4.2　課后習題詳解

一、復習題

1．收入給定時消費與儲蓄之間具有怎樣的關系？儲蓄的基本動機是什么？

答：（1）儲蓄等于收入減去消費。收入給定時，消費的任意增長意味著儲蓄的等量下降，因此消費和儲蓄呈反向相關關系。

（2）儲蓄的基本動機是為了保證未來的消費。

2．當期收入、預期未來收入和財富增加是如何影響意愿儲蓄和意愿消費的？

答：（1）當消費者的當期收入增加時，當期消費和未來消費都會增加。因為邊際消費傾向介于0和1之間，所以當期消費會上升，但是小于當期收入的增加，因此儲蓄增加，而儲蓄增加必然導致未來消費增加。

（2）預期未來收入增加會使得人們當期消費增加且當期儲蓄減少，未來消費增加。因為當期收入沒有增加，但是當期消費增加，從而當期儲蓄必然減少，未來收入增加，則未來消費增加。

（3）當消費者的財富增長，那么當期和未來的消費都會增加。同理，當期消費增加而收入不變的情況下，當期儲蓄減少。

從加總水平上而言，消費和儲蓄的私人決策的改變使得總體水平的意愿消費和意愿儲蓄改變。

3．用收入效應和替代效應解釋為什么預期實際利率增長對意愿儲蓄的影響是不確定的？

答：預期實際利率增長對意愿儲蓄的影響包括兩個方面：

（1）替代效應增加儲蓄。預期實際利率增長意味著將來的消費相對而言變得便宜，即當期儲蓄1美元在未來能夠獲得更多的消費，因此使得儲蓄增加。

（2）收入效應可能會增加或減少儲蓄。對貸款者而言，預期實際利率的增長意味著他的境況會變好，使得貸款者增加當期的消費，從而減少儲蓄。然而，對于借款者而言，面臨一個更高的實際利率，會使得其境況變差，從而減少當期消費，增加儲蓄。收入效應作用的方向取決于消費者的初始稟賦狀況。

總體而言，貸款者的收入效應和替代效應呈反方向變動，因此預期實際利率增長對意愿儲蓄的影響是不確定的。而對借款者而言，收入效應和替代效應是同方向變動的，即意愿儲蓄會增加。

4．解釋什么是預期稅收實際利率？如果利息稅降低，預期稅后實際利率會發生怎樣的變化？

答：（1）預期稅后實際利率能夠有效地衡量儲蓄者的收益率，它充分反映了稅收對收益的影響。預期稅后實際利率等于稅后名義利率減去預期通貨膨脹率，表達式為：

預期稅后實際利率是消費者在做出消費和儲蓄決策時很有效的參考利率，因為它度量了消費者在繳納稅收后其儲蓄的購買力的增長程度。

（2）因為，利息稅降低，預期稅后實際利率會上升。

5．假設戰時政府購買暫時性增加且產出水平不變，這會對意愿消費和意愿國民儲蓄產生怎樣的影響？定額稅增加如何影響意愿國民儲蓄？為何對定額稅增加的影響存在爭議？

答：（1）當政府購買暫時性增加，消費者會認為未來政府為了抵消赤字必然會采取高稅率。因此消費者會減少當前消費和未來消費，以應付即將到來的高稅收負擔，從而意愿消費減少。但是當期消費的減少小于政府購買量，因為國民儲蓄為Y－C^d－G，政府購買支出的增長大于意愿消費的下降，在給定的實際利率水平下，意愿國民儲蓄下降。

（2）在定額稅增加的情況下，消費者當期的稅收較高，未來面對的稅收較低。如果消費者考慮到這一點，那么當前意愿消費不變，且由于政府購買支出和產出都不變，意愿國民儲蓄也不變，即李嘉圖等價。

（3）對定額稅增加的影響是存在爭議的，因為消費者可能是目光短淺的，無法意識到當期的高稅收意味著未來的低稅收，因此他們可能會減少當期的消費，增加意愿國民儲蓄。

6．資本使用成本由哪兩部分構成？解釋它們為何是使用資本品的成本？

答：（1）資本使用成本是指某段時間內使用一單位資本的預期實際成本。資本使用成本是由折舊成本和利息成本兩部分構成的。

（2）一般而言，使用資本的折舊成本是由于資本磨損造成的價值損失，使用資本的利息成本表示資本未用于其他用途而損失的機會成本。例如，資本投資于債券而不是資本品。

7．什么是意愿資本存量？資本預期未來邊際產量、資本使用成本和有效稅率對其有怎樣的影響？

答：（1）意愿資本存量是使廠商利潤最大化的資本存量。預期未來邊際產量等于使用成本的資本存量即為廠商的意愿資本存量。

（2）資本預期未來邊際產量越大，意愿資本存量就越大，因為在任意給定的資本水平下，資本的未來邊際生產力較大。資本的使用成本越高，意愿資本存量就越低，因為一個高的使用成本使得每單位資本獲得的利潤減少。有效稅率越高，意愿資本存量就越低，因為稅率增加提高了稅收調整后的資本使用成本，由此降低了意愿資本存量。

8．總投資與凈投資有什么區別？凈投資為負時總投資可能為正嗎？

答：（1）每年購買和建造的總的新資本品稱為總投資；一年內資本存量的變化，即總投資與折舊的差額被稱為凈投資，即凈投資＝總投資－資本折舊。凈投資是一定時期內資本存量的變化。

（2）凈投資為負時，總投資可能為正。當總投資小于資本折舊時，凈投資為負而總投資為正，例如美國在二戰期間就是如此。

9．用兩種等價的方式描述產品市場均衡，試用圖表說明產品市場是如何達到均衡的？

答：（1）描述產品市場均衡的兩種方式

①產品市場均衡要求意愿國民儲蓄等于意愿投資，即S^d＝I^d。產品市場均衡出現在圖4-15中的E點，即儲蓄曲線與投資曲線的交點。在E點意愿國民儲蓄等于S₁，意愿投資等于I₁，且S₁＝I₁。E點的實際利率r₁是使產品市場達到均衡的利率。

②另一種描述產品市場均衡條件的方式如下：產品供給量Y等于家庭對產品的需求量C^d、廠商對產品的需求量I^d和政府購買G的總和，即Y＝C^d＋I^d＋G。又因為S^d＝Y－C^d－G，因此這一條件等同于S^d＝I^d。

（2）產品市場均衡

當產品總供給量等于總需求量時，產品市場達到均衡。在一個封閉經濟體中產品總需求量等于意愿消費、意愿投資和政府購買的總和。等價地，當意愿國民儲蓄等于意愿投資時，產品市場也達到均衡。在任意給定的產出水平下，實際利率的變化能使產品市場實現均衡，如圖4-15所示。

圖4-15　產品市場均衡

10．請解釋儲蓄―投資圖中為何儲蓄曲線向上傾斜而投資曲線向下傾斜。分別列舉出兩種使儲蓄曲線以及投資曲線向右移動的因素。

答：（1）儲蓄曲線描繪了意愿國民儲蓄和實際利率之間的關系。儲蓄曲線向上傾斜反映了經驗性結論，即實際利率上升使意愿國民儲蓄增加。投資曲線描繪了意愿投資和實際利率之間的關系。投資曲線向下傾斜是因為較高的實際利率增加了資本使用成本，進而減少了意愿投資。

（2）使儲蓄曲線向右移動的兩種因素：①當期產量的增加，②政府購買減少。當期產量增加以及政府購買減少均會使得意愿儲蓄增加，從而使儲蓄曲線向右移動。

使投資曲線向右移動的兩種因素：①有效稅率的下降，②預期資本邊際產量的增加。有效稅率的下降減少了投資的成本，投資需求會增加；預期資本邊際產量的增加提高了投資的收益，會促使投資增加。

二、計算題

1．某消費者要制定今年和明年的儲蓄計劃，她這兩年的稅后實際收入均為50000美元。今年的儲蓄會在明年得到10%的利息。目前消費者的財富為0，即她沒有存款也沒有其他金融資產和負債，并且未來充滿不確定性。

消費者希望今年進行儲蓄以便做三件事：（1）在明年能支付以實際量表示的學費12600美元；（2）明年的消費水平與今年相同，其中，學費不計入明年的消費中；（3）明年年底她的資產和負債為0。

a．消費者今年的儲蓄和消費應當分別是多少？以下因素如何影響消費者的消費量和儲蓄量？

b．當期收入由50000美元增加到54200美元。

c．明年的預期收入由50000美元增加到54200美元。

d．今年她繼承了1050美元的遺產，假定繼承的遺產使財富增加但未改變收入。

e．預計明年學費的實際值由12600美元上漲到14700美元。

f．實際利率由10%上升到15%。

說明：教材題干有誤，題干中給出5000美元，前后不符，本書特別做出了更正。

解：消費者的預算約束方程為：（Y₁－C）（1＋r）＋（Y₂－C）＝T。

a．因Y₁＝Y₂＝50000（美元），r＝10%，T＝12600（美元），將其代入預算約束方程可得：C＝44000（美元）。儲蓄為：50000－44000＝6000（美元）。

b．當期收入為Y₁＝54200（美元），同理代入（Y₁－C）（1＋r）＋（Y₂－C）＝T，解得：C＝46200（美元）。儲蓄為：54200－46200＝8000（美元）。

c．明年預期收入為Y₂＝54200（美元），代入（Y₁－C）（1＋r）＋（Y₂－C）＝T，解得：C＝46000（美元）。儲蓄為：50000－46000＝4000（美元）。

d．財富W增加1050美元，代入（W＋Y₁－C）（1＋r）＋（Y₂－C）＝T，解得：C＝44550（美元）。儲蓄為：50000－44550＝5450（美元）。

e．T＝14700（美元），則（50000－C）×（1＋10%）＋（50000－C）＝14700，解得：C＝43000（美元）。儲蓄為：50000－43000＝7000（美元）。

f．r＝15%，則（50000－C）×（1＋15%）＋（50000－C）＝12600，解得：C≈44139（美元）。儲蓄為：50000－44139＝5861（美元）。

2．呼拉圈制造機每臺價值100美元，Hi-Ho呼拉圈制造商（簡稱HHHHC公司）將決定購買多少臺機器。該公司的資本存量水平對應的呼拉圈數量如下。

每個呼拉圈價值1美元，除機器成本外，HHHHC公司沒有其他成本。

a．每一資本水平下，以美元表示的資本預期邊際產量是多少？例如，第3臺機器的MPK^f等于增加第3臺機器所增加的額外產出的價值。

b．實際年利率為12%、折舊率為每年20%時，資本使用成本為多少（用每年每臺機器的美元數表示）？HHHHC公司應該購買多少臺機器？

c．實際年利率為8%時，重新回答b的問題。

d．HHHHC公司需要為其銷售收入繳納40%的稅收，請重新回答b的問題。

e．假設技術創新使呼拉圈的產量增加1倍，且該公司不用繳稅，折舊率仍為每年20%。當利率為12%時，HHHHC公司會購買多少臺機器？利率為8%時，情況又如何？

解：a．每一資本水平下，資本預期邊際產量如表4-3所示。

表4-3　資本預期邊際產量

b．資本使用成本為：uc＝（r＋d）p_K＝（0.12＋0.2）×100＝32（美元）。當HHHHC公司購買兩臺機器時，MPK^f＞uc，而購買三臺機器時，MPK^f＜uc，因此公司應該購買2臺機器。

c．當年利率為8%時，則uc＝（r＋d）p_K＝（0.08＋0.2）×100＝28（美元）。此時，公司應該購買3臺機器。

d．存在稅收的情況下，當（1－t）MPK^f＞uc，公司購買機器。當HHHHC公司購買2臺機器時，則（1－t）MPK^f＝0.6×50＝30＜uc＝32，當公司購買1臺機器，則（1－t）MPK^f＝60＞uc，此時公司應該購買1臺機器。

e．當產量增加一倍，則MPK^f也增加一倍。利率為12%，資本使用成本uc＝32（美元），公司應該購買3臺機器，因為MPK^f＝60＞uc，而若購買4臺有MPK^f＝30＜uc；當利息率為8%時，資本使用成本uc＝28（美元），公司應該購買4臺機器，此時MPK^f＝30＞uc，若購買5臺有MPK^f＝20＜uc。

3．假設你在新的城市中找到了工作，因此，要決定在新城市中買房子還是租房子。一套房子的價值是300000美元并且你有足夠的存款可以一次性付清。抵押貸款的年利率（名義值）為10%，而儲蓄的年收益率也是10%。抵押貸款的利息是無須納稅的，而儲蓄所得到的利息是需要納稅的，稅率為30%。在當年最后一天，你需要支付或收取利息并支付稅收。預期的年通貨膨脹率為5%。

房屋維修成本（如替換破舊的天花板以及重新刷油漆等）為房屋價值的6%。假定這些開支也是在當年最后一天全部支付，若房屋進行了維修則可以保留其全部的實際價值，除此之外，再無其他相關成本或開支。

a．房屋抵押貸款的預期稅后實際利率是多少？

b．房屋的使用成本是多少？

c．假設租金也是在當年最后一天支付。如果你想使生活開支最小化，年租金為多少時，購買和租住同等質量的房屋之間是沒有差異的？

解：a．預期稅后實際利率為：r＝i（1－t）－π^e＝0.1×（1－0.3）－0.05＝0.02；

b．房屋的維修成本為折舊成本，因此房屋的使用成本為：uc＝（r＋d）p_K＝（0.06＋0.02）×300000＝24000（美元）；

c．年租金為24000美元時，租房和買房是無差異的。

4．一家圍欄生產商要確定購買多少臺圍欄生產機。假設單位產出為單位長度的圍欄，新機器的價格為60單位的產出，一年后的價格為51單位，且之后每年的減少量相同。機器的預期未來邊際產量（用產出單位數衡量）為165－2K，K為機器數量。假設不存在任何形式的稅收且實際年利率為10%。

a．什么是資本使用成本？在本題中其值為多少？

b．使該公司利潤最大化的機器數量是多少？

c．假設公司總收入中的40%被用于繳稅，最優機器數為多少？

d．在問題c的基礎上，假設該公司有20%的投資稅抵減，這使它可以從稅收中減去新機器價值的20%。在這種情況下，意愿資本存量為多少？（提示：投資稅收抵減降低了公司資本的價格。）

解：a．資本使用成本是指某段時間內使用一單位資本的預期實際成本。資本使用成本是由折舊成本和利息成本兩部分構成的。因為資產價格從60下降為51，因此折舊率為：9/60＝0.15。資本的使用成本為：uc＝（r＋d）p_K＝（0.15＋0.10）×60＝15。

b．公司利潤最大化的條件為：uc＝MPK^f，因此165－2K＝15，解得：K＝75。

c．經稅收調整后的資本使用成本為：uc/（1－t）。因此意愿資本存量必須滿足uc＝（1－t）MPK^f，則有165－2K＝15/0.6，解得：K＝70。

d．投資稅減免使得資本的價格降低為48，因此經稅收調整后的資本使用成本為：0.25×48/0.6＝20。因此有165－2K＝20，解得：K＝72.5。

5．一個經濟體的充分就業產出為9000，政府購買為2000。意愿消費和意愿投資如下：

a．實際利率上漲時，為何意愿消費和意愿投資下降？

b．各實際利率下的意愿國民儲蓄為多少？

c．假設產出為充分就業產出的水平，且保持不變。產品市場均衡時的實際利率、意愿國民儲蓄和意愿投資分別為多少？說明如何滿足教材中式（4-7）和教材中式（4-8）所表示的產品市場均衡條件。

d．假設每一實際利率水平下人們的意愿消費不變，政府購買下降到1600，重新回答c的問題。

解：a．實際利率上漲使得儲蓄的回報更高，因此鼓勵更高的儲蓄，從而意愿消費下降；實際利率上升使得資本使用成本增加，減少意愿資本存量，從而意愿投資下降。

b．意愿國民儲蓄為：S^d＝Y－C^d－G＝7000－C^d。各實際利率下的意愿國民儲蓄S^d如表4-4所示。

表4-4　意愿國民儲蓄

c．當產出等于9000時，意愿國民儲蓄為1200，意愿投資為1200，實際利率為5%。在該實際利率下，意愿儲蓄等于意愿投資，滿足均衡條件S^d＝I^d。

d．意愿國民儲蓄為：S^d＝Y－C^d－G＝7400－C^d。各實際利率下的意愿國民儲蓄S^d如表4-5所示。

表4-5　意愿國民儲蓄

此時均衡狀態下的實際利率為3%，意愿儲蓄為1400，意愿投資也等于1400。滿足均衡條件S^d＝I^d。

6．一個經濟體的充分就業產出為6000，政府購買G為1200（編著者：英文版教材G＝1200，中文版教材G＝2000）。意愿儲蓄和意愿投資分別為：

C^d＝3600－2000r＋0.10Y

I^d＝1200－4000r

式中，Y為產出；r為實際利率。

a．寫出意愿國民儲蓄S^d的表達式，其為關于r和Y的函數。

b．假設產出為充分就業時的產出，分別使用教材式（4-7）和式（4-8）的產品市場均衡條件，計算市場出清時的實際利率。

c．政府購買增加到1440，意愿國民儲蓄的表達式又是什么？請用圖表說明政府購買增加對意愿國民儲蓄的影響。對市場出清時的實際利率又有怎樣的影響？

解：a．意愿國民儲蓄為：S^d＝Y－C^d－G，代入可得：S^d＝Y－（3600－2000r＋0.1Y）－1200＝－4800＋2000r＋0.9Y。

b．①根據Y＝C^d＋I^d＋G（式4－7）可得：Y＝3600－2000r＋0.1Y＋1200－4000r＋1200＝6000－6000r＋0.1Y；

即：0.9Y＝6000－6000r；

充分就業產出為Y＝6000，代入上式解得：r＝0.1。

②根據S^d＝I^d（式4－8）可得：－4800＋2000r＋0.9Y＝1200－4000r，解得r＝0.1。

c．意愿國民儲蓄為：S^d＝Y－C^d－G，代入可得：S^d＝Y－（3600－2000r＋0.1Y）－1440＝－5040＋2000r＋0.9Y。

根據S^d＝I^d可得：－5040＋2000r＋0.9Y＝1200－4000r，解得r＝0.14。

政府購買增加對意愿國民儲蓄的影響如圖4-16所示，在任意給定的實際利率和產出條件下，意愿儲蓄均下降，意愿儲蓄曲線向上移動，實際利率增加。

圖4-16　意愿儲蓄曲線的移動

7．假設經濟體中資本的預期未來邊際產量MPK^f＝20－0.02K，K為未來資本存量。各時期的資本折舊率均為20%，當期的資本存量為900單位，單位資本的價格等于單位產出，廠商產出的15%用于支付稅收。經濟體的消費函數為C＝100＋0.5Y－200r，其中C、Y、r分別為消費、產出和實際利率。政府購買為200，充分就業產出為1000。

a．假設實際利率為10%，稅收調整后的資本使用成本、意愿未來資本存量和意愿投資水平分別為多少？

b．實際利率由產品市場均衡確定，按照以下步驟計算實際利率。

i．寫出稅收調整后的資本使用成本關于實際利率r的函數。然后，寫出意愿未來資本存量和意愿投資關于r的函數。

ii．使用i中的投資函數以及消費函數和政府購買，計算產品市場出清時的實際利率。市場出清時，消費、儲蓄和投資分別為多少？稅收調整后的資本使用成本和意愿資本存量分別為多少？

解：a．實際利率為10%，則稅收調整后的資本使用成本為：

uc/（1－t）＝（r＋d）p_K/（1－t）＝（0.1＋0.2）×1/（1－0.15）≈0.35；

意愿未來投資存量滿足條件：uc/（1－t）＝MPK^f，則有：20－0.02K＝0.35，解得K^f＝982.5。

投資等于凈投資加上折舊，則I＝K^f－K＋dK＝982.5－900＋0.2×900＝262.5。

b．i．稅收調整后的資本使用成本為：

意愿未來投資存量為：

解得

意愿投資為：

ii．根據Y＝C＋I＋G可得：

解得：r≈0.26，C＝548，I＝S＝252。

稅收調整后的資本使用成本為：

意愿未來投資存量為：

8．（附錄4A）某消費者的初始實際財富為20，當期實際收入為90，未來實際收入為110，各時期的實際利率均為10%。

a．消費者的PVLR是多少？

b．使用已知的數值寫出消費者的預算約束方程，并畫出預算約束線。假設消費者的目標是使消費完全平滑，即使當期和未來的消費水平相同。

c．當期的儲蓄和消費分別為多少？

d．當期收入增加11將如何影響當期儲蓄和消費？

e．未來收入增加11將如何影響當期儲蓄和消費？

f．初始財富增加11將如何影響當期儲蓄和消費？

解：a．消費者的PVLR為：PVLR＝y＋y^f/（1＋r）＋a＝90＋110/1.1＋20＝210。

b．消費者的預算約束方程為：c＋c^f/（1＋r）＝210，如圖4-17所示。當c＝0時，c^f＝231；當c^f＝0時，c＝210。

圖4-17　預算約束線

c．由題已知：c＝c^f，代入預算方程可得：c＋c/（1＋10%）＝210，解得：c＝c^f＝110。

當期儲蓄為：s＝y－c＝－20。

d．當期收入為101，則現值為PVLR＝y＋y^f/（1＋r）＋a＝101＋110/1.1＋20＝221。代入預算方程可得：c＋c/（1＋10%）＝221，解得：c＝115.76。

當期儲蓄為：s＝y－c＝－14.76。

當期收入的增加使得當期消費增加，暫時性增加的收入部分用于消費，部分用于儲蓄。

e．未來收入為121，則現值為PVLR＝y＋y^f/（1＋r）＋a＝90＋121/1.1＋20＝220。代入預算方程可得：c＋c/（1＋10%）＝220，解得：c＝115.24。

當期儲蓄為：s＝y－c＝－25.24。

未來收入的增加使得當期消費增加，儲蓄減少。

f．初始財富的增加對消費者的現值具有與當期收入增加相同的影響，因此c＝115.76。當期儲蓄為：s＝y－c＝－25.76。財富的增加使得當期消費增加，儲蓄減少。

9．（附錄4A）假設消費者的一生分為三個階段，分別是學習階段、工作階段和退休階段。學習階段和退休階段的收入均為200，工作階段的收入為800，初始財富為300，實際利率為零。消費者希望在一生中使其消費完全平滑。

a．在不存在借款約束的情況下，各期的消費和儲蓄分別為多少？存在借款約束時，消費和儲蓄又分別為多少？

b．假設消費者的初始財富為0，請再回答問題a。與不存在借款約束相比，存在借款約束時，三個時期的消費均較低嗎？

解：a．利率為0，則消費者的收入現值為：PVLR＝a＋y₁＋y₂＋y₃＝1500。

①在不存在借款約束的情況下，消費者的預算約束方程為：c₁＋c₂＋c₃＝1500，且消費在一生中是平滑的，因此c₁＝c₂＝c₃＝500。

學習階段的儲蓄為：200－500＝－300；工作階段的儲蓄為：800－500＝300；退休階段的儲蓄為：200－500＝－300。

②存在借款約束的情況下，則有：a＋y₁＝500＝c₁，c₂＝500＜800＝y₂，因此消費和儲蓄與不存在借款約束時的情況相同。

b．當初始財富為0時，消費者的收入現值為：PVLR＝y₁＋y₂＋y₃＝1200。

①在不存在借款約束的情況下，消費者的預算約束方程為：c₁＋c₂＋c₃＝1200，且消費在一生中是平滑的，因此c₁＝c₂＝c₃＝400。

學習階段的儲蓄為：200－400＝－200；工作階段的儲蓄為：800－400＝400；退休階段的儲蓄為：200－400＝－200。

②存在借款約束的情況下，則有：y₁＝200<400，因此c₁＝200。后兩期能夠消費1000，c₂＝500<800＝y₂，則c₂＝c₃＝500。

學習階段的儲蓄為：200－200＝0；工作階段的儲蓄為：800－500＝300；退休階段的儲蓄為：200－500＝－300。

與不存在借款約束條件相比，存在約束條件的情況下，第一時期的消費較低，后兩個時期的消費相對較高。

三、分析題

1．使用儲蓄―投資圖分析以下因素對國民儲蓄、投資和實際利率的影響，并解釋原因。

a．消費者偏好未來消費，決定當期增加儲蓄。

b．政府宣布給退伍軍人支付一筆數目較大的一次性獎金，并通過在未來五年內對經濟體中的居民加稅來為這筆支出籌集資金。

c．政府決定實施一項投資稅抵減政策，減免的稅收由其他形式的稅收彌補，從而總稅收維持不變。

d．大量可供開采的石油儲地的發現，使得石油鉆探設備和石油管道的預期未來邊際產量增加，因此預期未來收入增加。

答：a．消費者增加當期儲蓄使得意愿儲蓄曲線向右移動，投資曲線不變，則國民儲蓄增加，投資增加，實際利率下降，如圖4-18所示。

圖4-18　消費者偏好變化的影響

b．政府的行為實質上是轉移支付，即將人們的收入轉移到退伍軍人的手中。對儲蓄的影響取決于退伍軍人的邊際消費傾向是否有別于普通消費者的邊際消費傾向。如果兩者不存在區別，那么儲蓄曲線不會移動，投資也不改變，同時實際利率也不會受到影響，如圖4-19（a）所示。如果退伍軍人的邊際消費傾向高于普通消費者的邊際消費傾向，那么意愿國民儲蓄會下降，儲蓄曲線會向左移動，實際利率會上升，投資減少，如圖4-19（b）所示。如果退伍軍人的邊際消費傾向較小，那么儲蓄曲線會向右移動，實際利率下降，投資增加，如圖4-19（c）所示。

圖4-19　退伍軍人獎金的影響

c．投資稅抵免鼓勵投資，使得投資曲線向右移動，如圖4-20所示，從而儲蓄和投資增加，實際利率上升。

圖4-20　投資稅收減免的影響

d．預期未來收入的增加使得當前意愿儲蓄減少，并使得消費者的當前消費立即增加，從而使得儲蓄曲線向左移動。預期未來資本的邊際產量增加，使得投資曲線向右移動，如圖4-21所示，實際利率上升，對儲蓄和投資的影響不確定。

圖4-21　有利供給沖擊的影響

2．一國的資本存量在戰爭中大幅度減少。

a．這會如何影響該國當期的就業、產出和實際工資？

b．資本減少如何影響意愿投資？

c．資本減少對意愿國民儲蓄的影響不確定，請說明一個使意愿儲蓄增加的原因和一個使意愿儲蓄減少的原因。

d．假設意愿儲蓄不變，資本減少對該國的實際利率和投資量有怎樣的影響？

答：a．較低的資本存量使得勞動的邊際產量下降，因此勞動需求曲線向左移動，如圖4-22所示，從ND¹移動到ND²。新的均衡點上，實際工資較低，就業較低。因為就業量少，資本存量較少，從而充分就業產出會下降。

圖4-22　資本存量減少對勞動市場的影響

b．資本減少，根據邊際報酬遞減規律，則資本的邊際產量較高，因此意愿投資會增加。

c．資本減少使得當期產出下降，因為人們不愿意減少他們的消費，因此意愿儲蓄減少。從另一方面而言，因為未來的產出仍然較低，因此人們愿意增加當期儲蓄，以彌補未來的收入損失。

d．意愿儲蓄不變，資本減少使得意愿投資增加，投資曲線向右移動，如圖4-23所示。新的均衡點下，投資增加，實際利率上升。

圖4-23　資本存量減少對實際利率和投資的影響

3．a．分析石油價格的暫時性上漲（暫時性的不利供給沖擊）對當期產出、就業、實際工資、國民儲蓄、投資和實際利率的影響。由于供給沖擊是暫時性的，因此，可以假設預期未來MPK和家庭的預期未來收入保持不變。同時，假設產出和就業始終保持在充分就業水平（該水平可能是變化的）。

b．分析石油價格的持久性上漲（持久性的不利供給沖擊）對當期產出、就業、實際工資、國民儲蓄、投資和實際利率的影響。與暫時性的供給沖擊不同，在持久性的供給沖擊下，實際利率并無變化，請對此加以說明。（提示：與暫時性的供給沖擊相同，持久性的供給沖擊降低了當期資本和勞動的生產率。另外，持久性的供給沖擊還降低了預期未來MPK和家庭的預期未來收入。）

答：a．石油價格的暫時性上漲使得勞動的邊際產量下降，導致勞動需求曲線向左移動，如圖4-24所示。在均衡條件下，實際工資減少，就業減少。

圖4-24　暫時性的不利供給沖擊的影響（1）

生產率沖擊導致產出減少。但是沖擊是暫時性的，對意愿儲蓄和意愿投資的影響僅僅取決于當期產出的減少，因為當期產出的減少導致國民儲蓄下降。儲蓄曲線向左移動，使得實際利率上升，意愿投資下降，同時意愿國民儲蓄下降。如圖4-25所示。

圖4-25　暫時性的不利供給沖擊的影響（2）

b．石油價格永久性的上升會減少勞動的邊際產量，導致勞動需求曲線向左移動，如圖4-24所示。未來收入下降意味著勞動供給曲線將向右移動，假設該移動少于勞動需求曲線向左的移動。因此在均衡點處，實際工資減少，就業下降。

生產率的沖擊導致了當前產出的減少。因為沖擊是永久性的，它將使得未來產出減少，未來資本邊際產量也會減少，意愿投資曲線向左移動到I²，如圖4-26所示。沖擊對意愿儲蓄的影響是不明確的，當前收入的減少使得意愿儲蓄減少，但是預期未來收入的減少會導致意愿儲蓄的增加。假定前者的影響大于后者，那么意愿儲蓄曲線會向左移動，從S¹到S²，國民儲蓄和投資都下降。

對實際利率的影響也是不明確的。如果當前收入的減少與未來收入減少對意愿儲蓄的影響相互抵消，那么意愿儲蓄曲線不發生移動，那么向左移動的投資曲線會沿著不改變的儲蓄曲線使得實際利率減少，投資下降。

圖4-26　持久性的不利供給沖擊的影響

4．經濟學家經常提出這樣的觀點：政府購買暫時性的增加會擠出私人投資，如增加軍備開支。使用儲蓄―投資圖來闡明這一觀點，并解釋圖中曲線的移動情況。政府通過稅收或借款為軍備支出的暫時性增加籌款，這兩種方式帶來的影響相同嗎？

假設政府購買暫時性增加是為基礎設施建設籌集資金，如公路、排水設施、橋梁，而非用于軍備支出。政府對基礎設施的支出使私人投資變得更有效率，提高了任意資本存量水平下的預期未來MPK。用儲蓄―投資圖說明政府的基礎設施支出對當期消費、國民儲蓄、投資和實際利率有什么影響？這種形式的政府投資是否會擠出私人投資？如果沒有擠出，那么，什么樣的政府支出會擠出私人投資？假設當期生產率或產出不變，簡便起見，還假設家庭預期到其未來收入不發生變化。

答：（1）政府支出的暫時性增長減少國民儲蓄，無論支出是來自于當前稅收還是借款（提高未來稅收以償還），消費都會下降，但是下降幅度小于政府購買支出的增加量。因為S^d＝Y－C^d－G，則國民儲蓄下降。如圖4-27所示，儲蓄曲線向左移動。為了達到均衡，即S＝I，實際利率必須上升，因此投資下降。政府通過稅收或借款來暫時性增加支出是無差異的，所帶來的影響相同。

圖4-27　政府購買暫時性增加的影響

（2）在公共基礎建設的案例中，MPK^f上升，因此投資會增加。儲蓄從S¹移動到S²，投資從I¹移動到I²，如圖4-28所示。儲蓄與投資曲線向上移動，使得新的均衡條件下，實際利率上升。但是儲蓄和投資在均衡點處可能增加，也可能減少。對消費的影響同樣也是不明確的。更高的實際利率減少當期消費，但是未來更高的收入增加消費。如果投資實際上增加，那么政府支出增加導致投資“擠進”而非“擠出”，在這種情況下，消費被擠出。本案例中的對基礎建設的政府支出并不擠出投資，當政府支出無法使得資本預期未來邊際產量增加時，政府支出就會擠出私人投資。

圖4-28　對基礎設施的支出增加的影響

5．“政府購買持久性的增加比同樣幅度的暫時性增加更具影響力”，使用儲蓄―投資圖來評價這一觀點。假定產出水平既定，請將分析的焦點集中在對消費、投資以及實際利率的影響上。（提示：政府購買的持久性增加意味著稅收在當期和未來將大幅度增加。）

答：當政府購買暫時性增加，消費者會預期到未來的稅收會提高，從而當期消費和未來消費均減少。但是當前消費下降的量小于政府支出增加的量，因此在原來的實際利率條件下，國民儲蓄S^d＝Y－C^d－G會下降，儲蓄曲線從S¹向左移動到S²，如圖4-29所示。此時，實際利率上升，消費和投資都會減少。

圖4-29　政府購買暫時性增加的影響

政府支出永久性增加，消費者同樣也會預期到未來的稅收會提高，因此當期消費和未來消費都會下降。但是如果當前的政府支出和未來的政府支出的增量是相等的，消費者就會試圖平滑消費，他們等幅度的減少當前消費和未來消費，并且減少的幅度將等于政府支出增加的幅度。因此儲蓄曲線是不變的，而且實際利率也不變，投資不變。與暫時性政府支出增加相比較，在政府支出永久性增加的條件下，消費下降得更多。

6．（附錄4A）假定一位消費者最初狀態是作為一個借款人，請繪制他的預算約束線和無差異曲線。在圖中指明該消費者既不借款也不貸款的點以及最優消費點。而后，說明實際利率上升對該消費者預算約束線和最優消費的影響。使用假想的預算約束線分析收入效應和替代效應，這兩種效應的作用方向是否相同？請加以解釋。

答：消費者最初狀態是借款人，如圖4-30所示。消費者的預算約束曲線是BL¹，D點為其最優消費點。初始稟賦點是既不借款又不貸款的點。

實際利率上升，使得預算約束曲線移動到BL²，此時的最優消費點為Q。利率上升的影響可以分為兩個方面：替代效應使得預算約束曲線從BL¹移動到BL^int，消費最優點從D點移動到P點，替代效應導致較高的未來消費和較低的當期消費；收入效應使得預算約束曲線從BL^int移動到BL²，此時最優消費點從P點移動到Q點，收入效應導致較低的未來消費和當期消費。因此，收入效應和替代效應作用于同一方向，使得當期消費減少，儲蓄增加。

圖4-30　實際利率上升的影響

7．（附錄4A）通常，消費者借出資金（比如進行銀行儲蓄）所獲得的實際利率，要比借款所支付的實際利率低。假定貸款的利率低于借款的實際利率，請繪制出消費者的預算約束線，并用圖形說明上升、上升和消費者初始財富增加分別對預算約束線有什么影響？作圖說明和的變化可能不會影響當期和未來的消費。（提示：繪制消費者的無差異曲線，消費者最初選擇不借款也不貸款，請標示出這點。）

答：（1）借出和借入利率不等，意味著預算約束線上存在一個折點，在該點上，既不借款也不貸款。當時，借款為0。如果當期消費小于，消費者是儲蓄者（貸款者），那么預算約束線的斜率為；如果當期消費大于，消費者是借款者，面臨著一條更加陡峭的預算約束曲線，斜率為，如圖4-31所示。

圖4-31　預算約束線

（2）上升、上升會使得預算約束相應部分變得更陡峭。上升會使得預算約束曲線從BL³移動到BL⁴，上升會使得預算約束曲線從BL¹移動到BL²，如圖4-32所示。如果無差異曲線與折點相交，當前消費和未來消費都不會隨著貸款利率和借款利率的增加而改變。

圖4-32　上升、上升對預算約束線的影響

（3）消費者初始財富的增加會導致預算約束曲線的每一部分都平行向右移動，如圖4-33所示。

圖4-33　初始財富增加對預算約束線的影響