第三節 中國飛機租賃市場概況

一、中國租賃業發展概況

（一）中國租賃業發展歷程回顧

從國內來看，第一家租賃公司于1981年成立，拉開了中國租賃業發展的序幕。當時處于改革開放初期，國家為了解決國內資金緊缺以及從國外引進先進技術、設備和管理的需求，由此引入了融資租賃業務。此后近40年的時間里，國內租賃行業經歷了起源、發展、整頓、復蘇和繁榮5個階段。其中，在復蘇階段，國內完成法律、監管、會計、稅收的租賃行業四大支柱建設，至此，國內租賃行業才算真正邁入規范化發展的道路上來。

整體而言，中國租賃業發展可分成如下幾個階段，如表1–7所示。

而在2006—2017年，國內租賃余額增長了759倍，復合增速83%，這主要源于固定資產投資高增長和租賃滲透率提升的雙輪驅動（租賃交易額＝固定資產投資額×租賃滲透率）。

（二）中國租賃業發展現狀

根據不同的市場準入規定，我國融資租賃公司分為金融租賃公司、內資試點融資租賃公司以及外商投資融資租賃公司三類。在2006—2010年的“十一五”期間，中國融資租賃業增長迅猛，業務總量由2006年的約80億元增至2010年的約7000億元，增長了86倍，截至2018年底業務總量已達66500億元。具體數據如表1–8所示，走勢如圖1–2所示。

截至2018年底，全國注冊運營的融資租賃公司（不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司）總數約為11777家，較2017年的9676家增加了2101家，其中，金融租賃69家、內資租賃397家、外資租賃11311家；注冊資金約合32763億元；業務總量達66500億元，各類型融資租賃公司數量及業務總量情況如表1–9所示。

二、中國飛機租賃市場的特點

（一）中國民航市場增長強勁

改革開放以來，中國民航業飛速發展。40年間，中國民航運輸總周轉量排名從世界第37位躍居世界第2位，年均增長16.3%，自2005年起，連續13年穩居世界第二，僅次于美國，成為毫無爭議的民航大國。2017年，全行業完成運輸總周轉量1083億噸公里，歷史性地突破1000億噸公里大關。2018年全行業完成運輸總周轉量1206.4億噸公里、旅客運輸量6.1億人次、貨郵運輸量738.5萬噸，同比分別增長11.4%、10.9%、4.6%。民航是戰略性產業，進入新時代，我國經濟發展由高速增長階段向高質量發展階段轉換，我國已具備從民航大國向民航強國跨越發展的基礎。“十三五”期間，中國民航業務規模規劃主要指標如表1–10所示。

預計到2020年，我國航空運輸總周轉量達到1420億噸公里，旅客運輸量為7.2億人次，貨郵運輸量為850萬噸，年均分別增長10.8%、10.4%和6.2%。

波音發布的《2018—2037中國民用航空市場展望》預測，中國未來20年將需要7690架新飛機，總價值達1.2萬億美元，并需要超過1.5萬億美元的航空服務以支持機隊的發展，成為全球最大的航空服務市場之一。根據波音公司的預測，中國對飛機的需求以單通道飛機的需求為主，為新飛機總需求量的75%，寬體機的需求則增速更快，預計將增至現有寬體機規模的3倍。此外，由于擁有全球發展最為快速的電子商務，中國對貨機的需求也將呈指數級增長。

（二）飛機租賃市場潛力巨大

20世紀80年代，為滿足航空運輸的加速發展對運力的需求，我國民航飛機引進和更新換代步伐加快，開始利用從國外融資租賃和國內貸款購買等方式，大量添置國外大中型干線飛機和國產支線飛機，使機隊規模不斷擴大，也使得中國的飛機租賃業務自起步以來發展迅猛。截至2017年底，在民航局登記在冊的民用客機數量為3296架，租賃占比達到43%。

從目前的統計數據看，全球航空運輸業所使用的飛機2/3以上是通過租賃方式獲得的。由于購買飛機及相關航材所需費用巨大，飛機租賃和飛機發動機等設備租賃市場在中國也有著巨大的發展潛力和空間。未來20年，飛機租賃作為我國航空公司重要的飛機引進方式，將迎來黃金發展時期，飛機租賃所涉及的資金至少達到2700億美元，成為航空業投資的重要渠道，為此我國也被視為世界上最具有潛力的飛機租賃市場。

除了民航的發展，中國通航的發展潛力巨大，并已經開始展現出爆發力。所謂通航，即通用航空，指使用民用航空器從事公共航空運輸以外的民用航空活動，通用航空飛機則是指除了公用與軍用之外的其他用途的小型飛機，包括直升機、公務機等。通用航空機型小，對起降條件要求不高，因此在搶險救災、應急救援、環境保護、人工降水、農林業航空服務等社會公共服務領域都能發揮其他生產工具無法替代的作用。

隨著國民經濟的快速發展和社會的不斷進步，人們的生活水平不斷提高，使用小型飛機、直升機進行航空觀光旅游、個人娛樂、培訓飛行的航空消費需求日益增長，這迫切需要通用航空提供更廣泛的服務。通用航空的發展可刺激整個航空產業鏈條的發展，直接為國民經濟做出巨大貢獻。2016年國務院辦公廳出臺《關于促進通用航空業發展的指導意見》，將通用航空產業定位為國家戰略性新興產業。目前，通用航空已成為服務經濟、服務社會、服務國防的重要力量。

除新飛機租賃外，舊飛機（二手飛機）的租賃市場也相當可觀。我國以租賃方式引進的大型民用飛機，其租期基本上為12年，租期期滿時，留有大約成本價30%的殘值，可以續租、留購或退租。這些租期即將結束的飛機，其實質價值遠比一般租賃公司計算的所謂殘值大得多，一架飛機的正常使用年限通常為20~30年，而租賃公司往往10年左右就把它淘汰出局，這里面存在巨大的利潤空間和市場空間。

（三）本土飛機租賃業異軍突起

長期以來，飛機租賃市場一直被國外租賃公司占據和主導。國際上成熟的租賃公司比國內公司有更多的優勢，例如在價格方面，國外租賃公司可以拿到較低的購機成本。但近年國際頂尖的飛機租賃公司機隊數量有所下降，而國內租賃公司的發展勢頭迅猛，正在改變國外租賃公司獨占市場的格局。近年來，國內的租賃公司通過股權重組或收購等方式快速成長起來，并邁出國門，開始收購國外優質租賃公司。例如，2006年，中國銀行通過一家全資附屬子公司，以9.65億美元收購亞洲最大的飛機租賃公司——新加坡飛機租賃有限公司100%的股份，并更名為中銀航空租賃公司（BOCA）。2016年，海航集團旗下渤海租賃收購全球第11大飛機租賃公司Avolon，2017年其又收購CIT集團的飛機租賃業務，并與Avolon整合，進而使Avolon成為全球第三大飛機租賃公司。隨著各種利好政策的出臺以及自身實力的壯大，國內飛機租賃公司已在國際市場上占有一席之地，發展潛力不可小覷。

（四）租賃方式逐步轉為以經營租賃為主

我國民航的飛機租賃是以融資租賃交易開始的，在近40年的租賃歷史中，融資租賃交易曾占據飛機租賃交易的大部分份額，而隨著時間的推移，經營租賃優勢在我國航空領域中逐漸顯現，經營租賃逐漸成為飛機租賃中最常用的租賃模式。例如，從1980—2000年，我國民航通過融資租賃方式引進了波音的B747–400、B777、B767、B757、B737，空中客車的A300、A320、A321、A340等噴氣客機365架，而同期采用經營租賃方式引進飛機117架，融資租賃方式占租賃飛機總數的75.7%，經營租賃占24.3%。然而近幾年來，經營租賃受到國內航空公司的歡迎，截至2017年，國內四大航空公司（國航、南航、東航、海航）共計融資租賃674架飛機，經營租賃825架飛機，經營租賃機隊規模已超過融資租賃的機隊規模。

三、國內主要的飛機租賃公司概況

我國本土飛機租賃公司經過10多年的快速發展，已經初具規模，一些發展較快的飛機租賃公司已躋身世界領先地位。

（一）渤海租賃股份有限公司

渤海租賃股份有限公司是在中國A股上市的國際化租賃產業集團（證券代碼：000415.SZ），其全資子公司天津渤海租賃有限公司，注冊資本為221億元，是目前國內注冊資本最大的融資租賃公司。渤海租賃2012年收購香港航空租賃有限公司（HKAC），正式進軍全球飛機租賃市場。2016年，渤海租賃收購具有豐富飛機租賃業務經驗的全球領先的飛機租賃公司Avolon。2017年收購美國紐交所上市公司CIT Group Inc.下屬的飛機租賃業務整合平臺C2 Aviation Capital Inc.。截至2018年底，渤海租賃總資產2858.19億元，資產負債率80.72%。2018年度營業收入412.91億元，凈利潤22.79億元。

渤海租賃通過業務模式創新、租賃資產交易、海外并購收購，實現了融資租賃業務與經營性租賃業務、國內業務與海外業務的全面發展。截至2018年底，渤海租賃自有飛機、管理飛機及訂單飛機合計達到1005架，主要為空客A320系列及波音B737系列等主流單通道窄體機型，平均機齡約5.3年，服務于全球153家客戶，成為僅次于AerCap、GECAS的全球第三大飛機租賃公司。

（二）工銀金融租賃有限公司

工銀金融租賃有限公司是國務院確定試點并首家獲中國銀監會批準開業的由商業銀行設立的金融租賃公司，也是國家確定濱海新區發展戰略后落戶新區的最大法人金融機構之一。截至2018年底，工銀租賃總資產2715.04億元，總負債2389.32億元，資產負債率88.00%。2018年度，凈利潤32.15億元，凈資產收益率9.87%。工銀租賃定位為大型、專業化的飛機、船舶和設備租賃公司，截至2018年末，擁有和管理飛機670架，為全球33個國家和地區的70家客戶提供飛機租賃及融資服務。

（三）中銀航空租賃有限公司

新加坡飛機租賃企業SALE是中銀航空租賃有限公司（BOCA）的前身。SALE英文全稱為Singapore Aircraft Leasing Enterprise，創建于1993年，公司總部設于新加坡。2006年12月15日，中國銀行股份有限公司通過其全資子公司中銀集團投資有限公司以9.65億美元收購了SALE 100%的普通股，將這家擁有74架飛機、總值31億美元資產、訂單飛機60架、59名分布在5個國家的專業人員和一套完整飛機租賃業務路線圖的飛機租賃公司納入旗下，SALE遂更名為BOCA（BOC Aviation）。截至2018年底，BOCA總資產182.56億美元，總負債140.57億美元，資產負債率77.00%。2018年度，營業收入17.26億美元，凈利潤6.20億美元，凈利潤率35.92%，凈資產收益率14.77%。

目前，BOCA擁有由新型飛機組成的機隊，自有飛機平均機齡只有3年，機隊的主流機型為空客A320CEO系列和波音737NG系列飛機，客戶遍及全球80多家航空公司。中銀航空租賃從飛機制造商處直接訂購飛機，也通過與航空公司進行購機回租的方式購買飛機，截至2018年底與空客公司和波音公司等飛機制造商的飛機訂單約183架，擁有及管理飛機328架。BOCA既可以為客戶單獨提供飛機融資安排服務，也可以將其作為一攬子服務方案，與飛機租賃業務一并提供。

（四）國銀金融租賃股份有限公司

國銀金融租賃股份有限公司（以下簡稱國銀租賃）是經中國銀行業監督管理委員會批準，由國家開發銀行對原深圳金融租賃有限公司進行股權重組并增資后變更設立的非銀行金融機構，注冊資本為126.42億元。國銀租賃于2000年開始涉足飛機租賃業務，成為第一家開展飛機租賃的本土租賃公司。截至2018年底，國銀租賃總資產2380.67億元，總負債2138.64億元，資產負債率89.83%。2018年度，營業收入136.21億元，凈利潤25.07億元，凈利潤率18.41%，凈資產收益率10.36%。2009年、2011年國銀租賃兩度被全球行業權威雜志《Airfinance》評為當年度的全球最佳交易獎。2010年11月，國銀租賃與中國商用飛機有限責任公司簽訂《C919客機啟動用戶協議》，確認訂購15架C919飛機，成為國內首家訂購的金融租賃公司。截至2018年底，國銀租賃自有和托管231架覆蓋各主流機型的飛機，擁有29個國家及地區的56家航空公司客戶，在飛機融資租賃、經營租賃、收購帶租約的飛機資產、航材及機場設備租賃等航空租賃業務方面積累了豐富的經驗，打破了外國租賃公司長期以來對中國航空租賃市場的壟斷，樹立了自己的航空租賃品牌。