第三章　眾籌能夠解決信息不對(duì)稱問題嗎

盡管投資型眾籌看起來前景美好，但在傳統(tǒng)的證券法框架下，這一設(shè)想?yún)s沒有實(shí)現(xiàn)的可能。

首先，走公開發(fā)行注冊(cè)程序，成本過高，創(chuàng)業(yè)企業(yè)承擔(dān)不起。其次，證券法上的三個(gè)發(fā)行豁免，公募眾籌在實(shí)踐中也都難以適用：無論是私募豁免、小額發(fā)行豁免還是區(qū)域發(fā)行豁免，都與公募眾籌的互聯(lián)網(wǎng)公開特性有所沖突，很難直接適用。

既然現(xiàn)行法都沒有可以適用的途徑，是否需要專門設(shè)置一個(gè)投資型眾籌的豁免呢？因?yàn)槿绻麤]有立法的特別豁免，公募眾籌就必須走正常的公開發(fā)行渠道，那基本上就是此路不通。

但是，任何證券發(fā)行豁免都必須是平衡企業(yè)融資便利和投資者保護(hù)的結(jié)果。要解決小企業(yè)的融資需求當(dāng)然沒有問題，但如何在解決小企業(yè)融資需求的同時(shí)保護(hù)投資者？

因此，在設(shè)置投資型眾籌豁免之前，必須在理論上討論清楚：投資型眾籌作為借助互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)的新興事物，能否在便利企業(yè)融資的同時(shí)，解決投資者保護(hù)的問題？