4.2　沙貝克逆轉(zhuǎn)與持續(xù)理論

逆轉(zhuǎn)與持續(xù)理論源自于查爾斯?道先生提出的道氏理論的重要原則：“應(yīng)假定原有趨勢(shì)正在延續(xù)，直至出現(xiàn)明確的逆轉(zhuǎn)信號(hào)”。理查德?沙貝克先生在對(duì)股票、期貨、外匯、期權(quán)等金融工具價(jià)格波動(dòng)模式的觀察和總結(jié)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富了道氏理論，提出了逆轉(zhuǎn)與持續(xù)理論，解決了道氏理論如何在實(shí)盤交易中如何落地應(yīng)用的問題，該理論適用于股票、期貨、外匯、期權(quán)等各種可以連續(xù)交易的金融工具（簡(jiǎn)稱標(biāo)的）。逆轉(zhuǎn)與持續(xù)理論的核心思想是刻畫了一個(gè)普遍適用于各種交易性標(biāo)的的行情的結(jié)構(gòu)（行情的藍(lán)圖），如圖4－2所示。

行情的結(jié)構(gòu)是我們分析行情的一個(gè)藍(lán)圖，每次我們分析行情時(shí)，都要想一下這個(gè)藍(lán)圖，對(duì)照一下現(xiàn)在行情處于什么位置。行情的結(jié)構(gòu)蘊(yùn)含了三大要素：趨勢(shì)、位置、形態(tài)。道氏理論講了趨勢(shì)，而位置則是指底部、次低位、頂部、次高位、中繼、大形態(tài)的反撲這些地方。形態(tài)則是圖4－2中畫線標(biāo)出字母的位置。在分析行情時(shí)，要時(shí)刻問自己，現(xiàn)在是什么趨勢(shì)？什么位置？形態(tài)內(nèi)還是形態(tài)外？這可能是什么形態(tài)？

任何一個(gè)標(biāo)的在其價(jià)格運(yùn)行過程中都會(huì)展現(xiàn)出圖4－2中所示類似的模式，一波行情，總會(huì)有一個(gè)底部區(qū)域和一個(gè)對(duì)應(yīng)的頂部區(qū)域，底部先出現(xiàn)，就是個(gè)上漲的行情，即所謂的牛市；頂部先出現(xiàn)就是個(gè)下跌的行情，即所謂的熊市。無論牛市或熊市，是不是一直連續(xù)上漲呢？有這種情況，但并不多見，更多的是中間還有次級(jí)反應(yīng)趨勢(shì)。道氏理論告訴我們次級(jí)反應(yīng)趨勢(shì)可能表現(xiàn)為一個(gè)線態(tài)窄幅整理形態(tài)（道氏軌），事實(shí)上，道氏軌本身是一種振幅較窄的矩形形態(tài)（本書下一章將專門講形態(tài)學(xué)）。那么次級(jí)反應(yīng)趨勢(shì)是否可以是其他的形態(tài)呢？答案是肯定的。一個(gè)次級(jí)反應(yīng)趨勢(shì)可能表現(xiàn)為任何的形態(tài)，雖然這里還沒有講到形態(tài)，但出現(xiàn)形態(tài)本身說明了標(biāo)的的市場(chǎng)供需基本平衡，所以才呈現(xiàn)出在一定區(qū)間內(nèi)震蕩的情況。當(dāng)然，這種形態(tài)震蕩未必是水平的，也有可能呈現(xiàn)出下傾（如圖4－1中的形態(tài)A）或者上傾（如圖4－2中的形態(tài)G）的模式。另外，道氏理論對(duì)牛市的定義為突破前一個(gè)高點(diǎn)，而回撤不低于前一個(gè)低點(diǎn)。在行情的結(jié)構(gòu)中表現(xiàn)為價(jià)格伴隨著成交量的放大朝某一個(gè)方向突破一個(gè)形態(tài)之后，往往有個(gè)后續(xù)的確認(rèn)過程（通常稱為反撲），這個(gè)反撲確認(rèn)的過程往往也表現(xiàn)為一個(gè)小形態(tài)（圖4－2中B、D、F、H四個(gè)小形態(tài)）。當(dāng)價(jià)格伴隨著成交量的放大再次突破小形態(tài)沿原有方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，特別是價(jià)格突破小形態(tài)之前的高｜低點(diǎn)時(shí)，則是表明原有行情（牛市或者熊市）正在延續(xù)。此時(shí)往往跟隨的是一波相對(duì)流暢的行情。當(dāng)市場(chǎng)上針對(duì)該標(biāo)的的供需再次平衡時(shí)，行情又會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的形態(tài)中，如此往復(fù)。在形態(tài)之中時(shí)，我們沒有辦法知道這到底是個(gè)行情的中繼形態(tài)或是頂、底部形態(tài)，此時(shí)道氏理論闡述的“應(yīng)假定原有趨勢(shì)正在延續(xù)，直至出現(xiàn)明確的逆轉(zhuǎn)信號(hào)”則是讓我們保持冷靜不整天賭頂部底部的法寶。一波行情之中，可以沒有中繼形態(tài)，可以有一個(gè)中繼，也可以有多個(gè)中繼，這都是有可能的，圖4－2只是為了簡(jiǎn)略，漲跌都只畫了一個(gè)中繼，實(shí)際行情之中需要根據(jù)行情的客觀走勢(shì)來具體分析。

當(dāng)然價(jià)格在小形態(tài)中運(yùn)行時(shí)決不代表著價(jià)格未來一定會(huì)朝著大形態(tài)突破的方向再次突破，未來的價(jià)格走勢(shì)誰又能預(yù)測(cè)出來呢？未來價(jià)格當(dāng)然可能回到先前的大形態(tài)之中，這樣就發(fā)生了形態(tài)的演變，一個(gè)新的大形態(tài)又在行進(jìn)之中，這個(gè)過程中，價(jià)格向相反的方向突破新形成的大形態(tài)也是完全正常的，也是十分常見的，只是為了簡(jiǎn)略說明問題，圖4－2不可能將所有的情形都展示出來。記住，在市場(chǎng)中，一切皆有可能。任何的分析都沒辦法預(yù)測(cè)未來，我們無論使用道氏理論或者是做形態(tài)分析或者其他分析，都只是為了做交易計(jì)劃，即通過交易計(jì)劃這一策略來應(yīng)對(duì)未來可能發(fā)生的走勢(shì)，比如交易什么，什么時(shí)候多，什么時(shí)候空，交易多少，如何風(fēng)險(xiǎn)控制，什么情況下加倉平倉，加倉多少等等。

行情的結(jié)構(gòu)揭示的是行情運(yùn)行的基本規(guī)律：除去因種種原因退市的標(biāo)的，沒有只漲不跌的標(biāo)的，也沒有只跌不漲的標(biāo)的，但是無論漲跌都有個(gè)過程和模式，如同人的生老病死。牛市開始時(shí)即是空頭死了，多頭生出來了，經(jīng)過幼兒期、青春期、中年期，伴隨著一次次突破中繼后上漲逐漸長(zhǎng)大變老，進(jìn)入牛市末期，如同一個(gè)病人，再?zèng)]有力量向上進(jìn)攻了，在繼續(xù)用藥掙扎，構(gòu)建頂部形態(tài)，隨著跌破并確立頂部形態(tài)多頭死了，空頭生出來了，如此循環(huán)往復(fù)。（如果您實(shí)在覺得做空難受，大可以把顯示器倒過來看）。額外要提的一點(diǎn)是，這個(gè)市場(chǎng)上不乏“巫婆神漢”，比如很多財(cái)經(jīng)博主、股評(píng)、網(wǎng)紅，甚至部分基金經(jīng)理和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在樂此不疲地每天預(yù)測(cè)著市場(chǎng)的走勢(shì)，并且以偶爾說對(duì)了幾次走勢(shì)而沾沾自喜，甚至沽名釣譽(yù)。理性的分析下，如果預(yù)測(cè)那么靠譜，他們還用到處出來靠賣觀點(diǎn)為生么？所以，在學(xué)習(xí)交易前，一定要知道我們生活中那些話是事實(shí)，那些是觀點(diǎn)。比如下列三個(gè)：

A. 房?jī)r(jià)不會(huì)永遠(yuǎn)漲下去，總有一天會(huì)下跌。

B. 房?jī)r(jià)的頂部會(huì)出現(xiàn)在2016年。

C. 一線城市房?jī)r(jià)最高能漲到80萬每平方米。

顯然，A講的是規(guī)律，也即是我們所說的事實(shí)，這句話本質(zhì)和人一定能活到死沒什么區(qū)別。B、C則明顯是觀點(diǎn)了，只要是觀點(diǎn)，則一定是主觀的。B無非在說某人一定活不過2016年，C則是在說某小孩將來最多漲1米8。

人生在世，難免與主觀觀點(diǎn)為伍，包括我們分析市場(chǎng)行情，無論是基于道氏理論還是技術(shù)分析、還是技術(shù)指標(biāo)、還是基本面、還是量化分析等等其他方式，我們得出的結(jié)論都是主觀的，我們需要時(shí)刻謹(jǐn)記自己的觀點(diǎn)是主觀的，出現(xiàn)錯(cuò)誤也是十分正常的事，這樣就不會(huì)去執(zhí)著于自己的觀點(diǎn)（知見），而是盡量設(shè)法隨時(shí)修正我們主觀的觀點(diǎn)使之貼近真實(shí)的客觀世界，這才是符合規(guī)律的事。誠(chéng)然，科學(xué)研究確實(shí)應(yīng)該是超前的，但是卻不應(yīng)該是脫離實(shí)際的空中樓閣。

4.2.1　關(guān)于反撲

圖4－2中行情的結(jié)構(gòu)中B、D、F、H區(qū)域都屬于反撲位置，當(dāng)然，前面兩個(gè)是針對(duì)下面的大形態(tài)的反撲確認(rèn)，后面兩個(gè)是針對(duì)上面的大形態(tài)的反撲確認(rèn)。所以有一點(diǎn)必須要明確：反撲一定是小形態(tài)，通常不應(yīng)該比其左側(cè)的大形態(tài)更大。反撲小形態(tài)可能是水平的，但是更多的是與大形態(tài)突破方向相反的方向的。比如圖3－1中的大形態(tài)A是向上突破的，反撲小形態(tài)B則是重心略微向下的。這里反撲的位置相對(duì)大形態(tài)是次低位，如果下面的大形態(tài)如果不是經(jīng)歷了長(zhǎng)期大幅的上漲之后的中繼形態(tài)（行情末期容易出現(xiàn)假突破，又稱長(zhǎng)釘），則通常并不是一個(gè)選擇做空或者賣出的好位置。但是說來容易做起來難，反撲的位置也通常稱為洗盤，就是要把不明白行情結(jié)構(gòu)的交易者清洗出去。我們看一個(gè)例子。圖4－3是2014年10月的中信證券走勢(shì)圖，最下面是很多交易者常用的KDJ指標(biāo)。

使用過或者對(duì)KDJ指標(biāo)有一定了解的投資者都知道這里是連續(xù)的死叉狀態(tài)，還有信心持倉么？如果單純看KDJ覺得不踏實(shí)，我們?cè)倏匆幌翿SI指標(biāo)，如圖4－4所示。

我們可以很清楚地看到，此時(shí)的RSI指標(biāo)也是連續(xù)死叉的，與KDJ差不多，這時(shí)候再看看使用人數(shù)最多的MACD指標(biāo)加均線組合，如圖4－5所示。

MACD指標(biāo)早就從高位連續(xù)死叉下來了，另外，均線系統(tǒng)也呈現(xiàn)死叉并且開始發(fā)散，另外還有一個(gè)突破型裂口（又稱為突破型缺口，本書后面章節(jié)會(huì)闡述裂口理論），這里相信絕大多數(shù)公眾投資者該砍倉離場(chǎng)了。然而，此時(shí)真正波瀾壯闊的行情卻就此開始了，我們看一下中信證券后面完整的拉升過程，如圖4－6所示。

當(dāng)多數(shù)公眾投資者離場(chǎng)時(shí)，中信證券開始了真正的拉升過程，短短2個(gè)多月的時(shí)間漲幅接近2倍，可謂大象起舞。

本書的目的既不在于講一套“圣杯”型技術(shù)指標(biāo)，也不在于詆毀現(xiàn)有的技術(shù)指標(biāo)。不管是技術(shù)指標(biāo)也罷，圖表也罷，都只是工具，如同菜刀，在廚師手中是美食利器，在初學(xué)烹飪的人手中則往往成了切自己手的利器。這里舉中信證券的例子也只是想說明到底什么是反撲（洗盤）的過程。有興趣的讀者也可以自己看看多數(shù)股票在反撲位置（向上、向下突破后的反撲均可）各個(gè)交易指標(biāo)的變化，無論您是否使用技術(shù)指標(biāo)，這些位置以及特點(diǎn)都是值得審慎考慮和應(yīng)對(duì)的。

4.2.2　如何運(yùn)用行情的結(jié)構(gòu)

行情的結(jié)構(gòu)是我們進(jìn)行交易時(shí)的一份藍(lán)圖，在進(jìn)行交易之前我們需要拿所交易的仔細(xì)比照行情的結(jié)構(gòu)，認(rèn)真思考該標(biāo)的處于什么樣的趨勢(shì)、位置和形態(tài)是不是適合交易，如果適合交易，在哪選擇交易的出入場(chǎng)點(diǎn)，比如在形態(tài)突破后跟進(jìn)并設(shè)置反向止損，持有到止損或者行情走出下一個(gè)形態(tài)時(shí)離場(chǎng)觀望，當(dāng)新形成的形態(tài)再次突破時(shí)重復(fù)前述過程。正確運(yùn)用行情的結(jié)構(gòu)進(jìn)行交易本質(zhì)上是保證交易時(shí)是順勢(shì)，符合道氏理論的。