2.2　WFT交易案例

威德福（Weatherford，以下簡稱WFT）國際有限公司的業務范圍包括油田服務和設備公司。它致力于最大限度地提高石油和天然氣資產的價值，服務和產品應用于全球石油勘探和生產的整個工作周期。該公司在紐約證券交易所（NYSE）上市，交易代碼為WFT。

亞倫是一家公募基金公司的交易員。經過公司投資研究團隊的討論，該團隊推薦為一個能源礦產組合買入40萬股WFT，價值約1 000萬美元。亞倫負責執行這個買入交易任務。他首先通過交易信息平臺查閱WFT的交易記錄、交易價格、近期波動情況和每日成交量等相關交易情況。他還研究了該股票價格與石油價格變動的相關性。在股市開市之前，亞倫已經做好了所有這些準備工作。

開市之前亞倫打電話給券商比爾，詢問了一下能源板塊近期的重要新聞。比爾告知亞倫，10點整將公布美國原油儲備，大部分研究機構預測原油庫存充足。隨后比爾用電子郵件給亞倫發了一份該券商對能源板塊中各主要公司盈利預期的分析，報告中包括WFT。

9：30，美國股市開盤，WFT開盤價為23.98美元，略高于前一天收盤價23.95美元。亞倫觀察大盤平穩后，隨即發出交易指令給比爾：買入5萬股WFT，限價24.05美元。比爾接到命令后詢問是否還會有后續交易，亞倫回答有，但是他想在數據公布之前先完成5萬股交易。

9：58，比爾完成5萬股交易，平均價為24.01美元。

10：00，美國原油數據公布，略低于預期。原油期貨價格微漲。但稍后WFT價格由24.10美元快速上漲到24.33美元，漲幅接近1%。亞倫覺得漲幅正常，決定繼續觀望等待價格穩定。WFT的價格在24.3美元至24.4美元之間波動了15分鐘左右，亞倫認為價格趨于穩定，決定再通過比爾買入5萬股，限價24.45美元。

10：29，第二筆5萬股WFT買入完成，均價24.44美元。

亞倫接到他以前同事查爾斯的電話，這位前同事也曾是能源板塊的交易員，現在專心研究可替代能源股。他最近在一個投資論壇上見到許多人在談論WFT，并且提到WFT采用的某種新技術使勘探和預鉆井的成功率有了顯著的提高。但是WFT公司還沒有正式公布這個消息。查爾斯認為亞倫可以趁機買入。就在查爾斯與亞倫聊天的過程中，WFT的股價已經漲到了24.55美元。

亞倫認為股價有些波動異常，只是10點整的數據公布不足以使股價漲幅超過2%。他決定立即以市場價格買入5萬股。比爾迅速完成交易返回確認給亞倫，均價為24.61美元。到此為止，亞倫總共買入15萬股WFT，均價為24.33美元。

對于市場的異動情況，亞倫決定要與投資研究團隊的同事們討論一下。他把交易暫時托付給他的交易助手戴安娜，如果有異常要立刻通知他。能源板塊的分析員認為WFT的股價漲幅過快，而且他之前并沒有聽說WFT采取新技術的消息。亞倫回到交易桌前，此時WFT的漲幅已經引起了許多交易員的注意。CNBC（美國全國廣播公司財經頻道）的電視評論員也開始播報WFT的異動，并且在許多網站論壇上都有WFT采用新技術提高勘探和預鉆井成功率的消息。接近中午時，WFT的股價已接近25美元。

由于中午是交易員的用餐時間，中午的股市相對平淡，WFT的股價也在25美元上下震動。至此，WFT相對于開盤價的漲幅已高于4%。

下午1：30分左右，WFT的首席執行官在接受CNBC的電話采訪時否認公司目前正在采用新的勘探和預鉆井技術。WFT股價開始下跌。

下午1：45，股價下跌至24.79美元。亞倫認為機會來了，迅速以市價買入5萬股，均價為24.81美元。交易員們開始持觀望狀態，股價也似乎穩定在24.7至24.8美元之間。

下午2：10，WFT的首席執行官在公司的網站上貼出了書面澄清，證明并沒有采用各投資論壇和媒體報道中提到的新技術。市場又開始波動起來，WFT的交易量顯著上升，而價格應聲而落，一度狂跌2%至24.40美元。亞倫又果斷地發出交易指令買入5萬股，限價24.5美元。

截至下午2：35，第5筆交易以均價24.47美元全部成交。亞倫共買入25萬股WFT，均價為24.47美元。

接下來，WFT的股價緩慢下跌至24.35美元左右。亞倫決定把剩余15萬股的買入交給比爾完成。亞倫告知他這是他的最后一筆WFT交易，希望在交易市場關閉前完成。比爾看了一眼市場，答應亞倫可以完成。

比爾找出自己的客戶單開始篩選有可能的WFT的賣家。比爾首先找出了6家，但是最后經過電話溝通，只有兩家明確表示感興趣賣出。經過價格談判，比爾可以從客戶菲奧娜和加里那兒買入5.5萬股。然后比爾找到紐約證券交易所WFT的專家交易員（Specialist）伊森。伊森先匹配自己賬面上的所有限價交易單4.5萬股，然后用自己的賬戶購入1.5萬股。同時，伊森推薦給比爾另一家券商交易員海倫，說她可能對WFT的交易感興趣。比爾迅速撥通海倫的電話，海倫表示可以賣出2.2萬股。與比爾在同一家券商工作的同事伊恩，告知他可以賣出自己最后的1.3萬股。在下午4：00之前，經過比爾的協調，WFT最后15萬股的成交均價為24.41美元。

至此，亞倫的40萬股WFT買入單全部完成，均價為24.4475美元。WFT收盤價為24.37美元，交易量加權平均價為24.58美元。

在發出最后一筆買入單后，亞倫計算出公司能源股的配重有些偏高，為了抵消部分能源股的風險。亞倫決定賣出100手6月到期的原油期貨。他從電子交易系統中送出交易單，并打電話給杰克——另一個券商的原油期貨交易員——進行確認。10分鐘之后，杰克電話告知亞倫交易完成，并確認交易價格和交易數量。

在進行原油期貨交易的同時，亞倫請海倫幫助他做一筆外匯交易。因為亞倫上一周剛剛賣出一些英國股票，投資組合的賬戶上有大量英鎊現金。亞倫想通過英鎊兌換美元用以支付WFT的清算交割。海倫打電話給凱瑟琳詢價美元對英鎊的匯率，凱瑟琳報價1.3367/1.3369。由于美國股市交割日是三個工作日之內，海倫隨即與凱瑟琳做了一個三天的貨幣遠期合約（Currency Forward）。之后，海倫聯系到某個投行的貨幣市場（Money Market）經理拉里，將剩余的英鎊轉入到拉里所管理的短期貨幣市場基金里。