3.3　考研真題與典型題詳解

一、概念題

1．財務(wù)分析（廣東商學(xué)院2008研）

答：財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評價的一種方法。財務(wù)分析是財務(wù)管理的重要方法之一，它是對財務(wù)報告所提供的會計信息做進(jìn)一步加工和處理，為股東、債權(quán)人和管理層等會計信息使用者進(jìn)行財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策提供依據(jù)。

在實務(wù)中，財務(wù)分析可以發(fā)揮以下重要作用：（1）通過財務(wù)分析，可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營活動、提高管理水平；（2）通過財務(wù)分析，可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)；（3）通過財務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和健全完善的業(yè)績評價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

2．速動比率

答：速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值稱為速動比率，也稱酸性測試比率。其計算公式為：速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債。其中，流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

根據(jù)西方經(jīng)驗，一般認(rèn)為速動比率為1:1時比較合適。但在實際分析時，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。通常影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中，有較大部分不易收回，可能會成為壞賬，那么速動比率就不能真實地反映企業(yè)的償債能力。

3．資產(chǎn)負(fù)債率

答：資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率，反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過舉債而得到的。其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財務(wù)風(fēng)險越大；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。

至于資產(chǎn)負(fù)債率為多少才是合理的，并沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)。不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率會存在較大的差異。一般而言，處于高速成長時期的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率可能會高一些，所有者會得到更多的杠桿利益。

4．權(quán)益乘數(shù)（北京師范大學(xué)2005研）

答：權(quán)益乘數(shù)是公司全部資產(chǎn)與股東全部權(quán)益的比率，即股東權(quán)益比率的倒數(shù)。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額。權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系是：權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－資產(chǎn)負(fù)債比率）。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小。權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，財務(wù)杠桿越大。

5．產(chǎn)權(quán)比率

答：產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債股權(quán)比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額。該比率越低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。

產(chǎn)權(quán)比率實際上是負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式，它反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，因此它可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。

6．利息保障倍數(shù)

答：利息保障倍數(shù)，也稱利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，是稅前利潤加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比值。其計算公式為：利息保障倍數(shù)＝（稅前利潤＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用。其中，稅前利潤是指繳納所得稅之前的利潤總額，利息費(fèi)用不僅包括財務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。

利息保障倍數(shù)太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息，這會引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

7．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

答：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該比率越高，說明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、流動性越強(qiáng)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性，企業(yè)的短期償債能力也會得到增強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動比率低的不利影響；反之，則說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率低，或者信用政策過于寬松，這樣的情況會導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過多，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)。

8．存貨周轉(zhuǎn)率（中國礦業(yè)大學(xué)2007研）

答：存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率，亦稱存貨利用率。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額。

存貨周轉(zhuǎn)率說明一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否適量。在正常經(jīng)營情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營運(yùn)資金占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，資金利用效率較高；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過低，常常是庫存管理不利，銷售狀況不好，造成存貨積壓，說明企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題，應(yīng)當(dāng)采取積極的銷售策略，提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。

一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。但存貨周轉(zhuǎn)率過高也可能說明企業(yè)存貨管理方面存在其他問題，比如存貨水平過低，甚至經(jīng)常缺貨，或采購次數(shù)過于頻繁，批量太小等。對存貨周轉(zhuǎn)率的分析，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的實際情況，具體問題具體分析。

9．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

答：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額。其中，銷售收入一般用銷售收入凈額，即營業(yè)收入扣除銷售退回、銷售折扣和折讓后的凈額。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。

10．銷售凈利率

答：銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率，其計算公式為：銷售凈利率＝凈利潤/營業(yè)收入凈額。銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占營業(yè)收入的比例，評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。

評價企業(yè)的銷售凈利率應(yīng)比較企業(yè)歷年的指標(biāo)，從而判斷企業(yè)銷售凈利率的變化趨勢。但是，銷售凈利率受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，因此，還應(yīng)該結(jié)合不同行業(yè)的具體情況進(jìn)行分析。

11．每股利潤（每股收益）

答：每股利潤也稱每股收益，是公司普通股每股所獲得的凈利潤，它是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標(biāo)。其計算公式為：每股利潤＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。每股利潤越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)。

每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤，它可以反映公司盈利能力的大小。雖然每股利潤可以很直觀地反映股份公司的盈利能力以及股東的報酬，但它是一個絕對指標(biāo)，在分析每股利潤時，還應(yīng)結(jié)合流通在外的股數(shù)。同時，分析者還應(yīng)注意到每股股價的高低。

12．每股股利

答：每股股利等于普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)，反映了普通股每股分得的現(xiàn)金股利的多少。其計算公式為：每股股利＝（現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。

每股股利的高低，不僅取決于公司盈利能力的強(qiáng)弱，還取決于公司的股利政策和現(xiàn)金是否充裕。傾向于分配現(xiàn)金股利的投資者，應(yīng)當(dāng)比較分析公司歷年的每股股利，從而了解公司的股利政策。

13．市盈率（廣東商學(xué)院2009研）

相關(guān)試題：

市盈率與市凈率（概念題，江西財經(jīng)大學(xué)2014研）

答：市盈率，也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股市價與每股利潤的比率。其計算公式為：市盈率＝每股市價/每股利潤。

市盈率是反映公司市場價值與盈利能力之間關(guān)系的一個重要財務(wù)比率，投資者對這個比率十分重視。市盈率是投資者作出投資決策的重要參考因素之一。資本市場上并不存在一個標(biāo)準(zhǔn)市盈率，對市盈率的分析要結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)的盈利前景。一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以，成長性好的公司股票市盈率通常要高一些，而盈利能力低、缺乏成長性的公司股票市盈率要低一些。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。

14．市凈率

答：市凈率是指普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。其計算公式為：市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)。該比率越高，說明股票的市場價值越高。

市凈率反映了公司股東權(quán)益的市場價值與賬面價值之間的關(guān)系。一般來說，對于資產(chǎn)質(zhì)量好、盈利能力強(qiáng)的公司，其市凈率會比較高；而風(fēng)險較大、發(fā)展前景較差的公司，其市凈率會比較低。在一個有效的資本市場中，如果公司股票的市凈率小于1，即股價低于每股凈資產(chǎn)，則說明投資者對公司未來發(fā)展前景持悲觀的看法。

15．利潤增長率

答：利潤增長率是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率。其計算公式為：利潤增長率＝本年利潤總額增長額/上年利潤總額。其中，本年利潤總額增長額是指本年利潤總額與上年利潤總額的差額。利潤增長率反映了企業(yè)盈利能力的變化，該比率越高，說明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。

16．杜邦分析法

答：企業(yè)的財務(wù)狀況是一個完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存、相互作用的，任何一個因素的變動都會引起企業(yè)整體財務(wù)狀況的改變。因此，財務(wù)分析者在進(jìn)行財務(wù)狀況綜合分析時，必須深入了解企業(yè)財務(wù)狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關(guān)系，這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財務(wù)狀況的全貌。杜邦分析法正是這樣的一種分析方法，利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況。因這種分析法是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。

杜邦系統(tǒng)在揭示幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系之后，再將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示企業(yè)的財務(wù)狀況以及財務(wù)狀況這個系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。

二、簡答題

1．簡述財務(wù)分析的目的。（廣東商學(xué)院2007研）

答：財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評價的一種方法。財務(wù)分析的目的取決于會計信息的使用者使用會計信息的目的，會計信息的使用者主要包括債權(quán)人、股權(quán)投資者、企業(yè)管理層、審計師、政府部門等。

（1）債權(quán)人財務(wù)分析的目的

債權(quán)人為了保證其債權(quán)的安全，非常關(guān)注債務(wù)人的現(xiàn)有資源以及未來現(xiàn)金流量的可靠性、及時性和穩(wěn)定性。在財務(wù)分析時，債權(quán)人對債務(wù)企業(yè)未來的預(yù)期更為穩(wěn)健，他們要求債務(wù)企業(yè)的管理層對未來的預(yù)期應(yīng)與企業(yè)現(xiàn)有資源具有確切的聯(lián)系，同時具有足夠能力實現(xiàn)預(yù)期。債權(quán)人的分析集中于評價企業(yè)控制現(xiàn)金流量的能力和在多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保持穩(wěn)定的財務(wù)基礎(chǔ)的能力。

（2）股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的

股權(quán)投資者擁有對企業(yè)的剩余權(quán)益。在企業(yè)繁榮時期，股權(quán)投資者可以比優(yōu)先權(quán)享有者獲得更多的收益；而在企業(yè)衰敗時期，股權(quán)投資者要首先承擔(dān)損失。因此，股權(quán)投資者要承擔(dān)更大的風(fēng)險，這種風(fēng)險特征決定了他們對會計信息的要求更多，對企業(yè)的財務(wù)分析也更全面，包括對企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理水平、財務(wù)風(fēng)險、競爭能力、發(fā)展前景等方面的分析與評價。

（3）管理層財務(wù)分析的目的

企業(yè)管理層主要是指企業(yè)的經(jīng)理，他們受托于企業(yè)所有者，對企業(yè)進(jìn)行有效的經(jīng)營管理。管理層對企業(yè)現(xiàn)時的財務(wù)狀況、盈利能力和未來持續(xù)發(fā)展能力非常關(guān)注，其財務(wù)分析的主要目的在于通過財務(wù)分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的運(yùn)營活動和財務(wù)狀況的變化，以便盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進(jìn)措施。

（4）審計師財務(wù)分析的目的

審計師對企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行審計，其目的是在某種程度上確保財務(wù)報表的編制符合公認(rèn)會計準(zhǔn)則，沒有重大錯誤和不規(guī)范的會計處理。審計師需要依據(jù)其審計結(jié)果對財務(wù)報表的公允性發(fā)表審計意見。審計師進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的是提高審計工作的效率和質(zhì)量，以便正確地發(fā)表審計意見，降低審計風(fēng)險。

（5）政府部門財務(wù)分析的目的

許多政府部門都需要使用企業(yè)的會計信息，如財政部門、稅務(wù)部門、統(tǒng)計部門以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。政府部門進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的是更好地了解宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況和企業(yè)的經(jīng)營活動是否遵守法律法規(guī)，以便為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。如通過財務(wù)分析可以了解一個行業(yè)是否存在超額利潤，為制定稅法提供合理的依據(jù)。

總而言之，財務(wù)分析的目的取決于人們使用會計信息的目的，不同的會計信息使用者進(jìn)行財務(wù)分析的目的各不相同。

2．財務(wù)分析有哪些方法？（青島大學(xué)2009研）

答：財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評價的一種方法。其內(nèi)容包括償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析、財務(wù)趨勢分析和財務(wù)綜合分析等。

財務(wù)分析的方法主要包括：

（1）比率分析法

比率分析法是將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進(jìn)行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的分析方法。財務(wù)比率主要包括三大類：

①構(gòu)成比率，又稱結(jié)構(gòu)比率，是反映某項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個組成部分與總體之間關(guān)系的財務(wù)比率，如流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、流動負(fù)債與負(fù)債總額的比率。

②效率比率，是反映某項經(jīng)濟(jì)活動投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的財務(wù)比率，如資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率等，利用效率比率可以考察經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)濟(jì)效益，揭示企業(yè)的盈利能力。

③相關(guān)比率，是反映經(jīng)濟(jì)活動中某兩個或兩個以上相關(guān)項目比值的財務(wù)比率，如流動比率、速動比率等，利用相關(guān)比率可以考察各項經(jīng)濟(jì)活動之間的相互關(guān)系，從而揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。

（2）比較分析法

比較分析法是將同一企業(yè)不同時期的財務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況存在的差異的分析方法。比較分析法可分為：

①縱向比較分析法，又稱趨勢分析法，是將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展變化趨勢的分析方法，如比較財務(wù)報表法、比較財務(wù)比率法等。

②橫向比較分析法，是將本企業(yè)的財務(wù)狀況與其他企業(yè)的同期財務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其存在的差異及其程度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況中所存在的問題的分析方法。

3．論述基本的財務(wù)報表種類及財務(wù)報表的比率分析法。（沈陽工業(yè)大學(xué)2008研）

答：財務(wù)報表是提供會計信息的一種重要手段。企業(yè)財務(wù)報表也稱會計報表，是指企業(yè)對外提供的、以日常會計核算資料為主要依據(jù)，反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。

（1）財務(wù)報表的種類

財務(wù)報表分為年度、半年度、季度和月度財務(wù)報表。企業(yè)的財務(wù)報表至少應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動表和附注。

①資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是總括反映企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的報表。資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益”這一會計基本等式編制，提供的是企業(yè)一定日期的財務(wù)狀況，主要包括以下內(nèi)容：a．企業(yè)所擁有的各種經(jīng)濟(jì)資源（資產(chǎn)）；b．企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)（負(fù)債），以及企業(yè)的償債能力（包括短期與長期的償債能力）；c．企業(yè)所有者在企業(yè)里所持有的權(quán)益（所有者權(quán)益）。

資產(chǎn)負(fù)債表有兩種基本格式，即賬戶式與垂直式（報告式）。賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表分左、右兩方，左方列示資產(chǎn)項目，右方列示負(fù)債與所有者權(quán)益項目，左右兩方的合計數(shù)保持平衡。賬戶式的資產(chǎn)負(fù)債表在我國應(yīng)用最廣。

②利潤表

利潤表是用來反映企業(yè)在某一會計期間的經(jīng)營成果的一種財務(wù)報表。利用利潤表，可以評價一個企業(yè)的經(jīng)營成果和投資效率，分析企業(yè)的盈利能力以及預(yù)測未來一定時期內(nèi)的盈利趨勢。編制利潤表，要重點(diǎn)解決以下兩個問題：a．正確確定當(dāng)期收入與費(fèi)用；b．力求保持投入資本的完整。

利潤表的本體部分可以有多步式和單步式兩種格式。采用多步式利潤表，便于同類型企業(yè)之間的比較，也便于前后各期利潤表上相應(yīng)項目之間的比較，更有利于預(yù)測企業(yè)今后的盈利能力。

③現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是用來提供企業(yè)有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及投資與籌資活動方面信息的會計報表。報表使用者利用這些信息，可以評估企業(yè)的以下事項：a．企業(yè)在未來會計期間產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的能力；b．企業(yè)償還債務(wù)及支付企業(yè)所有者的投資報酬（如股利）的能力；c．企業(yè)的利潤與經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量發(fā)生差異的原因；d．會計年度內(nèi)影響或不影響現(xiàn)金的投資活動與籌資活動。

現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的，在具體編制現(xiàn)金流量表時，該表各項目的金額可以直接根據(jù)有關(guān)科目記錄分析填列。在實際工作中，還可以運(yùn)用其他技術(shù)手段，確定現(xiàn)金流量表各項目的金額，如工作底稿法和T形賬戶法。

④所有者權(quán)益變動表

所有者權(quán)益變動表的各項目，應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)期凈利潤、直接計入所有者權(quán)益的利得和損失項目、所有者投入資本和向所有者分配利潤、提取盈余公積等情況分析填列。其中，直接計入當(dāng)期損益的利得和損失應(yīng)包含在凈利潤中；直接計入所有者權(quán)益的利得和損失，如可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額、現(xiàn)金流量套期工具公允價值變動凈額等，應(yīng)單列項目反映。

⑤附注

附注是財務(wù)報表不可或缺的組成部分，報表使用者了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，應(yīng)當(dāng)全面閱讀附注，附注相對于報表而言，同樣具有重要性。

按照我國企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，報表附注中至少應(yīng)披露下列內(nèi)容，但是非重要項目除外：a．企業(yè)的基本情況；b．財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)；c．遵循企業(yè)會計準(zhǔn)則的聲明；d．重要會計政策和會計估計；e．會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明；f．重要報表項目的說明；g．或有和承諾事項的說明；h.資產(chǎn)負(fù)債表日后事項的說明；i.關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明。

（2）財務(wù)報表的比率分析法

比率分析法是將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進(jìn)行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的分析方法。財務(wù)比率主要包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三大類。

①構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是反映某項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個組成部分與總體之間關(guān)系的財務(wù)比率，如流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、流動負(fù)債與負(fù)債總額的比率。

②效率比率是反映某項經(jīng)濟(jì)活動投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的財務(wù)比率，如資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率等，利用效率比率可以考察經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)濟(jì)效益，揭示企業(yè)的盈利能力。

③相關(guān)比率是反映經(jīng)濟(jì)活動中某兩個或兩個以上相關(guān)項目比值的財務(wù)比率，如流動比率、速動比率等，利用相關(guān)比率可以考察各項經(jīng)濟(jì)活動之間的相互關(guān)系，從而揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。

4．在分析企業(yè)財務(wù)報表時一般應(yīng)注意哪些問題？（中國礦業(yè)大學(xué)2009研）

答：企業(yè)財務(wù)報表也稱會計報表，是指企業(yè)對外提供的、以日常會計核算資料為主要依據(jù)，反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。編制財務(wù)報表，對于改善企業(yè)外部有關(guān)方面的經(jīng)濟(jì)決策環(huán)境和加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理，具有重要作用。

分析企業(yè)財務(wù)報表時一般應(yīng)注意以下問題：

（1）財務(wù)報表本身的局限性

財務(wù)報表并不是企業(yè)“經(jīng)濟(jì)真實”的真正反映，財務(wù)報表本身也存在眾多的局限性：①現(xiàn)行財務(wù)報表所提供的財務(wù)信息主要反映已發(fā)生的歷史事項，它與使用者決策所需要的有關(guān)未來信息的相關(guān)性較低；②現(xiàn)行財務(wù)報表主要反映能用貨幣計量的信息，而無法反映許多對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的重要信息；③現(xiàn)行財務(wù)會計準(zhǔn)則對同一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)允許有不同的處理方法，并需對許多事項進(jìn)行估計，從而給人為操縱會計報表數(shù)據(jù)提供了機(jī)會，降低了財務(wù)信息的可比性；④穩(wěn)健原則要求預(yù)計可能的損失而不預(yù)計可能的收益，有可能夸大費(fèi)用、少計資產(chǎn)和收益，而使報表數(shù)據(jù)不實。

（2）財務(wù)報表分析的評價標(biāo)準(zhǔn)

財務(wù)分析的一個重要前提是要有共同的比較基礎(chǔ)。財務(wù)比率并不能充分說明問題，財務(wù)比率等財務(wù)指標(biāo)只有與特定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比之后，才能作為判斷的基礎(chǔ)。財務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)包括：①定量標(biāo)準(zhǔn)，包括企業(yè)的歷史指標(biāo)、企業(yè)的計劃指標(biāo)及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；②定性標(biāo)準(zhǔn)，是指那些不能用數(shù)量表示的規(guī)定、計劃和目標(biāo)等。

（3）正常經(jīng)營事項與非正常經(jīng)營事項

正常經(jīng)營事項是指企業(yè)只要持續(xù)經(jīng)營，這些事項就會持續(xù)發(fā)生，如各種生產(chǎn)經(jīng)營活動；非正常經(jīng)營事項是指那些偶然發(fā)生的事項，如接受捐贈、自然災(zāi)害等。這兩類事項對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況的影響有著本質(zhì)的區(qū)別。在財務(wù)分析時，要注意區(qū)分這兩類事項的不同影響。

（4）報表數(shù)據(jù)必須結(jié)合附注內(nèi)容進(jìn)行分析

報表數(shù)據(jù)是企業(yè)已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，用貨幣高度概括的結(jié)果，數(shù)據(jù)是報表項目的總括概念。如果單純用總括數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，就可能無法得到?jīng)Q策有用的信息。報表附注是會計報表的必要補(bǔ)充和說明，在進(jìn)行財務(wù)分析時，必須將報表數(shù)據(jù)與附注內(nèi)容結(jié)合起來進(jìn)行，才可能獲得相關(guān)信息。

（5）企業(yè)可控因素與不可控因素

企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績同時受眾多因素的影響，其中包括可控因素與不可控因素。認(rèn)識可控因素和不可控因素對企業(yè)業(yè)績的不同影響，對合理評價企業(yè)和管理人員的業(yè)績是十分必要的。

（6）審計報告意見的類型

用于公布目的的財務(wù)報表一般都需經(jīng)過注冊會計師的審計，審計可為報表的真實性和可靠性提供合理的保證。因而，財務(wù)報表分析應(yīng)當(dāng)結(jié)合注冊會計師出具審計報告的意見類型。

綜上所述，由于財務(wù)報告主要是通過分類的方法提供各種會計信息，還缺乏一定的綜合性，無法深入地揭示企業(yè)各方面的財務(wù)能力，無法反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的發(fā)展變化趨勢，因而分析企業(yè)財務(wù)報表時應(yīng)注意以上問題，以便更好地發(fā)揮財務(wù)報表分析的作用，提高會計信息的決策相關(guān)性。

5．為什么說股東權(quán)益報酬率是杜邦分析的核心？（青島大學(xué)2009研）

答：杜邦分析是主要利用各種財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評價的方法，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對股東權(quán)益報酬率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。

股東權(quán)益報酬率即權(quán)益凈利率，指普通股投資者獲得的投資報酬率。股東權(quán)益報酬率是杜邦系統(tǒng)的核心。

（1）股東權(quán)益報酬率具有很好的可比性，可用于不同企業(yè)之間的比較。由于資本具有逐利性，總是流向投資報酬率高的行業(yè)和企業(yè)，因此各企業(yè)的股東權(quán)益報酬率會比較接近。如果一個企業(yè)的股東權(quán)益報酬率經(jīng)常高于其他企業(yè)，就會引來競爭者，迫使該企業(yè)的股東權(quán)益報酬率回到平均水平。如果一個企業(yè)的股東權(quán)益報酬率經(jīng)常低于其他企業(yè)，就得不到資金，會被市場驅(qū)逐，使得幸存企業(yè)的股東權(quán)益報酬率提升到平均水平。

（2）股東權(quán)益報酬率不僅有很好的可比性，而且有很強(qiáng)的綜合性。為了提高股東權(quán)益報酬率，管理者可以有三種途徑：

無論提高其中的哪個比率，股東權(quán)益報酬率都會提高。其中，“銷售凈利率”是利潤表的概括，“銷售收入”在利潤表的第一行，“凈利潤”在利潤表的最后一行，兩者相除可以概括全部經(jīng)營成果；“權(quán)益乘數(shù)”是資產(chǎn)負(fù)債表的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映最基本的財務(wù)狀況；“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”把利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，使股東權(quán)益報酬率可以綜合整個企業(yè)經(jīng)營活動和財務(wù)活動業(yè)績。

（3）杜邦分析體系是一個多層次的財務(wù)比率分析體系，如圖3-2所示。

圖3-2　杜邦分析體系

第一層次的分解，把股東權(quán)益報酬率分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和權(quán)益乘數(shù)，這三個比率在各企業(yè)之間可能存在顯著差異。通過對差異的比較，可以觀察本企業(yè)與其他企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策有什么不同。

①分解出來的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。通常，銷售凈利率較高的制造業(yè)，其周轉(zhuǎn)率都較低；周轉(zhuǎn)率很高的零售業(yè)，銷售凈利率很低。資產(chǎn)凈利率可以反映管理者運(yùn)用受托資產(chǎn)賺取盈利的業(yè)績，是最重要的盈利能力分析指標(biāo)。

②分解出來的財務(wù)杠桿可以反映企業(yè)的財務(wù)政策。為了提高流動性，只能降低盈利性。因此，經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)可以得到較多的貸款，其財務(wù)杠桿較高；經(jīng)營風(fēng)險高的企業(yè)，只能得到較少的貸款，其財務(wù)杠桿較低。資產(chǎn)凈利率于財務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)，共同決定了企業(yè)的股東權(quán)益報酬率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策相匹配。

杜邦系統(tǒng)在揭示上述關(guān)系后，再將凈利潤、總資產(chǎn)層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示企業(yè)的財務(wù)狀況以及財務(wù)狀況這個系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。

（4）企業(yè)財務(wù)管理的重要目標(biāo)是實現(xiàn)股東財富的最大化，股東權(quán)益報酬率正是反映了股東投入資金的盈利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營等各方面經(jīng)營活動的效率。股東權(quán)益報酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率主要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的財務(wù)杠桿情況，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

綜上所述，杜邦分析的核心是股東權(quán)益報酬率。股東權(quán)益報酬率是整個杜邦分析系統(tǒng)中綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財務(wù)比率。

三、計算題

1．丁公司2013年12月31日總資產(chǎn)為600000元，其中流動資產(chǎn)為450000元，非流動資產(chǎn)為150000元；股東權(quán)益為400000元。丁公司年度運(yùn)營分析報告顯示，2013年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為8次，銷售成本為500000元，凈資產(chǎn)收益率為20%，非經(jīng)營凈收益為20000元。期末的流動比率為2.5。

要求：

（1）計算2013年存貨平均余額。

（2）計算2013年末流動負(fù)債。

（3）計算2013年凈利潤。

（4）計算2013年經(jīng)營凈收益。（廣東財經(jīng)大學(xué)2016研）

答：（1）平均存貨成本＝銷貨成本÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝500000÷8＝62500（元）

（2）流動負(fù)債＝流動資產(chǎn)÷流動比率＝450000÷2.5＝180000（元）

（3）凈利潤＝凈資產(chǎn)收益率×股東權(quán)益＝20%×400000＝80000（元）

（4）經(jīng)營凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營凈收益＝80000－20000＝60000（元）

2．某企業(yè)期末流動資產(chǎn)總額為500萬元，其中貨幣資金50萬元，短期有價證券15萬元，存貨250萬元；流動負(fù)債總額250萬元，請分析該企業(yè)的短期償債能力。（廣東商學(xué)院2008研）

答：（1）短期償債能力是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力。通常，評價短期償債能力的財務(wù)比率主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。

①流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債＝500/250＝2

流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大。

②速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債＝（500－250）/250＝1

通過速動比率來判斷企業(yè)短期償債能力比用流動比率進(jìn)了一步，因為它撇開了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

③現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債＝（50＋15）/250＝0.26

現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接償付能力，因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，面臨財務(wù)危機(jī)。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。

（2）從計算結(jié)果來看，該企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，但是直接償付能力還有待加強(qiáng)。該企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對現(xiàn)金流量的管理。

3．已知：某企業(yè)2008年末流動比率為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，其他數(shù)據(jù)如表3-6所示。

表3-6　某企業(yè)2008年年末的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)表（單位：元）

要求：根據(jù)上述資料，計算并填列該表格的所有空項。（東北財經(jīng)大學(xué)2010研）

答：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

則：負(fù)債總額＝資產(chǎn)負(fù)債率×資產(chǎn)總額＝50%×432000＝216000（元）

應(yīng)付賬款＝216000－100000－25000＝91000（元）

未分配利潤＝432000－216000－300000＝－84000（元）

流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

則：流動資產(chǎn)＝（216000－25000）×1.5＝286500（元）

貨幣資金＝286500－25000－60000＝201500（元）

非流動資產(chǎn)＝432000－286500＝145500（元）

累計折舊＝294000－145500＝148500（元）

填列后的財務(wù)數(shù)據(jù)表如表3-7所示。

表3-7　某企業(yè)2008年年末的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)表（單位：元）

4．某公司某年度的銷售收入為2500千元，銷售成本是銷售收入的50%，賒銷比例為85%，銷售收入凈利潤率為18%，期初應(yīng)收賬款為870千元，期末應(yīng)收賬款為800千元，期初資產(chǎn)總額為1850千元，期初存貨為250千元，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為7次，期末資產(chǎn)總額中存貨占10%。

要求：根據(jù)以上資料，計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)凈利潤率。（計算存貨平均余額時，請保留整數(shù)）（北京林業(yè)大學(xué)2004研）

答：（1）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

（2）計算資產(chǎn)凈利潤率

①存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額

則：存貨平均余額＝2500×50%/7＝179（千元）

期末存貨余額＝179×2－250＝108（千元）

因為期末資產(chǎn)總額中存貨占10%，則：

期末資產(chǎn)總額＝108/10%＝1080（千元）

求得：

②銷售凈利潤率＝凈利潤/銷售收入凈額

求得：凈利潤＝2500×（1－50%）×18%＝225（千元）

5．甲公司為上市公司，2007年度財務(wù)報表主要資料如表3-8和表3-9所示。

表3-8　資產(chǎn)負(fù)債表

表3-9　利潤表

利潤分配資料：年初未分配利潤256萬元，本年提取盈余公積231萬元，本年分配普通股股利600萬元。

要求：

（1）按表3-10計算該公司有關(guān)的財務(wù)比率。

（2）與行業(yè)平均水平相比，說明該公司可能存在的問題。（中國礦業(yè)大學(xué)2009研）

表3-10　財務(wù)指標(biāo)

答：（1）流動資產(chǎn)＝貨幣資金＋應(yīng)收賬款＋存貨＝330＋400＋2000＝2730（萬元）

流動負(fù)債＝應(yīng)付賬款＋應(yīng)付票據(jù)＋其他流動負(fù)債＝350＋456＋310＝1116（萬元）

（2）通過以上財務(wù)比率與本行業(yè)相較，發(fā)現(xiàn)：

①流動比率比較高，說明該企業(yè)可能存在閑置資金的問題，有待查明改善；

②速動比率較行業(yè)平均水平低，說明該企業(yè)的速動資產(chǎn)較少，存貨較多，加上存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)可能存在大量存貨積壓，銷售不暢的情況，應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)的銷售能力；

③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢，應(yīng)收賬款回收速度慢，資金被不合理占用，應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收政策，提高企業(yè)資金的使用效率；

④利息保障倍數(shù)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，但同時也說明企業(yè)未充分利用財務(wù)杠桿，資本結(jié)構(gòu)不盡合理；

⑤全部資產(chǎn)報酬率（即總資產(chǎn)報酬率）和每股收益，高于同行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營效率較高，盈利能力較強(qiáng)。

6．已知：星海公司20×1年12月31日的簡要資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表分別如表3-11和表3-12所示。

表3-11　資產(chǎn)負(fù)債表

編制單位：星海公司　20×1年12月31日（單位：元）

表3-12　利潤表

編制單位：星海公司　20×1年12月（單位：元）

假設(shè)所有收入均為賒銷收入。

要求：根據(jù)上述資料計算關(guān)于星海公司20×1年的償債能力、周轉(zhuǎn)能力、盈利能力的各個指標(biāo)（個別指標(biāo)用期末數(shù)代替平均數(shù)）。（東北財經(jīng)大學(xué)2010研）

答：（1）計算償債能力指標(biāo)

①短期償債能力指標(biāo)

流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債＝312000/284000＝1.10

速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債＝（312000－130000）/284000＝0.64

現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債＝87000/284000＝0.31

②長期償債能力指標(biāo)

資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額＝284000/842000＝0.34

股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額＝558000/842000＝0.66

權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額＝842000/558000＝1.51

產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額＝284000/558000＝0.51

利息保障倍數(shù)＝（稅前利潤＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用＝（123500＋23000）/23000＝6.37

（2）計算周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額＝357000/90000＝3.97（次）

存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額＝212000/130000＝1.63（次）

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額＝357000/312000＝1.14（次）

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值＝357000/530000＝0.67（次）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額＝357000/842000＝0.42（次）

（3）計算盈利能力指標(biāo)

資產(chǎn)利潤率＝利潤總額/資產(chǎn)平均總額×100%＝123500/842000×100%＝14.67%

資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/資產(chǎn)平均總額×100%＝82745/842000×100%＝9.83%

股東權(quán)益報酬率＝凈利潤/股東權(quán)益平均總額×100%＝82745/558000×100%＝14.83%

銷售毛利率＝銷售毛利/營業(yè)收入凈額＝（營業(yè)收入凈額－營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額×100%＝（357000－212000）/357000×100%＝40.62%

銷售凈利率＝凈利潤/營業(yè)收入凈額×100%＝82745/357000×100%＝23.18%

成本費(fèi)用凈利率＝凈利潤/成本費(fèi)用總額×100%＝82745/（

7．A公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表如表3-13、表3-14所示。

表3-13　A公司資產(chǎn)負(fù)債表

（2006年12月31日，單位：萬元）

表3-14　A公司損益表

（2006年，單位：萬元）

根據(jù)上表資料：

（1）請計算下列指標(biāo)：①存貨周轉(zhuǎn)率；②總資產(chǎn)報酬率；③權(quán)益報酬率；④速動比率；⑤總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（2）請計算其每股收益和每股股利，并說明每股收益對市場價值的影響。

（3）假設(shè)該股票市場價格為11.50元/股，請計算其市盈率和市凈率。

（4）請列出A公司2006年的杜邦恒等式，并作簡要評述。

（注：A公司2005年杜邦恒等式為：19.5%＝27.45%×0.48×1.48）（廣東商學(xué)院2007研）

答：（1）各指標(biāo)的計算分別為：

①

②

③

④

⑤

（2）

每股收益，也稱每股利潤，是公司普通股每股所獲得的凈利潤，它是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標(biāo)。每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤，它可以反映公司盈利能力的大小。每股利潤越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)，投資者愿意買進(jìn)股票投資，因而會使股票的市場價值上漲，反之即下跌。

（3）

則：

（4）①杜邦等式：股東權(quán)益報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝0.485

則A公司2006年的杜邦等式為：16.48%＝24.78%×0.485×1.37

（A公司2005年杜邦恒等式為：19.5%＝27.45%×0.48×1.48）

②從杜邦等式中可以看出，與2005年相比，A公司的股東權(quán)益報酬率有所下降，其中總資產(chǎn)轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變化不大，主要是由銷售凈利率的下降導(dǎo)致的。因此，A公司應(yīng)加強(qiáng)銷售方面的管理。

銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。通常，銷售收入增加，企業(yè)的凈利潤也會隨之增加。但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到提高。提高銷售凈利率必須在以下兩個方面下工夫：

a．開拓市場，增加銷售收入。在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)必須深入調(diào)查研究市場情況，了解市場的供需關(guān)系，在戰(zhàn)略上，從長遠(yuǎn)的利益出發(fā)，努力開發(fā)新產(chǎn)品；在策略上，保證產(chǎn)品的質(zhì)量，加強(qiáng)營銷手段，努力提高市場占有率。這些都是企業(yè)面向市場的外在能力。

b．加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤。企業(yè)要想在激烈的市場競爭中立于不敗之地，不僅要在營銷與產(chǎn)品質(zhì)量上下工夫，還要盡可能降低產(chǎn)品的成本，這樣才能增強(qiáng)產(chǎn)品在市場上的競爭力。同時，要嚴(yán)格控制企業(yè)的管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用等各種期間費(fèi)用，降低耗費(fèi)，增加利潤。這里尤其要研究分析企業(yè)的利息費(fèi)用與利潤總額之間的關(guān)系，如果企業(yè)所承擔(dān)的利息費(fèi)用太多，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理，負(fù)債比率是否過高，因為不合理的資本結(jié)構(gòu)一定會影響到企業(yè)所有者的收益。

8．宏圖公司近三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如表3-15所示。

表3-15

假設(shè)該公司沒有營業(yè)外收支和投資收益；所得稅稅率不變。

要求：

（1）計算該公司獲利能力指標(biāo)，并進(jìn)行分析；

（2）分析說明該公司資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變化及其原因；

（3）假如你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，在2008年應(yīng)從哪些方面改善公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。（廣東商學(xué)院2008研）

答：（1）評價企業(yè)盈利能力的財務(wù)比率主要有資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率、每股凈利潤，計算結(jié)果如表3-16所示。

表3-16　獲利能力指標(biāo)計算表

從上表可以看出，在2005、2006、2007年，該公司的獲利能力一直處于下降趨勢。

（2）該公司資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變化及其原因分析，計算結(jié)果如表3-17所示。

表3-17　（單位：萬元）

分析：該公司資產(chǎn)呈現(xiàn)越來越多的趨勢，同時債務(wù)也呈現(xiàn)增長的趨勢，其中長期債務(wù)只有微小變動；所有者權(quán)益在2006年增加了50萬元，2007年較2006年沒有變化。

原因：企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率明顯降低，占用了大量資金，企業(yè)可用于周轉(zhuǎn)的流動性資金不能得到很好的解決，同時，企業(yè)的高股利支付率使得企業(yè)無法從內(nèi)部得到資金，從而需要到外部融資。由此造成企業(yè)短期債務(wù)大量增加，產(chǎn)生大量的利息費(fèi)用。由表3-17可以看出，2007年資產(chǎn)的增長完全是靠負(fù)債的高增長來實現(xiàn)的，2006年資產(chǎn)的增長有少部分是來自保留盈余的增長，其他均由負(fù)債的增長來支持。

（3）該公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的計算分析如表3-18所示。

表3-18

由表3-18可以看出，權(quán)益乘數(shù)處于上升趨勢，則資產(chǎn)凈利率一直處于下降趨勢。作為公司的財務(wù)經(jīng)理，應(yīng)資產(chǎn)方面來改善公司的財務(wù)狀況，從銷售方面入手提升公司經(jīng)營業(yè)績。

①提高銷售凈利率，其途徑主要有：

a．開拓市場，增加銷售收入。在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)必須深入調(diào)查研究市場情況，了解市場的供需關(guān)系，在戰(zhàn)略上，從長遠(yuǎn)的利益出發(fā)，努力開發(fā)新產(chǎn)品；在策略上，保證產(chǎn)品的質(zhì)量，加強(qiáng)營銷手段，努力提高市場占有率。

b．加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤。隨著該公司短期債務(wù)的不斷增加，公司的利息費(fèi)用不斷增加，導(dǎo)致公司的凈利潤明顯降低。要嚴(yán)格控制企業(yè)的管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用等各種期間費(fèi)用，降低耗費(fèi)，增加利潤。這里尤其要研究分析企業(yè)的利息費(fèi)用與利潤總額之間的關(guān)系，如果企業(yè)所承擔(dān)的利息費(fèi)用太多，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理，負(fù)債比率是否過高，因為不合理的資本結(jié)構(gòu)一定會影響到企業(yè)所有者的收益。

②加強(qiáng)對企業(yè)資產(chǎn)的管理，其途徑主要有：

a．提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。該公司的存貨的周轉(zhuǎn)速度越來越慢，占用了大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)的利潤。

b．提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，加大應(yīng)收賬款催收力度。該公司的平均收現(xiàn)期越來越長，公司可用于周轉(zhuǎn)的現(xiàn)金不能較快的得到回收，加大了資金成本，使企業(yè)需要到外部融資，從而加大了資金成本。

c．提高收益留存率，留存收益是企業(yè)內(nèi)部融資的重要渠道。但是該企業(yè)的股利支付率在2005年達(dá)到83.33%(1－50/300)，2006年更是達(dá)到了100%，企業(yè)無法進(jìn)行內(nèi)部融資，從而增大了企業(yè)的融資成本。

四、論述題

1．用于分析企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率有哪些，如何評價?（燕山大學(xué)2010研）

答：長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，企業(yè)的長期負(fù)債主要有長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項應(yīng)付款、預(yù)計負(fù)債等。反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。

分析企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率的評價方法如下：

（1）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比，其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%

資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。一個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易。如果資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，沒有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡。

通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時的售價不到賬面價值的50%，因此如果資產(chǎn)負(fù)債率高于50%，則債權(quán)人的利益就缺乏保障。不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。

（2）股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)

①股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。其計算公式為：股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%

股東權(quán)益比率與負(fù)債比率之和等于1。因此，這兩個比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。

②股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小。權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，財務(wù)杠桿越大。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額

（3）產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率

①產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債股權(quán)比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額×100%

產(chǎn)權(quán)比率實際上是負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式，它反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該比率越低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。

②為進(jìn)一步分析股東權(quán)益對負(fù)債的保障程度，可以保守地認(rèn)為無形資產(chǎn)不宜用來償還債務(wù)（雖然實際上未必如此），將其從上式的分母中扣除，這樣計算出的財務(wù)比率稱為有形凈值債務(wù)率。其計算公式為：有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/（股東權(quán)益總額－無形資產(chǎn)凈值）

有形凈值債務(wù)率實際上是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，它更為保守地反映了在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。該比率越低，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。

（4）利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤對利息費(fèi)用的倍數(shù)。其計算公式為：

利息保障倍數(shù)表明每1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前利潤作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險大小。如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。利息保障倍數(shù)等于1也很危險，因為息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定金額。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。

（5）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對利息費(fèi)用的倍數(shù)。其計算公式為：

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用＝（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋現(xiàn)金利息支出＋付現(xiàn)所得稅）/利息費(fèi)用

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)一定時期經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金是現(xiàn)金利息支出的多少倍，它更明確地表明了企業(yè)用經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。它比利潤基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是利潤。

綜上所述，分析企業(yè)的長期償債能力，有利于債權(quán)人和投資者全面了解企業(yè)的長期償債能力及財務(wù)風(fēng)險。反映企業(yè)長期償債能力的各財務(wù)比率有很多種，都有其分析的側(cè)重點(diǎn)，企業(yè)的不同利益相關(guān)人應(yīng)根據(jù)自身關(guān)注的重點(diǎn)有選擇地選用分析。

2．如何理解財務(wù)報表分析的局限性？（燕山大學(xué)2007研）

答：財務(wù)報表分析通過計算各種財務(wù)指標(biāo)對會計數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除規(guī)模的影響，提高信息的可比性。但這一方法可能因為會計衡量、人為操縱、假設(shè)不符、基準(zhǔn)不當(dāng)?shù)纫蛩囟鴮?dǎo)致分析結(jié)果的可靠性下降。

財務(wù)報表的局限性可以從以下方面進(jìn)行分析：

（1）財務(wù)報表本身的局限性

財務(wù)報表是企業(yè)會計系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個企業(yè)的會計系統(tǒng)，受會計環(huán)境和企業(yè)會計戰(zhàn)略的影響，使得財務(wù)報表可能扭曲企業(yè)的實際情況。

①會計環(huán)境包括會計規(guī)范和會計管理、稅務(wù)與會計的關(guān)系、外部審計、會計爭端處理的法律系統(tǒng)、資本市場結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等。這些因素是決定企業(yè)會計系統(tǒng)質(zhì)量的外部因素。會計環(huán)境的缺點(diǎn)會導(dǎo)致會計系統(tǒng)的缺點(diǎn)，使之不能反映公司的實際狀況。會計環(huán)境的重要變化會導(dǎo)致會計系統(tǒng)的變化，影響財務(wù)數(shù)據(jù)的可比性。

②會計戰(zhàn)略是企業(yè)根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標(biāo)做出的主觀選擇，各企業(yè)會有不同的會計戰(zhàn)略。企業(yè)會計戰(zhàn)略包括對會計政策、會計估計、補(bǔ)充披露及報告具體格式的選擇等。不同的會計戰(zhàn)略會導(dǎo)致不同企業(yè)財務(wù)報告的差異，并影響其可比性。雖然財務(wù)報表附注對會計政策的選擇有一定的表述，但報表使用人未必能完成可比性的調(diào)整工作。

由于以上兩方面的原因，使得財務(wù)報表存在以下三方面的局限性：a．財務(wù)報告沒有披露企業(yè)的全部信息，管理層擁有更多的信息，披露的只是其中的一部分；b．已經(jīng)披露的財務(wù)信息存在會計估計誤差，不一定是真實情況的準(zhǔn)確計量；c．管理層的各項會計政策選擇，可能使財務(wù)報表扭曲企業(yè)的實際情況。

（2）財務(wù)報表的可靠性問題

只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財務(wù)報表，才能得出正確的分析結(jié)論。所謂“符合規(guī)范”，是指除了以上三點(diǎn)局限性以外，沒有更進(jìn)一步的虛假陳述。外部分析人員很難認(rèn)定是否存在虛假陳述，財務(wù)報表的可靠性問題主要依靠注冊會計師鑒證、把關(guān)。但是，注冊會計師不能保證財務(wù)報告沒有任何錯報和漏報，而且并非所有注冊會計師都能盡職盡責(zé)。因此，分析人員必須自己關(guān)注財務(wù)報表的可靠性，對于可能存在的問題保持足夠的警惕。

（3）財務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)假設(shè)問題

財務(wù)分析需要先消除不同企業(yè)或不同時期的規(guī)模差異再進(jìn)行比較。該過程暗含財務(wù)指標(biāo)所涉及的相關(guān)項目成比例的經(jīng)濟(jì)假設(shè)，即假設(shè)分子與分母之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不依賴于規(guī)模。這一假設(shè)忽略了固定金額要素的存在。此外，即使沒有固定要素，暗含在分子和分母間的線性關(guān)系假設(shè)也未必正確。

（4）比較基礎(chǔ)問題

在比較分析時必然要選擇比較的參照標(biāo)準(zhǔn)，包括本公司歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計劃預(yù)算數(shù)據(jù)：①橫向比較時需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，不是合理性的標(biāo)志。選一組有代表性的公司求其平均數(shù)，作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能比整個行業(yè)的平均數(shù)更有意義。②趨勢分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)。歷史數(shù)據(jù)代表過去，并不代表合理性。經(jīng)營環(huán)境不斷變化，今年比上年利潤提高了，不一定說明已經(jīng)達(dá)到應(yīng)該達(dá)到的水平，甚至不一定說明管理有了改進(jìn)。會計規(guī)范的改變會使財務(wù)數(shù)據(jù)失去直接可比性，要恢復(fù)其可比性成本很大，甚至缺乏必要的信息。③實際與計劃的差異分析，以計劃預(yù)算作為比較基礎(chǔ)。實際和預(yù)算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能是預(yù)算不合理，很難對兩者進(jìn)行清楚的劃分。

綜上所述，財務(wù)報表分析雖然應(yīng)用廣泛，對于會計信息使用者具有非常重要的作用，但是這種分析方法也存在著一定的局限性。因而在實際應(yīng)用時應(yīng)盡量避免其局限性，同時也不應(yīng)完全依賴采取報表分析的結(jié)果進(jìn)行決策，還應(yīng)結(jié)合其他信息和分析結(jié)果。

3．試分析評述作為財務(wù)綜合分析方法的杜邦系統(tǒng)。（江西財經(jīng)大學(xué)2015研）

相關(guān)試題：

試述杜邦分析法反映的財務(wù)信息。（論述題，重慶工商大學(xué)2008研）

答：（1）杜邦系統(tǒng)的含義

杜邦分析體系，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評價的系統(tǒng)方法。該體系是以權(quán)益凈利率為核心，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為分解，重點(diǎn)揭示公司獲利能力及杠桿水平對權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的互相作用關(guān)系。

（2）杜邦系統(tǒng)反映的財務(wù)信息

杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系：①股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系：股東權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)。②資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。③銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系：銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入。④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷資產(chǎn)平均總額。其中，“資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”稱為杜邦等式。即杜邦分析法主要的財務(wù)指標(biāo)包括股東權(quán)益報酬率、資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等。

①股東權(quán)益報酬率。股東權(quán)益報酬率是一個綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。企業(yè)財務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實現(xiàn)股東財富的最大化，股東權(quán)益報酬率恰恰反映了股東投入資金的盈利能力，反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營等各方面經(jīng)營活動的效率。股東權(quán)益報酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率主要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何，權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的財務(wù)杠桿情況，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

②資產(chǎn)凈利率。資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的一個重要財務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強(qiáng)。企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)凈利率的高低。資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，可以從企業(yè)的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進(jìn)行分析。

③從企業(yè)的銷售方面。從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。只有凈利潤的增長高于銷售收入的增長，銷售凈利率才能得到提高。因此，必須做到在提高銷售收入的同時降低各種成本費(fèi)用。提高銷售凈利率的措施有：開拓市場，增加銷售收入；加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤。

④企業(yè)的資產(chǎn)方面。從企業(yè)資產(chǎn)方面，應(yīng)主要分析以下兩方面：分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理；結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。從這兩方面的分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理方面存在的問題，以便加強(qiáng)管理，提高資產(chǎn)的利用效率。

總之，從杜邦分析系統(tǒng)可以看出，企業(yè)的盈利能力涉及生產(chǎn)經(jīng)營活動的方方面面。股東權(quán)益報酬率與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間相互作用，只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的關(guān)系，才能使股東權(quán)益報酬率得到提高，從而實現(xiàn)企業(yè)股東財富最大化的目標(biāo)。

（3）杜邦系統(tǒng)的局限性

杜邦系統(tǒng)也存在著某些局限性。①計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤則專屬于股東，兩者不匹配，可能導(dǎo)致企業(yè)基本盈利能力反映不準(zhǔn)確。②杜邦分析沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益，也可能導(dǎo)致企業(yè)盈利能力不能被準(zhǔn)確反映。③杜邦分析沒有區(qū)分金融負(fù)債和經(jīng)營負(fù)債，可能導(dǎo)致杠桿效應(yīng)被歪曲。