第四節 金融資產分類

在研究了“誰”的分類之后，接下來研究“干什么”的分類?！案墒裁础钡姆诸惥褪菍鹑诮灰椎姆诸?，金融交易的載體是金融工具，不同金融工具表現為不同類型的金融資產和負債，因此對“干什么”的分類就是對金融資產和負債的分類。由于金融資產和負債的對稱性，只需研究金融資產的分類。對金融資產分類，首先要界定金融資產的范圍，然后才能對其進行科學合理的分類。

一 金融資產的范圍

什么是資產？金融資產的特性又是什么？

2008 SNA界定“資產是一種價值儲備，代表經濟所有者在一定時期內通過持有或使用某實體所產生的一次性或連續性經濟利益。它是價值從一個核算期向另一個核算期結轉的載體”^[16]。2016 MFSMCG^[17]界定“資產是一種價值儲藏手段，機構單位對其行使所有權，在一定時期內持有或使用資產會給它們帶來經濟收益”。從2008 SNA和2016 MFSMCG的界定可以看出，每一經濟資產的價值體現在持有它或使用它而獲得的經濟利益總量上。不同的經濟資產實現經濟利益的方式不同，有些資產利益通過在生產中使用而獲得，諸如建筑物和機器設備等；有些資產利益由財產收入而得到，如金融資產和土地等。

2008 SNA界定的經濟資產必須是所有權確立的資產，沒有確定所有權的資產不屬于宏觀經濟統計的范圍，例如，空氣或海洋就不能確定其所有權，再如非培育的森林以及未開發的礦藏等，這些都不屬于宏觀經濟統計的范圍。

經濟資產分為金融資產和非金融資產，非金融資產分為生產資產和非生產資產，生產資產是 SNA 生產范圍內作為生產過程的產出而形成的非金融資產。非生產資產是通過生產過程以外的方式形成的非金融資產。

2016 MFSMCG界定：金融資產是經濟資產的一部分，屬于金融工具。多數金融資產是當一個機構單位通過契約關系向另一個機構單位提供資金和其他資源時產生的金融債權。金融債權是一種資產，通常使債權人在負債的條款下有權從債務人那里收到資金或其他資源。金融資產包括所有的金融債權（包括公司的股票或其他股權）和貨幣當局作為儲備資產持有的黃金。

金融資產的經濟利益體現在可以進行交易，可以獲得財產收入、儲藏價值等。例如，利用貨幣和可轉讓存款可以獲得貨物、服務和其他資產；利用貸款和購買債券可以獲得財產收入。

金融資產是由金融交易契約通過金融工具這個載體來實現的，金融工具的表現形式有存款、貸款、股票和債券等，因此金融資產有和金融工具相對應的形式。有些類型的金融契約引起實際資產的支付，例如，存款、貸款、股票和債券等；有些金融契約不會引起支付或提供其他價值物品的無條件要求，且契約本身也沒有可轉讓的經濟價值，該種金融契約稱為或有資產，例如，第三方付款擔保和信貸額度^[18]。2008 SNA規定金融資產的分類不包括或有資產，有關或有資產的數據只是作為輔助數據，與或有資產協議有關的費用視為服務費。

2016 MFSMCG采用2008 SNA金融資產的統計范圍，引起實際支付的金融資產屬于貨幣與金融統計的范圍，或有金融資產不屬于其統計范圍。

二 2016 MFSMCG對金融資產的分類

在分析了金融資產范圍之后，要對金融市場復雜多樣的金融資產進行分類，只有建立科學合理的金融資產分類體系，才能為建立貨幣與金融統計框架奠定堅實的基礎。要想進行合理的分類，必須研究金融資產的特征，根據其特征選擇合理的分類標志。

（一）金融資產的分類標志

金融資產具有諸多不同的性質，例如，債權人/債務人法律關系、流動性、應收/應付、債權和股權、期限、持有人和發行人、有息和無息及幣種等。在金融資產如此之多特性中，選取什么特征作為金融資產的分類標志呢？

不管選取什么作為分類標志，分類應遵循一般原則：一是在選擇分類標志時注意分類的穩定性與變異性，穩定性就是選擇的標準要有利于金融工具的歸屬相對穩定，變異性就是不同的類型要有不同的特征，以便于金融資產的歸類；二是金融資產分類要服務于貨幣與金融統計，具體來講就是要滿足貨幣與金融統計中的廣義貨幣、流動性總量、基礎貨幣、信貸和債務金融總量指標的統計，有利于反映機構部門之間的資金流動方向。

2016 MFSMCG使用2008 SNA的分類方法對金融資產進行分類。一級分類主要依據的是資產的流動性，它細分為其他更具體的特性，如可流通性、可轉讓性、適銷性、可兌換性以及可分性。在一級分類的基礎上，2016 MFSMCG又采用了債權人/債務人關系形式的法律特征（或機構部門）、計價貨幣、到期日和利率等多種分類標志，對每種資產進行交叉分類。從上述內容可以看出，2016 MFSMCG對金融資產的分類不僅采用單一分類標志，而且采用復合分類標志。

（二）金融資產的主要類型

1. 以金融資產流動性為一級分類標志

按照金融工具的流動性，2016 MFSMCG把金融資產分為：貨幣黃金和特別提款權，通貨和存款，債務證券，貸款，股權和投資基金份額，保險、養老金和標準化擔保計劃，金融衍生產品和雇員股票期權，其他應收/應付款。

2. 以債權人/債務人關系的法律特征為交叉分類標志

一個核算體系不僅要核算“結果是什么”，還要核算這個“結果是怎么產生的”，核算這個“結果是怎么產生的”，就需要界定“誰”與“誰”的交易。就金融交易而言，研究“誰”與“誰”的交易就是研究債權人和債務人之間的關系，因此，2016 MFSMCG以債權人/債務人關系的法律特征為分類標志，按照持有或發行部門對金融資產進行分類。參與金融交易活動的主體有住戶、非金融性公司、金融性公司、政府、為住戶服務的非營利機構部門和非常住單位，這些交易主體對于同一種金融工具有時既是發行部門，又是持有部門。比如就股票和債券這兩種金融工具而言，非金融性公司既發行股票和債券，同時又購買其他機構部門的股票和債券，因此它既可能是債權人也可能是債務人；就存款和貸款而言，金融性公司可以接受住戶、非金融性公司、政府等單位的存款，充當存款的債務人，同時它還可以充當貸款的債權人向這些部門發放貸款。考慮到為住戶服務的非營利機構的目的就是為住戶服務，在貨幣統計中，住戶和為住戶服務的非營利機構合并成一個機構部門。

盡管貨幣統計和金融統計的核算對象都是金融交易的結果，即金融存流量，但貨幣統計的目的是核算金融性公司廣義貨幣、基礎貨幣等負債總量指標，因此相對于其他常住單位和非常住單位，它更側重于金融性公司部門金融資產和負債的流量和存量。上述分析的交叉分類應重點關注金融性公司賬戶。首先，按照機構部門的常住性將金融性公司部門資產和負債劃分為國外/國內，來突出顯示一個經濟體與非常住單位的債權債務關系；其次，將常住單位劃分為機構部門和機構子部門，以顯示金融性公司對國內不同經濟部門的債權和債務情況。

3.以計價貨幣為交叉分類標志

為更好地了解貨幣和信貸總量的增長以及匯率變動的脆弱性，將金融性公司的資產和負債進行交叉分類，進一步細分本幣/外幣。為便于分析，還可以對以外幣計價的金融資產和負債依據幣種進一步劃分。

金融資產和負債的貨幣組成由其計價貨幣的特征決定。外幣工具是以本幣以外的貨幣計價的工具；與外幣掛鉤的工具是以本國貨幣支付的，但支付金額與外幣掛鉤的工具，因此被視為以外幣計價。本幣工具是以本幣計價且不與外幣掛鉤的工具；與本幣掛鉤的工具是以外幣支付，但支付金額與本幣掛鉤的工具。出于貨幣統計的目的，與本幣掛鉤的工具按慣例以外幣計價分類，而不是按本幣劃分。對于用外幣（而不是主要以本幣）計價應付利息的債務工具，只有以外幣計價的應付金額現值按外幣工具劃分，反之亦然。

滿足下列兩個條件的經濟體為特殊情況：①不發行本國貨幣；②將另一經濟體貨幣當局發行的貨幣（如美元）或不屬于本經濟體的共同貨幣區域發行的貨幣（如歐元）用作法定貨幣。例如：對于美元化的經濟體，在貨幣統計編制部門資產負債表時，使用外幣作為法定貨幣的單位按本幣單位劃分。在這些國家的金融性公司子部門資產負債表中，對常住對應方的所有金融資產和負債進行進一步區分，將其區分為本幣單位（即經濟體中用作法定貨幣的外幣）和外幣單位（除用作法定貨幣的外幣）。

4.以納入基礎貨幣和廣義貨幣為交叉分類標志

為了界定基礎貨幣和廣義貨幣，在上述對金融資產和負債分類的基礎上，對中央銀行和其他存款性公司部門資產負債表負債方的存款（可轉讓和其他）和債務證券進行交叉分類，將其進一步區分為納入/不納入基礎貨幣（僅適用于中央銀行部門資產負債表/標準報告形式）和廣義貨幣。

5.以到期日、利率等為交叉分類標志的補充分類

通過研究金融資產和負債的流動性（例如，估計短期內到期的負債的價值）以及金融資產/負債不匹配性（例如，估計利率變化對盈利能力的影響），可以分析金融性公司的金融脆弱性，因此，債務金融資產和負債^[19]可以按到期日進一步分為短期/長期：短期被定義為即期支付^[20]，少于或等于一年到期；長期被定義為到期期限超過一年或沒有規定期限（除了包含在短期里的即期）。例如，通貨歸入短期；當到期日未知時，所有公司間貸款按照慣例歸類為長期；保險、養老金和標準化擔保準備金可以按到期日分類。

考慮到市場條件變化時，浮動利率工具會因收入流量的變動而波動，而固定利率證券更多地受價格變化而波動，因此可以將金融資產和負債按照利率類別進行補充分類，劃分為浮動利率債務工具、固定利率債務工具。浮動利率^[21]債務工具是利息與參考指數（例如，倫敦同業拆借利率LIBOR）或特定商品價格，或特定金融工具價格（根據市場情況隨時變動）掛鉤，并且參考指數或價格超過特定閾值的工具^[22]。除上述之外的債務工具應按固定利率劃分。

一般情況下，與參考價格指數掛鉤的債務利息應被歸類為浮動利率，因為以參考指數為基礎的價格是由市場決定的；與借款人的信用評級相關的債務利息應被歸類為固定利率，因為信用評級不會因市場情況而持續變化。

按利率種類進行的分類可能隨時間變化，例如，金融工具從固定利率轉換為浮動利率。在使用固定利率期間，金融工具應按固定利率歸類；在利率切換到可變利率后，金融工具按浮動利率歸類。

由于保險準備金和定額繳款養老金負債是基于投資資金回報率的，而定額福利養老金負債和標準化擔保代償準備金是以用于計算承諾收益或預期要求的貼現率為基礎的，故將該類視為浮動利率工具。

為了一些分析需要，還可以對金融資產和負債進行額外交叉分類。這類分類主要包括：①按行業部門對貸款的分類；②按目的對住戶貸款的分類（例如抵押、教育、車輛或其他耐用品）；③按管轄區對非常住單位貸款（包括個別國家或地區）的分類；④按上市公司與非上市公司對債務和股權證券的分類；⑤按上市與非上市公司對投資基金份額的分類；⑥按資產組成（債務證券、股權、與商品掛鉤的投資、房地產、其他投資基金份額和結構性資產）對投資基金的分類。