第二部分　課后習題及詳解

第1章　金融學

一、概念題

1．金融學（finance）

答：金融學是一項針對人們怎樣跨期配置稀缺資源的研究。其主要研究貨幣領域的理論及貨幣資本資源的配置與選擇、貨幣與經濟的關系及貨幣對經濟的影響、現代銀行體系的理論和經營活動的經濟學科，是當代經濟學的一個相對獨立而又極為重要的分支。金融學所涵蓋的內容極為豐富，諸如貨幣原理、貨幣信用與利息原理、金融市場與銀行體系、儲蓄與投資、保險、信托、證券交易、貨幣理論、貨幣政策、匯率及國際金融等。

2．金融體系（financial system）

答：金融體系是金融市場以及其他金融機構的集合，這些集合被用于金融合同的訂立以及資產和風險的交換。金融體系是由連接資金盈余者和資金短缺者的一系列金融中介機構和金融市場共同構成的一個有機體，包括股票、債券和其他金融工具的市場、金融中介（如銀行和保險公司）、金融服務公司（如金融咨詢公司）以及監控管理所有這些單位的管理機構等。研究金融體系如何發展演變是金融學科的重要方面。

3．資產（assets）

答：資產是指個人、公司或者組織擁有的具有商業或交換價值的任何物品，它能在未來產生經濟利益，資產有三個非常重要的特征：①能在未來產生經濟利益；②由實體控制；③由過去發生的事項或交易產生。

在國民賬戶體系中，資產是指經濟資產，即所有者能對其行使所有權，并在持有或使用期間可以從中獲得經濟利益的資源或實體。資產可分為金融資產和非金融資產兩大類。金融資產是指以價值形態或以金融工具形式存在的資產，它包括金融債權以及貨幣黃金和特別提款權。非金融資產是指非金融性的資產，它包括生產資產和非生產資產。

在企業財務會計中，資產是指由過去的交易和事項所形成的，并由企業擁有或控制，預期會給企業帶來經濟利益的資源。按流動性可分為流動資產和非流動資產兩大類。流動資產是指企業可以在一年或超過一年的一個營業周期內變現或者耗用的資產。非流動資產是指不能在一年或者超過一年的一個營業周期內變現或耗用的資產。

4．資產配置（asset allocation）

答：資產分配是指將投資在各種資產（如股票、債券、不動產和現金等）中進行分配的過程。根據某人或者某機構特定情況和目標進行資產分配，可使投資的風險—收益組合最優化。資產配置是財務規劃和資金管理中的一個重要概念。

5．負債（liability）

答：負債是指一個經濟主體對另一個經濟主體應盡的償還義務，即應償付的債務。常用的負債概念有金融負債和企業負債。金融負債指金融交易中的負債，它與金融債權相對應。金融債權和金融債務產生于一個經濟主體向另一個經濟主體提供資金時所締結的契約關系，是同時對應存在的。企業負債指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。企業負債按流動性分為流動負債和長期負債。流動負債指應在一年或者在超過一年的一個營業周期內償還的債務；長期負債指償還期在一年以上或者在超過一年的一個營業周期以上的負債。

6．凈值（net worth）

答：凈值也稱股東權益、凈資產，是指公司資產減去負債之后的價值。凈資本反映公司過去的投資獲利能力和公司成立以來經營的成果以及未來持續經營的能力，是評價公司信貸能力和價值的一個重要指標。對于個人來說，凈資本是指全部財產的總價值（如房屋、股票、債券和其他證券的總值）減去全部未清償的債務。

7．獨資企業（sole proprietorship）

答：獨資企業是指企業由一個人或家族擁有（我國的法律規定個人獨資企業的所有者只能是單個自然人），其資產和負債都是企業所有者的個人資產和負債，企業所有人以其全部財產對企業的所有債務負有無限責任。如果企業無法支付其債務，所有人的其他個人資產將被用來歸還債務。

8．合伙企業（partnership）

答：合伙企業是指由兩個或兩個以上的自然人根據國家法律，簽訂合伙協議，共同出資創辦的企業，合伙人共同經營、共享收益、共擔風險。合伙人是一種共同經營的關系，對企業的資產擁有所有權，對企業的債務負有無限連帶責任。

9．公司（corporation）

答：公司是指一種適應社會化大生產需要和現代市場經濟發展要求的現代企業制度的基本形式，以有限責任公司和股份有限公司為典型形式。公司的基本內涵有：

①在法律地位上，公司是企業法人，享有由股東投資形成的全部法人財產權，依法享有民事權利，獨立承擔民事責任，并以其全部法人財產按照市場需求實行自主經營、自負盈虧。

②在法律責任上，股東與公司具有不同的責任。股東以其出資額或所持股份為限對公司承擔責任，公司則以其全部資產對公司的債務承擔責任。

③在內部管理制度上，公司實行法人治理結構。法人治理結構是指由股東會（或股東大會）、董事會、經理層和監事會組成的公司內部組織管理制度。

二、復習題

[對金融學進行界定]

1．在生活中你的主要目標是什么？金融怎樣在實現那些目標的過程中發揮作用？你所面臨的最重要的權衡取舍是什么？

答：（1）主要生活目標是完成學業、找到一份自己喜歡的工作、結婚、購置房產、贍養父母、養兒育女、退休、安度晚年等。

（2）在實現目標的過程中，金融扮演了以下角色：

①金融幫助自己借到錢完成大學本科和研究生學業，并幫助做出抉擇如是否值得在研究生教育上進行投資。

②更高的教育程度可以提升自己賺錢的能力，并找到自己喜歡的工作。

③一旦結婚生子，金融有助于考慮將收入的多少用于當前消費，將收入的多少用于儲蓄，以備日后之需。同時，金融也有助于考慮如何降低疾病、傷殘等風險帶來的損失。

④金融將會幫助自己考慮購置的房產，尋找成本最小的住房貸款。

⑤金融有助于考慮為了將來能夠滿足子女接受教育的開支和自己退休后的花銷，現在得存多少錢。

（3）主要權衡以下幾點：

①現在為了上學是多花了點錢，但畢業后更高的學歷會讓自己掙更多的錢。

②現在多消費點，為以后買房買車的開支少儲蓄點；還是現在少消費點，為以后的開支多儲蓄點。

注：本題沒有固定答案，讀者可以根據自己的實際情況來回答。

[居民戶的金融決策]

2．你的財富凈值是什么？你的資產與負債中包括什么？你將潛在的終生賺錢能力的價值列為資產還是負債？在價值方面，它怎樣與你已經列出的資產進行類比？

答：凈值是指資產減去負債以后的剩余價值。個人的資產中包括活期存款賬戶余額、儲蓄賬戶余額、家具（珠寶或者手表等）、手機（或電腦）等；負債包括助學貸款、信用卡透支額、住房貸款、汽車貸款、應付未付租金等。

值得注意的是，在計算學生的凈值時通常排除了其潛在的未來賺錢能力的價值。

3．獨自生活的單身漢所面臨的金融決策，怎樣不同于對一些處于上學年齡的孩子負有責任的家長所面臨的金融決策？是他們不得不做出的權衡取舍存在差異，還是他們對權衡取舍的評價不同？

答：單身漢只需要養活自己，他做出金融決策時只須從自身角度來考慮。如果他不愿意購買健康保險（他愿意承擔與此決定相關的金融風險），那么除了他自己之外沒有人能影響這個決策。此外，單身漢也不用在家庭成員之間做出分配收入的決策。單身漢是流動的，幾乎可以隨便選擇住處。單身漢需要在當期消費和為將來消費進行的儲蓄之間進行權衡。這是因為他只用養活自己，與有幾個學齡子女的家庭相比，儲蓄變得不那么重要。

有幾個學齡子女的家長必須在家庭成員之間分配收入，必須處理風險管理事務，例如如何預防潛在財務危機（如某一家庭成員身患重病、預防發生火災或其他災難的房屋保險）。這個家庭有受撫養的人，有工資的人必須仔細考慮人壽和傷殘保險。此外，這個家庭也沒有像單身漢那樣強的流動性。由于有學齡子女，這家可能希望住在好學校附近，因為更好的教育最終能有助于孩子將來的福利和金融處境。所以，有幾個學齡子女的家長的權衡更加復雜：現在需要更多的錢來消費（他須要撫養子女），但也需要更多的錢存起來用于教育和居住等事情上，也需要更多的錢用來進行風險管理，如購買人壽和傷殘保險等。

4．家庭A和家庭B都由父親、母親和兩位處于上學年齡的孩子構成。在家庭A中，兩位配偶都擁有家庭以外的工作，同時每年賺取10萬美元的共同收入。在家庭B中，只有一位配偶在外工作，并且每年賺取10萬美元的收入。兩個家庭所面臨的金融環境和金融決策有什么不同？

答：在家庭成員失業或者喪失勞動能力的情況下，雙職工家庭所面臨的風險要小于單職工家庭。與雙職工家庭相比，單職工家庭更需要傷殘保險或人壽保險。從另一方面來說，如果要花錢雇人來照看孩子的話，雙職工家庭就須要支付額外的費用。

5．假定我們將財務獨立定義為：做出財務決策時，在不求助使用親戚資源的條件下參與四項基本居民戶金融決策的能力。那么應當預期孩子們在多大年齡時財務獨立？

答：由于經歷和看法的不同，本題可以根據實際情況來回答。然而大多數的情況下，認為預期孩子們在完成學業且有明顯可觀收入來源時實現財務獨立。

6．你正在考慮購買一部汽車，通過解決下述問題分析這項決策：

A．除了購買汽車以外，是否存在滿足交通需要的其他方式？列出所有的可替代選擇，并且寫出贊成或反對的依據。

B．你可以為購買汽車融資的其他不同方式有什么？

C．至少從三位不同的汽車融資提供商那里獲取所提供的期限信息。

D．在進行決策的過程中，你應該使用的判定標準是什么？

答：A．各種交通方式及優缺點如表1-1所示。

表1-1　各種交通方式及優缺點

B．為了購買汽車有以下幾種融資方式：①從銀行貸款融資；②用租賃融資；③向汽車經銷商借款或租賃融資；④從自己的儲蓄中出資。

C．讀者可以實際了解融資情況，然后作答。

D．在做出決策時應該選擇融資成本最低的融資方法。當分析融資條件時應該考慮以下問題：

第一，是否有足夠的存款一次付清價款？購買的話，放棄的利息收益是多少？用現金付款而非貸款支付價款時，車價能否有優惠？

第二，對于不同的貸款方案，現期的首付是多少？月付是多少？付款期多長？付款的相關利息是多少？全部貸款是通過每月償付還是末期大筆還清？稅金和（或）保險費是否包含在月付中？

第三，對于不同的租約方案，現期的首付是多少？月付是多少？付款期多長？租約期滿車是否歸屬自己？如果不歸屬自己，還要花多少錢才能買下它？租約期滿是必須購買這輛車，還是自愿選擇？如果不買車，是否須要繳納額外的費用？相關的利率是多少？稅金和（或）保險費是否包含在月付中？對行駛里程是否有限定？

7．將下述每項例子與四類基本居民戶金融決策之一進行匹配：

·在Safeway超市使用借記卡支付，而不是花費時間簽支票。

·決定從中獎彩票中提取所得，同時用所得支付在意大利沿海的延長假期費用。

·聽從希拉里的建議，出售微軟公司的股票并投資冷凍豬腩肉（pork belly）期貨。

·通過讓他在鄉間公路上駕車去集鎮，幫助15歲的兒子學習駕駛。

·接受來自浴具供應公司的要約，這份要約要求你用前3個月零支付的15個月貸款清償新浴缸的費用。

答：第一個例子最難匹配，因為實際上它僅僅是一筆不涉及融資的現金交易。由此這筆支付僅是消費決策，而不是融資決策。

第二個例子也是一項消費/儲蓄決策。

第三個例子，將微軟股票這種金融資產換為冷凍豬腩肉期貨，屬于投資決策。

第四個例子由于沒有投保，需自己承擔的幫助兒子在鄉間路上學駕駛的風險加大，該例屬于風險管理決策。

最后一個例子屬于涉及貸款的融資決策。

[企業組織的形式]

8．你正在考慮開辦自己的企業，但是沒有資金：

A．思考在不需要借入任何資金的條件下所能開辦的企業。

B．現在思考如果能按照現行市場利率借入任意數量的資金，那么你希望開辦的企業。

C．在這家企業中，你面臨的風險是什么？

D．你可以從哪里獲得新企業的融資？

答：A．靠學生自己提供勞務就能開業的行業的進入門檻較低，資金需求不高，這類行業往往不用借錢就能開業。例如，替別人跑腿、幫人溜狗、代人購物等；類似的，還可以從事一些咨詢業務等等。這些行業通常能在自己家中或宿舍中開展、所需資金量很少。當需要增加人手時，也能通過支付傭金而非工資來減少開支。

B．如果公司的全部資本能通過借入資金來滿足，自己無需投入一分一厘，那將有很多有吸引力的行業值得進入。由于全部資本都是借貸的，與自己出資相比，很可能進入那些風險更高的行業。因為，風險高的行業獲利往往也較多，投資成功，獲利歸自己所有；投資失敗，賠本由借貸資金承擔。這就鼓勵了對高風險、高收益行業的投資。

C．本題可結合上一問的回答來具體分析。

D．根據所需資本量的大小，可以選擇債務融資和資產融資。融資渠道包括以下幾種：向私人借款、銀行信用卡透支（需要短期小額資金時）、尋求風險資本、向保險公司和養老金借款、轉讓股份等。

9．選擇一個不是企業的組織，如一家俱樂部或是教堂團體，列出它不得不做出的最重要的金融決策。這個組織面臨的關鍵權衡取舍是什么？在不同替代選擇進行挑選的過程中，偏好扮演什么角色？拜訪該組織的財務管理者，看看他或她是否同意你的想法。

答：（1）以本地的教堂為例，需要做出的重要的金融決策有：是否修繕年久失修、破敗不堪的院墻和坑坑洼洼的院內地面？為了修繕院墻和地面是否需要推遲其他的工程？怎么清償以前修繕教堂的費用？怎樣才能增加信徒和捐助？怎樣組織和發動志愿者去為教堂尋找更多的資助？

（2）教堂的主要權衡和偏好

教堂募捐得到的資金是極其有限的，因此教堂應當按照事情的輕重緩急和所需資金量的大小來決定優先考慮哪些項目。資金有限，并非所有需要支出的項目都得完成。由于捐助資金波動較大，教堂應該花費相當多的時間來尋找資金來源。鑒于并非所有項目都能籌集到資金，教堂中的某些人（如牧師等）的意愿在做出決定的過程中會起很大的作用。

[市場性管束：收購]

10．具有挑戰性的問題：企業所有權與管理分離在具備明顯優勢的同時，也有一項根本性的劣勢，這項劣勢是保持管理者的目標與所有者的目標相契合可能是成本高昂的。提出至少兩種不同于收購市場的可以減少沖突的方法，雖然存在某些成本。

答：一種方法是為管理者提供激勵以使他們的收入隨著所有者利益增加而增加。管理層補償股票期權便是其中的一個例子，它的價值隨著股東利益的增加而增加。第二種方法是更密切的監視管理者的行為。外部管理咨詢師和審計師就起到這個作用，當他們向所有者的代表匯報他們的發現時體現得尤為明顯。以上兩個例子都有一個前提假設，即管理者不能有效地通過誤導信息等行為欺騙市場或者咨詢師/審計師，從而抬高所有者的股票的市價或者提升他們的業績表現。

11．具有挑戰性的問題：考慮一家慘淡經營的本地咖啡店，它擁有得天獨厚的經營場所，該場所以穩定的潛在客戶流為特征，這些潛在客戶在來去校園的路上會經過它。長期令人不滿的、馬虎且低效的咖啡店的所有者兼管理者怎樣渡過難關，同時避免來自收購市場的懲戒？

答：首先這并不是有關所有者和管理者目標不一致的問題，因為題中已清晰地指出所有者和管理者為同一人。如果確實存在著咖啡店的管理不善問題，且當收購價格并不超過有效管理店鋪所產生的利潤價值，那么外部人將可能收購經營控制權并采取有效管理。如果目前所有者不打算出售咖啡店，那么他必然認為店鋪的價值大于有效管理狀況下產生的利潤的價值。那么對所有者而言，店主的職位必然為他帶來非金錢利益，即與店鋪的盈利性無關的好處。由此可見，店主并非價值最大化的追求者。也許店主很享受與客戶開玩笑的感覺，或者對自己在內部裝修方面的折中品味感到驕傲。不管怎樣，在控制權市場中，店主將被迫為自己的非金錢收益支付一定的代價，從這個意義上說，控制權市場的確起到約束店主的作用。

[財務專家在公司中的角色]

12．下述哪項在公司辦公室內執行的任務可能處于財務經理的監督之下？哪項任務可能處于審計經理的監督之下？

·準備擴大銀行信貸額度。

·與投資銀行一起安排外匯交易。

·做出對該公司不同生產線的成本結構的詳盡分析。

·公司銷售采用現金支付，以及購買美國國債。

·向美國證券交易委員會提交季度報告。

答：第一、二、四項任務是財務經理的監督職責所在，而第三、五項屬于審計經理的監督范圍。