1.希臘債務危機的緣起及其根本原因

2008年10月，全球金融危機來勢兇猛。為了幫助希臘銀行安全地渡過這次危機，希臘政府承諾可以為其提供至多280億歐元救市資金。

當時擔任希臘財政部長的喬治·阿洛格斯古菲斯表示，這么做的主要目的是為了挽救銀行，以避免希臘經濟受到此次危機的沖擊，這些是歐盟國家協同合作以支持銀行的一部分措施。他還強調，此項援救計劃對政府赤字不會產生什么影響。

而到了2009年10月初，希臘政府突然對外宣布2009年政府財政赤字占國內生產總值的比例預計為12.7%，公共債務占國內生產總值的比例為113%，這遠遠超出了歐盟《穩定與增長公約》規定的占國內生產總值3%和60%的上限。鑒于希臘政府的財政狀況出現了明顯的惡化，全球三大信用評級機構惠譽、標準普爾和穆迪將希臘的主權信用評級相繼調低，繼而引發了希臘股市大跌的局面。還造成歐元對美元比價走低，希臘的債務危機由此拉開了序幕。

此前美國次貸危機引發全球金融風暴并席卷了全球，作為主權國家的希臘也出現了銀根匱乏，導致很多人擔心希臘會成為下一個規模更大的“次貸”源。由于主權信用評級被降低，所以希臘政府的借貸成本也隨之大幅提高。從目前的情形來看，希臘政府必須在2010年緊急籌集到540億歐元的資金；否則將面臨破產的危險。為了減少赤字，希臘公開宣布將會大規模地削減公共開支、征稅和減薪。然而希臘當前的經濟不景氣，國內的失業率大幅攀升，再加上政府削減財政赤字的努力已經影響到了十分脆弱的國民經濟。就在2010年2月24日，約有200萬希臘民眾舉行了有史以來該國最大規模的大罷工，抗議政府緊急削減財政支出的措施。

2010年2月25日，標準普爾評級服務公司將希臘的長期主權信用評級維持在“BBB%2B”，將其短期的主權信用評級維持在“A-2”不變，并仍然列入負面觀察名單中。在近期內可能會再次下調其評級1檔或2檔，使其評級長期處于垃圾級的邊緣。

希臘政府當年4月23日被迫向歐盟和國際貨幣基金組織求救，歐元區隨后啟動了歷史上的首次救援行動。據希臘媒體23日公布的民意調查顯示，在接受采訪的希臘民眾中，有91%的人都擔心啟動救援機制會使得希臘政府施行更加嚴格的緊縮政策。

2010年4月27日，希臘主權的信用評級被標準普爾調低至“垃圾級”。

有分析家指出，從根本上說，希臘等歐元區國家的經濟在一定程度上存在著結構性的弊端，從而導致其市場的競爭力下降且財政入不敷出。再加上管理不善，日積月累便造成了深陷債務泥淖的局面。為了償還到期的債務，已經債臺高筑的希臘政府數月以來不斷地發行新的國債，用借來的新錢還以前的舊債。為了籌集資金，年初發放的10年期國債利率高達6.25%，是作為歐元區基準的德國同期國債利率的兩倍。而2010年3月底發放的一次50億歐元國債，由于利率被定在8%的高位上，因此已籌得資金70億歐元。但是對于債臺高筑的希臘而言，如此高昂的融資成本無疑是雪上加霜，國際金融界都為希臘捏了一把汗。

冰凍三尺，非一日之寒。是什么原因使希臘債務纏身呢？這就要追溯到希臘力爭進入歐元區及1992年問世的歐盟《馬斯特里赫條約》。該條約規定1999年年初，如果歐元區成員國的預算赤字超過該國GDP的3%以上，將會被處以巨額罰款，政府債務的總額則不能超過GDP的60%。然而希臘的經濟基礎比較薄弱，這種壓力是難以承受的。出于無奈，希臘政府和銀行動起了腦筋，其實希臘從未遵循過債務上限。不僅如此，它還對資產負債的真相進行掩蓋，做賬時曾經悄無聲息地排除了巨額的軍費開支和數十億的醫療債務。出現危機后，歐盟統計局的專家們對其進行了重新統計，得出的結論是實際上希臘每年的預算赤字都超過了3%的上限。到了2009年，希臘的預算赤字已經暴增至12%以上。

截止到2010年的2月份，希臘的債務已高達2940億歐元。如果按希臘人口1100萬左右計算，那么人均負債為2.67萬歐元左右，這種狀況在一定程度上是離譜的社會福利造成的。

對于社會福利眾人都不陌生，幾乎所有的歐元國家都有，只是程度不同而已。而希臘的社會福利真是讓人瞠目結舌，比如公務員的未婚或離婚的女兒在父母去世后仍然可以繼續領取其退休金；另外，公務員準時上班也可以領獎金。你可能認為公務員真是太幸福了，但是這樣的幸福是會拖垮國家經濟的。

對于希臘的經濟狀況，金融專家早有擔心。但認為它畢竟規模有限，因而在相當長的一段時期里普遍采取著觀望態度。歐盟財長在2010年2月開會的時候，仍然認為這是一國范圍的問題。從而僅僅表明在道義上會予以支持，卻沒有付出實際行動。希臘期望得到聲援，盟國仍然漠然置之，完全沒有想要救援的跡象。3月18日希臘公開威脅，如果歐盟領導在一周內拿不出主意，它就要向國際貨幣基金組織求救。歐盟這才開始面對現實，承認主權債務問題有蔓延的趨勢，務必緊急應對。實際上不僅僅是希臘一個國家受到主權債務問題的困擾，之前已有冰島危機，以及匈牙利等一些東歐國家的債務問題。3月24日，葡萄牙的主權信用級也被國際評級機構下降了一等。歐盟數個國家與希臘相似的財務狀況再也掩蓋不下去了，一個接一個地浮出水面。緊接著是西班牙和匈牙利，甚至還有人聲稱兩年后就會輪到法國……根據市場預測，歐洲國家中存在的主權債務問題絕不是少數幾個國家的個別現象，而且有愈演愈烈的趨勢，這對2009年下半年開始的歐洲和全球經濟的復蘇及金融市場穩定可能會造成實質性的負面沖擊。讓·克洛德·特里謝——歐洲中央銀行行長在第40屆世界達沃斯論壇舉行期間承認在發達國家的經濟中主權債務問題已經成為普遍現象，令市場加劇動蕩。

從市場角度來看，投資者的非理性投機炒作行為也是造成歐洲債務危機不斷升級的重要原因。從目前情況來看，希臘政府最終破產的概率是微乎其微的。但是投資者仍然借機炒作，使希臘政府的融資成本不斷被抬高。

需要說明的是，政府過度舉債和歐洲國家普遍推行的高福利模式是引發希臘主權債務危機的一個重要的原因，當前至關重要的事是如何管控好政府的債務問題。在全球金融危機的影響下，各國政府都實施了極度寬松的經濟刺激政策，政府債務的迅速膨脹加劇了債務風險的蔓延。而政府債務的風險主要有兩種表現，一種是由于貨幣缺乏一定的靈活性，政府過度的舉債多以主權形式反映出來，就像希臘這種情況；第二種是以主權貨幣貶值和國內通脹來將政府債務風險表現出來的。

希臘政府面臨的另一大問題就是強大的工會，工會的宗旨原本是代表工人向資本家或政府爭取自己的利益。但是也有走向極端的可能，即變成勒索雇主的工具。數十年來，希臘政府一直想將負債累累的國營奧林匹克航空公司給賣掉，但是卻遭到了工會的阻止。后來出售最終成功，但是前提條件卻是提供高額的賠償金，并重新雇用4600多名職員。

如果希臘政府展開大刀闊斧的改革，就必定會得罪其離譜社會福利制度下的既得利益者，如龐大的公務員隊伍。這也是希臘政府遲遲下不定決心的原因，因為這樣做的后果就是使執政黨在下次大選中慘敗；另外，由于德國等歐元區的富國對國民的反對有所顧忌，因此在拯救希臘的行動上一直猶豫不決。德國阿倫施巴赫研究中心的調查數據顯示，有三分之二的德國人對政府出手拯救希臘持反對意見。

如今希臘的形勢已經非常嚴峻，因此德國的默克爾政府即使明知國民持反對態度，也還是要出手相助。如果幾年之后，希臘的債務問題沒有好轉的跡象，那么德國出現政黨輪替的可能性是非常大的。希臘的債務危機對歐盟、歐元區，乃至全世界究竟會產生怎樣的“蝴蝶效應”還尚待觀察。

2.標準普爾：揭開希臘債務危機帷幕的拉幕人

國際信用評級機構標準普爾公司在2010年4月27日宣布將希臘的評級降至垃圾級別，并把希臘長期的主權信用評級和短期的主權信用評級分別由“BBB+”調為“BB+”和由“A-2”降為“B”，將評級展望定為負面。投資者普遍擔憂政治面的壓力可能會使數百億歐元的希臘援助方案受到阻礙。

標準普爾在當天發布的聲明中表示基于希臘政府目前正面臨著政治、經濟和預算的挑戰，通過重新評估認為希臘經濟前景的不確定性正在增長。該國政府應對危機的政策選擇余地也在日益減少，債務違約的可能性正在逐步上升，希臘的長期主權信用已經不符合投資級評級。當天，標準普爾還對希臘國民銀行、阿爾法銀行、歐元銀行和比雷埃夫斯銀行的信用評級依次進行了下調。

有跡象表明，希臘的債務危機正在向歐元區其他高負債的國家蔓延。正因為如此，歐洲金融市場和美國金融市場大幅挫跌?！跋ＥD危機正在迅速失控，而且還牽連到其他國家”，一位著名的金融分析師表示，“就像椰子紛紛地從樹上掉落下來，資金從那些被認為有國家財政問題的主權國家中逃離出來?！?

這位分析師說，投資者已經六神無主。他們擔憂的是如果希臘重組或者其3000億歐元的債券違約，那么恐怕就要損失本金了。

德意志銀行首席分析師托馬斯曾在4月26日說道，希臘已經陷入到“政府破產的死亡旋渦”中。

就在標準普爾將希臘降至垃圾級別的這一天，穆迪——另一家國際評級巨頭將一批希臘資產支持的結構性金融交易產品的評級進行了調降，這批產品的總價值在300億歐元左右。穆迪在前不久曾將希臘主權評級調降至“A3”，并表示如果希臘政府不能恢復市場的信心，那么將會進一步調降其評級。希臘的財政部長對此發表聲明說：“這些信用評級非但沒有反映出希臘實際的經濟情況，更沒有將希臘在控制財政赤字方面所取得的進展反映出來。”

有關專家認為，在標準普爾將希臘的評級調降以后，包括穆迪在內的其他主要評級機構也可能會對其調降，從而使得希臘銀行的融資問題發生進一步惡化。

希臘在此次調降后的評級與羅馬尼亞相同，比哈薩克斯坦、匈牙利和冰島都低，在全球金融危機爆發時冰島銀行業暴露出的問題一度撼動了全球的市場。

標準普爾稱，這次對評級的調降是對希臘政府面臨的政治、經濟及預算挑戰進行的最新一次的評估結果。目前希臘政府正致力于削減公共債務，促使債務負擔走上逐步減少的軌道。

同時，標準普爾另外一個處在債務危機邊緣的歐元區國家，即葡萄牙的評級也進行了下調。將其長期主權信用評級與短期主權信用評級分別由“A+”降至“A-”和由“A-1”降至“A-2”，評級前景同樣被定為負面。標準普爾認為葡萄牙不僅在財政上存在著結構性的疲弱，而且經濟上也不具備競爭力，應該采取更多的措施來穩定其財政狀況。

希臘的“債情”仍在不斷惡化，4月23日該國對外宣布要申請啟動歐盟和國際貨幣基金組織聯合救援機制。然而關于詳細的救援計劃，歐盟內部至今未能達成一致。有消息稱，國際貨幣基金組織正在考慮給希臘再追加100億歐元的救助貸款。但是對于各國政府達成和實施救援協議方面的政治意愿，市場還存有疑惑。尤其是德國，該國的民眾對于援助希臘的計劃表示強烈反對，從而使得救援行動陷入了僵局。

談判結束以后，歐盟及國際貨幣基金組織決定最多為希臘援助450億歐元，其中的150億歐元由國際貨幣基金組織提供。希臘和執委會的官員都曾經表示過在5月19日之前首批援助資金可以到位，屆時希臘政府需要償付一批總額為85億歐元的到期債權。

德國總理默克爾最近表示，如果希臘能夠滿足這些條件，德國將會啟動援助程序。但是希臘需要進一步采取緊縮措施，希臘政府必須證明其能夠回歸可持續的經濟增長。

歐元區最大的經濟體是德國，對于援助計劃能否推進，該國的支持起著至關重要的作用。在5月9日德國總理默克爾所屬的基督教民主聯盟黨正面臨著一場關鍵性的地區選戰，如果失敗，將會導致其執政聯盟失去在上議院的多數席位優勢。

為了號召納稅人對希臘的援助計劃給予支持，歐洲的各國政府要求希臘采取嚴厲的財政整頓措施。但是也不能逼得太緊，因為那樣有可能損害希臘公眾對于財政整頓計劃的支持，從而會加快希臘的衰退，最終難以實現預算赤字的削減目標。

在希臘國內，對于政府的緊縮措施，民眾已經表現出了強烈的不滿情緒。來自民間和公共部門的工人、學生和無政府主義者大約有1500名在4月27日走上街頭，在議會前高喊示威口號“退出與歐盟和國際貨幣基金組織的合作！”

歐元區的國家領導人計劃于5月中旬在歐盟總部布魯塞爾會晤，希望在5月19日，也就是希臘國債到期之前敲定援助事宜。

在希臘和葡萄牙的評級遭到調降以后，4月27日希臘股市綜合股票指數大幅下跌了6.7%，這是一年多以來的最低點；葡萄牙股市也狂瀉5.4%，創下自2008年10月份以來跌幅最大的一次。面對如此危機，希臘銀行只能依賴歐洲中央銀行的貨幣市場操作來獲得資金。

希臘兩年期公債收益率在4月27日攀漲至15%，這也意味著希臘如果通過債券市場融資，其成本將會高得難以承受。希臘幾乎停止了其公債的交易，因為買賣差價已經擴大到禁止交易的水平。

葡萄牙兩年期公債的收益率從4.16%急劇上升到5.23%，其債務違約保險成本已經躥至最高紀錄。

即便國際上能夠在今年和未來數年一直援助希臘，許多分析專家仍然認為該國不具競爭力。從而會在歐元區這個框架內繼續艱難的掙扎，最終還是難逃債務違約的厄運。

路透社近期對大約50位分析師的調查顯示，在未來5年內希臘的違約概率為23%。

標準普爾在4月27日給予希臘債務的追償評級為“4”，意味著在希臘債務重組或是違約的情況下，債權人的資金收回比例在30%～50%之間。

3.希臘債務危機遭遇市場的非理性反應

2010年5月6日，希臘總理帕潘德里歐在首都雅典的議會上進行了公開演講。希臘當天的議會經過激烈的爭論后通過了新緊縮措施，以此來換取歐洲區和國際貨幣基金組織的1100億元救助款。

雅典消息稱為了抵制政府實施緊縮政策，由希臘幾大工會組織的罷工和抗議示威從5日持續到6日。這場罷工不僅導致希臘的全國交通陷入癱瘓的狀態，還造成了學校被迫停課和醫院被迫停診的局面，并且部分政府部門也無法正常辦公。希臘總統帕普利亞斯、總理帕潘德里歐，以及一些主要黨派紛紛對此次暴力事件進行了譴責?！皩τ谕乃劳觯覠o法用言語來形容我的悲痛和憤怒?！笨偨y帕普利亞斯的話成為希臘各界對暴力活動的聲討。

盡管暴力活動令人氣憤，但是希臘救助機制啟動后并沒有消除市場擔憂，并且人們依然擔心危機是否會蔓延到歐洲區的其他成員國。5月7日晚，歐盟的16國領導人舉行了特別峰會。重點討論怎樣從希臘債務危機中吸取教訓，在未來加強歐盟國內部經濟政策協調和對成員國的財政監督。

希臘發生了主權債務危機以后，西班牙和葡萄牙等一些歐元區的成員國也變成了市場的關注焦點。根據一些投資者透露，這些國家也有需要援助的可能。

5月4日，有消息稱西班牙將向國際貨幣基金組織申請2800億歐元的援助，雖然這條假消息在不久之后便被西班牙首相薩帕特羅斥為“無稽之談”，但市場仍然對此做出了一系列的反應。西班牙股市的主要股指在當天就下跌了5.41%，是2010年以來的第二大跌幅，其股市到了5日繼續下挫超過2%。緊跟其后的是歐元兌美元的匯率也創下了一年以來的最新低點，到了6日上午已經跌至1歐元兌換1.28美元。

歐洲的分析人士認為，雖然歐元區財長特別會議于5月2日啟動了歷史上首個對成員國的救助方案，將會在未來3年內出資1100億歐元來幫助希臘。但這一舉動實在是出于無奈，與其說是為了幫助希臘，倒不如說是給市場投下了一顆“定心丸”。以此向外界證明希臘的債務危機不會影響到其他國家，更不會危及歐元的地位。但是從這兩天的情況來看，市場是“沒給一點面子”。

5月5日，歐盟委員會發布了春季經濟預測報告。該報告顯示在2010年和2011年這兩年歐盟經濟分別增長了1%和1.75%，均好于預期。報告還指出歐盟在經濟整體上已經開始復蘇，這主要是由于外部經濟環境得到了改善。特別是來自新興經濟體的需求增長，但是歐盟的內部需求仍處在疲軟的狀態，這將成為阻礙復蘇的主要因素。

同時報告還警告說，歐盟的財政赤字始終居高不下，再加上公共債務水平對歐盟經濟的負面影響也將不只體現在未來兩年。尤其是在今年年初的時候，主權債務市場的緊張形勢令經濟預測充滿了更多的不確定性。洛佩斯——歐盟負責經濟和貨幣事務的委員認為，務必確保希臘債務危機給金融穩定帶來的風險不會阻礙歐盟的經濟復蘇。歐洲的經濟界人士指出，希臘在2010年的公共債務將達到其國內生產總值的124.9%，而葡萄牙和西班牙在2010年的公共債務將達到其國內生產總值的數字分別是85.8%和64.9%，實在是令人震驚。這就等于說這些國家完全是舉債度日，然而增長是“不能靠借錢實現的”。

5月6日，希臘總理帕潘德里歐在議會發表演講，號召各黨派對于政府實施的緊縮政策要給予支持。他說：“我們只有兩條路可以選擇，要么就是投支持票，要么就只能等著國家破產。”

希臘的財政部長也在當天表示要想避免國家破產，那么“最后一張王牌”就是實施緊縮政策。他說，希臘政府在幾天以后有90億歐元的貸款將會到期。如果現在對實施緊縮政策持反對意見的話，希臘就只能等待破產的命運。

但是對于希臘化解債務危機的能力，外界仍然存在著疑慮。最近幾天的大規模罷工和抗議示威表明在希臘國內反對緊縮政策的力量是相當強大的，尤其是中下層民眾的對抗情緒格外嚴重。如果不能爭取到民眾的支持，緊縮政策便難以實施。更爭取不到歐盟各國的援助，從而導致希臘的債務危機無法得到解決。

據有關分析人士指出，希臘陷入嚴重的政府債務危機，實際上有著深刻的歷史原因，政府財政長年超支、公務員的隊伍龐大，以及嚴重的偷稅漏稅現象是三大主要因素。大多數民眾都對此表示強烈的憤慨，他們認為當前的預算危機是由上屆政府的腐敗而引發的。但現在政府采取的措施是在懲罰老百姓，而真正的“罪人”卻沒有得到絲毫懲罰。

歐洲理事會常設主席范隆裴在5日對于此種情況表示希臘目前雖然面臨著如此嚴重的問題，但是希臘也雄心勃勃地承諾即將采取措施，相信希臘的改革方案一定會奏效的。范隆裴還指出，在一些毫無根據的謠言的影響下，市場出現了完全“非理性”的反應，比如猜測葡萄牙和西班牙也需要救助等。他說，希臘國內的問題與其他國家是毫不相干的，在其他國家并不存在像希臘一樣的國內統計數字不可靠、競爭力嚴重缺乏，以及公共債務超高等問題。

歐洲的輿論界認為歐元區的其他國家盡管風險一直存在，但是市場的恐慌只會使情況變得更加糟糕。而為了防止風險轉變為事實，投資者要有足夠的耐心。

歐盟和國際貨幣基金組織準備為希臘提供緊急貸款，短期內希臘的流動性問題已經得以解決，應該不會出現債務違約。但是對于希臘未來能從哪里拿出錢來還款，市場還尚有質疑；除此之外，令市場不放心的還有歐元區的內部矛盾和歐洲貨幣合作中的內在缺陷。由于歐洲其他國家的銀行還持有大量希臘的國債，所以在德國及法國等國家的金融業也存在較高風險的情況下，歐洲內部的風險呈相互交織的狀態，一個國家的危機很可能引發多米諾骨牌效應。

因此國際社會，特別是歐元區國家也在積極地應對希臘危機，以防止危機波及本國。其實希臘目前面臨的既是債務危機，也是政治危機。這不僅大大地增加了解決債務問題的難度，而且還很有可能使市場對葡萄牙、愛爾蘭及西班牙等同樣背負沉重主權債務的國家喪失信心，從而導致全球的金融市場持續性地大幅波動。5月6日，國際貨幣基金組織總裁施特勞斯·卡恩呼吁，歐盟成員國要警惕希臘的混亂給歐盟金融市場帶來的影響繼續擴大蔓延。5月5日晚，芬蘭總理萬哈寧也表示，如果不援助希臘目前面臨的危機，那么歐洲其他國家很可能會蔓延一場金融危機并引發新一輪的經濟衰退。5月6日，國際評級機構穆迪也警告說，歐洲多國的銀行業可能會受到希臘債務危機波及。希臘危機擴散的風險究竟有多大，關鍵在于市場對歐盟和國際貨幣基金組織的拯救計劃究竟有多大的信心。

從2008年的國際金融危機開始，到2009年的迪拜危機，再到2010年歐洲國家的主權債務危機，似乎預示著國家違約風險已經超過了金融機構。人們普遍認為，政府的信譽要比企業的高。因為企業破產的可能性很高，而國家破產的可能性卻很低，國家有動員各種資源償還債務的能力。但是如果違約的是企業或個人的話，債權人可以對其起訴；如果國家違約的話，有什么機制能迫使國家履行償還債款的義務呢？

在過去的10年時間里，發達國家普遍實行低利率，大量資金充斥在國際金融市場上。這些資金的流動方向主要包括對發達國家和發展中國家的私人貸款，以及對發達國家政府的貸款。這就帶來了新的主權債務危機，而這次的主權債務危機主要發生在發達國家。英國某周刊的一篇文章說，發達國家的政府債務在2014年占國內生產總值的比例將超過120%，是發展中國家的3倍；此外，遭受金融危機打擊比較大的發達國家還存在大量的隱性債務，從而也會加重其債務負擔。

由于人們還不確定未來是否會發生更大的危機，所以目前全球市場才會出現這種恐慌的局面。

4.希臘是否會成為雷曼兄弟第二

一場波及多個歐盟國家的債務危機自2010年以來不斷發酵和蔓延，從希臘到愛爾蘭，再從西班牙到葡萄牙，歐盟區國家的財政赤字和公共債務水平呈急劇飆升的態勢。由于歐洲債務危機愈演愈烈，所以全球投資者的信心都受到了沖擊。金融市場重新出現動蕩的局勢，世界經濟復蘇的前景再次被陰云所籠罩。很多分析人士擔心希臘是歐元區最脆弱的一環，它極有可能成為雷曼兄弟第二，最終導致歐洲債務危機演變成為新一輪席卷全球的金融風暴。

從2007年夏天到2010年夏天，國際金融危機已經持續了3年的時間。這場危機大致經歷了兩個階段，一是2007年夏天到2008年9月中旬這段時間美國房地產市場泡沫走向破裂，引發了次貸危機；危機進入第二個階段的標志是雷曼兄弟申請破產保護。雷曼兄弟——這個美國第四大投資銀行申請破產保護，導致全球的投資者喪失信心，最終使美國次貸危機演變成為一場席卷全球的國際金融和經濟危機。

從2009年下半年開始，所謂的歐洲“PIIGS”五國——西班牙、愛爾蘭、意大利、希臘和葡萄牙的主權債務危機逐漸顯現出來。這五個國家的共同點是政府財政紀律渙散，入不敷出。在金融危機中，五國的政府一方面為了刺激經濟增長進一步耗費大量開支；另一方面由于經濟下滑而導致稅收收入銳減，結果政府財政赤字和公共債務的窟窿越扯越大。2010年新年開始，歐洲的債務危機越發嚴重，引發全球主要金融市場劇烈波動。歐元區統一貨幣——歐元也受到了重創，對美元大幅走低。

希臘是一個主權國家，而雷曼兄弟公司在破產之前是美國著名的投資銀行。媒體當前在談論二者的相似之處，主要是因為它們的問題都會給國際金融體系帶來巨大的破壞性影響。

對全球整個金融系統而言，種種跡象顯示希臘與當時的雷曼兄弟有著很多相似之處。首先，它們均在金融危機中受到重創，從而面臨著巨大的支付壓力；其次，它們均受到了投資者的質疑，融資成本因而急劇飆升，并都有被債券市場拒之門外的可能；再次，受政治因素影響，救助很難協調，正在錯失應對危機的寶貴時機。

之所以有希臘將有可能成為第二個雷曼兄弟一說，主要原因在于希臘破產的后果將是極為嚴重的。

目前，希臘面臨的各種境遇雷曼兄弟也都曾經面臨過。雷曼兄弟既沒有籌集到足夠多的資金，也沒有成功地將自己出售給別人。由于美國政府害怕制造所謂巨大的“道德風險”而不予援救，最終導致雷曼這家百年老店轟然倒塌。

而希臘現在也面臨著相似的局面，為了贏得投資者的信任，希臘政府許下將會采取一系列縮減開支的措施的承諾，對財政赤字規模進行逐步削減。但據目前情況來看，希臘政府一向財政紀律松散，恐怕很難完成自救。而且希臘政府的每一項縮減開支的措施都會對成千上萬希臘民眾的福利造成影響，因而將會面臨空前的阻力。

依靠外部救援是在自救過程中面臨重重阻礙時的唯一出路，對于雷曼兄弟來說，美國政府絕不愿意自己成為冒險投機者最后的救命稻草。而是希望通過雷曼兄弟公司的破產刺激其他金融機構自救，并避免引起美國民眾的怒氣。但結果卻出人意料，美國金融系統在雷曼兄弟破產之后處于崩潰邊緣。不愿意救助雷曼兄弟的美國政府，只能拿出更多的納稅人資金去救助更多的金融機構。

目前在歐元區國家，特別是第一大經濟體德國，也不愿意對希臘伸出援助之手。理由與美國政府不愿意對雷曼兄弟實施救援很相似，即不愿意冒“道德風險”和承擔民眾的譴責。

有人擔心，希臘的“破產”會促使危機急劇惡化并升級，引發更多的主權信用風險，再次掀起國際金融風暴。

那么希臘到底會不會成為第二個雷曼兄弟呢？從目前的情況來看，可能性不是很大。

導致雷曼兄弟破產的原因很多，從其自身來講，原因包括投機過度、資本金嚴重不足和未能進行及時自救。當然希臘自身也有問題，但在歐盟的強大壓力下，希臘正在實施積極的自救。希臘政府承諾一定會大幅削減開支，同時增加稅收，使2010年的財政赤字占國內生產總值的比例由12.7%降低4個百分點。

雖然歐盟也擔憂援助希臘會刺激投機者進一步攻擊其他歐盟區財政狀況不佳的國家，德國政府也擔心救助希臘會導致本國民眾的不滿，但有一點不容置疑的是無論是歐盟，還是歐元區主要經濟大國——德國和法國均經受不起希臘“破產”所帶來的沖擊。

從雷曼兄弟破產得出的教訓是在面臨嚴重危機的時候，最重要的是要對危機的蔓延和升級進行遏制。雷曼兄弟破產以后美國金融系統一度面臨崩潰邊緣，美國政府在拒絕對雷曼兄弟實施救援后的短短幾天就不得不拿出更多的資金來拯救陷入困境的美國國際集團和其他金融機構。

也許是因為雷曼兄弟引發的金融風暴在前，才使歐盟下定決心不讓希臘成為第二個雷曼兄弟。

據美國一則日報報道，關于救助希臘的問題，歐盟很快達成了一致。德國和法國——歐盟區兩大經濟體的國有銀行和其他債券投資者有購買高達300億歐元的希臘國債的可能，用于平息市場的擔憂。

5.歐元區債務危機水還有多深

從希臘到西班牙，再從西班牙到葡萄牙，一場主權債務危機正在歐元區的邊緣國家逐步蔓延。有關分析人士擔心，如果這場危機繼續向歐元區的核心國家擴散，那么歐元區這個貨幣聯盟的穩定即將面臨空前的威脅。

自從希臘政府爆發債務危機以后，投資者開始擔心同樣債臺高筑的西班牙和葡萄牙的經濟狀況。受此拖累，這些國家連續幾天股市劇烈動蕩，并引發了歐美主要股票指數的大幅下挫。

由于西班牙和葡萄牙的財政狀況不斷惡化，投資者非常擔憂這些國家發行的政府債券違約風險增加，因此紛紛投資信用違約掉期這種違約保險產品，而與兩國掛鉤的信用違約掉期產品價格近日屢創新高。

從地理位置上看，希臘、西班牙和葡萄牙都位于歐元區的邊緣。這些國家之所以成為歐元區最脆弱的成員，主要原因在于其經濟基礎相對比較薄弱，并且多年來沒有注意在經濟好轉的時候夯實財政。

從愛爾蘭財政危機在2009年4月份曝光，到希臘危機在2009年12月份走上前臺，再到西班牙、葡萄牙，甚至意大利也紛紛登上問題國家的名單，很多人不禁會問歐元區債務危機的水到底有多深？

從數據來看，在2009年歐元區內政府財政赤字占國內生產總值的比重名列前幾位的國家分別是希臘、愛爾蘭、西班牙和葡萄牙，這些國家的赤字比重均超過了8%。雖然意大利的財政赤字僅為5%左右，但其公共債務總額卻占國內生產總值的115%。

所謂債務危機，并不僅僅是因為債務量大更主要的原因是政府未來償還債務的能力遭到了質疑。目前美國、英國和日本等國家政府財政赤字占國內生產總值的比重均在10%左右，但是并沒有顯現出危機。而希臘和愛爾蘭等歐元區國家進入危機“黑名單”的原因是其經濟結構中本來存在的問題使投資者對其償還債務的能力產生了質疑。這些國家對經濟結構的調整有多大的難度，那么歐元區債務危機的水就有多深。

更令外界感到擔心的是歐元區的邊緣國家接二連三地陷入主權債務危機，這有可能像毒瘤一樣逐漸地擴散侵蝕歐元區的核心成員，最終使整個貨幣聯盟的穩定受到影響。

最早引發債務危機，但采取改革措施的力度最大并最先被投資者認可的國家是愛爾蘭。房地產泡沫破滅是愛爾蘭的主要問題，該問題影響了政府的稅收，進而遏制了民眾的消費能力。為了改善財政狀況，愛爾蘭不斷采取強硬的措施。實施了養老金征稅和下調公共部門工資等措施以后，在2009年年底再度推行對公務員減薪的大膽計劃，資本市場逐漸認可了這些措施。進入2010年以來，愛爾蘭的幾次國債發行也都比較順利，國債利率也逐步趨于穩定。

2009年年底新政府上臺之后，希臘的債務問題迅速曝光。新政府宣布希臘財政赤字在2009年占國內生產總值的比重高達12.7%，而并不是上屆政府預測的5%，從而使得資本市場大跌眼鏡。在高額的赤字背后，存在著數年來政府財政超支、公務員隊伍逐漸龐大、偷稅漏稅的情況嚴重、薪酬機制僵化，以及產業競爭力喪失的多重問題。新任政府目前還在積極制訂詳盡的減債計劃，但是令歐盟和投資者擔憂的是政府的政策力度可能不夠。如政府傾向的是讓公務員到了一定年齡后自然退休，而不是立即深度減薪。在債券市場上希臘國債的利率目前還在不斷攀升，希臘政府當前要解決的首要問題就是盡快贏得投資者的信任。

在歐元區里倒下的第三個多米諾骨牌很可能是葡萄牙，其中一個原因是因為其國債規模要比西班牙和意大利小得多，因此更容易被市場投機所沖擊。而從經濟結構方面來看，葡萄牙逐漸僵化的薪酬機制有可能引發經濟萎縮與薪酬上漲并存的情況，勞動生產率也隨之變得更加低下。自2010年2月初以來，葡萄牙的國債利率正在逐步攀升，危機征兆日益明顯。

“集眾病于一身”的西班牙也瀕臨危險邊緣，它與愛爾蘭的相似之處是都經歷了房地產泡沫的破滅。背負沉重房貸的民眾幾乎失去了消費能力；與葡萄牙相似之處是薪酬機制同樣僵化，跨行業和地區的復雜的集中式薪酬談判機制使得企業沒有給員工降薪的權利；與意大利的相似之處是熟練工人同樣短缺，大量的臨時工又成為首先被裁掉的對象。失業率將近20%，堪稱世界奇跡。然而西班牙政府總是在公共場合申辯自身的狀況并不是太糟糕，對改革緊迫性的認識程度遠不及希臘政府。

與這些國家相比，意大利屬于世界第三大債券市場。因其擁有高度的流動性，因此狀況稍好。但是意大利的經濟結構并不如其他南歐近鄰那樣穩固和合理，意大利長時期的臨時工制度令企業怠于培訓。熟練工人大量短缺，產業競爭力喪失，因而其他歐洲強國搶占了其出口市場。

由于歐元區沒有統一的機構來控制預算，因此對成員國唯一的約束就是控制其財政赤字比重不能超過GDP的3%的上限，這也成為歐元信用的最大基石。如今這一限制難以落到實處，歐元區靠外部救援走出債務危機也并非治本之策。根本上還得靠各國自身加大力度對經濟結構進行深度調整，將產業競爭力重新建立起來。

6.希臘債務危機危及歐元穩定

為了緩解財政上的壓力，赤字過高的希臘到處兜售國債。于是有人建議，希臘可以把這些國債賣給中國，因為中國的外匯儲備就有2.4萬億美元。

英國的某時報報道稱，希臘已經將這個重任委托給高盛，高盛將協助希臘將250億歐元的債券出售給中國。然而在報道出來的當天，希臘財政部就對此發表了否認的聲明：“關于希臘債券和希臘資產的出售問題，希臘政府根本沒有與中國或是其他國家達成明確或暗示性的協議?！背酥?，希臘政府也明確表示，希臘并未委托任何銀行代表希臘政府進行此類談判。希臘政府的這一明確表態立刻影響到投資者的信心，首都雅典的股票指數大跌3.9%，跌破2000點的重要心理關口。2010年1月27日，除了俄羅斯、瑞典和丹麥的股市稍微有點漲幅以外，其他歐洲的主要股市都明顯地在回落。

希臘的債券市場也出現了下跌，與歐洲的基準利率及德國的國債利率相比，希臘10年期國債的溢價已經增長了3.7%，這也是歐元區創立以來的最大值。與此同時，希臘債券的違約擔保成本也創下370個基點的歷史新高。

不只是希臘的財務狀況不佳，與希臘一起被戲稱為“危機四國”的愛爾蘭、西班牙和葡萄牙也同樣危在旦夕，業內人士甚至擔憂歐元區會因此而四分五裂。

希臘現在還是以借新債還舊債的方式來解決目前的債務問題，其債務總額占國內生產總值的比例將從2008年的99%上升到2011年的135%的水平，債務在2009年12月份為2800億歐元。

投資者擔心債臺高筑的希臘政府有可能會出現債務違約，日益增加的還貸壓力和快速上升的融資成本使得希臘政府的處境十分危險。希臘雖然是歐元區16個國家中債務問題最嚴重的一個，但卻不是唯一的一個。希臘的債務危機被當做是歐元區債務危機的“前奏”，一旦處理不好就有可能引起連鎖反應，危及整個歐元區的穩定。

數據顯示，希臘政府要想滿足自身的融資需求，必須在2010年籌集到540億歐元資金，其中要拿出部分資金來償還2010年4月和5月份到期的200多億歐元債務。希臘不斷膨脹的預算赤字規模令外界心驚膽戰，市場人士擔憂的是在沒有外界援助的情況下，希臘很難憑借自身的力量來償還高額的負債。

希臘政府于2010年1月25日以較低的價格發售了80億歐元的國債，是其信用評級被下調之后的首次成功發售。為了能夠兜售大量國債，希臘政府從2009年11月份就開始與中國銀行洽談有關事宜，結果是中國銀行對此并不感興趣。當然希臘也不會將希望完全寄托在亞洲身上，其財政部在2010年1月27日的聲明中表示：“對于借貸策略，希臘也考慮到了多樣的資金來源?！?

2010年，在歐盟的春季首腦會議上是否要對希臘實行救助及怎樣相救不僅關系到歐元區成員的命運，而且還牽動著歐元的神經，債務危機的警報于峰會前期再次在歐元區拉響。葡萄牙政府的信用評級也被惠譽國際信用評級機構下調了，對于葡萄牙是否會步希臘的后塵外界對此的擔心也隨之加劇。救助希臘的方案尚無定論，葡萄牙又被降級，當天歐元兌美元的匯率已經跌至10個月以來的最低點。應該說，希臘救助方案的出臺已經成為維護歐元穩定及增加市場信心的當務之急。

希臘財政部在2010年年初表示希臘政府決定加速行動，將超支減少到歐盟上限水平以下，同時將時間縮短至2012年。歐盟財政部長們于1月19日對希臘政府提交的預算方案做了初步審議，表示滿意。希臘政府根據這套方案，計劃在2012年年底前通過削減公共支出、改革稅收體系和推動支柱經濟產業發展，將財政赤字占國內生產總值的比例削減至3%以下。

實際上，這場債務危機也暴露出了歐元區存在的體制性缺陷。并擊中了歐元的“軟肋”，是投資者唱衰歐元的主要依據。由于只對貨幣政策進行了統一，而沒有統一財政政策，所以歐元區猶如一支“跛腳鴨”。不僅缺乏控制區內成員遵守財政紀律的方法，而且在某一成員陷入危機時又顯得不知所措。關于救助希臘的問題，歐盟內部爭論數周之后還是拿不出好的方案就是一個很好的證明，這同時也打擊了投資者對歐元的信心。

其實評級機構不僅下調了希臘的信用評級，葡萄牙、西班牙和意大利等國均由于高負債率而先后被下調了主權信用評級。

根據歐盟發布的數字，歐洲第四大經濟體西班牙的赤字于2009年已占其國內生產總值的11%，遠遠超過了歐盟在財政預算中赤字不得超過國內生產總值3%的規定。標準普爾也將西班牙的主權信用評級由“穩定”下調到“悲觀”，而且認為西班牙將會長期處于低增長和高赤字的狀態。

“危機四國”的主權信用危機背后，反映出的是金融危機背景下普遍存在的政府償還壓力。在金融危機來臨的早期，為了應對危機，政府進行大規模的投資用來刺激經濟走出衰退。但是事與愿違，常常會造成財政赤字大幅攀升，而主權違約風險加大的結果，后期的經濟低迷和債務高企也是一個重要原因。

正是由于歐盟成員國的主權債務存在這些弱點，才使整個歐盟的壓力不斷增大。2009年意大利主權信用危機過去之后，外界就開始對歐元區是否會因為這些沉重的債務而解體的問題進行過討論，這樣的猜測在希臘國債問題爆發以后又再次出現了。

實際上，歐盟國家2009年的財政赤字比2008年增加了3倍，而這一數字將會繼續攀升，歐盟委員會在最近的一次預測中顯示赤字占國內生產總值的比例在整個歐元區中也將繼續大幅增加。

雖然德國及其他一些北歐國家手中還持有大量的財政盈余，但是一旦這些南部的歐洲國家出現財政惡化而無力償還的狀況，德國作為歐洲最大的債權國也會受到嚴重的影響。因此分析人士認為，如果負債累累的南歐國家真的將歐元區拖至谷底，那么一定是德國等債權國首先決定離開。

在歐盟峰會上歐盟領導人對未來10年的經濟發展戰略進行了重點討論，其中增強歐盟的經濟治理就是一項非常重要的內容；同時歐盟還提出了要設立一個類似國際貨幣基金組織的歐洲貨幣基金，歐盟領導人能否找到一劑標本兼治的“良方”來解決希臘的債務危機將決定著歐元的未來。

7.揮霍無度釀苦果 政府借貸添新債

“希臘聞名世界的是財政廢墟，而不再是歷史古跡?！边@是英國某報對希臘做出的點評。可以說希臘的債務危機已經把整個歐洲都卷入到麻煩旋渦之中，因此希臘人被抨擊為“世界上最能揮霍的人”，卻要整個歐元區承擔它所犯下的錯誤。經濟學家認為，希臘政府用持續借貸來的資金去供養該國民眾的高福利是這次危機的罪魁禍首。美國的一家媒體諷刺道，希臘的消費者猶如一個億萬富翁，可其實他們連百萬富翁都不是，他們拿著士兵的工資過著國王的生活。當一國的總理帕潘德里歐跑遍整個西半球，放下自己的尊嚴祈求別國給予資助時，當希臘這個曾經的人類文明的發源地，如今被斥為“放縱的發源地”時，只能說這是一個令人悲哀的古國之殤。如今的希臘人在哀嘆“神話終結”，幸福已經遠離。而該國政府的夢魘卻剛剛開始承擔巨大的還債壓力，在未來幾年內社會的動蕩將如影隨形。

談到希臘債務危機，很容易聯想起一個很有哲理的希臘故事——富翁看見漁夫在海灘上曬太陽，對其責備道：“如此大好的時光，你怎么不去打魚呢？”漁夫問：“打那么多魚做什么??？”富翁回答道：“賣錢唄?！睗O夫又問：“賣那么多錢做什么？”富翁回答道：“有了錢，你就能夠和我一樣，過上自由、快樂的生活，就可以在海灘悠閑地散步??！”漁夫笑著說道：“我現在不正在享受這樣的生活嗎？”現在說起這個典故，恐怕人們不會再佩服希臘人的思辯能力，而是被其貪圖享受的生活方式所激怒了。希臘一直靠旅游和農業支撐著，從不指望能有多么富有，只要能從銀行借貸出足夠的資金來滿足國民的需求就可以了，如此放縱的借貸使得希臘負債的雪球越滾越大。

在這次對希臘的援助計劃中德國是負擔比例最大的歐元區國家，該國的《圖片報》曾公布了一項關于“破產的希臘必須退出歐元區嗎？”的民意調查，結果有接近90%的民眾選擇“是的，希臘應該為自己的不負責任付出代價?！睋A爾街某報報道，希臘政府在2009年的財政赤字達到國內生產總值的13%，遠遠超出歐元區3%的上限；債務達到國內生產總值的113%，遠遠超過60%的上限。英國某報稱希臘人是“世界上最能揮霍的人”，因為希臘的凈存儲率極低，因此外國人持有其國債的70%，“這是一個國家放蕩不羈應得的后果。”

克里斯托弗本是倫敦人，在20年前去希臘生活，他在英國的《每日郵報》上寫下了自己在希臘這個災難國家所看到的“一幕幕”?？死锼雇懈ナ且粋€小樂團的大提琴手，雖然收入不是很豐厚，但也足夠他吃飯和租住公寓的開支，而且還能在愛琴海的島嶼上享受假期。但是現在，“我在出門之前，必須要先想好哪條路線能夠避開游行示威和催淚彈。而當我經過騷亂后的殘骸時，還經常聽到直升機在頭頂上的轟鳴聲，所有這一切都是希臘的經濟所造成的?！彼麑懙溃ＥD人幾十年來一直沉浸在毫無節制和難以想象的過度消費和借貸之中?？死锼雇懈サ囊晃焕吓笥疡R克在希臘的管弦樂隊工作，政府給發薪水，還有一年的產假和一年的休假時間。而且不管演奏成什么樣，有多糟糕都不會被解雇。他的一位很富裕的律師朋友一直繼承著父親去世后的養老金；他的有些公務員朋友根本懶得去單位上班，而是去干些別的事，但是依然能夠拿到政府發的薪水，而克里斯托弗岳父的退休金比他的薪水還高。

在希臘著名經濟學家亞斯尼看來，希臘的債務危機有其深刻的歷史原因。從20世紀80年代，也就是老帕潘德里歐政府開始由于政黨和工會組織的壓力，希臘政府便過度增加公共支出。將工資和養老金等福利待遇過度提高，令財政出現嚴重的赤字。過于龐大的公務員隊伍也是原因之一，據這位經濟學家估計，僅政府部門公務員的數量就占全國人口的1/10。如果再將公共部門的從業人員都算上，比例就會更高，這也意味著財政的負擔進一步加大了。更為嚴重的是希臘的全國民眾都在逃稅，因此每年希臘政府損失的稅收至少相當于國內生產總值的4%，約為100億歐元。

希臘民眾大多數認為繳不繳稅無所謂，因為政府并沒有對此進行過處罰。即使希臘政府現在開始著手采取緊縮措施了，可是也沒人在意這個漏洞。“稅收工作這么差，為什么政府還能大手大腳地花錢？”很多希臘人認為這個問題的答案只有兩個詞——紅包和政治獻金。美國某報題為《希臘債務危機背后的貪腐文化》的文章這樣寫道：“華盛頓智庫布魯金斯學會的一份研究報告發現，賄賂、獻金和其他公職的腐敗導致希臘政府每年損失200多億歐元，相當于希臘國內生產總值的8%?！痹谑澜玢y行和“透明國際”的反腐排名中，希臘在歐元區和歐盟內都排名最后?！巴该鲊H”的調查報告顯示，希臘在2009年有13.5%的家庭曾有行賄行為，平均每個家庭行賄的金額在1355歐元。有報告稱：“希臘的民眾常常拿出裝有現金的信封來獲得建筑許可、駕照和醫生的預約，甚至是將他們的稅負降低。”

想整治腐敗的希臘總理帕潘德里歐以希臘醫療系統為例對腐敗做了分析和批評。他說，在采購過程中醫院的高額回扣致使希臘心臟支架手術的費用高出德國5倍。他又說：“很多希臘人都會問自己：政客都腐敗的話，我為什么要繳稅呢？誰知道我繳的稅都去哪兒了？”而專門研究經濟犯罪的希臘一位大學教授稱：“在希臘，如果你遵守紀律的話，就會被當成傻瓜，是一種恥辱?！?

“在你的希臘神話中生活”是希臘旅游局的對外宣傳口號，如今這個神話即將破滅。希臘政府于2010年5月2日宣布將會采取緊縮措施來換取國際救援，這個國家被悲憤情緒迅速籠罩。畢竟誰也不愿意改變維持了幾十年的生活習慣，希臘的一名55歲的老國民對某報表示：“對于大多數的希臘人而言，好日子是到頭了?！?

憤怒的情緒開始積聚，政策公布以后希臘的公職協會也立即發表了聲明稱：“我們的協會現在如同蓄勢待發的火山?！痹搮f會號召所有的公務員參加全國大罷工，實際上地方政府工作人員及教授已經相繼開始了大罷工。大多數人認為政府對人浮于事的政府機構不敢進行大力的改革，對官僚主義和裙帶關系無法進行解決，反而讓普通百姓節衣縮食。希臘最大工會GSEE稱這個措施會使希臘的經濟陷入嚴重的休克狀態，是希臘現代史上最不公平且最為苛刻的措施。在經濟滑坡的這段時間，為了平息債權人的不滿情緒而縮減預算將會造成大規模的失業，引發社會的激進反應。

債務危機對希臘民眾的影響早已顯現，但是讓人奇怪的是在希臘雅典任何一個可以享樂的場所中依然沒有感覺到與往日的情形有什么不同。希臘的一位資深媒體人自嘲道，債務問題在希臘已經可以算是老問題了，“我們這個年齡的人是和債務危機一起長大的?！?

其實，德國人對希臘人的憤怒在持續著，崇尚節儉的德國選民無法忍受政府花錢去拯救那些揮霍無度的希臘人民。德國的某著名報刊在寫給希臘總理的一封公開信中，建議希臘國民應該學習德意志人民的工作方式和職業精神，信中說：“在德國人的退休年齡是67歲，公務員的工資并不是14個月，德國人民每天都在努力工作。”希臘與德國由此展開了口水戰，并將債務危機上升到了政治層面。希臘的揮霍無度與德國人的優越感產生了沖突，但是這背后更深層次的真相卻是整個貨幣聯盟賴以生存的政治信任和共同扶持機制已經坍塌，這一系列事件都凸顯了歐元區領導人的無能。

這場債務危機從根本上反映出歐洲以借貸為主的國家經濟政策和高福利的待遇已經遭到了重創，而且這種危機很快便延伸到了私人資本，并在未來幾年內會一直影響整個歐洲。

8.希臘罷工致使政府陷入兩難處境

2010年5月5日上午希臘首都雅典及其他一些地方的街頭聚集了數以萬計的民眾，對政府實施的財政緊縮措施進行抗議。這是希臘政府宣布救助方案以來規模最大的一次抗議活動，雅典因此陷入了混亂狀態。

從2010年年初以來希臘的債務危機有趨于緩和的跡象，因為德國和法國等歐盟的一些主要國家已經決定共同籌集1100億歐元來援助希臘，但是這只是解決危機的其中一個方面。因為如果希臘想要接受這樣的援助，必須實行緊縮政策，對財政開支進行大幅度的削減并減少債務。然而在希臘國內，這樣的緊縮政策卻引起了強烈的反彈。為了換取這1100億歐元的國際救助，希臘議會于5月6日通過了更為嚴厲的財政緊縮政策，從而引發了新一輪的大規模街頭抗議活動。

就在5月6日早晨，在希臘的議會大樓外3萬多名抗議者敲鑼打鼓，手持擴音器高喊口號“我們必定會取得勝利！”和“我們將會成為你們的危機！”在游行過程中抗議者向防暴警察投擲石塊、木棍，甚至燃燒瓶。這些示威者還聚集在國家財政部和國會大樓門前阻止安保人員進來維持秩序，警方被迫使用催淚彈瓦斯來驅散示威的群眾。大多數示威者仍然一邊捂住眼睛，一邊繼續高喊抗議口號，場面近乎失控。據報道稱，抗議者投擲的燃燒瓶正好擊中了雅典市中心的議價銀行，使其頓時燃起熊熊大火。起火時有20個人被困在銀行內，目前已造成3人死亡。

在這次暴力活動中死亡3人，受傷59人，被捕25人。有關媒體報道有50家商店、銀行和辦公室受損，被破壞或燒毀的車輛有7臺。

受到罷工的影響，希臘在5月5日取消了數十架國內和國際的航班。該國的鐵路工人和海員也加入了罷工的行列，在當天的10點至16點期間雅典的公共交通系統全部處于癱瘓狀態。除了急診部門以外，醫院的其他部門全部歇業。希臘的教師們從4日起就開始罷工，學校已經停課；另外，希臘電視臺從5日起開始也不再播報新聞。因為新聞工作者也加入到了罷工的行列，甚至連國家通訊社都不再播發電訊稿。除了首都雅典，在希臘北部與西部的薩洛尼卡和港口城市帕特雷在當天也爆發了規模較大的抗議示威活動。

歐元集團主席容克曾在5月2日宣布，歐元區決定將適時啟動歐盟和國際貨幣基金組織聯合救助希臘的方案。在未來的3年內，歐盟成員國將與國際貨幣基金組織共同為希臘援助總額為1100億歐元的貸款，其中的800億歐元由歐元區國家出資，300億歐元由國際貨幣基金組織出資。第一筆款項將在5月19日前到位，而給予希臘援助的前提條件是該國要嚴格執行其財政緊縮措施。

希臘將采取的財政緊縮政策細節包括在未來的三年內希臘政府將削減財政預算300億歐元，以便在2014年前把財政赤字占國內生產總值的比例控制在3%以內。緊縮財政措施還包括將公共部分雇員獎金進行削減，并在至少3年內不得增加工資和退休金。增值稅從21%增加到23%，將燃油稅、酒精稅和煙草稅增長10%等；除此之外，退休年齡由61歲增加到63歲。

希臘政府的財政緊縮方案遭到了國內民眾的強烈抗議，工會認為政府的財政緊縮措施針對的是低收入的希臘雇員，使得他們的生活更加困難。

分析人士指出陷入債務危機的希臘政府受到了來自于市場和歐盟的雙重壓力，為了換取歐洲區國家的支持和援助，不得不宣布采取更加嚴格的措施。希臘政府在4月初宣布增加消費稅、削減公務員工資和燃油稅等緊縮政策，預計整套方案將會為希臘政府增收和節省48億歐元的開支。在過去的一個月內，該措施的實施已經引起了多起罷工和抗議示威活動。受這些大罷工的影響，希臘的股市近期出現了大幅下跌。而希臘政府此次宣布的更加嚴厲的措施，勢必會引起反對黨和其他各種勢力的強烈反對。在議會中目前執政黨還占據著多數，所以渴望緊縮政策獲得通過。但是如果當前的社會動蕩局面進一步持續下去，甚至激化，那么必將轉化為政局動蕩，希臘的債務危機也會進一步陷入更加困難的局面。