1.2　區域性股權市場的意義

區域性股權市場是主要服務于所在省級行政區域內中小微企業的私募股權市場，是多層次資本市場體系的重要組成部分，它為地方人民政府扶持中小微企業的政策措施提供了綜合運用平臺。黨的十九大報告指出，深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。在我國多層次資本市場的“金字塔”體系中，作為“塔基”，區域性股權市場對于規范培育中小微企業具有重要作用，它可以為數量龐大的未上市中小微企業提供多種多樣的服務。

中小微企業是國民經濟的“血與肉”，它們承擔著解決民生問題和維護社會穩定的重任。然而，中小微企業融資難、融資貴問題卻嚴重束縛了中小微企業的發展，這不僅僅是中國也是世界各國普遍面臨的難題。在中國，舊的高度集中的金融體制導致的信貸市場賣方壟斷、銀企之間信息不對稱和由此衍生出的信用問題，加上有效擔保的缺失、中小微企業自身弱點導致的外部融資能力弱和議價能力不強等因素，共同造成了中小微融資難、融資貴問題。區域性股權市場可以改善以上問題，通過采取促進企業特別是中小微企業股權交易和直接融資，鼓勵科技創新和激活民間資本等措施，加強對實體經濟薄弱環節的支持。具體來說，建立和完善區域性股權市場的意義主要集中在以下3個方面。

1.2.1　調整國民經濟結構、轉變經濟發展方式的要求

經濟發展方式的轉變，不僅包括了經濟增長方式的轉變，也涉及環境保護、可持續發展、消費行為、文化、人與人的關系等各個方面的轉變。經濟結構的調整，不僅包括宏觀上社會總需求結構、所有制結構、分配結構、產業結構、區域經濟結構等的調整，也包括微觀上企業組織結構、產品結構的調整。轉方式、調結構涉及國民經濟的方方面面，事關社會主義現代化建設全局。

黨的十八大以來，黨中央、國務院以及各級黨組織、政府都在著力推動調結構、轉方式，落實十七大提出的轉變經濟發展方式的要求，使經濟發展由傳統的投資、消費、出口“三駕馬車”拉動，轉為更加依靠創新驅動。

區域性股權市場的建立有效地整合了各個省級行政區域內的金融資源和政策資源，在黨和政府的支持下，它可以綜合運用各種金融服務手段來緩解區域內小微企業尤其是處于成長階段的科技創新型企業的融資難問題，有力地配合了“大眾創業、萬眾創新”要求，是實現國家創新驅動發展戰略的重要一環。

1.2.2　“三去一降一補”政策的實施需要區域性股權市場助力

“三去一降一補”政策要求的去產能是為了將低利潤、高污染的過剩產能去除；去庫存是為了給新的產能提供空間；去杠桿是為了降低長期性和系統性風險；降成本是提高效率的基礎；補短板是提高整體資源配置效率必要條件，也是平衡供需關系的必然手段。區域股權市場對于去杠桿、補短板有著最直接的作用。

一直以來，我國雖然建立了資本市場，但是多層次資本市場體系發展不均衡。雖然滬深交易所、全國中小企業股份轉讓系統（新三板）等全國性市場已比較規范，但除了滬深交易所、新三板和各大銀行融資以外，還存在廣泛的民間借貸領域。民間借貸領域存在法律缺失、監管不到位、操作手續不合理、操作過程違規、操作結果不可控等眾多問題，使得中小微企業資本結構失衡、債務比例失調、發生流動性風險的概率較大，增加了金融風險發生的可能性。

區域性股權市場的有效運作可以補齊資本市場的短板，規范資本市場運行，落實對各個層次資本市場的監管，有助于建立多層次資本市場的均衡發展。此外，還可以拓寬中小微企業的直接融資渠道，使其資本結構更加優化、債務比例趨于均衡，降低流動性風險發生的可能性，有效地降低杠桿、防范重大金融風險的發生。

1.2.3　促進中小微企業全面發展需要區域性股權市場助力

中小微企業是社會發展的生力軍，就業的主渠道。據統計，截至2017年9月，我國小微企業已超過7300萬戶。據國家統計局的抽樣調查，每戶小型企業能帶動7到8人就業，一戶個體工商戶帶動2.9人就業。特別是創新型小微企業的大量涌現，成為推動創新發展的活力源泉，為新常態下的結構轉換提供了新的動能。據統計，當前中小微企業占我國企業數量的99%，完成了70%以上的發明專利，提供了80%以上的新增就業崗位，提供了50%以上的稅收，創造了60%以上的國內生產總值。中小微企業正在成為我國經濟新動能培育的重要源泉之一，是經濟結構優化升級的重要支撐，也是保障和改善民生的重要依托。然而，數據顯示，日本、歐洲的小微企業生命周期可以達到12年，美國達到8年多，而中國只有3年。對此，必須降低準入門檻、提高準入效率、規范市場秩序、完善扶持政策，提升中小微企業的市場競爭力，要適應中國向服務經濟轉型的大趨勢，為提高中小微企業、民營經濟的生存能力，實現其較快發展創造條件。

區域性股權市場在服務中小微企業方面具有獨特的優勢。它能夠聚焦中小微企業的多樣化、個性化需求為其提供各具特色的融資服務。此外，還可以通過組織中介機構為中小微企業提供改制輔導、管理培訓和咨詢等服務，提高中小微企業治理能力和管理能力，提升中小微企業規范化運行的水平，為中小微企業信息披露、股權轉讓提供平臺和服務，從而一步步將中小微企業引向正軌，增強中小微企業活力與競爭力。