三 天然氣市場

（一）全球市場綜述

圖3-9顯示了2014年以來天然氣批發價格的國際比較情況，分別是美國的亨利港價格、荷蘭的TTF現貨價格、德國的邊界價格和日本LNG到岸價格。在過去的幾年里，所有地區的價格都在下滑，但這一趨勢在2016～2017年冬季幾乎所有地區都有所增長。2017年第二季度，國際天然氣價格趨于平穩。

圖3-9 國際天然氣價格走勢比較

資料來源：Platts，Thomson-Reuters，BAFA。

過去幾年中，全球LNG市場完成了一個周期性波動。2014年至2015年初，由于亞洲需求疲軟和全球供應增加，加上油價回落，亞洲和歐洲現貨LNG價格大幅下跌。亞洲的下降幅度更大，因此，亞洲LNG價格相對往年超過5US$/mbtu的溢價幾乎消失。然而在2015年到2016年初的大部分時間，亞洲地區現貨價格又都高于歐洲。由于冬季亞洲的需求和供應中斷嚴重，2016年12月和2017年1月的這一差異顯著增加。從2017年2月開始，亞洲和歐洲的價格下降，回到了2016年7～9月的水平。2017年第二季度，國際LNG價格明顯趨同：現貨價格平均為4.8US$/mbtu，西班牙5.1US$/mbtu，日本5.4US$/mbtu，中國5.3US$/mbtu。油價指數的日本LNG基準價JCC要高得多，第二季度平均為8US$/mbtu。

亞洲LNG需求持續回升。2017年第二季度，中國進口增長46%，韓國增長15%，日本增長7%，印度進口同比下降1%。拉丁美洲進口量同比增長14%。

日本于2017年5月和6月分別重啟了高濱3號和4號核反應堆，使反應堆數量增加到5個。此外，法院為2018年3月之前在玄海工廠重新啟動另外兩座核反應堆掃清了道路。這些變化可能會緩和該國的LNG需求。在韓國，為了解決空氣污染問題，韓國從2017年6月1日起，關閉了十座老火電廠30天，這可能會增加該國的LNG需求量。

2017年4月，卡塔爾宣布重啟其全球最大的常規天然氣田——北方油田，這可能在5～7年內增加210億立方米的天然氣產量。這一行為可以幫助其維持在全球LNG市場的份額（2016年為30%）。到2018年澳大利亞新項目完成后，卡塔爾的龍頭地位將會讓給澳大利亞。2017年6月，卡塔爾與沙特阿拉伯、阿聯酋、巴林、埃及爆發外交危機，然而這一地緣政治事件卻沒有對卡塔爾LNG的供應和市場價格造成太大的影響。盡管運往阿聯酋的LNG貨船停運，出口埃及的貨輪仍在運送LNG，約20%～25%的卡塔爾LNG出口到歐洲。盡管有人擔心埃及可能會在蘇伊士運河封鎖卡塔爾的LNG船只，但是這條路線的使用受到國際條約的管轄，不會允許這種限制行為。

美國LNG出口量在2017年第二季度繼續增長，達到4.6億立方米，比2017年第一季度增長12%。美國出口量的一半左右輸往拉美（48%），其次是亞洲（26%）和中東（16%）。第二季度美國LNG出口中有10%輸往歐盟，比第一季度的12%略有下降。從國別看，2017年前兩季度美國LNG的前三大買家是墨西哥、韓國和阿根廷。

圖3-10 歐盟和亞洲的LNG現貨價格走勢

注：為LNG到岸價。資料來源：EU。

7月11日，歐盟和日本簽署了聯合LNG合作備忘錄。由于歐盟和日本合計占全球LNG消費量的近50%，加強歐盟與日本的合作有望推動全球LNG市場的流動性、靈活性和透明度。

（二）美國市場

美國天然氣市場是一個相對獨立的市場，這得益于北美地區良好的基礎設施網絡。美國近年來的頁巖氣革命使得美國成為一個供大于求的過剩市場。由于供給過剩且成本下降迅速，現在美國已經成為一個天然氣凈出口國。2017年年初，美國亨利港價格達到3.80美元/mbtu后，全年天然氣價格呈下降趨勢，達到目前的2.77美元/mbtu。美國能源信息署（EIA）預計2018年天然氣市場將會復蘇，平均價格為3.10美元。

天然氣需求通常被認為是季節性的，但EIA預測2018年天然氣的商業用量將增長近6%。由于工業需求的增加，美國國內天然氣需求增長，但增加的產量一半以上將轉為液化天然氣出口。國際能源署的報告認為，美國將挑戰澳大利亞和卡塔爾在液化天然氣出口中的全球領導地位。

國際能源署預測，美國天然氣產量預計每年將增長2.9%。到2022年，美國將生產約8900億立方米天然氣，占全球天然氣總產量的22%。美國未來五年產量的增加值將占全球產量增長份額的近40%。由于第二次頁巖氣革命，美國在全球供應方面處于領先地位。

（三）發展前景

9月13日，彭博新能源財經（BNEF）發布《2017年全球液化天然氣展望》報告，認為2017年全球LNG（LNG）進口增速將高達8.8%，創2011年以來的最高紀錄。報告認為，這一增長主要受到三方面驅動：東北亞地區核電存在不確定性、中國能源市場改革加速與空氣污染問題關注度提升以及全球LNG出口產能增加等。盡管上半年出現了一些干擾事件，如沙特與卡塔爾斷交、澳大利亞東部地區要求限制LNG出口以及拉丁美洲需求有所下降等，全球LNG進口量仍然快速增長。

報告強調，在2030年以前，亞洲將繼續作為全球LNG需求的中心，超過70%的全球LNG出口量將匯集至此。從2025年開始，中國、印度及東南亞地區的LNG進口總量將超過日本、韓國等地區的總和。

報告還認為，全球LNG價格未來將保持低位。在2024年之前，美國和澳大利亞大量的新投產項目會促使全球LNG產能不斷擴大。在此背景下，盡管全球LNG需求呈持續上漲趨勢，但不大可能出現價格飆升的情況。

BNEF指出，歐洲的LNG進口預計將長期處于增長趨勢，并在2030年突破100Mmtpa（每年百萬噸）大關。到21世紀20年代后期，歐洲本土天然氣產量將大幅度下降，這不僅會讓歐洲的LNG進口規模翻一番，還將為俄羅斯的管道天然氣出口創造新的機會。