快速IPO實務案例

一、高爭民爆——借力“扶貧”政策閃電過會

2016年10月21日，西藏高爭民爆股份有限公司IPO項目順利通過了發審委2016年第150次會議審核，這是西藏自治區國有控股企業2016年來的首單IPO過會，也是證監會發布資本市場“扶貧”政策以來首個貧困縣過會項目。

（一）高爭民爆IPO項目的經過

1.申報、預先披露

2015年12月21日，高爭民爆提出IPO申報，2016年1月28日證監會網站上披露了首次公開發行股票招股說明書，說明書顯示，公司擬發行不超過4600萬股，發行后總股本不超過1.84億股，擬募集資金4.2788億，主要用于對西藏高爭爆破工程有限公司增資、年產3000 萬發工業雷管生產線建設項目、信息化平臺二期建設項目、乳化炸藥生產線技術改造項目、危險貨物運輸項目及補充流動資金。發行成功后計劃在深交所中小板掛牌上市。

2.預先披露更新

證監會網站在2016年9月14日公開了高爭民爆預先披露更新的招股說明書，實際報送日期為9月12日。

3.證監會給出反饋意見

在高爭民爆披露招股說明書后，2016年9月14日，證監會發行監管部針對其給出了反饋意見，要求主辦券商財富證券針對一些規范性問題、信息披露問題以及財務會計方面的問題在30日內作出書面回復。

4.通過發審會

2016年10月21日，主板發行審核會2016年第150次會議決定，高爭民爆首次公開發行股票通過，并提出了六點問題，要求保薦代表人對這些問題作出回答。

（二）扶貧政策加快IPO速度

從申報日到發審通過，只經過了短短的10個月，這與人們印象中的IPO耗時幾年不太一樣。高爭民爆如此快速通過IPO，主要得益于2016年9月份證監會發布的IPO扶貧政策。

2016年9月9日，《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》中關于IPO扶貧政策的原文為：“對注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業，或者注冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業，申請首次公開發行股票并上市的，適用‘即報即審、審過即發’政策”，而高爭民爆對于上述條件正好符合。

高爭民爆成立于2007年6月，2014年變更為股份有限公司，注冊地位于拉薩市城關區，注冊資本為1.38億元，是西藏自治區唯一一家民爆器材流通企業，主要經營范圍為生產銷售工業炸藥、工業雷管、工業索類火工品及各類起爆器材。

從發布扶貧政策的時間和審核時間來看，扶貧政策對高爭民爆的IPO項目起了很大的促進作用。要知道，高爭民爆在去年12月底就已經申報，之后證監會一直未給出反饋意見，但就在扶貧政策發布僅5天，證監會就針對高爭民爆招股說明書給出了反饋意見，并在一個月后的發審會上通過了，不得不說政策主導作用之大。

（三）扶貧政策背后的投資機會

高爭民爆IPO通過無疑拉開了貧困縣申報IPO的序幕，未來將會有更多的貧困地區符合上市條件的公司快速通過IPO。扶貧政策雖然加快了審核進程，但并沒有放寬要求，只有符合條件的企業才有機會。另外，在扶貧政策中有一條，“鼓勵上市公司支持貧困地區的產業發展，支持上市公司對貧困地區的企業開展并購重組。對涉及貧困地區的上市公司并購重組項目，優先安排加快審核；對符合條件的農業產業化龍頭企業的并購重組項目，重點支持加快審核”。這一政策，相信也會加快上市公司對貧困地區優質企業的并購重組。因此，未來一些貧困地區的優質企業將是一個很好的投資標的（不管是單獨上市還是被并購），而新三板中的扶貧概念股更是大家追逐的熱點，金丹科技40天暴漲350%的事實對這一投資邏輯詮釋得淋漓盡致。

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二、安徽集友用時半年即IPO發行刷新紀錄

“扶貧”政策讓不少申報IPO的公司嘗到了甜頭，如果說高爭民爆10個月算“閃電”過會，那么安徽集友半年過會，豈不是“閃瞎”了我們的雙眼。證監會“即報即審，即審即發”讓你知道什么叫沒有最快，只有更快。這個令業界嘆為觀止的過會速度，引起了關注，更讓人感到驚訝的是，這家公司，今年3月份才剛從有限公司變更成股份有限公司。下面，就讓我們認識一下安徽集友的前世今生還有它神奇的IPO之路。

1.安徽集友的發展史

安徽集友新材料股份有限公司由太湖集友紙業有限責任公司于2016年3月整體變更而來。太湖集友前身是太湖縣眾立實業有限責任公司，成立于1988年，公司位于安徽太湖縣，主營煙用接裝紙的研發、生產及銷售，是國內較早的煙用接裝紙的專業供應商之一。安徽集友是太湖集友的子公司，所在地為安徽合肥，原主要從事煙用接裝紙的銷售，2012年，安徽集友全體股東將所有股權轉讓給太湖集友，并變更為一人有限公司，股東為太湖集友，2013年，太湖集友為公司業務發展需要，將業務轉移到子公司，對公司生產能力進行了改造和擴充。

2.IPO申報審核過程

2016年6月2日安徽集友報送了首次公開發行招股說明書，證監會網站在6月17日作了預先披露。公司擬發行不超過1700萬股，將所募集資金用于產能擴充和研發中心建設，主要用于煙用接裝紙的生產線建設、電化鋁生產線建設和研發中心項目建設。

12月6日，安徽集友報送了更新的招股說明書，12月9日，證監會網站上掛出了預先披露更新，同一天，12月9日，監管部針對該公司的首次公開發行給出了反饋意見。意見中對規范性問題、信息披露問題、財務會計相關資料問題提出了合計40條疑問，要求保薦機構對此作出解釋。

12月21日，中國證券監督管理委員會主板發行審核委員會2016年第188次發審委會議中，安徽集友獲通過。但就公司稅收、員工社會保險、主營成本變動、股東資金往來、安全生產和環保事故等進一步詳細說明情況。過會僅2天，12月23日安徽集友就獲得證監會發行批文，真正實現了“即報即審，即審即發”。

從申報到過會僅用時半年，這在歷史上是非常罕見的，其主要依靠公司的地理優勢。公司位于安徽省太湖縣，在國務院扶貧辦2012年公布的《關于公布全國連片特困地區分縣名單的說明》中，太湖縣的名字赫然在列，并且在證監會9月份公布的貧困縣名單中，也榜上有名。公司位于貧困縣是其一大優勢，這也難怪大量擬上市的新三板公司扎堆遷往貧困縣，只要符合上市條件，真的能節省很多排隊時間。安徽集友是1988年成立的老牌企業，在技術和客戶資源上均有其優勢。公司資產規模不大，目前凈資產只有1.83億，但公司收入水平和盈利能力算是比較強的，根據招股說明書中公布的數據，公司2015年營業收入1.75億元，凈利潤4700萬元，2016年前三季度實現營業收入1.26億元，凈利潤3300萬元。

我們知道證監會的扶貧政策是2016年9月份發布的，而安徽集友是今年6月份報送IPO材料的，也就是安徽集友的發行提速是從2016年9月份開始的。可以預見，未來還會出現更快的案例，那就是3個月時間完成申報到發行的全部過程。

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