第三節　我國鋼鐵業的市場運作

從前面對鋼鐵業的產業組織分析可以看出，鋼鐵業績效下降與產業組織有著密切的關系，但是產業組織結構具有相對的穩定性，其變化需要有一個過程，因此通過鋼鐵業的產業組織結構優化來提升績效還是很困難的。那能否從鋼鐵業的市場運作中來優化鋼鐵業的經營管理呢？由于鋼鐵的大宗商品和工業品特性，從產業鏈來說涉及的市場交易環節較多。下面將從產業鏈視角和鋼鐵業運作涉及的現貨市場與期貨市場來分析鋼鐵業市場運作的特點，為解決鋼鐵業績效低下問題提供思路。

一、鋼鐵業產業鏈分析

（一）鋼鐵業的生產過程

根據鋼鐵的生產工藝，是鐵礦石和焦炭通過處理煉出生鐵，然后生鐵通過處理變成粗鋼，粗鋼通過再加工變成鋼錠或者直接變成鋼材，鋼錠再通過延伸加工變成鋼材產品。圖2.3顯示的是鋼鐵業的生產過程。

根據鋼鐵的生產工藝可以推算出各個工序的生產成本。煉鐵工藝的生產成本構成主要為原材料（球團、鐵礦石等）、輔助材料（石灰石、硅石、耐火材料等）、燃料及動力（焦炭、煤粉、煤氣、氧氣、水、電等）。煉鋼工藝的生產成本構成主要為生鐵、廢鋼、合金、電極、耐火材料、輔助材料、電能、維檢等費用。

（二）鋼鐵上游行業分析

1.鐵礦石行業分析

我國鐵礦石主要來自進口，如圖2.4所示，2009年中國進口鐵礦石6.28億噸，其中從澳大利亞進口鐵礦石2.62億噸，從巴西進口鐵礦石1.42億噸，兩家合計4.04億噸，占到中國進口鐵礦石比例的64%，中國鋼鐵產業對澳大利亞鐵礦石的需求彈性很小，鐵礦石漲價對中國造成的損失較大。

我國鐵礦石資源地區分布呈現出兩個特點：一是貧礦多，貧礦儲量占總儲量的80%；二是多元素共生的復合礦石較多。此外礦體復雜，有些貧鐵礦床上部為赤鐵礦，下部為磁鐵礦。這導致我國鐵礦石對外依存度較高，約在60%以上。而且我國在國際鐵礦石談判上，沒有相應的談判地位，加上海運費屢創新高，這使得我國鋼鐵企業生產成本高，盈利能力下降，尤其是地處內陸，且沒有自有礦山的企業，面臨生存壓力。表2.4顯示的是我國鐵礦石產量分布，雖然產量有18%左右的增長，但是與鐵礦石的需求量增長還是有一定的距離，這又加大了對國際鐵礦石的依賴性。

表2.4　鐵礦石原礦產量

資料來源：中國鋼鐵工業協會。

從鐵礦石價格的變化趨勢來說，總體是上漲。這是因為，首先，由于我國需要進口大量的高品位的鐵礦砂，主要來自澳洲和巴西，它們沒有可替代性，價格需求彈性極弱，即鐵礦砂價格升高還是得進口；其次，世界主要的鐵礦石供應商將鐵礦砂供應合約由長協改短協，并且鐵礦石大幅漲價；一旦價格協議由長期改為短期，那么鐵礦石的價格波動會升高，相應地鋼材各類產品也會波動，價格風險也會提高。

2.焦炭行業分析

焦炭是煤炭（煉焦煤）通過煉焦生產后得到的產品，其主要用途是生鐵冶煉。焦炭是聯系煤炭和鋼鐵業的重要環節。近年來，在鋼鐵業快速發展的拉動下，上游焦炭行業的產品需求不斷增加，從而吸引大量投資進入煉焦行業，該行業的規模不斷擴大。但同時，該行業也出現了產能過剩的問題。焦炭供應狀況和價格走勢影響到鋼鐵業的眾多方面。我國焦炭市場的價格變化基本與鋼材市場的走勢一致，但整體的波動不是很大。

國內焦炭產量呈現區域性，主要產焦省山西、河北兩省產量占總產量的一半以上，重點產焦省份占總產量的80%。煉焦行業多為中小企業，大鋼廠一般自產焦炭，因此焦炭的價格對中小鋼企影響較大。焦炭成本及運費的上升也勢必帶動鋼材價格的上漲，由于焦炭價格上漲將推動生鐵和鋼坯成本上升，對于那些從市場購買生鐵和鋼坯的小企業來說，焦炭價格高漲對其造成的沖擊也最大，大中型企業自身生產部分焦炭，受影響較小。

從焦炭價格趨勢來說，原油、煤炭和焦炭都是能源品種，焦炭價格、煤炭價格和原油價格的聯動性很強，就價格的歷史走勢來看也幾乎是同趨勢，用煤炭價格和原油價格的變化趨勢來預判焦炭價格的變化是合理的。因此在近期煤價和原油價格上漲的帶動下，焦炭價格也會出現上漲的勢頭。

3.海運費用變化趨勢

海運費用也是影響鋼材成本的因素，因為鐵礦砂和焦炭需要長距離運輸才能抵達生產地，它可以間接影響鋼材初級產品生產成本，所以運費也需要考慮。一般把海運費用分成兩個層次來看：第一個層次就是干散貨（焦炭、鐵礦砂）進口時的海運費用，即從產地運至我國，目前鐵礦砂的運價水平比較平穩，預計這個部分的運價短期內大幅上升到危機前水平的可能性比較小；第二個層次就是干散貨在境內原材料加工地與鋼材產品生產地之間的運輸費用，盡管當前的運價指數都處在2007年至今的平均水平之下，但是運價同比增長率卻都處在歷史峰值，可見海運費用也是在波動中上升。

（三）鋼鐵業自身的成本分析

由于因為所有鋼鐵產品都是從鋼坯而來，所以分析重點就是在鋼坯的成本上，大致來看，鋼坯成本是由鐵礦石、焦炭和海運費用構成的，而這三個影響因素也可以分成兩個層次，鐵礦石價格是相對固定的因素（即便未來是以季度為時間間隔來定價，它的價格波動也是相對穩定的），焦炭價格和海運費用則是相對多變的市場化因素，而且就海運費用而言，它還有可能影響焦炭和鐵礦石的價格。圖2.5顯示的是基于鋼鐵產業鏈的價格成本分析邏輯結構圖。

結合國內鋼鐵企業的平均情況，煉鐵工藝中影響總成本的主要因素是原料（鐵礦石、焦炭）成本，而包括輔料、燃料、人工費用在內的其他費用與副產品回收進行沖抵后僅占總成本的10%左右。我國目前主要的煉鋼設備為轉爐和電爐，基于冶煉原理的不同，轉爐和電爐在主要的原料（生鐵、廢鋼）配比有一定的差異，轉爐工藝一般需配置10%的廢鋼，電爐工藝廢鋼的使用量則占到80%。因此，煉鋼工藝中因為耗電量的增加、合金的加入以及維檢費用的上升使得除主要原料外的其他費用占到煉鋼總成本的18%左右。煉鐵、煉鋼工藝中的其他費用波動不大。以1噸鋼生鐵需要1.6噸鐵礦石、0.45噸焦炭為計算依據，并參照我國鋼鐵業的平均鐵鋼比（0.96）和廢鋼單耗（0.15噸）作為測算依據，形成以下模型：

生鐵噸制造成本=（1.6×鐵礦石+0.45×焦炭）/0.9

粗鋼噸制造成本=（0.96×生鐵+0.15×廢鋼）/0.82

鋼材制造成本=粗鋼噸制造成本+軋制成本（約150元/噸）

海運費約為25.5美元，2010年長協礦CVRD-南部粉礦（63.5%）進口到岸價格為（110+25.5）=135.5美元/噸，換算到國內礦石價格為135.5×6.83（匯率）×1.13（增值稅）=1045元/噸

廢鋼、鋼鐵冶金焦價格參數假定不變（全國廢鋼平均價格按2800元/噸計算，全國鋼鐵冶金焦平均采購價格按1900元/噸計算）。

鋼鐵企業的粗鋼成本因受多因素的影響，不同的工藝、不同的爐況、冶煉不同的產品均會使成本發生很大變化。上述模型僅是從行業研究角度，對整個鋼鐵業所測算的一個平均水平。在實際研究時，考慮到煉鐵、煉鋼工藝中其他費用波動不大，一般僅對價格波動大且對成本有較大影響的鐵礦石、焦炭、廢鋼的價格變動所引起的粗鋼成本的變動值進行測算。1.6這個數據根據高爐大小有所不同，焦比0.45也是全國平均水平。0.9和0.82是全國平均的人工水平。

（四）與鋼鐵業高度相關的鋼材經銷商分析

經銷商在鋼鐵銷售體系中起到中轉站的作用，存貨周轉率與資金周轉率相對較快，但在流通環節并不提供增值服務，銷售模式單一，對下游用鋼客戶控制力度較弱。經銷商最大的問題就是資金壓力。對下游銷售時，對資金快速回籠要求較高，賒銷時間和金額需要控制得較好，否則會導致應收賬款質量不高，影響企業經營。除寶鋼擁有自己的銷售網絡外，其他鋼企大多通過經銷商代理銷售，面對下游經銷商處于強勢地位。隨著鋼鐵業的兼并重組，大型鋼鐵企業實力顯著提升，履約與還款能力強，是銀行的優質客戶，對下游經銷商議價能力較強。

很多經銷商是做鋼廠的代理發展起來的，經銷商企業的服務品牌是因為鋼廠的品牌而確立的。一家長期固定經銷某一家鋼廠的代理商因為有固定的資源，隨時滿足客戶的需求，從而建立了自己的固定客戶群體，才有了穩定的業務和現金流。優點是合作關系長久，貨源穩定，容易獲得鋼廠的優惠措施，缺點是在面對鋼廠處于從屬地位，議價能力較弱。

（五）下游行業對鋼材需求的分析

從下游各行業對鋼材產品消耗量的比重來看，房地產開發（包括基建在內）、工程設備、汽車是消耗鋼材的主力。如按2010年鋼材的消耗比例來看，上述四個板塊就占了鋼需求的約90%。下面從這四個行業分析對鋼鐵業的影響：

房地產行業需求的影響。2009年商品房屋的銷售火爆，較2008年的銷售水平有明顯增加。截至2010年5月，房屋銷售的絕對量也是增加的，要特別注意的是進入2010年后商品房的銷售面積增速有下降的趨勢，再考慮近期國家對房地產市場一系列的調控政策，預計未來商品房銷售面積的增速還會有繼續回落的可能和空間。

機械設備行業和基建需求的影響。對城市交通、鐵路、公路和港口的固定投資是代表基建因素。這一部分可以分成兩個層次剖析：第一個層次是基礎設施建設所帶來的直接的對鋼材的需求；第二個層次是由景氣在行業間的傳導所致，城市交通、鐵路、公路和港口的建設投資與工程設備對外出口都會刺激對工程機械設備的需求，而由傳導機制可知，對工程機械設備需求的增加，會加大對鋼材產品的消耗，進而也會增加對鋼材產品的需求。綜上所述，機械設備行業和基建行業的發展刺激了鋼材的需求，對鋼鐵業呈正面影響。

汽車和造船對鋼鐵需求的影響。交運設備制造行業對鋼鐵業景氣度傳導的邏輯如圖2.6所示。目前來看，汽車和造船行業產量依然穩定，對鋼材的需求起到了一定的支撐作用。但是長期來看汽車、船舶制造業對鋼材產品的需求均存在后勁不足的問題。

家電行業對鋼鐵產品需求的影響。進入2010年后空調、彩電和電冰箱的月產量顯示明顯的上升勢頭，再加上國家家電下鄉的政策支持，預計在未來家電行業對鋼鐵的需求會持續增加，但是由于家電行業對鋼材的消耗較少，所以來自這個行業的需求不是主要因素。

（六）鋼鐵產業鏈現狀評價

1.我國鋼鐵產業前向競爭力對比分析

在當前經濟全球化的條件下，我國鋼鐵產業前向競爭力不僅表現在國際市場競爭中，在國內市場同樣存在激烈的國際競爭。當前拉動中國鋼鐵產業增長的主要前向產業為建材、機械、汽車等產業（高鐵梅，2004），這些產業可分為內需型產業和國際化產業。其中，內需型產業如建筑業組織分散，而汽車、造船等國際化產業集中度相對較高，世界六大汽車制造商全球集中度達70%以上。2007年中國鋼鐵產業CR6為37.30%，與內需型產業相比具有比較勢力優勢，但與汽車、造船等國際化產業相比，企業規模和產業集中度都處于劣勢。2008年鋼鐵板材和長材價格倒掛，一定程度上表現出我國鋼鐵產業與汽車業、造船業等板材用戶和建筑業等長材用戶的比較勢力差異。這種差異反映在產業利潤國際分割上，就形成了產業利潤外流和國民福利損失。鋼鐵產業對內需型產業比較強勢，拉高了產業利潤，形成了利潤的后向國外轉移的空間；而相對于國際化產業處于比較弱勢，又制約了通過提高出口產品價格實現成本的前向國外轉移。

我國鋼鐵產業與國外鋼鐵產業相比集中度偏低，2007年我國鋼鐵產業的CR6指標值不到20%，而在世界主要產鋼國中，巴西為99.0%、韓國為88.3%、日本為73.2%、印度為67.7%、美國為61.1%、俄羅斯為69.2%，幾乎都是寡占市場。從企業規模看，2007年，安賽樂·米塔爾鋼鐵集團鋼產量達1.164億噸，約占全球的10%，而寶鋼作為中國最大的鋼鐵企業，粗鋼產量僅為2860萬噸，相當于安賽樂·米塔爾的1/4。世界前10位大型鋼鐵企業平均年粗鋼產量為3631萬噸，比中國前5位鋼鐵企業平均年粗鋼產量2362萬噸高出53.73%。我國鋼鐵企業規模偏小，實施國際投資和市場競爭的力量偏弱，而產業組織分散更制約了整體產業策略能力的形成。

前向產業比較效率。從技術指標看2007年中國鋼鐵產業連鑄比達到97.7%，與發達國家已相差無幾，但板管帶比僅為50.6%，明顯低于發達國家70%以上的水平。連鑄比的快速提高得益于近年來國際成熟技術的引進與擴散，是我國后發優勢的表現。板管帶比的落后，一方面受中國當前的鋼材需求結構的影響，另一方面反映了我國鋼鐵產業產品層次較低的現狀。從進出口貿易指標看，2007年中國鋼材出口單價分別為日本、德國、比盧聯盟和法國鋼材出口單價的74%、50.36%、61.26%和58.43%，表明我國出口鋼材層次偏低，出口盈利能力較弱。相反，2007年我國鋼材進口平均單價為1230美元/噸，接近我國出口鋼材平均單價的2倍，也明顯高于美國985美元/噸、韓國724美元/噸、比盧聯盟876美元/噸的水平。這說明我國鋼鐵產業的國際競爭仍依賴低成本低價格優勢，在高技術高附加值產品上甚至還不能滿足國內需求，反映出產業的技術創新能力不足。從要素效率看，2006年國外紐柯、新日鐵、浦項等大型鋼鐵企業的人均年產鋼量接近我國重點大中型鋼鐵企業的10倍，人均銷售收入更是我國重點大中型鋼鐵企業的12.68倍。從兩項指標的差別來看，與國外大型鋼鐵企業相比，我國重點大中型鋼鐵企業在人均銷售收入方面差別更大，說明我國鋼鐵產業的產品、市場開發效率相對更低。

前向產業競爭力因素的整合。我國鋼鐵產業與國外同業比較的前向勢力不足還表現在與前向產業的關系整合上。由于鋼材品種多樣，高端產品專業性強，與前向用戶建立長期合作關系成為市場競爭的趨勢。國際大型鋼鐵公司多與汽車、造船等前向產業建立了長期戰略聯盟關系，增強了排斥外部競爭的能力，而我國鋼鐵企業在這方面起步較晚，產品以間接出口為主，因而缺乏對高端產品市場的競爭能力。在與國外同業的整合上，當前我國鋼鐵產業投資仍以國內為主，國外投資尚在起步，這種遠離國際市場的孤島式投資模式也增加了開發國際市場的難度。在國家策略能力與企業策略能力的整合方面，對國內市場的保護不僅會遭到外國的反制，還會弱化國內競爭，阻礙產業創新，對出口實施補貼也常常遭受國外的反傾銷訴訟與制裁，因此，國家的直接干預能力有限。

2.我國鋼鐵產業后向競爭力

我國鋼鐵產業后向競爭力主要體現在鐵礦石資源的進口方面。

后向產業比較勢力。一是與鐵礦石國際供應商比較，中國鋼鐵產業集中度偏低。淡水河谷、必和必拓、力拓三大鐵礦石供應商占到市場總額的70%—75%，已形成寡頭壟斷結構。雖然2007年我國鐵礦石進口量占到國際貿易量的46%和新增貿易量的近90%，但國內產業集中度低，進口組織分散，難以形成議價中的企業策略能力。二是我國鐵礦石進口來源國高度集中。2007年我國從澳大利亞、巴西和印度進口鐵礦石總數量為32260.76噸，占全年總進口量的84.21%，其中，澳大利亞占38.01%，巴西25.48%，印度20.72%。這就使我國的鐵礦石進口容易受到出口國控制。三是我國鋼鐵產業與歐、日、韓三方主要礦石資源競爭者比較，不僅產業集中度偏低，而且組織相對松散，常常導致國際鐵礦石供方對我國的定價歧視。例如，2006年歐洲等大量需要的球團礦漲價幅度較小，而我國大量需要的塊礦、粉礦價格漲幅較大；2008年更是直接實行了同類礦石的差別定價，甚至提出按到岸價格定價的海運差價共享要求。

后向產業比較效率。高爐大型化對于提高礦石資源利用率具有標志性意義。近幾年來，雖然我國重點大中型企業加快了高爐大型化的進程，但仍然存在大量容積300立方米以下的小高爐，不僅影響了鐵礦石的利用效率，還加劇了能源、水資源的消耗和環境污染。相反，日本和韓國的煉鐵高爐都已完全實現了大型化，高爐容積基本都在3000立方米以上。同時，我國小高爐煉鐵產能過大，還容納了大量小鋼廠的存在，是產業集中度偏低的主要原因之一。可見，小高爐問題是我國鋼鐵產業提高后向產業效率、節約利用資源、提高后向產業集中度和治理產能過剩的焦點問題。

后向產業競爭力因素的整合。鋼鐵產業的周期波動影響到鐵礦石供求的穩定性，供求雙方都具有追求穩定關系的動機，成為雙方戰略整合的基礎。當前日、韓、歐盟國家等依賴進口鐵礦石資源的鋼鐵生產大國都加強了與礦石供方的戰略整合，形成與供方的緊密合資合作關系。而我國對國際礦石資源的投資控制明顯不足，近幾年鐵礦石國際貿易定價常常受到國際供方與其他進口方的兩面夾擊。但我國作為鐵礦石進口的超級大國，具有改變國際供求格局的能力，因而從長期來看存在與供方戰略整合的市場需求條件。然而，我國鋼鐵企業規模偏小，限制了其國外資源投資的能力。另外，供需方的戰略合作是長期性的商業行為，合作的長期穩定性也會受到企業體制性因素影響，我國鋼鐵產業以國有或國有控股企業為主體，無形中降低了與資源供方戰略整合的能力。

二、鋼鐵業相關交易市場介紹和分析

（一）鋼材現貨交易市場的基本狀況

1.國家及相關組織有關鋼材交易市場的統計

鋼材交易市場已成為鋼材流通中商流、物流、信息流的主要載體。保守估計，2008年我國鋼材交易市場已經達1500個左右。鋼材交易市場中的鋼材實物庫存情況基本反映了所在區域鋼材的社會庫存情況。掌握了重點城市、具有導向作用的鋼材交易市場的各大類鋼材（如鋼筋、型鋼、熱軋板帶）在某一期限內的凈流入（出）量、期末（初）庫存量、市場交易價格等數據，將有助于我們準確地分析、判斷某一地區在某一時段內鋼材的供需變化情況。

國家統計局在對《億元以上商品交易市場成交情況》進行統計時，根據商品交易市場經營商品類別將商品交易市場劃分為綜合市場和專業市場兩大類（可稱為一級市場形式），其中專業市場又細分為生產資料市場、農產品市場、舊貨市場等13類市場（可稱為二級市場形式）。生產資料市場又細分為農業生產用具市場、農業生產資料市場、煤炭市場、木材市場、建材市場、化工材料及制品市場、金屬材料市場、機械電子設備市場、其他生產資料市場9類市場（可稱為三級市場形式）。目前按類別對商品交易市場所進行的統計只統計到三級市場形式。鋼材交易市場包含于金屬材料市場中，鋼材作為金屬材料進行統計，金屬材料作為唯一的統計對象不再進行細分，即目前我國尚沒有針對鋼材交易市場的專項統計制度，這也是時至今日我國缺少關于“億元以上鋼材交易市場”的市場個數、市場年度交易額、市場區域分布等方面準確信息的根本性原因。

金屬材料市場所交易的金屬材料包括黑色金屬材料和有色金屬材料。黑色金屬材料包括：（1）各種工業礦采選品，如黑色金屬礦采選品，包括鐵礦石原礦、鐵礦石成品礦、人造富鐵礦、錳礦石原礦、錳礦石成品礦、人造富錳礦、鉻礦石原礦、鉻礦石成品礦等；（2）黑色金屬冶煉及其壓延產品，如鋼、生鐵、鐵合金、鋼材、鋼坯、釬子鋼、軋制鋼球、重熔鋼、煉鐵副產品、球墨鑄鐵、金屬化球團、海綿鐵、釩渣和粗末冶金原料、鋼板網等。

2.金屬材料交易市場的重要地位及其總體情況

金屬材料市場包括黑色金屬材料和有色金屬材料兩個大類，但由于有色金屬材料與黑色金屬材料在產量方面懸殊，2014年全年我國粗鋼產量同比增長0.9%至8.23億噸，而10種有色金屬產量為4417萬噸，粗鋼產量是10種有色金屬總產量的近18.63倍。據此可推算出在金屬材料交易市場中，黑色金屬材料成交量應是10種有色金屬成交量的18.63倍左右。

金屬材料交易市場的數量及規模與各地區經濟社會的發展水平密切相關，億元以上金屬材料交易市場多集中于經濟較為發達地區。從省、自治區、直轄市分布來看，2008年億元以上金屬材料交易市場數量居前三位的分別是浙江、江蘇和山東，市場數量分別為40個、37個和28個，年成交額居前三位分別是上海、江蘇、浙江，成交額分別為2341.4億元、2294.72億元和1533.92億元。這三個地區年成交額共計6170億元，占全國億元以上金屬材料交易市場總成交額的55.91%。這表明長三角地區是我國鋼材消費最旺盛的地區，也是鋼材流通最為活躍的地區。

全國共有9個省份的億元以上金屬材料交易市場數量超過10個，分別是浙江、江蘇、山東、上海、河北、遼寧、天津、廣東、重慶；全國共有5個省份億元以上金屬材料交易市場年成交額總超500億元，分別是上海、江蘇、浙江、山東、天津；單個金屬材料市場平均成交額超50億元的省份有6個，分別是上海、山西、江蘇、廣西、內蒙古、安徽，其中上海單個金屬材料市場平均成交額超過100億元，這進一步印證了上海地區的鋼材交易市場確實在全國鋼材流通中發揮著“風向標”的作用。

億元以上金屬材料市場在各區域的分布情況是：華東地區有137個，占總數的51.31%；華北地區有41個，占總數的15.36%；東北地區有23個，占總數的8.61%；西南地區有22個，占總數的8.24%；華中地區有18個，占總數的6.74%；華南地區有15個，占總數的6.74%；西北地區有11個，占總數的4.12%。即經濟越發達、鋼材消費越旺盛的地區，其億元以上金屬材料市場的個數越多。各區域億元以上金屬材料市場的年成交總額如表2.5所示。

表2.5　各區域億元以上金屬材料市場的年成交總額

3.大型鋼材交易市場的基本情況

表2.6是2008年全國范圍內成交額超過100億元的鋼材交易市場名單。

表2.6　2008年全國成交額超100億元鋼材交易市場名單

鋼材交易市場已成為我國鋼材流通體系的重要組成部分，由于其適應了我國鋼鐵市場基本特點，因此得以快速發展，并初具規模，區域分布基本合理，極大地促進了鋼材流通效率的提高。我國鋼材交易市場作為鋼材流通中不可或缺的多功能載體，既是鋼材流通體制發展的必然結果，又是各地區政府大力支持的結果。

（二）鋼材現貨交易市場的運行特性和機理

1.鋼材現貨交易市場的基本構成要素

鋼材交易市場的基本職能是組織管理和服務中介，即為本市場內的進場企業提供交易場地、交易設施和各種交易配套服務系統，并收取一定的管理費或服務費。鋼材交易市場的基本構成要素是：（1）鋼材交易市場作為獨立的企業而存在，該企業通過為進駐鋼材交易市場的商家提供實現鋼材交易所必需的各種服務來獲取收益；（2）有相當數量且從事鋼材流通的貿易商進駐到鋼材交易市場中。因此，鋼材交易市場在運行模式上具有以下特點：一是市場中存在兩個市場主體，即市場經營管理單位和進場經營者；二是市場中存在兩種經營行為，即進場經營者作為獨立的市場主體的經營行為，和市場經營管理單位與進場經營者作為一個整體即市場的經營行為；三是市場中存在兩個責任主體，即市場經營管理單位和進場經營者分別對其經營行為承擔行政責任。

2.鋼材現貨交易市場的開辦形式

鋼材交易市場在開辦形式上具有以下特征：（1）產地型，主要圍繞鋼鐵生產企業，如寶山區域，圍繞寶鋼打造精鋼基地，形成上海北郊鋼鐵服務產業圈；（2）消費地型，主要圍繞制造業工業帶，如上海的松金閔、嘉定沿江沿海工業帶，浙江的甬臺溫工業帶，江蘇的蘇錫常工業帶；（3）交通樞紐型，主要圍繞港口、鐵路，如長江沿江、環渤海港口等；（4）復合型，多為產地交通樞紐型、消費地交通樞紐型。絕大多數鋼材交易市場分布在經濟繁榮的大中型城市，通過輻射、覆蓋周邊地區，使鋼材交易市場成為專門從事銷售鋼材的鋼材流通企業的聚集地，在本地區發揮出較強的區域性鋼材集散功能和信息處理功能。

3.大型鋼材現貨交易市場的運行特征

成交額超100億元的26個鋼材交易市場，僅寶山鋼材交易市場管理有限公司屬于所謂的票據式鋼材交易市場，其他25個鋼材交易額市場均擁有鋼材存放場地及相關的物流設施，屬于“前店后庫”式鋼材現貨交易市場。這26個成交額超百億元的鋼材交易市場的共同特征是：（1）鋼材交易市場的管理模式是企業化管理，其營業收入來自對“駐場”企業的服務；（2）鋼材交易市場的開辦者的經濟成分是多元的，但國有經濟成分占據了主體地位；（3）鋼材交易市場的主要“駐場”企業是經銷商，經銷商既是商品資源的提供者，又是商品資源的購買者；（4）鋼材交易市場的價格是放開的，其價格走勢反映了所在地區鋼材現貨交易的基本狀況，鋼材交易市場由此具備了信息集散功能；（5）鋼材終端用戶是鋼材交易市場的顧客，鋼材用戶通過交易市場可以獲得更為充分的商品供應信息，可以在更多的經銷商中進行選擇，可以更好地控制采購成本。

4.票據式鋼材交易市場的運行特征

票據式鋼材交易市場的基本特點是市場開辦者為“駐場”企業提供一個交易場所，“駐場”企業之間交易方式是票據式的。票據代表了商業契約與商業承諾。“駐場”企業所擁有的鋼材資源是以一定的憑據來體現的，其有形的資源可能存放在本地區倉庫中，也可能存放在千里之外的異地倉庫中。票據式交易市場的交易形式是：（1）購銷雙方洽談業務；（2）業務談成后開提貨票；（3）提貨人拿提貨票到指定的倉庫去提貨。其不足之處在于采購者在簽訂正式采購合同前看不到現貨。票據式鋼材交易市場的實質：（1）鋼材流通中商流與物流的分離；（2）商流中同一交易對象可進行次數交易；（3）交易過程中缺少相關的增值服務。因此，票據式鋼鐵交易市場中存在商業投機的可能性。

5.鋼材現貨交易市場的運行機理

鋼材交易市場的運行機理是指鋼材市場基本運行所具有的內在機制。當前，我國鋼材交易市場的運行機理主要體現在以下四個方面：

第一，鋼材交易市場的定價模式是買賣雙方基于供求關系的競爭性定價。鋼材交易市場中，所有交易集中在固定場所進行，所有交易者之間能夠方便地獲取整個交易市場的信息。每一筆交易都是透明的，一筆交易的成交價格對其他同類型鋼材交易都起參考坐標的作用。對同種商品來說，所有交易人和每一筆交易之間的相互參考，將有助于最終形成統一價格。這個統一價格代表著市場上所有交易者談判達成的綜合平均價格，是一種相對公平、客觀的價格。在供求機制和競爭機制充分發揮作用的情況下，這種價格實際上就相當于該市場上的均衡價格。統一價格的形成，意味著同類型鋼材價格對任何人都是一樣的，也就是形成了非人格市價。非人格市價的存在對經銷商的交易行為起到了行業約束的作用，這有助于經銷商通過改進服務、提高效率等方式強化競爭手段，而不是一味地進行價格競爭。

第二，鋼材交易市場降低買賣雙方的交易費用。鋼材交易市場之所以能把大量的買者和賣者集中在某一固定地點從事交易活動，主要是為買賣雙方降低交易費用提供了便利條件。首先，鋼材交易市場的交易行情匯集了產品質量、價格以及供求關系及其可能趨勢在內的各種市場信息，并快捷、準確、成本低廉地向駐場企業提供，為駐場企業調整產品結構提供了較為有價值的信息支持。其次，鋼材交易市場信息的充分性有助于減少買賣雙方的交易談判費用。鋼材交易市場中的買賣雙方對鋼材供求信息的占有比較對稱，交易費用的承擔也比較對稱，這提高了交易雙方之間的信任度，有助于交易雙方形成較為穩定、持久的隱性契約關系，從而減少交易的談判費用。最后，鋼材交易市場減少了交易風險費用。經銷商的經營場所是比較固定的，而且其轉移及退出交易市場的機會成本相對較高，使得鋼材購買者的交易履約成本、監督成本、違約的可能性等一系列不確定性風險成本大為降低。

第三，鋼材交易市場中信息的充分性有助于形成交易市場內公平競爭的局面。當絕大多數買者、賣者處于中小規模經營時，交易市場對買者和賣者的集中，不僅使賣者之間的競爭更為公開、透明，而且由于鋼材交易市場具有信息集散功能，任何一位買者、賣者都可以較為容易地掌握全面的市場信息，對賣者欺詐行為的抑制作用強。

第四，鋼材交易市場通過供需集群的方式實現了規模經濟。一是中小型用鋼企業形成賣者規模效應，我國現階段大多數用鋼行業內中小企業數量眾多，中小企業由于自身實力有限，其發展受到資金、人才、技術等各方面的制約，難以達到規模經濟的要求。商品交易市場的出現，為中小企業提供了需求集中釋放的空間，通過其需求信息的反饋及市場機制的作用，帶動了生產資料、技術、勞動力等各種生產要素的集中。鋼材交易市場作為原材料生產要素市場，減少了中小企業尋找生產原料的時間和費用，使得中小企業獲得原料的成本大為降低；而且需求的集中釋放，形成了對生產資料需求的規模經濟，使中小企業群體在原材料采購當中擁有一定的價格談判能力，從而獲得較為理想的采購價格。二是鋼材交易市場的存在彌補了經銷商組織結構上的不完整性。鋼材交易市場中的主體是鋼材經銷商，由于鋼材經銷商群體中缺少壟斷型企業，存在組織結構上的不完整性，弱化了其與上下游企業的談判能力。但大批量鋼材經銷商在鋼材交易市場的集中經營，使其在相互競爭的同時可以形成同業之間規范運作的行為規則。鋼材經銷商在鋼材交易市場中按照行業規則進行經營，一方面形成了賣者的規模效應，有助于打造以鋼材交易市場為載體的社會化信譽；另一方面彌補了經銷商群體組織結構的不完整性，即鋼材經銷商群體在鋼材交易市場中通過群體間的協作對交易價格進行調整，從而向鋼鐵企業鋼材終端用戶釋放符合經銷商利益需求的信息，鋼材交易市場降低了維護交易秩序的費用。

（三）鋼材期貨市場的基本狀況

1.鋼材期貨市場發展的必要性

2009年3月螺紋鋼和線材期貨在上海期貨交易所上市，鋼材期貨經歷了快速的成長過程。

首先，期貨市場的發展是解決現貨矛盾的必要條件。期貨市場最初的產生，正是由于現貨市場上產品的生產與銷售具有時空差異性，從而產生了價格波動風險。隨著一個產業的擴張，生產者、銷售者、需求者所在的時空點會逐漸多元化，表現在現貨市場上就是產地與市場的分散化和供給與需求的時間缺口。由基本的供給需求理論可知，空間上的阻隔和時間上的缺口會使得現貨市場經常性地處于不均衡狀態，價格波動頻繁。此時，應用某種工具來避免這種現貨價格波動帶來的經營風險就成為企業持續經營乃至行業持續發展的必要條件。故而期貨工具因其價格發現和風險規避兩個基本功能，成為最佳的現貨矛盾解決方案。

價格發現，是指由期貨市場形成的權威價格對現貨市場具有指引作用。只有當期貨價格可以穩定地預期未來的現貨市場時，產業參與者才有可能在此基礎上進行套期保值，規避風險。所以價格發現是套期保值的前提條件。

規避風險，是期貨市場最基本也是最重要的經濟功能。當企業根據權威的期貨價格并結合自身的經營狀況制訂了理想的套期保值方案時，就可以在相當程度上鎖定產品價格、生產成本或是利潤區間，將價格波動風險最小化。

只有當一個產業中的參與者充分利用了期貨市場的兩個基本功能，才能解決現貨市場上的價格矛盾，從而有利于產業的健康發展。

其次，期貨市場的完善有助于資源的優化配置和大宗商品定價權的獲得。通過形成一個全國乃至全球范圍內的權威期貨價格，可以指引生產者、經營者和需求者安排自己的生產經營計劃，根據價格和市場預期合理調節資源配置，避免因信息不對稱造成的資源配置失衡和浪費。另外，由于期貨市場的交易標的是均質的期貨合約，所以期貨市場十分接近于完全競爭市場，所形成的價格也是由市場供求決定的均衡價格。如果能夠培養出某種大宗交易品的全球期貨市場，就可以取得這種交易品的全球定價權，對于我國該項產業的發展與安全十分有利。

2.鋼材期貨市場對推動鋼鐵產業發展所起的作用

鋼材期貨市場可以從多個方面推動鋼鐵產業發展和解決現貨市場存在的一些矛盾：

有助于形成統一價格，抑制集中度過低造成的負面影響。我國鋼鐵產業2009年的CR4（行業前四名份額集中度指標）僅為24.4%，遠遠低于西方發達經濟體的產業集中度。集中度過低造成定價過程分散，不同地區、不同時點的定價受到多重因素影響，難以形成全國性統一價格，從而造成價格戰、惡性競爭和資源配置失衡。利用期貨市場可以在全國范圍內形成鋼材權威價格，處在產業鏈條不同階段的市場參與者都可以作為參照，合理安排生產計劃和經營策略，引導資源配置優化。

有助于規避價格波動風險，保證企業利潤。鋼鐵產業的行業利潤較低，近十年的平均利潤率僅為4.2%。狹窄的利潤空間意味著全行業對于產品價格下跌風險和成本價格上漲風險的抵御能力十分脆弱。參與鋼材期貨交易則可以使鋼鐵生產企業提前鎖定（或部分鎖定）產品的銷售價格，避免銷售期遭遇鋼價下跌風險。上游原料如鐵礦石若能推出期貨交易，則可給鋼鐵生產企業提供“雙保險”，同時鎖定（或部分鎖定）上下游價格，確保利潤空間的穩定。可見，期貨市場的避險功能對于鋼鐵產業這樣的低利潤率行業意義尤為重大。

有助于鎖定鋼材價格風險，培育大型鋼鐵貿易商。我國目前沒有大型鋼鐵貿易企業，鋼材流通領域發展的滯后在一定程度上制約了整個產業鏈的發展質量。究其原因，正是鋼材價格的波動風險阻礙了貿易商的規模化。期貨市場的風險規避功能有利于鋼鐵貿易商對其巨大的商品庫存進行套期保值，解除了后顧之憂的鋼鐵貿易企業有望走上快速規模化的道路。期貨市場對流通環節的推動，將大大加快鋼鐵產業的結構升級與整體發展。

有利于我國獲得鋼材的全球定價權。我國目前是全球最大的鋼材生產國和鋼材消費國，但是對鋼材價格的話語權卻明顯不足。如果利用現貨市場的有利地位，積極發展完善鋼材期貨市場，上海有望建成全球性的鋼材交易中心，從而獲得定價權，為產業安全提供堅實保障，為產業發展鋪平道路。

3.目前我國鋼材期貨市場發展的問題

我國鋼材期貨交易已取得良好開端，正沿著健康的軌道迅速發展。螺紋鋼期貨在2009年3月27日—2013年11月28日（單邊統計，每手10噸）的累計成交量達到了9.3億手，累計成交額37.4萬億元，日均成交量81.7萬手，日均成交額為329.8億元，已經連續四年成為全球最大鋼鐵類期貨品種，顯示出了這個新興品種的勃勃生機和巨大的成長空間。上述的協整檢驗也證明，螺紋鋼期貨交易量和我國鋼材產量之間具有長期穩定的均衡關系，這正是期貨市場健康發展最重要的表現之一。我國鋼材期貨上市時間雖短，但協整檢驗的結果表明，鋼材期貨的推出是成功的，它已經較好地與現貨生產與交易銜接起來，協同運行，而在以后的發展中它必將為我國鋼鐵產業提供巨大的前進動力。

盡管如此，就鋼材期貨市場的交易與現貨市場的交易情況來看，鋼材期貨市場與現貨市場的均衡關系并不穩定，原因可能來自以下幾個方面：

鋼材期貨上市初期，交易不穩定。鋼材期貨上市初期存在一定程度上與現貨市場脫節的現象，其原因很可能是品種上市初期，市場參與者參與情緒熱烈，而且整個市場又處在建倉期，使得期貨交易在某種程度上出現與現貨脫節的情況，這種問題在進入2010年后逐漸改善。

信息不對稱與過度交易。在我國鋼材期貨市場中，大型資本擁有他人不可比擬的優勢，它們憑借獨有的信息資源和資金實力投入到交易中。這種交易并非全部來自套期保值，也有可能來自對鋼材價格的主動投機。這就使期貨成交量在相當意義上成為資金推動的結果，而非現貨市場的真實反映。

金融危機的擾動影響。期貨市場如股票市場一樣，屬于虛擬經濟。在現實經濟周期中，虛擬經濟既與實體經濟保持密切的關系，但也表現出獨有的運行特征。自2008年爆發全球性金融危機以來，實體經濟遭遇寒冬，股票和期貨市場等虛擬經濟受到的打擊則更為嚴重，多種大宗商品的交易價格最多跌至危機前的20%以下，之后的反彈也是同樣的猛烈與迅速。在非理性情緒的影響下，期貨市場會與現貨市場出現某種不協調是可以預見的。而鋼材期貨上市的初期正處于經濟危機影響最強烈的時期，其與現貨市場的協整關系不可避免會受到擾動。

（四）鐵礦石期貨市場的基本狀況

每年全球鐵礦石的現貨市場價值達到2000億美元，僅次于原油，而我國的鐵礦石交易量就占全球總量的50%以上，且對外依存度也在50%以上，可見我國在全球鐵礦石市場中的重要地位。2009年新加坡交易所率先推出了鐵礦石掉期交易，填補了市場空白。2011年8月12日，新加坡交易所推出了鐵礦石期貨，這是繼2011年1月29日印度商品交易所（ICEX）推出首個鐵礦石期貨后，全球第二個推出鐵礦石期貨的交易所。鐵礦石期貨以及掉期交易的推出與發展，為全球鐵礦石供應商、貿易商以及終端用戶規避市場風險提供了途徑。

1.掉期交易

掉期交易是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式。雖然掉期交易以高風險著稱，但從成交與持倉的情況來看，全球掉期交易的成交與持倉均在穩步攀升。新加坡交易所于2009年4月推出場外鐵礦石掉期交易，2011年7月成交量達到7845手，折合392.25萬噸，持倉量達到6255手。

與場內期貨交易相比，掉期交易有以下特點：（1）掉期交易是場外一對一的交易，不同于場內的集中交易方式；（2）掉期交易的合約是非標準化的，由買賣雙方自行協商確定合約條款，因此流動性相對較差；（3）掉期交易的非標準化給投資者帶來了較大的靈活性，可按自身需要進行交易；（4）掉期交易的交割方式可由買賣雙方自行議定，實物及現金交割均可，而場內交易則由交易所規定；（5）掉期交易的信用風險由買賣雙方自行承擔，風險程度較大，而場內交易的信用風險由交易所或結算所擔保，風險相對較小。

2.鐵礦石掉期交易合約對比

印度鐵礦石期貨與新加坡鐵礦石期貨雖有一些共同點，但差異較大，如表2.7所示。兩合約的相同點：從合約來看，兩個鐵礦石期貨均以62%品位的鐵礦石CFR中國青島（北方港口）作為交易標的，合約大小為100噸，最后交易日均為合約到期月份的最后一個工作日。合約最小變動價位，經過匯率折算，基本均為0.10美元/噸。

表2.7　兩個鐵礦石期貨合約對比

兩合約的差異：（1）計價方式存在差異。印度鐵礦石期貨以盧比計價，主要考慮印度貿易商的便利性，同時受匯率波動的影響；而新加坡鐵礦石期貨以美元計價，以吸引全球投資者參與。（2）交割方式存在差異。印度鐵礦石期貨以實物交割為主，交割單位為500噸；新加坡鐵礦石期貨以現金交割，合約到期后通過現金劃轉了結頭寸。（3）最后交割結算價存在差異。印度鐵礦石期貨交割結算價以合同到期一個月的TSI國際現貨價格平均價折合成盧比的價格，而新加坡鐵礦石期貨以最后交易日《金屬導報》公布的MBIO指數來確定。眾所周知，目前全球主要鐵礦石指數分別是普氏指數、TSI指數和MBIO指數，這些指數通過不同的機構收集并計算出每日的鐵礦石價格信息。因此，鐵礦石期貨采用這些鐵礦石指數在一定程度上加快了指數化定價的進度，同時也為期現收斂提供了依據。