2.2 通貨膨脹的持續(xù)性和混合預(yù)期的新凱恩斯主義菲利普斯曲線

Gali和Gertler（1999）認(rèn)為方程（2—2）的估計(jì)結(jié)果不理想主要有兩方面的原因。一方面，方程（2—2）無(wú)法解釋通貨膨脹的持續(xù)性；另一方面，通常的基于統(tǒng)計(jì)方法的產(chǎn)出缺口估計(jì)值是不可靠的。因此，他們主張估計(jì)如下的混合預(yù)期的新凱恩斯主義菲利普斯曲線：

其中St是勞動(dòng)報(bào)酬占總收入的份額。Gali和Gertler（1999）證明了在科布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)下，勞動(dòng)報(bào)酬占總收入的份額和實(shí)際邊際成本成正比，因此可以用勞動(dòng)報(bào)酬份額的對(duì)數(shù)作為的代理變量。γbπt-1這一項(xiàng)來(lái)自一個(gè)修正的假設(shè)：部分企業(yè)的預(yù)期行為不是前瞻性的，而是后視性的（backward-looking）。引入這一項(xiàng)的主要目的是使得模型能夠解釋通貨膨脹的持續(xù)性。

Gali和Gertler（1999）采用了GMM估計(jì)方程（2—3）。在理性預(yù)期假設(shè)下，對(duì)t+1期通貨膨脹的預(yù)期誤差與t期及以前的信息無(wú)關(guān)。因此，我們可以從方程（2—3）得到如下的矩條件：

其中Zt是工具變量集，它包含了t期可以利用的關(guān)于通貨膨脹的信息。方程（2—4）為GMM估計(jì)提供了基礎(chǔ)。Gali和Gertler（1999）選用內(nèi)生變量（通貨膨脹率和勞動(dòng)報(bào)酬份額）的滯后變量和一些被認(rèn)為和通貨膨脹高度相關(guān)的外生變量的滯后變量作為工具變量來(lái)估計(jì)方程（2—4）。他們的估計(jì)結(jié)果顯示，前瞻性預(yù)期行為對(duì)通貨膨脹率的影響是占主導(dǎo)地位的，而且估計(jì)的勞動(dòng)份額不僅系數(shù)是顯著的，而且符號(hào)是和理論一致的。這一結(jié)果為基于新凱恩斯主義模型的宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析提供了經(jīng)驗(yàn)支持，因而在實(shí)踐中被廣泛地應(yīng)用（參見(jiàn)Clarida et al.,1999）。然而，Gali和Gertler（1999）的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法遭到了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。大量的文獻(xiàn)試圖證明他們的結(jié)果是不穩(wěn)健的。