1.2 大宗商品交易的含義、特點與分類

1.2.1 大宗商品交易的含義

大宗商品交易是指投資者基于一定的交易平臺(交易中心)和交易規則，通過交保證金的方式對大宗商品及其衍生品的合約進行的投資交易。大宗商品交易是股票交易、債券交易等傳統投資渠道以外的一種新型投資渠道。大宗商品交易的買賣雙方構成了大宗商品交易商，他們需要在法定的交易場所開戶，并按照交易規定與監管規則進行交易。

1.2.2 大宗商品交易的特點

(1)實行保證金交易

保證金是一筆用來彌補大宗商品交易中信用風險的信用存款或金融擔保。大宗商品交易雙方在買賣合約時必須分別向交易所支付相應合約金額的一定比例的保證金，以保障雙方履行合約。保證金是可以變動的，交易所可以根據規定隨時調整保證金比例，但保證金只占合約金較小的比例，大宗商品交易是一種具有資金杠桿配資特征的投資方式。

(2)交易主體多元化

大宗商品交易主體范圍比較廣，大宗商品交易商主要包括大宗商品的上游生產商、中間貿易商以及下游生產商，他們為了控制大宗商品價格的波動風險，大都會積極通過大宗商品交易來對沖大宗商品價格波動風險。越來越多的個人投資者出于投資的需要，也踴躍參與到大宗商品交易中來。

(3)交易標的是大宗商品合約

大宗商品交易是從傳統的大宗商品貿易衍生而來的，但大宗商品交易的對象不是貨物本身，而是大宗商品合約。合約有標準化合約與非標準化合約之分。機構投資者可以根據需要通過交割獲得合約載明的貨物，而個人投資者不能進行交割，在合約到期前必須平倉。

(4)具有特定的合法交易場所

大宗商品交易必須依托法定的交易場所，必須在交易所依照有關法律法規進行公開、集中交易。

1.2.3 大宗商品交易的分類

(1)大宗商品現貨交易

現貨交易起源于傳統的現貨貿易，現貨貿易中的“物物交換”是一種最古老的交易方式。隨著經濟的發展，現貨貿易逐漸發展為零售、批發、代理交易、信托交易等多種靈活而新穎的交易形式。由于互聯網快速發展，大宗商品現貨交易逐漸平臺化、電子化，不僅具有貿易功能，而且具備了價格發現功能與投資功能。在不改變現貨貿易習慣的前提下，大宗商品交易不斷創新交易規則與交易方式，使交易雙方都能在交易所平臺實現交易目的。本書所指的大宗商品現貨交易，特指“大宗商品現貨電子交易”，如交易商在渤海商品交易所、中國花生商務網、寧波大宗商品交易所等平臺進行現貨的非標準化合約(合同)交易，鎖定了交易當日的貨物價格，減少了交易雙方對未來市場價格波動的擔心。除了大宗商品上游生產商、中間貿易商以及下游生產商在大宗商品現貨交易平臺上實現銷售與采購目的以外，廣大的個人投資者或機構也可以出于投機的目的進行交易。

(2)大宗商品期貨交易

大宗商品期貨交易是一種高級的交易方式，它是以大宗商品現貨交易為基礎發展起來的，即在現貨遠期合同交易的基礎上，制定標準化期貨合約，并通過交易平臺以公開競價的方式買賣期貨合約。期貨合約是由期貨交易所統一制定的、在將來特定的時間和地點進行交割的載明數量與質量要求的標準化合同。期貨交易的標的物是期貨合約，它所對應的現貨可以是商品(如銅或原油)，也可以是金融指標(如股票指數、債券、利率、匯率)。大宗商品期貨交易特指對金屬、農產品、能源化工等大宗商品的期貨交易。簡單來講，大宗商品期貨交易就是對大宗商品期貨合約的交易，是期貨合約交換的活動或行為。而期貨交割是另外一種交換活動或行為，即在期貨合約到期日對合約載明的標的物(基礎資產)進行交換。

(3)大宗商品衍生品交易

大宗商品衍生品是指其價值依賴于基礎資產價值的標準化合約或非標準化合約。標準化合約是指交易所事先對交易的標的物(基礎資產)進行了約定，主要約定了交易價格、交易時間、資產數量與質量、交易方式。標準化合約交易需要在交易所提供的交易平臺上進行，如期貨交易。而靈活的非標準化合約由交易雙方自行約定，如遠期合約。目前國際上應用比較廣泛的金融衍生品交易品種包括股指期貨、利率期貨、匯率期貨以及相對應的期權交易與互換交易。而大宗商品衍生品交易主要指以大宗商品期貨為中心的交易業務，目前應用比較普及的主要是期權交易。