第三節(jié)　研究思路和框架

本書以1990—2009年在中國股票市場進(jìn)行IPO且發(fā)生過募資投向變更行為的上市公司為研究對(duì)象，全景式地展示了自中國股市建立以來上市公司募資投向變更的情況，對(duì)引發(fā)上市公司募資投向變更的制度及非制度誘因進(jìn)行了理論上的闡釋，并對(duì)募資投向變更行為的動(dòng)因，及其對(duì)市場及公司績效的作用后果進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

全文內(nèi)容共7章，各章之間的邏輯結(jié)構(gòu)如圖1－1所示，每章研究內(nèi)容如下：

第一章介紹本書的選題背景和研究意義，提出本書計(jì)劃研究的問題以及文章的內(nèi)容安排，指出本書的創(chuàng)新與不足。

第二章首先對(duì)上市公司IPO募資投向變更行為進(jìn)行了現(xiàn)象的描述，包括對(duì)募資變更行為進(jìn)行概念的界定，1990—2009年以來，中國上市公司募資投向變更的總體情況、募資投向變更的行業(yè)和地區(qū)分布、頻度和程度、公告宣布的變更原因及變更去向；本章從制度因素以及非制度因素兩方面從變更行為事前的激勵(lì)機(jī)制以及事后的約束機(jī)制兩個(gè)角度分別闡釋了誘發(fā)上市公司募資投向變更行為的動(dòng)因。

圖1－1　本書的邏輯結(jié)構(gòu)

第三章分別采用兩種方法檢驗(yàn)公司治理機(jī)制對(duì)上市公司的IPO募資投向變更行為：其一，采用Logistic回歸模型考察上市公司變更募資投向的概率；其二，以變更的募資金額占全部IPO融資凈額的比重為因變量，采用多元回歸模型考察上市公司的募資變更程度；分別從公司治理指數(shù)代表的公司治理總體水平以及具體的公司治理內(nèi)外部機(jī)制考察公司治理因素對(duì)募資投向變更行為的影響。

第四章繼續(xù)采用Logistic回歸模型和多元回歸模型考察上市公司募資變更的概率與程度。具體做法是：用因子分析法得出影響募資投向變更行為的公共因子，并以此作為解釋變量檢驗(yàn)管理者和投資者偏好對(duì)募資投向變更行為的影響。

第五章使用事件研究法實(shí)證檢驗(yàn)市場對(duì)募資投向變更行為的反應(yīng)，借以考察募資投向變更行為的信息含量以及投資者對(duì)募資變更行為的態(tài)度；按照上市交易所、變更行為類型、變更公告類型、變更公告日特征對(duì)樣本公司進(jìn)行分組分別考察募資變更的反應(yīng)，并對(duì)影響市場反應(yīng)的因素進(jìn)行分析。

第六章選擇了12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)用因子分析法計(jì)算反映公司經(jīng)營綜合績效的因子得分，借鑒事件研究法的思想，選擇與樣本公司相匹配的配比公司，分別比較樣本公司與配比公司以及變更事件發(fā)生前后各兩年以內(nèi)的公司綜合績效，并按照上市交易所、變更行為類型、行業(yè)特征、所有制性質(zhì)、股權(quán)集中度、主營業(yè)務(wù)多元化程度、計(jì)劃投資項(xiàng)目多元化程度對(duì)樣本公司進(jìn)行分組考察公司綜合績效的差異，最后對(duì)影響公司績效變化的因素進(jìn)行分析。