第二節(jié) 長(zhǎng)三角地區(qū)的重大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡及其糾偏

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育壯大新動(dòng)能作為2017年經(jīng)濟(jì)工作的一個(gè)重要任務(wù)來(lái)部署，一方面說(shuō)明我國(guó)在新常態(tài)的政策框架下，已經(jīng)形成了以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線的有力的政策支撐體系和行動(dòng)序列；另一方面也表明，面對(duì)經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)和不斷分化的趨勢(shì)，目前資本的脫實(shí)向虛傾向令實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)加大，結(jié)構(gòu)糾偏的任務(wù)重大和艱巨。在新的歷史方位上，中央適時(shí)提出我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾和問(wèn)題的根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡，要求大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育壯大新動(dòng)能，是黨中央適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，也必然會(huì)對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和新一輪發(fā)展起到較好的引導(dǎo)作用。

長(zhǎng)三角地區(qū)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的帶動(dòng)和引領(lǐng)作用。作為以外向型經(jīng)濟(jì)為主的區(qū)域之一，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和長(zhǎng)三角地區(qū)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑的情況下，中央提出的通過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革培育和壯大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能的戰(zhàn)略方針，對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的轉(zhuǎn)換也具有較強(qiáng)的指引作用。

一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

2012年以來(lái)，長(zhǎng)三角地區(qū)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì)，此外工業(yè)增加值、進(jìn)出口、用電量、貨運(yùn)量等指標(biāo)與2008年金融危機(jī)之前相比增速均出現(xiàn)明顯下降，CPI、PPI數(shù)據(jù)也都接近通縮的邊緣。這些都表明長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力在衰減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力在下降。

與導(dǎo)致2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑的因素有所不同，2012年之后長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行是在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體趨穩(wěn)、沒(méi)有出現(xiàn)明顯不利因素的情況下發(fā)生的。2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，增速達(dá)到2.4%，產(chǎn)能利用率維持在80%左右；歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，2014年3月以來(lái)歐元區(qū)信心指數(shù)連續(xù)5個(gè)月回升；日本經(jīng)濟(jì)回到正增長(zhǎng)區(qū)間，2012年、2013年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均超過(guò)1.0%；雖然新興經(jīng)濟(jì)體中巴西、俄羅斯的增長(zhǎng)不令人滿意，但印度2014年GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.4 %并超過(guò)同期中國(guó)7.3 %的增長(zhǎng)率，整體而言，新興經(jīng)濟(jì)體的狀況并未對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行構(gòu)成嚴(yán)重的負(fù)面影響。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇的情況下，現(xiàn)階段長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大有內(nèi)外部雙重原因，但主導(dǎo)性因素不在于外部而在于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部矛盾，雖然有周期性、總量性因素的原因，但根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)循環(huán)不暢。

在增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的“三期疊加”新常態(tài)階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整是最核心的內(nèi)容、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。從長(zhǎng)三角地區(qū)當(dāng)前所處的發(fā)展階段來(lái)看，區(qū)域發(fā)展面臨加工貿(mào)易加快退出、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的問(wèn)題，結(jié)構(gòu)調(diào)整也是區(qū)域發(fā)展邁向現(xiàn)代化新時(shí)期的必然過(guò)程。未來(lái)，隨著新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和新技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)技術(shù)的替代、各類生產(chǎn)要素成本的上升和人們對(duì)發(fā)展的新要求及全球產(chǎn)業(yè)分工格局的調(diào)整和貿(mào)易環(huán)境的變化，長(zhǎng)三角地區(qū)的發(fā)展必須以新的發(fā)展方式替代傳統(tǒng)的發(fā)展方式、以新的結(jié)構(gòu)關(guān)系替代現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而這種轉(zhuǎn)變不是某一個(gè)領(lǐng)域的問(wèn)題，是涉及所有領(lǐng)域的變革，而在此過(guò)程中要面臨適應(yīng)消費(fèi)需求的變化、產(chǎn)品升級(jí)換代的挑戰(zhàn)。針對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速下降的趨勢(shì)，必須從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革入手，大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育壯大新動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)供求關(guān)系新的動(dòng)態(tài)平衡。供給側(cè)改革的主攻方向是提高供給質(zhì)量，通過(guò)市場(chǎng)約束引導(dǎo)資源配置，大力發(fā)揚(yáng)工匠精神，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，這是提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求結(jié)構(gòu)適應(yīng)性的根本途徑。結(jié)構(gòu)調(diào)整是否到位，一方面表明前期刺激政策的負(fù)面效應(yīng)是否得以消化，另一方面也決定著速度換擋能否順利實(shí)現(xiàn)，這一舉措必然會(huì)對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起到積極的奠基作用。

長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾和問(wèn)題，必須從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上想辦法，努力實(shí)現(xiàn)供求關(guān)系新的動(dòng)態(tài)均衡。此外，必須深刻認(rèn)識(shí)到結(jié)構(gòu)性矛盾是長(zhǎng)時(shí)期積累的結(jié)果，即使是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度比較完善的發(fā)達(dá)國(guó)家，結(jié)構(gòu)調(diào)整也不是短期內(nèi)能完成的。作為我國(guó)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量巨大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行慣性很大，結(jié)構(gòu)調(diào)整也更加困難。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的最終目的是滿足需求，主攻方向是提高供給質(zhì)量，根本途徑是深化改革。

二、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重大結(jié)構(gòu)性失衡

（一）重大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡及其主要表現(xiàn)

長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨經(jīng)濟(jì)增速下降、產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)高筑和房?jī)r(jià)瘋漲等一系列經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題，其深層次原因在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在重大結(jié)構(gòu)性失衡。這些結(jié)構(gòu)性失衡主要表現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)供應(yīng)體系質(zhì)量不高，影響供求平衡，實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率逐步降低；大量資本開(kāi)始脫實(shí)入虛，或者進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)炒作，或者在資本市場(chǎng)自我循環(huán)，追求在虛擬經(jīng)濟(jì)中自我循環(huán)，進(jìn)一步形成資產(chǎn)泡沫，隨著泡沫愈來(lái)愈大，離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)，最終形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡。

1．實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求結(jié)構(gòu)失衡表現(xiàn)

在開(kāi)放條件下，投資、消費(fèi)和出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也表明上述三者只有形成一個(gè)合理的比例關(guān)系，才有助于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，在政策傾斜、區(qū)位優(yōu)勢(shì)等帶來(lái)的有利條件下，以外向型經(jīng)濟(jì)為主的長(zhǎng)三角地區(qū)在投資拉動(dòng)和強(qiáng)勁出口雙重推動(dòng)下經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。近年來(lái)，特別是2008年以來(lái)在全球金融危機(jī)的沖擊帶來(lái)的全球需求疲軟的影響下，長(zhǎng)三角地區(qū)的出口占GDP的比重出現(xiàn)了明顯的下降，到2015年下降為36.51%，盡管這一比例與美國(guó)和日本等國(guó)家相比仍然較高，但與2005年的58.63%相比下降了22.12個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著出口拉動(dòng)增長(zhǎng)效應(yīng)的下降，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在投資和出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)作用明顯下降的情況下，需求也就成為推動(dòng)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

供需結(jié)構(gòu)的失衡，特別是有效供給不足導(dǎo)致拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效需求動(dòng)力下降，難以滿足國(guó)內(nèi)外日益增長(zhǎng)的消費(fèi)升級(jí)需要。供給側(cè)質(zhì)量不高，也表現(xiàn)為僵尸企業(yè)僵而不死，長(zhǎng)期創(chuàng)造無(wú)效供給帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩。盡管長(zhǎng)三角地區(qū)供給體系產(chǎn)能十分強(qiáng)大，但高品質(zhì)、個(gè)性化、高復(fù)雜性、高附加值產(chǎn)品的供給能力仍然不足。過(guò)去國(guó)內(nèi)的供給體系主要面向低收入群體，伴隨著中等收入群體迅速擴(kuò)大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，但現(xiàn)階段大多數(shù)產(chǎn)品供給還只能滿足中低端、低質(zhì)量、低價(jià)格的需求，難以滿足公眾日益升級(jí)的多層次、高品質(zhì)、多樣化的消費(fèi)需求，致使消費(fèi)需求外流，無(wú)法有效轉(zhuǎn)化為對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)。此外，從供給企業(yè)質(zhì)量上看，現(xiàn)階段長(zhǎng)三角地區(qū)存在大量的僵尸企業(yè)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量不夠，尤其是世界一流企業(yè)還很少，低水平產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出并長(zhǎng)期存在，新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式在整體中占比還不夠，產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力較弱，靠以低端加工制造為主的外向型經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)區(qū)域發(fā)展的模式難以為繼。

從表象看，長(zhǎng)三角地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行似乎也存在有效需求不足的問(wèn)題，但實(shí)質(zhì)上是供給側(cè)質(zhì)量不高導(dǎo)致供給結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)，進(jìn)而產(chǎn)生需求受到壓抑和外溢的情況。這些情況表明，供給側(cè)質(zhì)量不高已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，阻礙了內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的凝聚。

2．虛實(shí)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)失衡表現(xiàn)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的失衡是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要難題，虛實(shí)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)失衡主要表現(xiàn)為“實(shí)體經(jīng)濟(jì)不實(shí)”與“虛擬經(jīng)濟(jì)太虛”：實(shí)體經(jīng)濟(jì)不實(shí)即產(chǎn)能過(guò)剩、技術(shù)含量低、附加值不高；虛擬經(jīng)濟(jì)太虛即利率高、匯率高、房?jī)r(jià)高、債務(wù)高。

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)不實(shí)”主要表現(xiàn)為：一是現(xiàn)在很多企業(yè)不愿做實(shí)業(yè)或者比較浮躁，更愿意進(jìn)入泡沫經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域獲取短期高利潤(rùn)；二是制造業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，但國(guó)內(nèi)很多機(jī)器設(shè)備和原材料卻要依靠大量的進(jìn)口；三是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力差，許多所謂的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實(shí)際上是頂著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“帽子”，做的卻是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的活；四是產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)率低、附加值低，因?yàn)闊o(wú)法覆蓋不斷上漲的生產(chǎn)要素成本，很多實(shí)體企業(yè)處于虧損的狀態(tài)。

“虛擬經(jīng)濟(jì)太虛”，主要表現(xiàn)為“四個(gè)高”：一是真實(shí)利率高。我國(guó)不斷上升的利率水平脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以承受的極限，實(shí)體企業(yè)“融資難、融資貴”已經(jīng)成為普遍的問(wèn)題。二是匯率高。人民幣匯率的高估和持續(xù)大幅度攀升，直接導(dǎo)致出口企業(yè)的大面積虧損倒閉，對(duì)以外向型經(jīng)濟(jì)為主的長(zhǎng)三角地區(qū)的沖擊也更加明顯。三是資產(chǎn)價(jià)格高。過(guò)去是以房地產(chǎn)為主體的資產(chǎn)價(jià)格不斷地拉高M(jìn)2（反映現(xiàn)實(shí)和潛在購(gòu)買(mǎi)力的重要指標(biāo)）水平和利率水平，不僅抑制了民眾消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的實(shí)施，而且是制造企業(yè)陷入困境的主要原因之一；現(xiàn)在是股票資產(chǎn)價(jià)格高估，既定的社會(huì)融資總量被過(guò)度地吸收到交易有限的市場(chǎng)中，引起新的經(jīng)濟(jì)泡沫和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。四是債務(wù)率高。企業(yè)和地方政府負(fù)債呈現(xiàn)為“堰塞湖”，其嚴(yán)重性不是體現(xiàn)在債務(wù)規(guī)模和水平上，而是表現(xiàn)在債務(wù)結(jié)構(gòu)上，負(fù)債的資產(chǎn)構(gòu)成中很多是回報(bào)率倒掛的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，負(fù)債的抵押物主要是價(jià)格虛高的土地資產(chǎn)，極有可能誘發(fā)局部金融危機(jī)。

（二）重大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的原因和后果

1．經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的主要原因

供給質(zhì)量不高的根本原因在于市場(chǎng)機(jī)制對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體行為的約束尚未充分發(fā)揮作用。不清晰的市場(chǎng)信號(hào)容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，一部分企業(yè)不積極主動(dòng)轉(zhuǎn)型而坐等政府救助，還有部分企業(yè)面對(duì)盈利空間收窄，不積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新而只希望政府提供優(yōu)惠政策，一定程度上減少了企業(yè)增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的努力；低廉商品大量充斥市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)精品制造產(chǎn)生了較大沖擊；資產(chǎn)價(jià)格泡沫的非理性膨脹，導(dǎo)致社會(huì)投資投機(jī)風(fēng)氣盛行，不利于創(chuàng)業(yè)氛圍的培育和形成。

資產(chǎn)短缺是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因。一般來(lái)說(shuō)，在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，其資本的實(shí)物產(chǎn)出能力很強(qiáng)，但金融資產(chǎn)的創(chuàng)造能力卻嚴(yán)重不足。這一方面表現(xiàn)為產(chǎn)能過(guò)剩，商品價(jià)格不斷走低；另一方面又表現(xiàn)為優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)的長(zhǎng)期供給短缺，金融工具和金融產(chǎn)品稀少，投資者投資渠道單一，結(jié)果導(dǎo)致有限的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)被過(guò)多的貨幣所追逐，從而形成嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫和過(guò)大的金融風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)泡沫必然誘使或者迫使企業(yè)輕視或放棄實(shí)業(yè)活動(dòng)，從而成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的天敵。進(jìn)入21世紀(jì)之后，全面的資產(chǎn)短缺伴隨的是嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

2．經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的后果

低端產(chǎn)品供給過(guò)剩，高端產(chǎn)品供給不足，由人口結(jié)構(gòu)變化、城市化進(jìn)程主導(dǎo)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)所形成的需求無(wú)法得到滿足，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，大量的消費(fèi)力量轉(zhuǎn)向國(guó)外，這又進(jìn)一步導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮，工業(yè)比重下降，制造業(yè)外遷，于是無(wú)論是制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)，效率都難以提升，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化趨勢(shì)明顯但效率反而降低的逆庫(kù)茲涅茨化問(wèn)題。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)失衡已經(jīng)引起了許多不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的后果。作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體的制造業(yè)尤其是勞動(dòng)密集型的制造業(yè)一直是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，但是近年來(lái)在房地產(chǎn)和金融業(yè)等虛擬經(jīng)濟(jì)部門(mén)的沖擊下，其拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力在逐步減弱，進(jìn)而帶來(lái)長(zhǎng)三角地區(qū)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下降。這其中以房地產(chǎn)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)吸納了大量的社會(huì)資源，不僅降低了民眾的消費(fèi)能力，還在很大程度上通過(guò)拉高利率水平拉高了制造業(yè)發(fā)展的成本，抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，成為影響實(shí)體企業(yè)健康發(fā)展的重要阻礙因素。在各種虛擬經(jīng)濟(jì)的打壓下，很多實(shí)體企業(yè)由于無(wú)法賺取社會(huì)平均投資回報(bào)率而選擇退出市場(chǎng)，或倒閉破產(chǎn)。近些年來(lái)，虛實(shí)經(jīng)濟(jì)之間的失衡現(xiàn)象愈演愈烈，如果這種脫實(shí)入虛的失衡趨勢(shì)得不到有效控制，資產(chǎn)泡沫就會(huì)越來(lái)越大，最終可能會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)，甚至?xí)?dǎo)致我國(guó)步入中等收入陷阱而停滯不前。

三、重大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的糾偏

（一）回歸均衡才能有發(fā)展的新動(dòng)力

根據(jù)上文的分析，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出矛盾和問(wèn)題的根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡。事實(shí)上，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和居民收入水平的不斷提高，社會(huì)經(jīng)濟(jì)需求已越來(lái)越高端化，然而大多數(shù)供給卻仍然停留在低端層次，導(dǎo)致了當(dāng)前供給與需求之間的結(jié)構(gòu)性不匹配。只有對(duì)結(jié)構(gòu)性失衡進(jìn)行糾偏，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展回歸均衡，才能促進(jìn)新增長(zhǎng)動(dòng)力的形成。

1．回歸均衡要求從要素供求到產(chǎn)品供求的合理匹配

從要素供求來(lái)看，一是低端勞動(dòng)力和高端勞動(dòng)力應(yīng)有合理配比，發(fā)揮兩者間的強(qiáng)互補(bǔ)性。然而，由于一些人為和體制性因素，導(dǎo)致勞動(dòng)力自由流動(dòng)存在障礙，從而加大了勞動(dòng)力供求的結(jié)構(gòu)性摩擦，不利于解決當(dāng)前許多大城市面臨的“用工荒”問(wèn)題。二是大企業(yè)與小企業(yè)融資競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)回歸公平，以激發(fā)市場(chǎng)活力。這里所說(shuō)的融資公平，強(qiáng)調(diào)的是融資渠道獲取機(jī)會(huì)的公平。長(zhǎng)期以來(lái)，大量中小企業(yè)始終面臨著融資難、融資貴的難題。有效解決這一問(wèn)題，不僅有利于深入推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的國(guó)家戰(zhàn)略，而且也有利于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)階段性企穩(wěn)。從產(chǎn)品供求來(lái)看，無(wú)效和低端的供給過(guò)多，而有效和中高端的供給不足，從而造成了低端產(chǎn)品供給過(guò)剩與高端化產(chǎn)品需求難以滿足并存的局面。要破解這一困局，必須以改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少無(wú)效和低端供給，擴(kuò)大有效和中高端供給，增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性，通過(guò)供求結(jié)構(gòu)回歸均衡來(lái)提高全要素生產(chǎn)率。

2．回歸均衡也要求虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的核心和基礎(chǔ)，是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源。如果虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)度了，就必須使它回歸原有的功能，股市、匯市、樓市均不能簡(jiǎn)單作為保增長(zhǎng)的手段。尤其是樓市，“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”這個(gè)定位不能偏離。現(xiàn)在一些城市房地產(chǎn)價(jià)格迅速膨脹的現(xiàn)象必須得到有效抑制，恢復(fù)房子原本的居住功能，抑制投機(jī)炒作。需要指出的是，虛擬經(jīng)濟(jì)不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，并不是說(shuō)不要發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)或虛擬經(jīng)濟(jì)不重要，而是要促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)。實(shí)踐證明，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展能夠激發(fā)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力。比如，一個(gè)有效的資本市場(chǎng)體系對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和技術(shù)創(chuàng)新具有重要的推動(dòng)作用，如果能夠?qū)ζ溥M(jìn)行合理利用，將極大地激勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，從而推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（二）供求結(jié)構(gòu)失衡的糾偏

糾偏供求結(jié)構(gòu)失衡，關(guān)鍵抓手還在于，立足供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，糾正生產(chǎn)與需求的錯(cuò)配，破解“供給過(guò)剩”與“供給不足”的雙重困局。

1．針對(duì)供給過(guò)剩，積極主動(dòng)去產(chǎn)能

首先，要堅(jiān)決淘汰一批落后產(chǎn)能。淘汰落后產(chǎn)能，關(guān)鍵是要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，輔之以政府的適當(dāng)調(diào)控管理。具體來(lái)說(shuō)，就是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制把存在落后產(chǎn)能的企業(yè)淘汰出市場(chǎng)舞臺(tái)，留下先進(jìn)的企業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)產(chǎn)品供求的基本平衡。同時(shí)，政府應(yīng)重點(diǎn)建立和完善針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的退出保障機(jī)制和強(qiáng)制退出機(jī)制，推動(dòng)僵尸企業(yè)實(shí)現(xiàn)“騰籠換鳥(niǎo)”，騰出土地空間和環(huán)境容量，促使企業(yè)實(shí)施技術(shù)改造，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)換代和工藝裝備更新提檔，推動(dòng)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁、市場(chǎng)活力與競(jìng)爭(zhēng)力。其次，開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)，消化一批過(guò)剩產(chǎn)能。在基于內(nèi)需的全球化經(jīng)濟(jì)下，擴(kuò)大內(nèi)需可以有兩種方式。一種是用開(kāi)放的方式進(jìn)行，如可以大量地進(jìn)口國(guó)外要素在國(guó)內(nèi)加工生產(chǎn)，并在本國(guó)和全球其他市場(chǎng)銷售。這樣，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)就成為全球“縱向?qū)I(yè)化分工”環(huán)節(jié)中的重要組成部分。另一種是用封閉的方式進(jìn)行，如在大國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需市場(chǎng)規(guī)模的支持下，在國(guó)內(nèi)各地區(qū)完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值增殖過(guò)程，尤其是中西部地區(qū)發(fā)展相對(duì)滯后，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，倘若這些地區(qū)的市場(chǎng)需求能夠加以開(kāi)發(fā)和利用，那么它將以其巨大的消化能力成為化解過(guò)剩產(chǎn)能潛在的有效途徑。再次，推進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)調(diào)整，爭(zhēng)取整合一批產(chǎn)能。既要制定有利于行業(yè)兼并重組的財(cái)稅、金融、土地政策，以財(cái)政補(bǔ)貼等方式加大對(duì)兼并重組企業(yè)的支持力度，尤其加大對(duì)技術(shù)改造環(huán)節(jié)的支持力度，同時(shí)也要兼顧資源、市場(chǎng)、物流等要素，鼓勵(lì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)加快兼并重組步伐，引導(dǎo)和推進(jìn)企業(yè)兼并重組、做大做強(qiáng)，從而優(yōu)化行業(yè)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高其資源配置效率和競(jìng)爭(zhēng)力。鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化的手段，以合作、合資、股權(quán)置換等多種方式，完成行業(yè)的兼并重組，并有效整合內(nèi)部資源，提高資源的配置和使用效率，完善產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，避免產(chǎn)業(yè)鏈的重復(fù)建設(shè)，從而有效地整合和壓縮過(guò)剩產(chǎn)能。最后，充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)外兩種資源，轉(zhuǎn)移一批過(guò)剩產(chǎn)能。一是中西部地區(qū)勞動(dòng)力資源豐富，生產(chǎn)要素價(jià)格較低，環(huán)境承載能力也較強(qiáng)，在符合中西部地區(qū)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)政策的前提下，應(yīng)適時(shí)適當(dāng)?shù)毓膭?lì)、支持和引導(dǎo)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)和企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能。二是通過(guò)制定相關(guān)政策，支持產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中擁有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，在全球范圍內(nèi)開(kāi)展資源和價(jià)值鏈整合，與周邊國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)展互利合作，通過(guò)對(duì)外貿(mào)易、對(duì)外投資以及在海外建立生產(chǎn)基地等方式轉(zhuǎn)移一批產(chǎn)能。

2．針對(duì)供給不足，多策并舉補(bǔ)短板

從當(dāng)前來(lái)看，有三個(gè)方面的重點(diǎn)：一是適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要，補(bǔ)齊要素短板。其中特別是補(bǔ)齊人力資本的要素短板，大力培養(yǎng)高級(jí)技術(shù)人員、管理人員以及職業(yè)訓(xùn)練水平很高的產(chǎn)業(yè)工人隊(duì)伍，挖掘人口的“質(zhì)量紅利”。20世紀(jì)60年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨和貝克爾首先創(chuàng)立了比較完整的人力資本理論，這一理論有兩個(gè)核心觀點(diǎn)：在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，人力資本的作用大于物質(zhì)資本的作用；人力資本的核心是提高人口質(zhì)量，教育投資是人力資本投資的主要部分。在其后半個(gè)世紀(jì)里，發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)事實(shí)也客觀地驗(yàn)證了該觀點(diǎn)。特別是在進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代后，人力資本表現(xiàn)出了比以往任何時(shí)候都要可觀的增值空間。二是適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要，補(bǔ)齊質(zhì)量短板。實(shí)際上，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和完善，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，質(zhì)量對(duì)于一個(gè)企業(yè)的重要性日益明顯，產(chǎn)品質(zhì)量的高低是企業(yè)有沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)之一；提高產(chǎn)品質(zhì)量也是保證企業(yè)占有市場(chǎng)，從而能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重要手段。因此，應(yīng)廣泛開(kāi)展質(zhì)量提升行動(dòng)，提高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)全面質(zhì)量管理，增加高質(zhì)量、高水平產(chǎn)品的有效供給，重建老百姓對(duì)國(guó)貨的信心，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入質(zhì)量時(shí)代。三是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要，補(bǔ)齊制度短板。所謂制度，本質(zhì)上講是一種規(guī)則，提供了政治、經(jīng)濟(jì)、文化等各個(gè)方面的基本秩序環(huán)境。可以說(shuō)，制度“軟短板”在一定程度上比“硬短板”對(duì)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的影響更大。完善制度供給，補(bǔ)齊制度短板，也是當(dāng)前深化推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵。在這一過(guò)程中，既要?jiǎng)?chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，更好地保護(hù)產(chǎn)權(quán)，也要努力消除執(zhí)法監(jiān)管中存在的差異性監(jiān)管、監(jiān)管套利和劣幣驅(qū)逐良幣等現(xiàn)象。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡的糾偏

以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存發(fā)展空間受到了以房地產(chǎn)和金融業(yè)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)的擠壓，部分企業(yè)難以獲得社會(huì)平均投資回報(bào)率。但是，資本市場(chǎng)的發(fā)展和成熟，有利于企業(yè)通過(guò)收購(gòu)兼并、資產(chǎn)重組等市場(chǎng)行為進(jìn)行組織調(diào)整，從而優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)剩產(chǎn)能；反過(guò)來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過(guò)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，也有利于要素市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)的活躍和繁榮，從而為資本市場(chǎng)提供更多可供選擇的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從根本上講，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)與發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不矛盾，二者是對(duì)立統(tǒng)一的。因此，糾偏虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的根本性舉措，是平抑資產(chǎn)價(jià)格膨脹，努力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使其能夠獲得社會(huì)平均投資回報(bào)率。

1．在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新

一般來(lái)說(shuō)，金融業(yè)在一定的條件下可以脫離開(kāi)其服務(wù)對(duì)象自?shī)首詷?lè)、自我服務(wù)。但是，如果要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康增長(zhǎng)，金融就必須回歸其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本定位，而這個(gè)回歸過(guò)程，就是“去杠桿化”。因此，在當(dāng)前我國(guó)杠桿率過(guò)高的現(xiàn)實(shí)背景下，金融改革和創(chuàng)新勢(shì)在必行，這也是2017年政府工作報(bào)告中提到的防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。其中，尤其要引起高度關(guān)注的是實(shí)體企業(yè)的高杠桿率，這與我國(guó)的融資結(jié)構(gòu)基本上以間接融資為主有著密切聯(lián)系。所謂間接融資，是指借貸者以間接的方式（如通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)）從金融市場(chǎng)上借貸資金的行為。盡管金融中介機(jī)構(gòu)的存在有利于降低融資的交易成本，同時(shí)也有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，但由于資金供給者與需求者之間加入金融機(jī)構(gòu)作為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，因此在一定程度上減少了投資者對(duì)投資對(duì)象經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。如果企業(yè)過(guò)度地依賴間接融資，那么在經(jīng)濟(jì)下行階段，無(wú)疑會(huì)增加發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的概率。我國(guó)目前的大部分企業(yè)基本上都是通過(guò)信貸資金進(jìn)行融資的，這也是造成當(dāng)前存在大量僵尸國(guó)企的首要因素，因此，當(dāng)前必須著力進(jìn)行投融資方式的改革，強(qiáng)化預(yù)算約束，使企業(yè)在以直接融資為主的資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰。同時(shí)，也要著重控制M2的過(guò)快增長(zhǎng)，減少金融機(jī)構(gòu)之間的大宗交易，防止金融上層建筑脫離開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要畸形膨脹進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展空心化。

2．在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

應(yīng)當(dāng)看到，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得社會(huì)平均投資回報(bào)率，讓創(chuàng)新能力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)獲得超額經(jīng)濟(jì)回報(bào)，是社會(huì)能夠擁有更多優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)。其中，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮著關(guān)鍵性作用。熊彼特曾指出，創(chuàng)新作為一種“創(chuàng)造性毀滅”的過(guò)程，就是把生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的新組合引入生產(chǎn)體系，即建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，他將其概括為生產(chǎn)新產(chǎn)品或提供一種產(chǎn)品的新質(zhì)量，采用一種新的生產(chǎn)方法、新技術(shù)或新工藝，開(kāi)拓新市場(chǎng)，獲得一種原材料或半成品的新的供給來(lái)源，以及實(shí)行新的企業(yè)組織方式或管理方法這五種活動(dòng)形式。實(shí)際上，實(shí)體產(chǎn)業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定作用，很大程度上是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的互動(dòng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)的。這一互動(dòng)機(jī)制可以描述為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的某些特征誘發(fā)技術(shù)創(chuàng)新→技術(shù)創(chuàng)新促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化→產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化產(chǎn)生集成效應(yīng)→提高產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效益并誘發(fā)新一輪創(chuàng)新。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的形成有賴于如下因素：一是良好的知識(shí)環(huán)境，全民形成尊重知識(shí)、尊重人才的社會(huì)態(tài)度和熱愛(ài)創(chuàng)新的社會(huì)氛圍；二是較強(qiáng)的基礎(chǔ)條件，特別是以完善的科教體系（包括中小學(xué)基礎(chǔ)教育、大學(xué)高等教育以及科研院所等）、企業(yè)為支撐的產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新平臺(tái)；三是有效的制度支持，包括合理的項(xiàng)目評(píng)估和資金支持體系、完備的知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度、有利于自主創(chuàng)新的政府采購(gòu)制度、有利于科技創(chuàng)業(yè)的社會(huì)融資系統(tǒng)和明智有效的產(chǎn)業(yè)政策等。因此，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，無(wú)論是政府還是企業(yè)，都要以科技創(chuàng)新作為核心基礎(chǔ)，以管理創(chuàng)新和市場(chǎng)創(chuàng)新作為重要抓手，以商業(yè)模式創(chuàng)新作為支撐載體，推動(dòng)科技、管理、市場(chǎng)及商業(yè)模式有機(jī)結(jié)合的創(chuàng)新體系建設(shè)。這樣一來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就能夠重新獲得社會(huì)平均投資回報(bào)率，為虛擬經(jīng)濟(jì)提供更多可能選擇的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而平抑由資產(chǎn)短缺所帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫問(wèn)題，有利于糾偏虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性失衡。