宏觀審慎政策的理論框架與政策實(shí)踐⁽¹⁾（代前言）

一、研究背景

2008年發(fā)生于美歐等西方主要經(jīng)濟(jì)體的金融危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到沉重打擊，世界經(jīng)濟(jì)陷入自美國20世紀(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的一次衰退。本次危機(jī)影響廣泛且深遠(yuǎn)，至今尚未結(jié)束，而且危機(jī)的后續(xù)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)：世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，歐元區(qū)深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定也深受其害。痛定思痛，各國經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛開始分析和研究本次金融危機(jī)的發(fā)生原因及形成機(jī)制。國際金融機(jī)構(gòu)，以國際貨幣基金組織（IMF）、國際清算銀行（BIS）為代表，紛紛組織專家專題研究危機(jī)的根源、形成機(jī)理以及應(yīng)對之策，為國際解決危機(jī)的協(xié)調(diào)努力（如G20峰會(huì)）提供決策參考。

金融危機(jī)形成機(jī)理及其應(yīng)對之策，即確保金融市場整體穩(wěn)定的政策被國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界稱為宏觀審慎政策（Macro-prudential Policy），而過去主要針對具體金融機(jī)構(gòu)（如個(gè)體銀行）的風(fēng)險(xiǎn)評估與監(jiān)管的政策被稱為微觀審慎政策（Micro-prudential Policy）。“宏觀審慎”（Macro-prudential）這一名詞最早出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代的庫克委員會(huì)（現(xiàn)在負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管的巴塞爾委員會(huì)的前身）的會(huì)議記錄上，同期的英格蘭銀行的文件上也曾出現(xiàn)這一概念，當(dāng)時(shí)的含義是指對宏觀經(jīng)濟(jì)體的系統(tǒng)性監(jiān)管。80年代中期以后，國際清算銀行（BIS）開始將宏觀審慎政策定義為“確保金融系統(tǒng)以及支付系統(tǒng)整體性安全和穩(wěn)健”的政策。本次金融危機(jī)發(fā)生后，對宏觀審慎政策的討論和研究急劇增加，尤其是近些年，大量相關(guān)的演講、學(xué)術(shù)報(bào)告、論文開始出現(xiàn)。雖然在具體政策目標(biāo)和工具選擇上尚缺乏廣泛的一致性，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于以下觀點(diǎn)意見基本一致：今后各國（國際上）要更多依靠宏觀審慎政策來確保金融市場整體的穩(wěn)定，以避免類似的金融危機(jī)再次降臨。

中國雖然不是本次金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，但危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響顯而易見。隨著中國金融市場的進(jìn)一步發(fā)展和成熟，我們將面臨同樣的確保金融市場穩(wěn)定、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展的問題。因此，跟蹤和借鑒國外對宏觀審慎政策及金融監(jiān)管問題研究的最新理論進(jìn)展及研究成果，探討適合中國經(jīng)濟(jì)的宏觀審慎政策，以加強(qiáng)中國宏觀調(diào)控政策的效果、豐富中國宏觀調(diào)控政策的內(nèi)容，就顯得尤為重要和迫切。