四、協(xié)調(diào)一致的難度加大

企業(yè)掛牌以后，在融資過程中不可避免地會增加股東人數(shù)，每個股東都追求自身利益的最大化，則不可避免地會產(chǎn)生利益沖突。首先，股東的主體身份會加大協(xié)調(diào)難度。例如自然人股東往往追求貨幣收益，但股東如果是企業(yè)法人，則可能直接轉(zhuǎn)移公司資源來謀取資本收益。更進一步說，國有股東的行為不僅具有企業(yè)性還有公共性的特征，當國有股東追求公共目標時會使公司偏離股東價值最大化目標，這也會導致分歧。

此外，股東持股的目的和追求長短期價值目標存在差異也會導致分歧。按持股目的和追求價值不同，可將股東分為實業(yè)經(jīng)營型股東和財務(wù)投資型股東，前者以公司創(chuàng)始階段股東為主，后者則以外部投資者為主。事實上，財務(wù)投資型的股東并不是公司治理的積極參與者，他們中的大多數(shù)在決策時會有機會主義傾向。當與實業(yè)經(jīng)營型的創(chuàng)始股東共事時，二者持股目的和價值目標上的本質(zhì)不同，會導致經(jīng)營理念和決策上的重大分歧，妥善解決固然最好，如果解決不當，則很可能出現(xiàn)下文將論述的“控制權(quán)之爭”的風險。