美股和A股的差距咋就這么大哩？！

這是張惠妹的歌：《站在高崗上》。

連綿的青山百里長呀/巍巍聳起像屏障呀喂/青青的山嶺穿云霄呀/白云片片天蒼蒼呀喂/連綿的青山百里長呀/郎在崗上等紅妝呀喂/青青的山嶺穿云霄呀/站著一個有情郎呀喂/我站在高崗上遠(yuǎn)處望/那一片綠波海茫茫/你站在高崗上向下望/是誰在對你聲聲唱…………

高高的山崗，誰站在那，又在對誰聲聲唱？為什么同樣是高高的山崗，道瓊斯指數(shù)卻可以一而再、再而三地創(chuàng)出歷史新高，而A股卻只能仰望5178點聲聲唱？

大周期相似而小周期天差地別

9年前，上證6124點，美指14198點，10月同時見頂回落；1年前，上證5178點，美指18351點，差不多5、6月同時見頂回落；今天，美國股市屢創(chuàng)新高，道指又刷新18622點，而上證還趴在3000點。

為什么？

我站在5178點遠(yuǎn)處望，你卻站在18622點往下看。道指三次探底15370點，上證兩次探底2638點。為什么美股能頂著加息創(chuàng)新高，而A股卻在國家隊護(hù)盤的格局下艱難掙扎？

3000點，何以成為巍巍聳起的屏障，青青的山嶺又何日能穿過云霄？5個交易日拉出5個陰十字星，每天都靠玩V字過日子，吊頸線一根接一根，這是耍酷還是什么？

有人知道嗎？

券商是救世主嗎？每天盤中高高拉起的釣魚線不是出貨又是什么？萬科盤中屢屢樹起的旗桿不是自救又是什么？民生銀行盤中長長的上引線難道不是誘多？這些指標(biāo)股畫出的圖形和大盤K線何以相似乃爾？

四大原因?qū)е虏罹?/span>

首先，要搞清中美經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)，差異是巨大的，周期也不同。美國經(jīng)濟(jì)是在反復(fù)趕頂，2015年加息一次，2016年什么時候加息不知道。加了確定做頂，不加尚有空間可以想象。中國經(jīng)濟(jì)在下行周期，被動式下行，L型也不知道拐點出現(xiàn)沒有，半年6.7%和一季度6.7%一樣，可能是拐點也可能不是，政府提出今年的波動區(qū)間在6.5%～7%，也就說還有空間。時間則不好說，肯定不止一兩年，可能要三五年。景氣周期不一樣，所以美國趕頂，中國是探底。美指或許是跨度一兩年的大復(fù)合頂，而A股或許是一兩年的復(fù)合底。

其次，國內(nèi)目前出現(xiàn)流動性陷阱，M1和M2出現(xiàn)剪刀差，企業(yè)存款激增，說明錢無處可去，投資意愿下降。這和民間投資下降是對應(yīng)的。上半年民間投資增速只有2.8%，是15年來最低。6月其實是負(fù)增長。國家著急，連續(xù)3個月又是調(diào)研，又是開會，又是決策，但效果有限。過去兩個民間投資“36條”都等于白紙，一方面國有企業(yè)投資過猛會有擠出效應(yīng)，另一方面真正值得投資的領(lǐng)域又為國企壟斷形成“玻璃門”“彈簧門”。從比例而言，政府投資只有5000億元的規(guī)模，民間是15萬億元，這是將來的隱患，后勁不足。

再次，是資產(chǎn)荒，萬科之爭就是表現(xiàn)。保險公司通過萬能險集采大量資金，但是沒有可以投的資產(chǎn)，怎么辦？只有長線短投來炒股，萬科如此，民生銀行也如此。前海人壽相對激進(jìn)，目標(biāo)又是萬科，所以引火上身；而幸福人壽則相對低調(diào)，大量收購北京長安街物業(yè)，除了天安門不可能賣，其他都有可能賣。

最后，必須提一下新三板，新三板目前掛牌將近8000家，每天成交只有820家。流動性成為新問題，創(chuàng)新層推出也沒有吸引來交易活躍，各方均在關(guān)注如何引流入此，主板的資金已經(jīng)被盤算，通道如何打通、何時打通、誰來打通尚有懸念，但是打通恐怕是早晚的事，新三板大批僵尸股的估值不高，打通轉(zhuǎn)板或者降低門檻引入資金推出競價交易對標(biāo)主板是早晚的事。主板公司現(xiàn)在不過2800家左右，主板身邊躺著這么一個巨大的新三板，多少人能安然入睡？

中國的市場是一個建設(shè)中的市場，不但規(guī)則、交易、制度、執(zhí)法、輿論、意識、觀念、文化要建設(shè)，需要時間，供求也是一個巨大的變量，一會兒供不應(yīng)求，一會兒供過于求，一會兒新股一字板漲停，一會兒一字板跌停，一會兒溢價發(fā)行，一會兒跌破發(fā)行價，體量在不斷擴(kuò)大，而美股則相對穩(wěn)定。所以，即便8年一個大周期，中美股市一致，但是短期卻不一樣，在牛熊之間，A股更像猴市，上躥下跳。都是股市，美股、A股，差異就是這么大。

2016年7月25日