1.1　資金的時間價值

1.1.1　資金時間價值概念

資金時間價值是指資金隨著時間的推移而發生的增值，是資金周轉使用后的增值額，也稱為貨幣時間價值，其表現就是資金的利息或純收益。資金的時間價值就是指當前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值。

對于資金的時間價值，可以從兩個方面理解。

一方面，資金隨著時間的推移，其價值會增加，這種現象叫做資金增值。增值的原因是由于資金的投資和再投資。1元錢今年到手和明年到手是不一樣的，先到手的資金可以用來投資而產生新的價值，因此，今年的1元錢比明年的1元錢更值錢。從投資者的角度來看，資金的增值特性使資金具有時間價值。

另一方面，從經濟學的角度而言，現在的一單位貨幣與未來的一單位貨幣的購買力之所以不同，是因為要節省現在的一單位貨幣不消費而改在未來消費，則在未來消費時必須有大于一單位的貨幣可供消費，作為彌補延遲消費的補償。

1.1.2　資金時間價值產生的原因

（1）資金增值

將資金投入到生產或流通領域，經過一段時間之后可以獲得一定的收益或利潤，從而資金會隨著時間的推移而產生增值。

（2）機會成本

機會成本（其他投資機會的相對吸引力）是指在互斥的選擇中，選擇其中一個而非另一個時所放棄的收益。一種放棄的收益就如同一種成本一樣?；蛘哒f，稀缺的資源被用于某一種用途意味著它不能被用于其他用途。因此，當我們考慮使用某一資源時，應當考慮它的第二種最好的用途。從這第二種最好的用途中可以獲得的益處，是機會成本的度量。資金是一種稀缺的資源，根據機會成本的概念，資金被占用之后就失去了獲得其他收益的機會。因此，占用資金時要考慮資金獲得其他收益的可能，顯而易見的一種可能是將資金存入銀行獲取利息。

（3）承擔風險

收到資金的不確定性通常隨著收款日期的推遠而增加，即未來得到錢不如現在就立即得到錢保險，俗話說“多得不如現得”就是其反映。

1.1.3　資金時間價值的影響因素

影響資金時間價值的因素很多，主要有以下幾點。

（1）資金的使用時間

在單位時間的資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，則資金的時間價值越大；使用時間越短，則資金的時間價值越小。

（2）資金數量的大小

在其他條件不變的情況下，資金數量越大，資金的時間價值就越大；反之，資金的時間價值則越小。

（3）資金投入和回收的特點

在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大；反之，后期投入的資金越多，資金的負效益越小。在資金回收額一定的情況下，離現在越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越大；反之，離現在越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越小。

（4）資金周轉的速度

資金周轉越快，在一定的時間內等量資金的時間價值越大；反之，資金的時間價值越小。

在工程經濟活動中，時間就是經濟效益。因為經濟效益是在一定的時間內創造的，不講時間，也就談不上效益。例如，一百萬元的利潤，是一個月創造的，還是一年創造的，其效果是大不一樣的。因此，重視時間因素的研究，對工程經濟分析有著重要意義。

資金的時間價值原理在生產實踐過程中有廣泛的作用。其最大的作用在于使資金的流向更加合理和易于控制，從而使有限的資金發揮更大的作用。在基本建設投資過程中，必須充分考慮資金的時間價值，千方百計縮短建設周期，加速資金周轉，提高建設資金的使用效益。

1.1.4　衡量資金時間價值的尺度

資金時間價值是社會勞動創造能力的一種表現形式。資金時間價值的尺度有兩種：其一為絕對尺度，即利息、盈利或收益；其二為相對尺度，即利率、盈利率或收益率。

（1）利息

利息是貨幣資金借貸關系中借方支付給貸方的報酬。即：

I=F-P　?。?-1）

式中　I——利息；

F——目前債務人應付（或債權人應收）總金額，即還本付息總額；

P——原借貸金額，常稱為本金。

利息是勞動者為全社會創造的剩余價值（即社會純收入）的再分配部分。借貸雙方的關系是國家通過銀行，在國家、企業、個人之間調節資金余缺的相互協作關系，所以貸款要計算利息，固定資金和流動資金的使用也采取有償和付息的辦法，其目的都是為了鼓勵企業改善經營管理，鼓勵節約資金，提高投資的經濟效果。在工程經濟分析中，利息常常是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。

（2）利率

利率是指在一定時間所得利息額與投入資金的比例，也稱為使用資金的報酬率，它反映了資金隨時間變化的增值率，是衡量資金時間價值的相對尺度，通常用百分數表示，即：

　　 （1-2） 　　

式中　i——利率；

It——第t個計息周期的利息額。

用于表示計算利息的時間單位，稱為計息周期，有年、季、月或日等不同的計息長度。

因為計息周期不同，表示利率時應該注明時間單位，單說利息為多少是沒有意義的。年息通常以“％”表示，月息以“‰”表示。

【例1-1】　某公司年初借本金1000萬元，一年后付息80萬元，試求這筆借款的年利率。

解　根據式（1-2）計算年利率為：

（80/1000）×100％=8％

（3）影響利率的主要因素

利率是各國發展國民經濟的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定。

①利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。因為如果利率高于利潤率，無利可圖就不會去借款。

②在平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，求過于供，利率便上升。

③借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率也就越高。

④通貨膨脹對利息額波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。

⑤借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率就高；反之利率就低。