1.3 必懂的期貨投資細節

在前面的內容中，我們提到了保證金、T+0等詞匯，這些內容在期貨投資中起著非常重要的作用，下面我們就來認識一下它們。

1.3.1 保證金交易

保證金交易是指客戶在其買賣外匯現貨合約或期貨合約時，按照合約的價值繳納一定比例資金，無須全額支付的交易。交易的盈虧按照和約的金額來確定，從而使得外匯現貨合約和期貨交易盈虧產生了杠桿效應。

【知識拓展】保證金交易和保證金制度

保證金交易是一種高效的投資方式，但很多時候會造成巨大的損失，比如下面的案例。

【實戰案例】王先生的期貨保證金交易

王先生是一名個體經營戶，2015年開始參與期貨投資，并順利地選擇了滬銀1511合約。4月27日，其價格為3477元，王先生預測價格會上漲，于是選擇了20倍杠桿進行投資。

在不考慮交易保證金與手續費的情況下，王先生需要支付3477×15×5%=2607.75（元）。此后，價格上漲到了3844元，王先生的持倉價值達到了3844×15=57660（元）。

但在這樣的情況下，王先生卻并沒有選擇平倉，而是選擇了繼續持倉。7月1日，價格下跌至3408元，王先生的持倉價值為3408×15=51120（元）。此時，需要計算0保證金時的持倉量，也就是3477×15=52155（元）。因此，王先生的損失為52155-51120=1035（元）。上述案例涉及的價格變化如圖1-10所示。

在上述案例中，王先生沒有意識到保證金杠桿在帶來投資價值的同時，也會將風險擴大。一般來說，期貨投資常見的杠桿有如下幾種。

? 5倍杠桿：需要支付的保證金是總投資金額的20%。

? 10倍杠桿：需要支付的保證金是總投資金額的10%。

? 20倍杠桿：需要支付的保證金是總投資金額的5%。

? 50倍杠桿：需要支付的保證金是總投資金額的2%。

? 100倍杠桿：需要支付的保證金是總投資金額的1%。

1.3.2 雙向交易

雙向交易是指在期貨交易中，交易者能夠以買入期貨合約或賣出期貨交易合約作為交易的開端，也就是通常所說的買空賣空。下面通過具體的案例來認識一下雙向交易。

【實戰案例】雙向交易如何獲利

某投資者參與了鄭棉1509期貨合約的投資，他在價格為12850元時買入開倉，在13640元時進行平倉，即在價格上漲時進行買多，并順利獲利。具體的交易獲利情況如圖1-11所示。

與此同時，另外一位投資者選擇了投資豆粕1601期貨合約。他在價格為2857元時選擇進場，進行了賣空開倉，在價格2553元時進行了平倉，這便是在價格下跌時進行的賣空。同樣他也順利獲利，具體如圖1-12所示。

1.3.3 T+0、T+1、T+2交易制度

前面說期貨實行的是T+0交易制度，實際上除了T+0之外，還存在T+1、T+2等制度，下面就來簡單認識它們。T+0，既是一種證券（或期貨）交易制度，也是一種證券（或期貨）交易方式。凡在其成交當天辦理好價款清算交割等相關手續的交易，就被稱為T+0交易。一般來說，T+0的交易支付有如下特點。

? 交易方式有雙向交易，買漲買跌和現買現拋。

? 短線投機，投資操作15分鐘后就可以平倉。

? 投機性增強，投機機會增多，非常適合短線投機客的操作。

? T+0可隨時進行交易，交易費用會大幅增加，對券商來說是一大利好。

? 散戶交易次數和交易費用的增加會導致交易成本的增加，從而引起投機風險增大，因此T+0可能會有更大的風險。

? 主力可以隨意買賣進出。散戶船小好掉頭，容易及時跟進或出逃。

? 在失去T+1助漲助跌作用后，價格的振幅都會加劇。

【實戰案例】T+0注意查看分時圖

T+0交易方式中的分時圖非常重要，如圖1-13，價格從前一日晚間到第二日早上，經歷了一次下跌，一次上漲。在下跌過程中，形成了兩次獲利空間，投資者可進行兩次開倉。

【專家提醒】T+0的交易要點

除了T+0之外，期貨交易中還存在T+1制度（T+1制度目前并不適用于我國的期貨市場），具體內容如下。

? 同意股票或期貨合約，當天開倉后不能平倉操作，需要等到下一個交易日時才可以平倉。

? 買賣的當天，如果需要將資金提取出來是不行的，需要等到下一個交易日才可以提取。

T+2交易制度和T+1交易制度類似，也就是當日進行開倉后，需要等到此后的第二個交易日才可進行平倉。目前，股指期貨實行的是T+0交易制度，股指期貨是股票市場的衍生品，實行了T+0交易制度，與股票的T+1交易制度存在矛盾。