2.2 變動因素：影響供需刺激價格

供需關系影響價格，那么又有哪些因素在影響供需呢？總的來說，影響供需的主要因素有3個，即技術進步、經濟周期和市場心理。這一節就圍繞這些因素重點對原油的供需變化情況進行探討。

050 技術進步助力供給

技術進步影響原油供需和價格的例子并不少見，其中比較有代表性的就是頁巖油技術的進步造成的2014年9月的原油價格暴跌。

其實頁巖油技術很早就存在了，但是因為成本太高，所以在此之前并沒有得到廣泛運用。但是在2014年隨著該技術的改進和技術人員的越發熟練，頁巖油的采取成本由最初的70美元/桶，大幅降至當時的57美元/桶。由此，頁巖油技術被廣泛運用，隨之而來的是大量的頁巖油被開采出來，并流入市場。于是，直接誘發了2014年9月原油價格的暴跌。

很多時候，價格的變化往往只需要一個契機，而技術的發展和突破無疑是一個很好的提供者。就像頁巖油技術的突破帶來的供應量的突增一樣，很多技術的發展都可能帶來供應量的大幅增加，致使供應者優勢地位喪失。技術的發展又是一種必然的趨勢，為了保障自身利益，投資者能夠做的只是順勢而為。

051 經濟周期牽引供需

經濟周期由復蘇階段、繁榮階段、衰退階段和蕭條階段這4個階段構成，在不同階段原油供需關系會出現明顯變化。接下來就對不同經濟階段原油的供需情況進行詳細解讀。

1．認識復蘇階段

復蘇階段剛開始時表現為前一周期的最低點，因此購買力普遍偏低，對原油的需求比較有限。但是伴隨經濟的逐漸復蘇，消費者在滿足了溫飽之后，必然會增加對其他方面的消費，而原油作為交通等領域不可或缺的能源提供者，它的需求很可能出現一定幅度的增加。

2．了解繁榮階段

經濟經過復蘇階段的恢復之后，會在空前發展的基礎上迎來經濟的高峰，也就是經濟的繁榮階段。在此階段，消費者的購買力普遍較高，而原油的需求也隨之出現大幅增加。

3．淺談衰退階段

經濟經過一段時間的繁榮之后必然走向衰退。伴隨著經濟的下行，消費者的購買能力出現一定程度的下降，進而整個原油市場需求萎縮。而隨著需求的銳減，原油市場表現為買方市場，原油價格的快速下降成了一種必然。

4．概說蕭條階段

經濟最終跌到谷底，市場呈現出一片蕭條景象。在這個階段，供給和需求都會被壓在一個相對的低點，而價格則穩定在一個相對低位。因為利潤空間較為有限，此時研究供需關系都沒有了太大的意義。

052 市場心理風波又起

市場心理也是影響原油需求的重要因素之一，常見的市場心理主要包括投機心理和心理預期。

投機是指交易過程中通過買進賣出的差價獲得利益的行為。而投機心理則是部分投資者在投機過程中的心理反映。這些投資者因為對獲得的信息和自己的判斷能力過分自信，經常頻繁地進行交易。但是在發現自己的判斷并不是那么準確后，他們往往會習慣性地尋找“替罪羊”，把過錯推到其他事物上或者滋生出賭徒心理，進行破罐子破摔的豪賭。

投機心理不僅影響投資者的資金運行，對整個現貨市場也有一定的影響。這種頻繁的交易，助推了現貨價格的進一步上漲或下跌。表現在：如果看到某一原油品種價格上漲，堅信勢頭還會保持，于是跟著買進，造成價格的持續上漲。相反，如果看到自己買進的現貨價格下跌，認為它還將下跌，于是全部賣出，使原油價格短期內出現暴跌。其實市場并不一定就保持這種趨勢，只是因為有了太多抱有投機心理的投資者的涌入，使得可能逐漸向必然轉化。

作為美國重要的金融監管機構，美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission, CFTC)每個星期五都會公布持倉報告，對某些交易品種的多空情況進行統計。投資者可以根據自己的需要去網上查找詳細信息，為自己的投資提供參考，以減少市場投機對投資的影響。圖2-3為布倫特原油最后交易日期滿在2016年11月29日的持倉報告。

除了投機心理，還有另一種常見的市場心理，那就是心理預期。

原油投資畢竟還是一種投資方式，既然是投資，那么閃現在投資者心中的第一個念頭很可能就是賺錢。那么到底要賺多少才收手呢？不同的投資者心中有不同心理預期。但是隨著原油價格逐漸接近最初的心理預期，很多投資者往往想賺取更多，于是把心理預期無限加大。最終出現如圖2-4所示的日益膨脹的心理預期。

也正是因為想賺取更多的利益，即便已經有了客觀的利潤，但是投資者往往不愿意拿著既得利潤出場，而是幻想獲取更大的利潤。但是結果通常不如預期，大多數懷著膨脹預期的投資者，多以失敗收場。

和投機心理一樣，心理預期最終也很可能導致對現貨價格的助推。具體體現在價格向相反方向持續了一小段時間之后，所謂的理智最終戰勝預期，于是快速將該原油品種全部拋出，進而造成原油價格的暴漲或暴跌。