七、論述題

1．分析布雷頓森林體系維持的條件及崩潰的原因。[上海對外貿(mào)易學(xué)院2005研]

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答：布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的金融匯兌本位制。其實質(zhì)是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系，基本內(nèi)容包括美元與黃金掛鉤、其他國家的貨幣與美元掛鉤以及實行固定匯率制度。布雷頓森林貨幣體系的運轉(zhuǎn)與美元的信譽和地位密切相關(guān)。

（1）維持布雷頓森林體系運轉(zhuǎn)的基本條件

要維持以美元為中心的國際貨幣體系，保證雙掛鉤原則的實現(xiàn)，必須具備三個基本條件：

①美國國際收支保持順差，美元對外價值穩(wěn)定

一國貨幣的對外價值受其通貨膨脹和國際收支狀況等因素的制約。如果其他國家通貨膨脹嚴重，國際收支惡化，該國與美元的固定比價難以維持，經(jīng)貨幣基金組織同意后，該國可以實行貨幣貶值，重新確立與美元的固定比價關(guān)系。但是，如果美國發(fā)生長期的、根本性的國際收支逆差，美元對外價值長期不穩(wěn)定，美元就會從根本上喪失其中心地位，從而危及國際貨幣體系的基礎(chǔ)。

②美國應(yīng)有充足的黃金儲備，以保持美元對黃金的有限兌換性

在布雷頓森林體系下，美國有按1盎司黃金等于35美元的價格兌換外國政府或中央銀行持有的美元的義務(wù)，為了履行其兌換義務(wù)，美國必須保有充足的黃金儲備，這是戰(zhàn)后國際貨幣體系的基礎(chǔ)。

③黃金價格維持在官價水平上

戰(zhàn)后，美國黃金儲備充足，如果市場價格發(fā)生波動，美國可以通過拋售或購進加以平抑。但如果國際市場黃金價格劇漲，美國或有關(guān)組織由于黃金短缺，無力在市場上投放以平抑黃金價格，國際貨幣體系的基礎(chǔ)也就隨之動搖。

（2）布雷頓森林體系崩潰的原因

從表面上看，布雷頓森林體系崩潰的直接原因是：

①美元停兌黃金。在美國國際收支危機不斷惡化的情況下，美國的黃金儲備大量流失，美元的地位岌岌可危。1971年8月，美國實行“新經(jīng)濟政策”停止履行外國政府或中央銀行可以用美元向美國兌換黃金的義務(wù)。“新經(jīng)濟政策”的實施，意味著美元與黃金脫鉤，支撐布雷頓森林體系的一大支柱已經(jīng)倒塌。

②固定匯率波動幅度擴大。1973年西方國家達成協(xié)議，實行浮動匯率制度。至此，支撐布雷頓森林體系的另一支柱，即各國貨幣釘住美元，與美元建立固定比價制度也完全垮臺，布雷頓森林體系完全崩潰。

從根本上看，布雷頓森林體系崩潰的原因是：

①布雷頓森林體系本身存在著不可解決的矛盾——清償力與信心之間的矛盾，即特里芬難題。美國在布雷頓森林體系中有兩個基本責(zé)任：一是保證美元按官價兌換黃金，維持各國對美元的信心。二是提供足夠的國際清償力，即美元。但信心和清償力同時實現(xiàn)是有矛盾的。美元供給太多就會有不能兌換成黃金的危險，即信心問題。相反，美元供應(yīng)不足則產(chǎn)生清償力的問題。

②僵化的匯率制度不適應(yīng)經(jīng)濟格局的變動。布雷頓森林體系把維護固定匯率制度放在首要地位，成員國在國際收支根本性不平衡時可以申請改變匯率。事實上，各國匯率很少變動。但伴隨著世界經(jīng)濟格局的變化，各國國際收支的狀況也相應(yīng)變化。美國持續(xù)逆差，英法兩國逆差多于順差，日本與西德積累了巨額順差。如果排除人為干預(yù)，則美元、英鎊和法郎貶值，日元和馬克升值是必然之舉。但美國認為美元是基準貨幣，其他國家有責(zé)任維持匯率的穩(wěn)定，因此美國主張盈余國貨幣升值。其他國家則認為美國赤字是其過度的財政赤字和通貨膨脹所致，美國應(yīng)對此負責(zé)。同時也沒有任何盈余國愿意將貨幣升值，而使自己的國際競爭力下降。結(jié)果是可調(diào)整的固定匯率制度成了固定匯率制。這種僵化狀態(tài)違背了建立“可調(diào)整的固定匯率制度”的初衷，矛盾的積累最終沖破了布雷頓森林體系的約束機制。當1973年美元危機再起時，一些當時仍實行固定匯率制的國家也放棄了固定匯率制，布雷頓森林體系徹底瓦解。

③主要發(fā)達國家通貨膨脹程度的懸殊。西方各國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡決定了各國采取的赤字財政和擴張信用的規(guī)模各不相同，因此，表現(xiàn)的通貨膨脹程度各不相同，反映的實際利率水平也不相同，因而進一步加劇了國際資本流動。

④解決國際收支平衡的能力有限。由于各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡，也由于匯率制度僵化，所以各國國際收支問題日益嚴重，大大超過了IMF所能夠提供的財力支持。特別是在各條款中，發(fā)展中國家處于十分不利的地位，它們需要得到的貸款與實際得到的貸款相差甚遠。此外，從全球范圍看，除少數(shù)國家國際收支為順差外，大部分國家都出現(xiàn)了累計性的巨額國際收支逆差。而大量的、持續(xù)的國際收支逆差對固定匯率制度構(gòu)成威脅，使其難以維持下去最終崩潰。

2．說明影響匯率變動的主要因素。[人行2006研；北師大2003研；首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)2003研]

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答：影響匯率變動的主要因素有：

（1）國際收支。當一國的國際收入大于支出即國際收支順差時，本國貨幣升值，外國貨幣貶值；反之則本國貨幣貶值，外國貨幣升值。國際收支對匯率水平的影響，需要在收支差額較大，持續(xù)時間較長的情況下才會比較明顯。

（2）相對通貨膨脹率。相對通貨膨脹率持續(xù)較高的國家，由于其貨幣的國內(nèi)價值和購買力下降相對較快，則其貨幣相對于外國貨幣也會貶值。

（3）相對利率。本國利率相對于外國利率較高時，投資者愿意持有本幣資產(chǎn)，進而本幣需求上升，本幣升值。反之則本幣貶值。相對利率對匯率的影響，需要和相對通貨膨脹率結(jié)合起來看，更具體地說，實際利率對匯率的影響，要大于名義利率對匯率的影響。利率在很大程度上屬于政策工具的范疇，具有被動性，因而它對短期匯率產(chǎn)生較大的影響，對長期匯率的影響是十分有限的（從長期看，真實利率趨于穩(wěn)定）。

（4）總需求與總供給。總需求與總供給增長中的結(jié)構(gòu)不一致和數(shù)量不一致，也會影響匯率。如果總需求的整體增長快于總供給的整體增長，滿足不了的那部分總需求將轉(zhuǎn)向國外，引起進口增長，從而導(dǎo)致本國貨幣貶值。當總需求的增長從整體上快于總供給的增加時，還會導(dǎo)致貨幣的超額發(fā)行和財政赤字的增加，從而間接導(dǎo)致本國貨幣貶值。因此，簡單地說，當總需求增長快于總供給時，本國貨幣一般呈貶值趨勢。

（5）預(yù)期。就經(jīng)濟方面而言，預(yù)期包含對國際收支狀況的預(yù)期，對相對物價水平和通貨膨脹率的預(yù)期，對相對利率或相對資產(chǎn)收益率的預(yù)期，以及對匯率本身的預(yù)期等等。預(yù)期一方面會改變利率、國際收支等宏觀經(jīng)濟變量以間接影響匯率，另一方面還會在外匯市場上直接影響匯率，譬如集體性的貶值預(yù)期可能會推動貨幣的貶值。

（6）財政赤字。財政赤字往往導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加（政府融資）和需求增加，因此，赤字的增加將導(dǎo)致本國貨幣貶值。但如果赤字增加同時伴隨著利率上升（譬如政府支出的擠出效應(yīng)），那么它對匯率的影響就不確定了。

（7）國際儲備。國際儲備，特別是外匯儲備的多少，能表明政府干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定貨幣能力的強弱。儲備增加能加強外匯市場對本國貨幣的信心，因而有助于本國貨幣升值。反之，儲備下降則會引誘本國貨幣貶值。

（8）勞動生產(chǎn)率。在工資水平穩(wěn)定的前提下，勞動生產(chǎn)率的相對快速增長，使單位貨幣代表的價值相對增加，從而使本國貨幣的對外價值相應(yīng)上升。不過，勞動生產(chǎn)率對貨幣匯率的影響是緩慢而長期的，它不易馬上被察覺出來。

3．簡述金融工具的主要特征。[東北財大2007研]

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答：隨著貨幣信用經(jīng)濟的發(fā)展，金融工具的數(shù)量和種類也越來越多，每種信用工具有各自的特點，但從整體上看，金融工具一般有以下共同的特征：

（1）償還期。金融工具一般都載有期限，即發(fā)行日至到期日的時間，債務(wù)人到期必須償還信用憑證上所載明的債務(wù)，債權(quán)人則到期收回債權(quán)金額。就償還期而言，對持有人來說，更有實際意義的是其持有期間。雖然金融工具一般都有償還期，但也存在著特例，如股票只支付股息，沒有償還期。實際上，由于有價證券可以買賣轉(zhuǎn)讓，這樣對持有者來說，就可以把無期化為有期、長期化為短期。

（2）流動性。這是指金融工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。對持有者來說，可以隨時將金融工具賣出，獲取現(xiàn)款，收回投資。金融工具的流動性包含兩個方面的含義：一是能不能方便地隨時自由變現(xiàn)；二是變現(xiàn)過程中損失的程度和所耗費的交易成本的大小。凡能隨時變現(xiàn)且不受損失的金融工具，其流動性大；凡不易隨時變現(xiàn)，或變現(xiàn)中蒙受價格波動的損失，或在交易中要耗費較多的交易成本的金融工具，其流動性小。一般來說，流動性與償還期成反比，而與債務(wù)人的信用能力成正比。償還期越短、債務(wù)人信譽越高，流動性越大。

（3）風(fēng)險性。這是指金融工具的本金遭受損失的風(fēng)險。金融工具的風(fēng)險一般有兩類：一類是信用風(fēng)險，即債務(wù)人不履行合同，不能按約定的期限和利息還本付息的風(fēng)險。信用風(fēng)險的大小，首先，取決于債務(wù)人的信譽和經(jīng)營能力。其次，決定于金融工具的類型。另一類是市場風(fēng)險，即因經(jīng)濟環(huán)境、市場利率變化或者證券市場上不可預(yù)見的一些因素的變化，導(dǎo)致金融工具價格下跌，從而給投資人帶來損失。

（4）收益性。這是指金融工具能為其持有人帶來一定的收入。收益的大小是通過收益率來反映的。

4．試論通貨膨脹的原因及其治理措施。[深圳大學(xué)2012金融碩士]

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答：通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，經(jīng)濟中貨幣供應(yīng)量超過了客觀需要量，社會總需求大于總供給導(dǎo)致單位貨幣貶值（貨幣代表的價值量減少或購買力下降），物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。

（1）導(dǎo)致通貨膨脹的原因主要包括以下幾個方面：

①需求拉上，是指經(jīng)濟體系中存在對產(chǎn)品和勞務(wù)的過度需求，即總需求超過總供給，在社會總供求不平衡的狀態(tài)下，過多的需求拉動價格水平上漲。由于總需求是由有購買和支付能力的貨幣量構(gòu)成的，總供給則表現(xiàn)為市場上的商品和勞務(wù)，因此，“需求拉上”可以通俗地說成是“太多的貨幣追求太少的商品”。由于投資擴大、消費支出和政府支出擴大、貨幣信貸規(guī)模擴大等各種原因，會引起社會總需求擴大，從而打破已有的總供求均衡，導(dǎo)致物價總水平上漲。

②成本推動，是將通貨膨脹的成因歸結(jié)為供給因素，認為通貨膨脹的根源在于總供給的變化，是由于供給過程中的成本提高而導(dǎo)致了物價水平上升。成本上升的主要因素有：工資成本上升；壟斷性企業(yè)利潤要求提高，壟斷產(chǎn)品價格提高；進口成本、間接成本等各種成本上升。

③供求混合推動，是將供求兩個方面的因素綜合起來，認為通貨膨脹是由需求拉上和成本推進共同起作用而引發(fā)的。“成本推進”只有加上“需求拉上”才有可能產(chǎn)生一個持續(xù)性的通貨膨脹。

關(guān)于通貨膨脹還有其他多種成因。如輸入型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，財政赤字，信用膨脹，本幣貶值過度，國際收支順差過大，固定資產(chǎn)投資過度，經(jīng)濟增長速度過快，經(jīng)濟體制不健全，缺乏一整套管理市場的手段和法律體系等等。

（2）從國際國內(nèi)治理通貨膨脹的一般經(jīng)驗來看，主要的治理措施有：

①緊縮的貨幣政策，其主要措施，一是減少貨幣供應(yīng)量，具體操作手段是中央銀行提高法定存款準備金率、減少基礎(chǔ)貨幣的投放；二是提高利率，具體操作手段是中央銀行提高對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率、抵押貸款利率和信用貸款利率，同時這也會使得存款利率、債券利率相應(yīng)提高。

②緊縮的財政政策，主要是指增加收支、減少赤字。其中增收的措施主要是增加賦稅；節(jié)支的措施主要是壓縮政府機構(gòu)費用開支甚至精簡機構(gòu)、減少軍費開支，控制公共事業(yè)投資，減少各種補貼和救濟等福利性支出。

③緊縮的收入政策，主要用于治理成本推動型的通貨膨脹，是指政府對工資和物價進行管制，具體措施是確定工資—物價指導(dǎo)線，即政府當局規(guī)定允許貨幣總收入在一定年份增長的目標數(shù)值線，并據(jù)此相應(yīng)地采取使每個部門的工資和價格的增長收斂于指導(dǎo)線的措施。

④積極的供給政策，是指以積極刺激生產(chǎn)的辦法增加供給，同時壓縮總需求來抑制通貨膨脹的政策，其主要措施包括：大幅度降低稅率；減少國家對經(jīng)濟的干預(yù)和對企業(yè)經(jīng)營活動的限制；在采取上述措施的同時，也要減少政府支出。

⑤貨幣改革，是指政府下令廢除舊幣，發(fā)行新幣，變更鈔票面值，對貨幣流通秩序采取一系列強硬的保障性措施等。這種強有力的貨幣改革措施，一般是針對惡性通貨膨脹的。當物價上漲已經(jīng)顯示出不可抑制的狀態(tài)，貨幣制度和銀行體系已經(jīng)瀕臨崩潰時，才會迫使政府進行貨幣改革。

除了上述治理通貨膨脹的一般主要措施外，還存在一些比較特殊的政策主張或做法，如推行指數(shù)化政策。所謂指數(shù)化，簡單說就是收入指數(shù)化。它是將主要經(jīng)濟變量如工資收入、利率等與物價指數(shù)掛鉤，當物價指數(shù)上升時，這些經(jīng)濟變量自動隨之調(diào)整。制定反托拉斯法限制壟斷高價，不少發(fā)達的工業(yè)國家將其作為價格政策的基本內(nèi)容。

現(xiàn)今通貨膨脹原因是多層面的，應(yīng)該在實際中結(jié)合上面的措施綜合運用。

5．辨析國內(nèi)外關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機制的主要論點，你認為我國貨幣政策傳導(dǎo)機制的主要問題在哪里？[中央財大2005研]

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答：貨幣傳導(dǎo)機制指各種貨幣工具的運用引起中間目標的變動和社會經(jīng)濟生活的某些變化，從而實現(xiàn)中央銀行貨幣政策的最終目標這樣一個過程。它實際上包含兩個方面內(nèi)容：一是內(nèi)部傳導(dǎo)機制，即從貨幣工具選定、操作到金融體系貨幣供給收縮或擴張的內(nèi)部作用過程；二是由中間指標發(fā)揮外部影響，即對總支出起作用的過程。在西方，關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機制的分析，一般分為凱恩斯學(xué)派的傳導(dǎo)機制理論和貨幣學(xué)派的傳導(dǎo)機制理論。

（1）凱恩斯學(xué)派的貨幣傳導(dǎo)機制和貨幣學(xué)派貨幣傳導(dǎo)機制的論點

凱恩斯學(xué)派認為，貨幣只是資產(chǎn)的一種形式，每一種資產(chǎn)都有收益率，各經(jīng)濟單位通過比較各種資產(chǎn)的收益率而隨時調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這個調(diào)整必將影響到整個經(jīng)濟活動。對此，凱恩斯學(xué)派認為，貨幣政策傳導(dǎo)過程可表示為：貨幣政策工具→M（貨幣供應(yīng)）→r（利率）→I（投資）→E（總支出）→Y（收入），即先是通過貨幣供應(yīng)量的變動影響利率水平，再經(jīng)利率水平的變動改變投資活動水平，最后導(dǎo)致收入水平的變動。貨幣政策對收入水平影響的大小取決于：①基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)；②貨幣供應(yīng)量的變化對利率的影響；③利率變化對投資水平的影響；④投資水平對收入水平的影響，這取決于投資乘數(shù)的大小。這一傳導(dǎo)過程中各個環(huán)節(jié)是一環(huán)扣一環(huán)的，如果其中任意環(huán)節(jié)出現(xiàn)阻塞或障礙，都可能導(dǎo)致貨幣政策效果的減弱或無效。在這個傳導(dǎo)機制發(fā)揮作用的過程中，最主要的環(huán)節(jié)是利率。

貨幣學(xué)派認為，利率在貨幣傳導(dǎo)機制中不起重要作用，而更強調(diào)貨幣供應(yīng)量在整個傳導(dǎo)機制上的直接效果。該學(xué)派認為，增加貨幣供應(yīng)量在開始時會降低利率，銀行增加貸款，貨幣收入增加和物價上升，從而導(dǎo)致消費支出和投資支出增加，引致產(chǎn)出提高，直到物價的上漲將多余的貨幣量完全吸收掉為止。因此，貨幣政策的傳導(dǎo)機制主要不是通過利率間接的影響投資和收入，而是通過貨幣實際余額的變動直接影響支出和收入，可用符號表示為：M→E→I→Y。

（2）我國貨幣傳導(dǎo)機制的主要問題

我國貨幣政策的傳導(dǎo)機制存在一些問題，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，利率市場化程度不高。首先，作為價格調(diào)節(jié)的利率政策問題。我國利率市場化程度還不高，企業(yè)對利率的敏感程度也不高，因而利率尚未進入我國貨幣政策中介目標和操作目標系統(tǒng)。其次，作為數(shù)量調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)貨幣調(diào)整的主動性和靈活性受到很大的限制。近年來，外匯占款和對政策性銀行貸款大幅增加，作為基礎(chǔ)貨幣主要投放對象的商業(yè)銀行近年來資金量也較充足。基礎(chǔ)貨幣需求與供應(yīng)的矛盾，在一定程度上削弱了中央銀行基礎(chǔ)貨幣調(diào)控的主動性和靈活性，使貨幣政策的作用受到一定限制。

第二，貨幣市場基礎(chǔ)建設(shè)有待加強。貨幣市場發(fā)展的突出問題是，市場建設(shè)存在許多困難，市場參與主體尚不夠。同時，批發(fā)市場與零售市場，農(nóng)村市場（農(nóng)村信用社）和城市市場、貨幣市場和資本市場都存在不同程度的分割現(xiàn)象。由于資金的趨同性強，銀行的存貸款利率受到管制，貨幣市場的基準利率還難以發(fā)揮作用，同業(yè)拆借利率水平變動引導(dǎo)整個利率體系水平變動的作用還未發(fā)揮出來，貨幣市場尚不能滿足中央銀行以公開市場操作為主要手段實行間接調(diào)控的需要。

第三，商業(yè)銀行利益機制和發(fā)展動力問題尚未解決。我國還沒有建立真正的商業(yè)銀行運行機制，尤其是強調(diào)不良貸款率下降的情況下，從過去的盲目擴張發(fā)展到一度盲目收縮，從過去的無人負責(zé)發(fā)展到一度誰也不愿負責(zé)。利潤指標沒有成為考核商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績的主要指標，商業(yè)銀行不太關(guān)心成本利潤管理與考核，約束機制和激勵機制不對稱，在一定程度上制約了信貸人員放貸的積極性，影響了貨幣政策傳導(dǎo)。

6．《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的主要內(nèi)容是什么？其對西方商業(yè)銀行的影響與對我國商業(yè)銀行的影響有何不同？[對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)2013金融碩士]

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答：巴塞爾協(xié)議Ⅲ的主要內(nèi)容包括三個方面：

（1）明確了三個最低資本充足率要求，分別是普通股（含留存收益）最低要求為5%，一級資本最低要求為6%，總資本最低要求為8%。

（2）明確了兩個超額資本要求：一個是資本留存超額資本要求，水平為5%，設(shè)立資本留存超額資本要求是為了確保銀行具有充足的資本用于吸收經(jīng)濟壓力時期的損失，并規(guī)定銀行必須用普通股來滿足資本留存超額資本要求；另一個是反周期超額資本要求，水平為0～5%，只有當出現(xiàn)系統(tǒng)性貸款高速增長的情況下，商業(yè)銀行才需計提反周期超額資本，大多數(shù)時期反周期超額資本為0。

（3）明確過渡期安排。為了防止過快實施更高的資本標準影響全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，巴塞爾銀行監(jiān)督管理委員會要求，自2019年開始正常條件下商業(yè)銀行的普通股（含留存收益）充足率、一級資本充足率和總資本充足率最低應(yīng)分別達到7%、5%和5%。

由于各國銀行盈利模式及債務(wù)水平的差異，新規(guī)對全球銀行的影響程度也有所差別。以歐洲和美國為代表的西方國家銀行為例。

（1）對歐洲銀行的影響

對于仍處在主債危機陰影之中的歐洲銀行業(yè)，新監(jiān)管規(guī)則的影響尤為明顯。首先，歐洲銀行普遍存在著資本充足率緊張的局面，需要募集資本，因歐洲銀行大多是混業(yè)經(jīng)營，巴塞爾協(xié)議Ⅲ對商業(yè)銀行提出了更高的資本要求；其次，對受債務(wù)危機影響的國家來說，要滿足更高的資本金要求，無論是從資本市場融資，還是用國家財政增資，當前情況都難以行得通。

（2）對美國銀行的影響

巴塞爾協(xié)議Ⅲ對美國銀行的影響不大。首先，自全球金融危機爆發(fā)以來，美國各銀行已經(jīng)籌集了大量的新資本，主要商業(yè)銀行基本已經(jīng)達到巴塞爾協(xié)議Ⅲ的要求；其次，美國大型銀行當前的一級普通股權(quán)益資本比率的平均值已經(jīng)達到甚至超過協(xié)議所要求的比例。

（3）對我國商業(yè)銀行的影響

巴塞爾協(xié)議Ⅲ對我國商業(yè)銀行的影響甚微。首先，由于我國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)相對西方商業(yè)銀行要簡單，同時批發(fā)性融資比例低，所以巴塞爾協(xié)議Ⅲ對我國商業(yè)銀行市值影響小；其次，目前我國銀監(jiān)會對資本充足率的要求已經(jīng)高于此次新規(guī)的要求；第三，我國商業(yè)銀行已達到巴塞爾監(jiān)管標準；第四，對我國商業(yè)銀行可能有影響的是新規(guī)中逆周期的5%充足率緩沖要求，此外，如果推行5%反周期緩沖，對于銀行利潤分配也會有所限制，未來銀行分紅率將有所下降，而再融資的時間會明顯縮短；第五，中資銀行的海外拓展也可能面臨新的障礙；第六，長期來看，資本補充、風(fēng)險的覆蓋，反周期資本的提取，以及對于重要金融機構(gòu)附加值計提，銀行面臨較大的壓力。

7．試述現(xiàn)代金融監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢。[武漢大學(xué)2012金融碩士]

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答：近年來，現(xiàn)代國際金融監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢是：分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變；機構(gòu)性監(jiān)管向功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)變；各國金融監(jiān)管模式日益趨同；金融監(jiān)管的國際合作不斷加強。美、英、日等國的金融監(jiān)管體制改革體現(xiàn)了這種趨勢。具體闡述如下：

（1）金融監(jiān)管體制的內(nèi)容

金融監(jiān)管體制是指金融監(jiān)管的權(quán)力制度安排和監(jiān)管組織體系。監(jiān)管的權(quán)力制度安排就是指行使政府監(jiān)管權(quán)力的相關(guān)機構(gòu)之間的權(quán)力分配。監(jiān)管組織體系主要由金融當局宏觀監(jiān)管體系、金融機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管體系、金融業(yè)行業(yè)自律體系和社會監(jiān)督防范體系四個層次組成。前二者在金融監(jiān)管中起主導(dǎo)作用，后二者起重要補充作用，四個體系相互作用、相互協(xié)作。

金融監(jiān)管模式概括起來大致有三種類型：

①統(tǒng)一監(jiān)管模式。對于不同的金融機構(gòu)和金融業(yè)務(wù)，無論是審慎監(jiān)管還是業(yè)務(wù)監(jiān)管，都由一個機構(gòu)負責(zé)，這個機構(gòu)通常是各國的中央銀行或另設(shè)的獨立監(jiān)管機構(gòu)。這是一種典型的混業(yè)監(jiān)管模式，以英國為典型代表。其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：一是成本優(yōu)勢，統(tǒng)一監(jiān)管能節(jié)約人力和技術(shù)投入，大大降低信息成本，改善信息質(zhì)量，獲得規(guī)模效益；二是改善監(jiān)管環(huán)境，統(tǒng)一監(jiān)管可避免由于監(jiān)管者的監(jiān)管水平和監(jiān)管強度的不同，使不同的金融機構(gòu)或業(yè)務(wù)面臨不同的監(jiān)管制度約束，也可避免被監(jiān)管者對多種機構(gòu)重復(fù)監(jiān)管及不一致性無所適從；三是適應(yīng)性強，統(tǒng)一監(jiān)管能迅速適應(yīng)新的金融業(yè)務(wù)，既可避免監(jiān)管真空，降低金融創(chuàng)新形成的新的系統(tǒng)性風(fēng)險，又可避免多重監(jiān)管，降低不適宜的制度安排對創(chuàng)新形成的阻礙。其缺點在于：缺乏競爭性，易導(dǎo)致官僚主義。

②分業(yè)監(jiān)管模式。將金融機構(gòu)和金融市場按照銀行、證券、保險劃分為三個領(lǐng)域，在每一個領(lǐng)域內(nèi)，分別設(shè)置一個專業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)負責(zé)包括審慎監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管在內(nèi)的全面監(jiān)管。目前分業(yè)監(jiān)管模式較為普遍，中國便是實行這一模式。其優(yōu)點在于：一是具有監(jiān)管專業(yè)化優(yōu)勢。每個專業(yè)監(jiān)管機構(gòu)負責(zé)各自的監(jiān)管領(lǐng)域，職責(zé)明確，分工細致，有利于達到監(jiān)管目標，提高監(jiān)管效率。二是具有監(jiān)管競爭優(yōu)勢。盡管監(jiān)管對象不同，但不同監(jiān)管機構(gòu)之間存在競爭壓力。其缺點在于：一是各監(jiān)管機構(gòu)之間協(xié)調(diào)性差，容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，若設(shè)置多重目標或不透明目標則易使被監(jiān)管對象難于理解和服從，出現(xiàn)多頭管理和相互扯皮現(xiàn)象。二是從整體上看，分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)龐大，監(jiān)管成本較高，規(guī)模不經(jīng)濟。

③不完全統(tǒng)一監(jiān)管。是介于完全統(tǒng)一監(jiān)管和完全分業(yè)監(jiān)管之間的一種監(jiān)管模式，也可以說是一種從分業(yè)監(jiān)管到混業(yè)監(jiān)管的過渡模式。具體有：一是牽頭監(jiān)管模式，幾個主要監(jiān)管機構(gòu)為建立及時磋商協(xié)調(diào)機制，相互交換信息，以防止監(jiān)管機構(gòu)之間的扯皮推諉，特指定一個監(jiān)管機構(gòu)為牽頭監(jiān)管機構(gòu)，負責(zé)不同監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)工作。其典型代表是法國、巴西。這種監(jiān)管模式既可以發(fā)揮分業(yè)監(jiān)管的專業(yè)化優(yōu)勢與競爭優(yōu)勢，提高監(jiān)管效率，又可以通過監(jiān)管機構(gòu)定期的磋商協(xié)調(diào)、相互交換信息以及密切配合，將多重監(jiān)管的不利影響降到最低。其問題是，由誰來控制整個金融體系的風(fēng)險以及牽頭監(jiān)管者并不能做到控制整個體系風(fēng)險。二是“雙峰”監(jiān)管模式，是對不同的金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營進行監(jiān)管。

（2）現(xiàn)代金融監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢

20世紀80年代以來的金融國際化趨勢，使得各國金融市場之間的聯(lián)系和依賴性不斷增強，各種金融風(fēng)險在國家之間的相互轉(zhuǎn)移和擴散在所難免，嚴重威脅著各國的金融穩(wěn)定。金融國際化要求實現(xiàn)金融監(jiān)管國際化，如果各國金融監(jiān)管松緊不一，不僅會削弱各國監(jiān)管措施的效應(yīng)，而且還會導(dǎo)致國際資金大規(guī)模的投機性轉(zhuǎn)移，影響國際金融穩(wěn)定。因此，西方國家致力于金融監(jiān)管的國際合作。一些主要的西方發(fā)達國家的金融監(jiān)管體制改革趨勢如下：

①20世紀30年代大蕭條后，美國建立了分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的體制，到1999年美國金融經(jīng)營體制正式從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營，但其分業(yè)監(jiān)管體制并未發(fā)生變化，監(jiān)管模式則轉(zhuǎn)變?yōu)閭闶奖O(jiān)管與功能監(jiān)管結(jié)合的模式。在該模式下，金融控股公司既要接受聯(lián)邦儲備委員會的綜合監(jiān)管，又要接受不同行業(yè)主要功能監(jiān)管人的監(jiān)管；傘式監(jiān)管人和功能監(jiān)管人相互協(xié)調(diào)、共同合作完成金融監(jiān)管任務(wù)。

②英國歷史上金融監(jiān)管主要依靠金融機構(gòu)的自我約束，采取非正式監(jiān)管形式，以“道德勸說”、“君子協(xié)議”等方式進行，直到1979年英國的銀行監(jiān)管才走向法制化的道路，在這之前英國的金融監(jiān)管采取分業(yè)監(jiān)管體制。20世紀70年代之后，英國政府放松對金融業(yè)的管制，金融業(yè)出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的局面，英國開始注重對金融業(yè)的全面監(jiān)管。1997年成立了金融服務(wù)監(jiān)管局，由此開始正式實行集中統(tǒng)一的混業(yè)監(jiān)管模式。

③日本金融監(jiān)管體制隨著金融經(jīng)營體制的變化而變化，20世紀80年代后期，日本由分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)為綜合經(jīng)營，其金融監(jiān)管體制也轉(zhuǎn)變?yōu)榛鞓I(yè)監(jiān)管。1998年以來，日本金融監(jiān)管體制進行了一系列以財政和金融相分離為核心的重大改革，形成了以金融廳為最高監(jiān)管權(quán)力機構(gòu)的新的統(tǒng)一監(jiān)管體制。