1.5 價值投資最大的風險為選股

在價值投資者看來，投資股市最大的風險其實并不是股票價格的上下起伏，而是你的投資未來是否會出現(xiàn)永久性的虧損。單純的股價下跌不僅不是風險，反而還是機會，不然去哪里找便宜的股票呢？

價值投資最大的風險來自于選股，如果股票選對了，那么你持有的時間越久，其上漲的概率越大。相反，如果你持有的股票本身出了問題，例如持有了一個業(yè)績越來越差的企業(yè)的股票，那么持有的時間越長，其下跌的可能性越大。

顯然價值投資是建立在你持有了一個優(yōu)秀的企業(yè)的股票的前提之上的，如果沒有這個前提，那么你是不可能做好價值投資的。

有句話說得好：“最怕的是堅持了不應該堅持的，放棄了應該堅持的。”投資也是如此，投資者應該在優(yōu)秀的企業(yè)上堅持，在劣質(zhì)的企業(yè)上盡快調(diào)整。

只有持有一個優(yōu)秀企業(yè)的股票，時間才有可能成為我們的朋友；如果持有了劣質(zhì)企業(yè)的股票，那么時間就會成為我們的敵人，我們無法戰(zhàn)勝時間，賺錢的難度自然也就大了許多。

更多的時候，價值投資表現(xiàn)為長期持有。這個長期持有的根本前提就是你所選擇的企業(yè)要優(yōu)秀。如果沒有這個前提，你的長期持有則毫無價值可言。買入優(yōu)秀企業(yè)股票時的價格高一點不可怕，因為只要時間足夠長，其價值是遲早會顯現(xiàn)出來的。最可怕的是你以很高的價格買入了一個很差的企業(yè)的股票，這樣你持有的時間越長，離實現(xiàn)盈利的目標越遠。

現(xiàn)在很多機構(gòu)投資人熱衷于對沖交易，控制凈值回撤。這等于你同時去做空和做多，要控制做空的風險，就必須不停地進行交易。但若不停地交易，就根本沒有時間真正去研究一些優(yōu)秀企業(yè)的長期投資機會。如此操作，雖然你的業(yè)績回報可能在波動性上比過去好，但最終結(jié)果一定會乏善可陳。