2.3 直接投資與證券投資

2.3.1 人民幣境外直接投資

為了配合跨境貿易人民幣結算，便利銀行業金融機構和境內機構開展境外直接投資人民幣結算業務，中國人民銀行頒布了《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》。該辦法規定，自2011年8月23日起，銀行和企業在核準的額度內，均可開展人民幣境外直接投資（簡稱人民幣ODI）。

據中國商務部統計，2011年我國境內投資者共對全球132個國家和地區的3391家境外企業進行了非金融類對外直接投資，累計實現直接投資600.7億美元，同比增長1.8%。其中，人民幣ODI規模為201.5億元。按當年年末匯率換算，約占當年對外直接投資累計總額的5%（見圖2-13）。

人民幣境外投資的地域比較集中，投資目的地主要集中在香港、新加坡等華人聚居地區。在短短半年時間中，人民幣境外投資的占比就從試點初期2011年第2季度的5.4%增長到第4季度的7.59%，發展勢頭異常迅猛。

2.3.2 人民幣外商直接投資

截至2011年底，外商直接投資實際使用外資金額1160.11億美元，同比增長9.72%；其中，外商直接投資人民幣結算業務907.2億元，按照2011年年末匯率折算，人民幣FDI業務占比為12%（見圖2-14）。

2.3.3 外商投資人民幣金融資產

目前人民幣沒有實現完全自由可兌換，資本項目尚未完全開放，因此采用QFII（合格境外機構投資者）制度作為過渡性的制度安排。這種制度要求進入我國資本市場的外國投資者，必須符合一定的條件，得到有關部門的審批通過后，匯入一定額度的外匯資金，并轉換為人民幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資于我國金融市場。境外投資者對人民幣金融資產的持有量也是反映人民幣國際化程度的一個重要指標。

截至2011年底，國家外匯管理局累計批準QFII機構110家，境內證券投資額度達216億美元，QFII機構累計匯入資金205億美元，匯出資金44億美元，凈匯入資金161億美元。其中，2011年QFII匯入資金22億美元，較2010年的32億美元下降了32%；匯出資金14億美元，較2010年的6億美元上升了142%；凈匯入資金8億美元，較2010年下降70%。從資產配置結構來看，QFII以持有股票為主，股票在其資產中的占比高達70%。

2011年境外對我國證券投資凈流入134億美元，同比下降58%。受美歐主權債務危機的沖擊，在境外做空力量的持續打壓下，2011年境外對我國股票投資規模為53億美元，較2010年下降了83%。但在債券投資方面，受開放境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資境內銀行間債券市場的政策效應以及境內機構赴港發行人民幣債券規模增大的影響，2011年境外對我國債券投資增長迅猛，凈流入達81億美元，較2010年上升了24倍。

與QFII相對應的一項制度安排是QDII（合格境內機構投資者）, QDII的規模反映了我國居民投資國外金融資產的水平。在世界主要經濟體經濟增速放緩的背景下，QDII項下資金匯出入規模下降。2011年，QDII機構匯出入資金為115億美元和108億美元，分別較2010年降低了9%與23%。截至2011年底，國家外匯管理局累計批準QDII機構96家，審批投資額度達749億美元，QDII項下累計匯出資金915億美元，累計匯入資金624億美元，累計凈匯出資金290億美元。在資產結構中，股票以64%的占比仍居于主體地位，其次是占比20%的基金。