前言

貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制聚焦的是貨幣政策變動(dòng)具體通過什么樣的途徑影響總需求的問題。自Bernanke和Gertler（1988）提出在債券與貸款異質(zhì)條件下，貨幣政策傳導(dǎo)存在一個(gè)獨(dú)立的信貸渠道的理論以來，不完全信貸市場如何影響貨幣政策傳導(dǎo)以及一般經(jīng)濟(jì)均衡的問題，就引起了人們廣泛的關(guān)注。與發(fā)達(dá)國家相比，中國面臨更嚴(yán)重的金融摩擦問題，而且這種金融摩擦與中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)異質(zhì)性密切相關(guān)，因而從中國的具體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出發(fā)，探討轉(zhuǎn)型期中國貨幣政策的信貸渠道，對于理解與豐富中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，構(gòu)建具有中國特色的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，優(yōu)化貨幣政策的操作機(jī)制設(shè)計(jì)，具有比較重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。金融摩擦有著各種不同的定義，廣義的金融摩擦指的是不符合阿羅-德布魯經(jīng)濟(jì)的任何影響市場機(jī)制發(fā)揮作用的情形。金融摩擦的存在會(huì)產(chǎn)生金融交易與金融合約制定過程中的交易成本，從而影響最優(yōu)合約的形式與最優(yōu)金融制度結(jié)構(gòu)，以及經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對各種外來沖擊的響應(yīng)形式。但是，本書的金融摩擦指的是影響貨幣政策通過信貸渠道傳導(dǎo)的市場機(jī)制不完備因素，主要包括兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)內(nèi)部的非完全替代性；二是外部貸款人與企業(yè)借款者之間存在信息不對稱導(dǎo)致的代理成本或監(jiān)督成本等現(xiàn)象。上述兩者都受外部金融結(jié)構(gòu)的影響。可見，本書的金融摩擦是狹義的，具體測算指標(biāo)在書中的實(shí)證部分進(jìn)行具體說明。總的來看，本書的研究分為三大模塊：一是對貨幣政策信貸渠道在中國的存在性和重要性進(jìn)行了實(shí)證考察；二是提出了存在金融摩擦和結(jié)構(gòu)異質(zhì)條件下的DSGE理論框架，并進(jìn)行了仿真模擬；三是對中宏觀層面經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對貨幣政策信貸渠道沖擊的響應(yīng)，進(jìn)行了分角度的進(jìn)一步理論與實(shí)證研究。