率高出民營企業近2個百分點。然而，2008年后，國企利潤率不斷走低，尤其在2013年后，國企利潤率出現顯著下降。2015年，國企利潤率已低于民企1.6個百分點（如圖5.1）。同時，自2001年加入世界貿易組織之后，我國國有企業利潤率與出口率（總出口與GDP之間的比值）之間表現出較強的協同性。總出口占GDP中的比重與國有企業的利潤率之間呈現出較強的同步變動。然而數據顯示，該段時期內，我國國企的直接出口量一直遠遠低于非國企的直接出口量，而且國企出口比重在總出口中的比重一直在不斷下降，2012年以后已經降到14%以下。盡管如此，與民營企業利潤率相比，國企利潤率與出口的相關性卻更高。

我們認為，在改革開放進程中，國企與民營之間關系經歷了動態調整和變化。上世紀90年代的國企改革，使得國有企業逐漸從直接面向消費者的制造業（比如服裝業、家電產業等等）與消費型服務業（比如酒店、餐飲、娛樂等等）這些下游產業中退出，而在能源、金融、電信等生產中間產品和中間服務的這些關鍵的上游產業中依然處于主導甚至壟斷的地位，從而形成了上游國有企業主導、下游民營企業主導并且更加開放的“垂直結構”。在這個“垂直結構”中，上游國企向下游的民營企業提供不可貿易的（或者雖然可貿易但是受到政策規制的）中間品或者中間服務，而下游民營企業則向國有企業購買這些關鍵的中間品與中間服務，并利用其他可貿易的中間品生產最終產品。

經過上世紀90年代在下游產業的“國退民進”，到了2000年左右，“垂直結構”基本形成。與此同時，我國也正好處在勞動力從農業部門向非農業部門不斷轉移的結構轉型過程（主要是工業化）以及1992年鄧小平南方談話以后重新開啟的積極參與到世界貿易體系中去的貿易全球化過程，尤其是2001年12月我國加入世界貿易組織（WTO）以后，處于下游的民營企業更是充分利用我國勞動力成本優勢，發展勞動密集型產業，在國家出口導向型的政策環境下，出口與產出都迅速擴張，推動了整個國家的經濟增長。而正是由于前文所述的這種“垂直結構”，處于上游的國企能夠利用自己的壟斷優勢在這個工業化與貿易全球化的過程中向下游的民營企業銷售更多的中間產品與中間服務，從而能夠不斷獲得整個生產過程中更大比例的利潤。因此，也就出現了圖5.1所示的相比民企，國企利潤與我國出口相關度更高的事實。也就是說，由于產業價值鏈的關系，上游國企可以通過下游的民企實現間接出口，而且上游的壟斷使得國企能夠從下游的出口中得到比下游民企更多的利潤。

以上這種“垂直結構”的邏輯闡述最早是由李系、劉學文和王勇（2014）提出并且系統論證的。迄今為止，基于這種垂直的產業結構特征來分析國企民企關系的視角尚未引起學術界與政策界足夠的重視。本文將重點根據這篇論文以及杜巨瀾與王勇（2015）這兩篇論文的核心思想來進一步闡述2007年之后這種“垂直結構”對國企與民企績效變化的解釋，強調的是經濟結構與發展階段的重要性，是新結構經濟學的研究方法的一個具體應用（王勇，2017）。

2007年美國的次貸危機引發全球經濟危機的爆發，使得國際市場對中國產品的需求降低，加上人民幣升值等諸多因素，使得中國的外需相對下降。在內需增長緩慢的背景下，外需下滑限制了下游產業的產量擴張，同時勞動力與土地成本的上升，人民幣的升值等等，也在不斷擠壓下游產業中的民營企業的利潤空間，進而又通過產業鏈導致對上游企業產品和服務需求的下降，而上游國企征收的是壟斷加成價格，所以當需求量下降時，收入以及利潤的下降幅度甚至要高于下游的民企。這就是為何圖5.1中2007年之后，國企與民企利潤率普遍下降，前者甚至下降得更快。同時，根據這個“垂直結構”的分析，與下游民企相比，上游國企的供給由于生產周期更長，生產計劃調整更加緩慢，從而更容易出現產能過剩以及“僵尸企業”的現象，這個推論與相關數據也是一致的。

本文正是試圖從這種上、下游產業鏈的角度，解釋我國目前國企和民企之間“垂直結構”的關系，研究以促進競爭、提高效率為主要目標的國有企業改革對資源配置效率、去“過剩產能”以及要素市場等領域的影響，并在此理論基礎上，對我國國有企業改革提出針對性的建議。

本文的其他部分安排如下：第二部分更加詳細地論述我國國有企業與民營企業之間關系的變化，提供國企與民企之間的“垂直結構”的數據證據，并且充分闡述其內在邏輯；第三部分論述這種“垂直結構”的危害性以及相關國企改革的必要性與迫切性；第四部分討論按照這一思路推進國企改革將會帶來的經濟效果；第五部分進一步提出如何推進國企改革的有關建議。第六部分是結語。