第3章 重大事件及其影響

3.1 全面實現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

3.1.1 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍不斷擴大

1997年，國家外匯管理局發(fā)布《邊境貿(mào)易外匯管理暫行辦法》，允許以人民幣結(jié)算，但是要求境外貿(mào)易機構(gòu)在境內(nèi)銀行開設(shè)人民幣結(jié)算專用賬戶，并規(guī)定賬戶資金只能用于邊境貿(mào)易的支付。這是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的萌芽階段，此時的結(jié)算范圍限于特定地區(qū)的邊貿(mào)企業(yè)，并且結(jié)算規(guī)模很小，主要目的在于培育人民幣的使用基礎(chǔ)，以此來擴大人民幣在周邊國家的流通量和使用范圍，逐步提高人民幣的影響力。

近年來，隨著中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和對外開放程度不斷提高，中國與周邊國家和地區(qū)的貿(mào)易規(guī)模不斷擴大。與此同時，國際金融危機和世界經(jīng)濟放緩使得國際貿(mào)易中最主要的結(jié)算貨幣——美元和歐元的匯率經(jīng)歷了劇烈波動。為了規(guī)避匯率風險，貿(mào)易企業(yè)普遍希望使用幣值相對穩(wěn)定的人民幣進行計價和結(jié)算，人民幣結(jié)算從邊貿(mào)擴展到一般國際貿(mào)易的需求不斷增加。

2009年4月8日，我國首先在上海等5個城市試點開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。此后分兩階段逐步擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試點地區(qū)，最終在2011年8月實現(xiàn)了全國范圍內(nèi)的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算（見表3-1和圖3-1）。

3.1.2 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務內(nèi)容和金額持續(xù)增加

目前，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務包括跨境貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易和其他經(jīng)常項目交易。政策上不再限制境外地域，企業(yè)可按市場原則選擇使用人民幣結(jié)算。進口貨物貿(mào)易、跨境服務貿(mào)易和其他經(jīng)常項目結(jié)算已不再限于試點企業(yè)。

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點于2009年啟動。8月25日國家稅務總局下發(fā)通知，明確了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點企業(yè)的出口退稅手續(xù)，并于9月初開始正式辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算出口退稅業(yè)務，完善了配套措施。此后，銀行辦理人民幣跨境貿(mào)易業(yè)務總額不斷升高，直到2011年第3季度出現(xiàn)首次回降（見圖3-2）。

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額回落，可能并不意味著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的真實規(guī)模萎縮，也不能簡單得出人民幣國際化步伐倒退或者停滯的結(jié)論。應當看到，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額的增長主要是基于人民幣升值的預期：進口商采用人民幣結(jié)算，海外供應商接受程度較高；相反，國外進口商對于人民幣結(jié)算的認同度則較低。然而這樣的業(yè)務增長是不可持續(xù)的。一旦人民幣升值預期消失，結(jié)算業(yè)務就會迅速回落。2011年第3季度，中國外匯交易中心的人民幣對美元盤中價格不再維持人民幣單邊升值走勢。同期海外市場一度涌現(xiàn)大量人民幣做空盤，嚴重拋壓致使人民幣貶值預期不斷強化。正是在此背景下，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額出現(xiàn)了回落。

3.1.3 影響分析

1．主要影響。

就短期而言，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍的擴大使進出口企業(yè)的發(fā)展前景更加被看好。首先，進口企業(yè)的成本和出口企業(yè)的收益能夠較為固定，不受匯率波動的影響，因此有利于企業(yè)進行財務核算，使得運營成果更加清晰可測。其次，相對于以往“本幣—第三方貨幣—本幣”的結(jié)算方式，為企業(yè)節(jié)省了至少兩次匯兌成本，簡化了支付結(jié)算的程序。第三，為境內(nèi)企業(yè)節(jié)約了通過外幣衍生交易規(guī)避匯率風險的有關(guān)費用。

對于中資銀行來說，可以借此契機提高自身的國際影響力。一方面，隨著人民幣結(jié)算業(yè)務量的增加，結(jié)算網(wǎng)絡(luò)會逐步延伸到全球，這在客觀上要求中資銀行加快海外分支機構(gòu)建設(shè)，有利于中資銀行尋求更大的盈利空間，增加業(yè)務收入。另一方面，中資銀行承擔起人民幣清算業(yè)務，有利于提高其在國際金融市場上的形象和知名度。

對于國家來說，隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額的持續(xù)擴大，將有利于緩解官方外匯儲備激增帶來的經(jīng)濟和政策壓力。當然，這對于人民幣充分發(fā)揮國際貨幣職能也是重大利好。

從長期來看，在全國范圍實現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算為人民幣國際化創(chuàng)造了更為有利的條件。一般來說，貨幣國際化都要經(jīng)歷從結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲備貨幣的三階段演變過程。發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，可以減少我國對外貿(mào)易活動對美元等第三方貨幣結(jié)算的依賴性，也有利于提升人民幣的國際地位，從而為將來人民幣在區(qū)域內(nèi)扮演投資和儲備貨幣職能打下基礎(chǔ)。而且，人民幣在區(qū)域范圍內(nèi)用于國際結(jié)算之后，在幣值確定上有了更大范圍和更新角度的參照標準。這有利于完善人民幣匯率形成機制，對爭奪全球范圍內(nèi)人民幣資產(chǎn)的定價權(quán)具有重大意義。

2．存在的問題及前景展望。

不可否認，在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算推進過程中的瓶頸與阻礙是客觀存在的。

第一，境外接受程度仍然有限。政策層面上實現(xiàn)的內(nèi)地無障礙使用人民幣結(jié)算，使得2011年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模相比2009年有了飛速發(fā)展。但是境外以人民幣結(jié)算貿(mào)易活動的地理分布具有極大的非均衡性，主要集中在香港、新加坡等中國大陸周邊地區(qū)。根據(jù)環(huán)球金融電訊協(xié)會（SWIFT）統(tǒng)計，內(nèi)地與香港地區(qū)之間的人民幣貿(mào)易結(jié)算占比高達90%以上。雖然中國已經(jīng)成為全球第二大出口國，但是在全部對外貿(mào)易活動中，使用人民幣結(jié)算的比例還不足一成（見圖3-3）。這表明人民幣在國際范圍內(nèi)的真實被接受程度仍然很低。

第二，金融服務尚不能有效跟進，實現(xiàn)全球范圍的人民幣結(jié)算面臨技術(shù)約束。在實務操作過程中，除香港、新加坡、東盟等地區(qū)外，即使中國企業(yè)的境外客戶愿意接受人民幣，但是對方的銀行系統(tǒng)多數(shù)還不知道該怎樣操作該業(yè)務。而中國商業(yè)銀行在海外的分支機構(gòu)發(fā)展緩慢，使得人民幣結(jié)算的規(guī)模和地域受到了很大限制。

第三，境外人民幣的流通渠道不暢，使人民幣持有者缺乏風險對沖和收益實現(xiàn)的渠道。盡管在香港已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了離岸人民幣債券等投資品種，但是相對于境外人民幣持有規(guī)模來說，回流機制尚不健全。國際金融市場上人民幣金融產(chǎn)品過少，這在一定程度上會阻礙跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額的繼續(xù)擴大。

最后，雖然理論上對外貿(mào)易選擇人民幣計價結(jié)算已經(jīng)沒有了政策限制，但是最終采取哪一種貨幣進行計價結(jié)算還是要取決于市場選擇，而最重要的影響因素則在于究竟哪一方交易主體擁有結(jié)算貨幣的實際決定權(quán)。中國的出口主要集中于低技術(shù)和低附加值產(chǎn)品，在生產(chǎn)分工和收益分配上處于弱勢地位，缺乏在國際貿(mào)易計價結(jié)算貨幣上的選擇權(quán)和話語權(quán)。這在很大程度上制約了人民幣在國際貿(mào)易計價結(jié)算中的使用。與此同時，中國的進口貿(mào)易品中，國際大宗商品比例較高。按照慣例，國際大宗產(chǎn)品基本都是以美元計價的。在這方面，以人民幣現(xiàn)有實力是完全不可能撼動美元地位的。

基于以上存在的問題，中國政府應當著力疏通人民幣回流渠道，使得國際社會持有人民幣的意愿不斷提高。中資銀行應該穩(wěn)步推進境外業(yè)務發(fā)展，同時積極開發(fā)滿足客戶跨境金融需求的創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務。國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)也應該主動進行技術(shù)革新和產(chǎn)品升級，在產(chǎn)品設(shè)計、品牌創(chuàng)造和市場營銷等環(huán)節(jié)不斷提升產(chǎn)品價值，提高在國際經(jīng)濟交往中的話語權(quán)，尤其是掌握結(jié)算貨幣的選擇權(quán)。這樣才能穩(wěn)步提高人民幣在國際舞臺上的接受度和影響力。