中文摘要

當騰訊與阿里在技術、移動應用、文化娛樂、傳媒各領域以每月數家動輒數十億的并購投資來攻城略地時，我們已很難定義它們的產業屬性，更無法預知它們的邊界；而樂視的并購與擴張卻陷入了資金鏈斷裂的死局；分眾傳媒從納斯達克退市重返中國A股市場背后又有著怎樣的資本考量？……面對近年來伴隨著產業融合、媒介融合，全球互聯網資本市場風起云涌、令人目不暇接的現象，作者提出以下問題：新產業形態的資本運作之路是否與傳統產業不同？所謂“新資本”除了投向新的領域外，可否有新的特征與規律？其中又預示著產業發展怎樣的未來？進而資本與產業發展間到底隱含著怎樣的內在關聯，遵循著怎樣的運行軌跡？當資本運作以不同于以往的速度、強度與方式頻繁進行時，會給媒體產業格局帶來怎樣的影響與變化？在傳統媒體與新興媒體融合的深刻產業變革過程中，在當前力量的對比中，具互聯網基因的巨型平臺型網絡新媒體公司毫無疑問處于優勢一方，傳統媒體轉型并參與競爭面臨著許多的困境，需要尋求一條切實可行的融合發展之路。在新的競爭模式下，通過資本融合繞過現行的體制壁壘，借助資本運作模式的創新等布局整體商業生態系統，成為一種戰略上的可能。而這些資本創新模式與路徑是否亦給融合背景下的廣州媒體產業發展提供理論支持與實踐依據？所有這些疑問構成了本著作的研究點。

技術與資本是新經濟發展的兩股最重要力量，新技術對網絡經濟乃至媒體發展的影響機制一直以來都是人們研究關注的熱點，而本研究另辟蹊徑，從資本創新的角度闡釋融合背景下的產業發展規律，并以此來探討廣州文化、媒體與互聯網相關產業融合的當下與未來。

本論著正是在上述的伴隨著產業融合、媒體融合，競爭向生態化方向發展，全球媒體融合資本市場風起云涌的現實背景下，從理論上探討資本運營的新形態與趨向，從實踐上探討如何以資本戰略支撐與推動廣州融合媒體生態系統的構建，以及兩者協同的內在機理。廣州媒體融合發展模式及其實現路徑與策略將是未來一個時期廣州新興產業領域的核心命題，具有很強的現實意義。

專著沿著橫向與縱向兩條邏輯主線，圍繞上述核心問題在四個層面展開研究。

一是融合中的媒體產業資本運營的規律與演進。通過與傳統媒體產業比較，闡釋融合中新興媒體資本運營的充分市場化及其特征，揭示資本融合與產業融合、媒介融合的關系；論證新興融合媒體在網絡經濟學意義上的特質及其對資本運營動因、效應、模式的影響；描述融合進程中媒體產業資本市場規模并指出資本運營中遭遇的效應問題；對典型平臺型融合企業的資本運營戰略的績效進行實證分析；在產業生命周期的理論框架下，分析處于初創、成長、高速擴張的各個產業生命階段的典型企業的資本運營行為特征，探尋媒體產業資本運營的模式變遷與創新。

二是媒體產業的融合發展。闡釋網絡經濟條件下媒體產業的融合的本質特征，厘清其雙邊經濟、平臺經濟的效應，結構性融合的組織演變方式與競爭性壟斷的市場結構；分析新興媒體產業的組織擴張、市場規模、生命周期，進而推論媒體產業未來的邊界與發展趨勢。

三是資本創新與產業發展的關聯與相關性。上述研究在此層面發生交匯，從橫向的研究角度，透過網絡經濟條件下媒體產業的本質特征剖析新媒體資本運營的動因，旨在論證新媒體產業組織擴張與資本運營間的互動關系；分析新媒體產業市場規模與資本市場規模現狀以及當前資本運營中遭遇的效應問題，旨在探討媒體產業融合領域的投融資格局變動與產業發展格局變動之間內在的邏輯關系；通過對典型平臺型網絡新媒體企業資本運營績效的實證分析，驗證資本運作績效與企業發展間的正向關系，旨在揭示資本與媒體產業融合發展間的相關關系。從縱向的研究角度，通過產業生命周期中各階段典型企業資本運營模式的演進分析，論證資本運營演進過程中所蘊含的產業發展軌跡，最終透過資本運營模式的創新推論媒體產業融合發展的未來。

四是以資本創新推動廣州文化媒體產業的融合發展。針對當下廣州的文化媒體產業在運用金融資本、社會資本（包括民間資本、境外資本、PPP模式等）上的現狀、短板、問題，借鑒新興媒體的經驗，從政策引導、產業環境、投融資平臺、創業扶持等創新層面提出資本創新的產業發展戰略。

本論著運用文獻研究法，跟蹤掌握選題涉及領域的理論成果，建立研究的理論框架；運用案例分析法，在預設的研究假設與分析框架下，對媒體產業融合發展至今的各階段典型案例進行深入剖析，并對典型案例的資本運營績效進行實證分析；運用比較分析法，通過比較網絡新媒體與傳統媒體資本運營，總結融合過程中資本運營的新特征，重構資本運營內涵，通過產業發展進程的縱向比較，發現資本運營演化的規律。

通過深入的研究，得出以下幾點結論。

·網絡新媒體的業務與產品創新模式改寫了傳統資本運營內涵

網絡新媒體平臺屬性中隱含著雙邊市場、網絡外部性的經濟學邏輯，具有極大的創新空間與伸展性。充分挖掘平臺上聚集起來的巨大資金流，并通過業務或產品創新的方式將其盤活運作起來，這種資本的運作可以視作是內生的，與傳統的投融資有著完全不同的內涵，是網絡經濟條件下資本運營模式的創新。隨著網絡新媒體產業進入高速擴張期，融合進一步深入，資本運作的邏輯已超出了既定的范疇，發生了根本性的改變，是真正意義上的資本運作模式演進，資本運營的內涵需要改寫。

·資本運營創新使產業發生市場角色的演變

在網絡經濟條件下，平臺化、生態化發展的融合媒體已不僅僅是傳統資本市場的參與者，它還將憑借其平臺優勢創新性地“嵌入”與各種場景相配的商業元素，創造出巨大的商業價值，從而成為新型資本市場的構建者、網絡資本的操縱者，甚至網絡交互式平臺將部分替代原有的資本市場的功能，并且這種替代趨勢越來越顯著。

·資本運營演進的過程蘊含著產業發展生命周期的軌跡，同時作用于產業的發展進程

資本運營演進的本身蘊含著產業融合發展的過程，媒體資本運營模式演進的過程也是新的產業核心競爭力逐步形成、產業的融合格局初現直至平臺化發展、完整商業生態系統搭建的過程。資本運營的模式是產業發展生命周期的印證，互為交織，這是兩者關系中最本質的內核。

平臺之上積聚的網絡資本，已不是傳統意義上的企業或產業資本；而平臺上資本運作的模式也已不是傳統意義上的資本運營；更重要的是通過非傳統意義的資本運營，加快了媒體與資本的耦合，平臺的功能發生質變，進而推動產業融合發展，這個過程是交織在一起的。至此，媒體產業更加顯現出我們所定義的匯聚了信息流、物流與資金流的網絡媒介平臺的綜合體的特質。

·資本創新將進一步推進產業融合并為廣州融合產業發展提供了可行的路徑

在資本的創新過程中，平臺的無限延伸性使原有的產業邊界被打破，業務的創新使新舊產業的邊界發生改變，我們清晰地看到社交媒體、電子商務與金融已經開始發生融會，這必將進一步推進媒體與金融等產業的更深入融合?；蛘呖梢赃@樣來理解，互聯網時代的媒體產業是一個正處于結構性融合過程中的產業，其本身就隱含著媒介融合、產業融合的趨勢，而且這種持續發展中的融合往往是通過資本運營來完成的。未來最充滿活力的創新點都會出現在網絡交互式平臺之上的資金流領域，融合媒體將撼動傳統資本市場的運行模式、沖擊傳統金融體系的服務方式，進而將構建起新的網絡金融體系，實現產業融合。在未來發展的產業新圖景中，媒體在資本領域將大有可為。

關鍵詞：產業融合 資本運作 創新 傳媒產業發展