4 人民幣國際化政策與商業銀行風險承擔行為

4.1 引言

自2004年允許建立離岸人民幣銀行賬戶，到2009年人民幣跨境貿易結算試點啟動以及《清算協議》簽署，人民幣國際化發展迅速。截止2015年年底，我國對外貿易以人民幣結算的比例接近30%，人民幣對外直接投資達到7362億元，較上一年增長了294.53%；同時，國際信貸、國際債券和票據交易中的人民幣份額也快速增長，國際金融交易的人民幣份額躍升至5.9%。2015年11月30日，國際貨幣基金組織執董會決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，此舉肯定了中國經濟發展和人民幣國際化的階段性成果。此外，隨著我國跨境經濟貿易的發展和“一帶一路”倡議的實施，2016年我國境內投資者全年共對全球164個國家和地區的7961家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現投資11299.2億元，同比增長44.1%。在人民幣國際化快速推進的同時，商業銀行也加快了“走出去”步伐，近年來在海外開設了多家分支機構，積極開展各類海外業務。比如，2016年，人民幣作為國際結算貨幣在全球支付貨幣體系占比中位居第六名，中國人民銀行簽署的貨幣互換協議余額達3.31萬億元（向松祚，2016）。

可以看出，人民幣國際化進程與商業銀行“走出去”的戰略發展彼此相關，共同發展。從理論的角度看，一國貨幣國際化并成為儲備貨幣后，能夠獲得全球鑄幣稅收益，降低企業在海外業務中的交易成本，促進對外貿易發展，提升企業和個人對金融機構提供海外服務的需求，有利于本國金融體系持續對外開放。隨著人民幣開始用于更多地區的國際貿易結算，離岸人民幣市場有了突破性的進展，中資企業紛紛跨出國門，需要更為高效便捷的銀行服務，有助于推動銀行“走出去”。因此人民幣國際化能夠為商業銀行“走出去”帶來發展上的機遇（陳雨露等，2005）。然而，從現實的角度看，目前人民幣國際化的程度還比較低。比如，美國前副國務卿Richard Cooper將“貨幣國際化”分為兩個階段，他認為人民幣國際化水平尚處于初級階段的較低水平，與其主要競爭貨幣相比差距明顯。

2016年下半年人民幣匯率波動較大，時任央行行長的周小川簡單說了兩個理由：第一，2016年下半年，中國對外投資和其他方面的外部花銷比較猛一些，每年下半年這個季節都會多一些，去年多得明顯一些，也包括有一些企業在外面收購的熱情比較高。第二，美國大選，特朗普當選，之后出現了很多和一般人預期不太符合的變化，因此導致美元指數上升比較猛。在這種情況下，匯率波動比較大。周小川同時指出，隨著中國經濟比較穩定，而且更加健康，供給側結構性改革、“三去一降一補”都取得成績，國際上對中國經濟的信心也比較好，匯率自動有一個穩定的趨勢。當然，外匯市場歷來是非常敏感的一個市場，會隨著整個全球經濟，也隨著中國所發生的各種事件不斷波動，誰也不能夠非常準確預期走下來還會有哪些不確定性，哪些事件會發生。因此，正常的匯率波動是一種常態，也是一種正常的情況。這可能加劇我國商業銀行“走出去”過程中風險承擔行為與意愿。可以看出，由于我國匯率制度、金融市場和資本項目開放等配套制度尚不完善，人民幣國際化進程中存在著不少的阻礙與風險。

有鑒于此，本章以美國、日本和德國三國貨幣國際化與銀行“走出去”的關系為依據，分析了人民幣國際化和商業銀行海外擴張的現狀，及其前者帶給后者的機遇與挑戰。本章的研究能夠為進一步加強我國金融體系對外開放和人民幣國際化程度穩步提升的相互配合，以及了解在人民幣國際化政策發展大背景下商業銀行風險承擔的原因提供借鑒。