3.1 分析不同的期貨合約
期貨標準化合約是期貨交易的買賣對象或標的物，是由期貨交易所統一制定的，規定了在某一特定的時間和地點，交割一定數量和質量的商品的標準化合約。
3.1.1 標準化合約的特點與作用
在期貨交易過程中，標準化合約起到了非常重要的作用，具體如下。
? 吸引套期保值者利用期貨市場買賣合約，鎖定成本，規避因現貨市場的商品價格波動風險而可能造成損失。
? 吸引投機者進行風險投資交易，增加市場流動性。
期貨標準化合約的特點非常明顯，如圖3-1所示。
圖3-1 期貨合約的特點
3.1.2 期貨合約中的內容
在一份標準化期貨合約中，主要包括以下關鍵性內容。
? 交易品種：即期貨標的物。
? 交易代碼：由期貨交易所決定，來源多為化學符號或英語、漢字拼音簡寫，每種期貨品種對應一個代碼。
? 交易單位：在期貨交易所每手期貨合約代表的標的物的數量，也可稱為合約規模。
? 報價單位：指在競價過程中對期貨合約報價所使用的計量單位與價格。
? 最小變動單位：每次報價變動時的最小幅度。
? 交割月份：只能在合約規定的日期進行實物交割，其他時間不能交割。
? 交易時間：指期貨的交易時間，一般是交易所的營業時間。
? 最后交易日：是指期貨合約在交割月份中進行交易的最后一個交易日，最后交易日前未進行平倉的可能會被強制平倉。
? 最后交割日：是指必須進行商品交割的日期。
? 交割時間：在最后交易日到最后交割日之間，部分期貨合約還規定了特別的交易時間。
? 交割品級：期貨交易所及國家規定的期貨實物交割的標的物質量等級。
? 保證金：以合約價值為標準，具體數值會明確載明在合約上。
? 交割場所：期貨的交割場所一般不會再在合約上寫明，但都會寫明“交易所制定交割場所”。
? 交割方式：合約到期時交割的方式，商品期貨為實物交割，金融期貨為實物交割或現金交割。
? 交易所：期貨合約上市的交易所。
? 每日最大波動限制：漲停板幅度。
3.1.3 認識不同類型的期貨合約
期貨合約的分類實際上就是對期貨的分類。一般來說，不同的交易所有不同的合約設計方式。但從內容上來說，可根據商品屬性對期貨合約進行分類。下面將詳細列舉不同的期貨合約，簡單介紹一下合約的形態。
1．農產品期貨合約
農產品期貨是期貨發展最早的商品交易合約，也是目前占有量最大的期貨合約。從標的物來看，可分為以下幾種。
? 糧食期貨：小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等。
? 經濟作物類期貨：原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽。
? 畜產品期貨：肉類制品和皮毛制品兩大類。
? 林產品期貨：主要有木材和天然橡膠。
表3-1列舉了最新的大連期貨交易所的棕櫚油期貨合約。
表3-1 棕櫚油期貨合約
2．金屬期貨合約
金屬期貨合約是期貨市場中比較成熟的品種之一，金屬期貨可分為貴金屬與有色金屬。一般貴金屬包括黃金與白銀期貨合約，有色金屬則包括銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等稀有金屬期貨合約。
表3-2列舉了最新的上海期貨交易所的銅期貨合約。
表3-2 銅期貨合約
3．能源期貨合約
能源期貨是期貨市場中交易量較小的一種，但能源期貨所需的資金量非常大，所以它的表現往往不亞于現貨市場。能源期貨的市場參與者許多是避險需求者，包括了燃油經銷商、煉油者等，因此期貨的價格極具參考性。
表3-3列舉了最新的上海期貨交易所的燃料油期貨合約。
表3-3 燃料油期貨合約
4．金融期貨合約
金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格買賣某種金融工具的具有約束力的標準化合約。
目前我國的金融期貨合約只有證券指數與國債兩種。
表3-4列舉了最新的中國金融期貨交易所的五年期國債期貨合約。
表3-4 五年期國債期貨合約
3.1.4 期貨合約的其他內容
除了基本的標準合約之外，在期貨合約中，還有一些必須要了解的內容。如果忽視了這些內容，就很難在期貨投資中站穩腳步。比如表3-2中介紹的滬銅期貨合約，除了標準合約中的內容外，還包括以下內容。
? 陰極銅標準合約附件約定了滬銅期貨合約交易的交割單位、質量規定、交易所認可的生產企業和注冊品牌、指定交割倉庫、升貼水。
? 品種手冊詳細列舉了滬銅期貨、現貨的價格及分析。
? 上海期貨交易所銅指定交割倉庫及收費標準。
? 上海期貨交易所有色金屬交割商品注冊管理規定。
? 上海期貨交易所指定的銅質量檢驗機構。
【專家提醒】T+0的交易要點
T+0交易是最好的復利工具，復利的威力極大。因此在正常情況下每天每筆交易以1%～2%的收益和損失為止贏止損位，不可貪婪。另外，T+0交易不能只是簡單地看價格的技術面和盤口，還要結合其走勢來看，尤其是當價格在主要的幾根中短線均線之下或大勢處于弱勢的情況下時更需要參考。
3.1.5 什么是期貨合約乘數
在股指期貨中，有一個非常重要的內容，那就是合約乘數。所謂的合約乘數，是指合約的價值以一定的貨幣金額與標的指數的乘積來表示，由合約所固定的貨幣金額就是合約乘數。股指期貨中的合約乘數是固定的，所以期貨市場僅以該合約的標的指數的點數來報出它的價格。
【知識拓展】合約乘數的重要作用
一般來說，合約乘數決定了股指期貨合約的規模，一個水平適度的合約規模有利于增強股指期貨市場的流動性，并降低交易成本。合約規模越大，中小投資者參與的能力就越小，合約潛在的風險就越大，合約交易的活躍性就會降低。如果合約規模過小，則會加大交易成本，從而影響投資者利用股指期貨交易避險的積極性。
3.1.6 期貨的交割與看盤
通過前面期貨合約的展示，我們知道期貨有不同的交割時間，而交割時間又與交割價格密切相關，因此我們在看盤時需要注意以下兩點。
? 時間越靠近交割日，期貨價格和現貨越相同。
? 交割日的價格一般遠低于后一交割周期的價格。
在期貨合約中，任何合約都有交割日期，比如在白糖1605期貨合約的K線圖中，往期5月交割的價格都被顯示了出來，而交割日與之后的價格則有著較大的差別，如果進行價格分析是無效的，如圖3-2所示。
圖3-2 白糖1605期貨合約日線