2.1　交易常用術語

交易員最初使用的術語非常簡潔、明確，而且在發音上都有一定的爆破性。這是因為在早期的證券交易市場，人們通常聚集在室內的一個大廳或者一塊空曠的場地上，人聲鼎沸，非常嘈雜，交易員需要快速準確地傳達交易指令，在人群中聲音可辨識度越高越好，還要配以明顯的手勢。這類交易員往往在交易中比較善于交流，非常活躍，其他交易員愿意找這一類交易員交易，因此他們可以搶得先機，顯得比較主動。隨著通信技術的飛速發展，這種需要交易員集中出現在指定地點進行交易的固定市場漸漸被以大型的計算機服務器為主的分散式交易形式替代。在今天的市場活動中，交易員使用的大部分術語和手勢已被數字信號、曲線圖表和其他多媒體交流方式所取代。

但是，一些核心術語無論如何也不會被單調的0和1所取代。并且，由于這些術語起源地的原因，世界各主要金融市場中的交易員還延續使用以英文為主體的交易術語，而非本國語言，這些完全是為了方便交易。筆者將著重解釋這些大部分來自英文的術語。

當你要買時，你的交易單被稱為“Bid”（買入單）；當你要賣時，你的交易單被稱為“Ask”或“Offer”（賣出單）。一種證券的所有買單組成了“Bids”，所有賣單組成了“Offers”。買單的價格就是“Bidding Price”（買入價），而賣單價格是“Asking Price”或“Offering Price”。如果你是做市商，你會向其他交易員“Quote”（報價）你認為的最好的買入價、最大可買入量和賣出價、最大可賣出量。如果你的報價是“Firm”（肯定的），那么當你的交易對手給出了符合你提出的價格和數量的交易單時，你必須接受；而如果是“Soft”（意向的），你可以拒絕交易并重新報價。

買入價和賣出價之間的差別，我們稱之為買賣價差（Spread、Bid/Ask Spread）。這個概念對市場的流動性、波動性以及交易效果的評價都非常重要，我們會在靠后的章節中詳細闡述。

當你為客戶或其他賬戶交易的時候，你是在進行代理（Agency）交易；而當你為自己的賬戶交易時，我們稱之為自營（Proprietary）交易。不管你是為誰交易，在不同的市場中，你必須選擇通過券商、經紀商（Brokers）或做市商（Market Maker）中的一個來完成交易。

在金融業，人們所提及的買方機構和賣方機構與交易中的買方和賣方的概念是不同的。賣方（Sell Side）機構是指銷售金融服務和金融產品的機構，例如各種券商、經紀商等；而購買和使用這些產品的機構就是買方（Buy Side）機構，例如公募基金（Mutual Funds，在一些國家也稱作UnitTrusts）、對沖基金（Hedge Funds）等。而作為一筆交易的買方和賣方，它既可以是買方機構也可以是賣方機構。

當你提出報價或提交限價交易單（Limit Order，或簡稱限價單）的時候，你是向市場提供流動性（Offer Liquidity）的一方，是在等待交易對手來匹配你的交易；而當你詢價或者使用市價交易單（Market Order，或簡稱市價單）時，你急需市場的流動性（Take Liquidity），是主動尋求交易的一方。舉例來說，經過分析，你認為某家公司的盈利預期非常樂觀，你想在它公布報告之前買入其股票。由于你急需交易，你可以使用市價交易單去獲取市場現有的賣出交易量；而你的交易對手，可以是做市商也可以是限價單交易員，他們提供這些流動性以滿足你的交易需求。注意這里提到的“Offer”與我們上面提到的賣單不一樣，這里是指提供一種服務或者向急需交易的人提供便利以滿足他們交易的迫切性（Immediacy）。當你在市場上交易但并沒有對價格產生不良影響（Adverse Effect）時，我們說市場有較好的流動性。

從提交交易單到完成交易有幾種狀態術語。當交易單已提交但你的經紀商還沒有接受時，交易單處于待定（Pending）狀態；而當交易單被券商接受但并沒有提交到市場上時，此時交易單僅僅是被接受（Accepted）了；一旦你的交易單出現在市場上，它就開始工作（Working）了。我們也稱已出現在市場上但還沒有被完成的交易單為“Open Orders”或“Standing Orders”。當你改變主意時，你可以取消（Cancel）你的交易單，或者退回原處徹底撤銷（Suspended）此單。對于交易結果而言，交易員會得到平均交易價格（Trade Price），交易數量可能會全部成交（Filled），也可能部分成交（Partially Filled）。直到交易員完成成交量分配（Allocate），交易單的使命也就完成了（Completed）。

市場上價格最高的買入單是最優買入單（Best Bid），而價格最低的賣出單是最優賣出單（Best Offer或Best Ask）。市場報價（Market Quote）是指目前在這個市場里最優的報價（Best Bid and Offer，簡稱BBO），即最優的買入單和賣出單。在美國，由于可交易股票的市場很多很分散，交易員還使用全國最優報價（National Best Bid and Offer，簡稱NBBO）來尋找最優的價格。