四、價格形成機制與定價依據

（一）國內現行定價模式及其問題

目前的中國焦炭市場主要有以下幾種定價方式：

1. 戰略合作與長協機制

具備一定規模的焦化企業與鋼鐵企業尤其是國有鋼鐵企業擁有長期的供應關系，價格較為穩定，在市場供求變動較為頻繁時，也可以保證短時期內（如一周）價格不會出現多次變化。目前，焦炭主產地山西、河北、山東、內蒙古的部分大中型企業，因其供應量穩定，與下游的采用戰略合作與長協機制。

2. 參照大企業

部分為鋼企生產定制焦炭的中小企業，由于與下游企業擁有十分穩定的供求關系，受市場變動影響較小，因此可以使用月度定價方式，參考當月某焦炭焦化企業變動幅度，由供求雙方協商決定。如山東、安徽部分焦企，對其下游鋼企采取月度結算的定價方式。

3. 一單一議

港口焦炭貿易企業和部分華北、華東地區的中小型焦企，多與焦炭貿易企業合作，定價較為靈活，采用一單一議的方式，因此價格變動十分頻繁。

4. 鑄造焦及半焦的定價方式

鑄造焦以及半焦生產企業在我國數量相對于冶金焦少，加之下游企業規模相對于鋼鐵企業小，對鑄造焦和半焦的使用量小，因此其定價方式多以參考冶金焦市場價格為主。

由于鑄造焦本身的品質相對于冶金焦要高，因此其價格要高于冶金焦價格。對于鑄造焦生產企業來說，在考慮本市場的供求缺口情況下，其定價往往會跟隨冶金焦的價格進行調整，但時間會滯后1～2周，價格的變動幅度相對于冶金焦要大。中國煤炭資源網調查顯示，鑄造焦價格的一次變動調整一般為150～200元／噸。

2017年中國焦炭市場明顯表現出市場化。受供求關系的影響，焦炭定價權會在焦化企業以及下游企業間輪換。同時，對于同一使用行業，品質有差別的焦炭，往往在定價時因話語權的轉換受到進一步擠壓。在這一體系下，焦化企業通常處于被動地位，風險增加。

（二）國際通用的大宗能源產品定價模式

目前國際市場普遍采用的定價方式為指數定價法。

1. 石油

現階段在現貨市場與期貨市場主導的定價體系之下，國際石油市場普遍采用公式定價法，即以基準的期貨價格為定價中心，以不同地區、不同品級的石油價格為基準價格，再加上一定的升貼水。

目前全球范圍主要的石油現貨市場有西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場和美國市場，而對全球石油價格影響巨大的分別是歐洲市場、亞洲市場以及北美市場。西北歐市場主要以阿姆斯特丹、鹿特丹、安特衛普為中心，為英、法、德、荷等國服務；新加坡市場因地理位置優越，成為東亞與南亞的定價中心；而美國由于是全球最大的石油消費國，因此墨西哥灣港口地區與東海岸紐約港地區也成為一個重要的石油現貨市場。由于運輸和儲存的特性，現貨市場上的石油即時交割并不經常發生，一般會有10～25天的估價期，因此，現貨市場上的價格一般反映的是10～25天之后的遠期價格，市場上的交易會選擇相近月份的期貨合約報價，再加上距離與品質的升貼水來確定價格。

此外，大量分布于全球各地的石油交易所交易著不同品級的石油期貨，但最有影響力的當屬在ICE交易的北海布倫特（Brent）原油與在NY-MEX交易的西得克薩斯輕質原油（WTI）。因而Brent原油期貨價格與WTI原油期貨價格逐漸演變成為全球石油貿易中的基準油價。

2. 煤炭

國際煤炭定價主要包括固定價格長協定價方式以及指數化長協定價方式兩種。兩種定價方式相同之處為合同時間長，一般為一季度或者一年的貿易量；但價格制定方式有各自的特點。在貿易過程中，長協合同雙方一經議定，不管市場價格如何波動，都會嚴格執行合同。

固定價格長協定價方式中最具代表性的為動力煤日澳長協。日澳長協合同由于形成歷史悠久、長期持續穩定且合同數量較大，一直以來都作為主要的國際價格參考依據，受到全球煤炭市場的廣泛關注。其合同價格由供需雙方協商制定。

2014年在全球煤炭需求萎縮、價格持續下滑的情況下，7月日澳雙方長協談判以澳方的讓步結束，日澳長協的合同價格首次參照指數浮動定價，以Global Coal發布的價格指數為基準，升水2.2美元／噸。之后動力煤長協合同也開始更多采用指數浮動定價的方式。目前，該種定價方式已較為普遍。目前國際煤炭價格指數多以港口價格標定，主要以澳大利亞、南非的離岸價格及歐洲的到岸價格為基準，之后又出現了印度尼西亞的離岸價格、中國的到岸價格等國際進出口煤炭價格指數系列。目前在澳大利亞出口市場上影響力比較大的是API5指數，該指數由阿格斯與IHS McCloskey在2012年共同編制推出，反映5500大卡澳大利亞煤FOB紐卡斯爾港的現貨交易價格。2015年開始，反映印度尼西亞煤炭出口現貨市場價格的IHS McCloskey印度尼西亞次煙煤價格也逐漸為行業客戶所接受。而在歐洲與南非市場，也形成了反映西北歐到岸動力煤現貨價格的API2指數和反映FOB南非理查德茲灣現貨價格的API4指數。

3. 焦炭

國際焦炭定價方式主要采用參考指數定價以及市場定價兩種方式。由于焦炭相對于煤炭及石油產品等大宗商品來說交易量較小，其定價方式較為靈活，主要為供需雙方自主協商定價，定價基準一般參考每日焦炭指數價格。以亞洲為例，目前在焦炭國際市場的交易中，主要以普氏冶金焦指數（如華北FOB，CSR65%～66%、62%；印度CFR，CSR62%）作為價格基準。

（三）國內新型定價模式的形成

近年來，國內煤焦產品的定價模式也開始了一些新的嘗試和變化，從2017年開始，動力煤的市場交易已普遍采用中國煤炭資源網發布的CCI5500等系列指數來定價和結算，部分煉焦煤也開始使用CCI低硫等指數。

中國煤炭資源網研發的CCI焦炭指數系列也已正式發布，這對中國焦化行業的健康發展和規范交易具有重要的戰略意義。

1. 指數信息的采集

指定專業采價員進行一手的價格采集。在采集中盡可能擴大信息來源，盡可能多地接觸市場參與者，以確保指數能準確反映市場價值。市場參與者可以是下游用戶、貿易商、生產商、經紀公司或其他活躍的現貨市場買賣方。指數的信息來源由多種渠道構成，但只有可追溯的信息才會被予以考慮。

2. 指數計算

指數優先采納已確認和可證實的、符合指數編輯準則的交易；如果沒有成交，將會考慮實盤詢價和報價。當天有三筆以上符合指數計算規則的成交時，指數的制定將根據成交價格來確定，每一筆成交價格都會根據汾渭的升貼水標準換算成標準指標下的價格。汾渭會每天從合理的報盤和還盤中按固定比例選取價格納入指數計算范圍。汾渭將計算價格最低的30%作為報盤的平均價，將計算價格最高的30%作為還盤的平均價。

焦炭價格指數計算公式：足夠成交量下，指數價格＝貼水換算后成交價的平均值。即

TN=TC+NA+NS+NC

其中，IM=TN，TN=計入指數計算的成交價，IM=焦炭指數價格；TC=合同成交價；NA=灰分升貼水；NS=硫分升貼水；NC=其他合同條款升貼水。

成交量不足時，汾渭將會考慮實盤詢價和報價來計算指數。即

BN=BC+NA+NS+NC

ON=OC+NA+NS+NC

TN=TC+NA+NS+NC

IP=25%BN+25%ON+50%TN

TC=合同成交價；NA=灰分升貼水；NS=硫分升貼水；NCV=發熱量升貼水；NC=其他合同條款升貼水；BC=市場報盤；BN=計入指數計算的報盤；OC=市場還盤；ON=計入指數計算的還盤；TN=計入指數計算的成交價。

3. 指數審核

汾渭有專門的審核部門來驗證采價員及分析師對于汾渭方法論的堅持情況。汾渭將保留所有的價格采集記錄達2年以上，以便于隨時對信息的真實性進行審核。

4. 焦炭指數的主要標的物介紹

（1）CCI日照港準一級冶金焦指數

由汾渭信息技術有限公司于2017年10月26日正式發布。以日照港準一級冶金焦平倉價為標的物，記錄3～30天內發運的交易，每日發布。

價格基準：單位為人民幣元／噸，六個月承兌含17%增值稅的價格。

焦炭指標：準一級冶金焦的指標規格為：灰分（Ad）為12.5%，硫含量（St.d）為0.7%，熱態強度（CSR）為60，全水分（Mt）為8%，粒度為30～80毫米。

（2）CCI唐山準一級冶金焦指數

由汾渭信息技術有限公司于2017年10月26日正式發布。以唐山地區準一級冶金焦車板含稅價為標的物，記錄3～30天內發運的交易，每日發布。

價格基準：單位為人民幣元／噸，六個月承兌含17%增值稅的價格。

焦炭指標：準一級冶金焦的指標規格為：灰分（Ad）為12.5%，硫含量（St.d）為0.7%，熱態強度（CSR）為60，全水分（Mt）為8%，粒度為30～80毫米。

（3）CCI呂梁準一級冶金焦指數

由汾渭信息技術有限公司于2017年10月26日正式發布。以山西省呂梁地區準一級冶金焦含稅出廠價為標的物，記錄3～30天內發運的交易，每日發布。

價格基準：單位為人民幣元／噸，六個月承兌含17%增值稅的價格。

焦炭指標：準一級冶金焦的指標規格為：灰分（Ad）為12.5%，硫含量（St.d）為0.7%，熱態強度（CSR）為60，全水分（Mt）為8%，粒度為30～80毫米。