【引導案例】 公司治理與企業競爭力：日本鈦產業的發展啟示

公司治理制度或慣例有時會對企業的產業競爭力產生具有重要影響，日本鈦產業的發展就是一個典型事例。

鈦產業的核心是金屬鈦的精煉。即從礦石中精煉出海綿鈦這種制造金屬鈦的原料。海綿鈦的提取需要將鈦礦石進行電解加工，其過程要消耗大量的電力，比鋁的精煉還要多。而眾所周知日本是世界上電價最高的國家之一，而且原材料礦石也不是取自日本而是來自澳大利亞和挪威。盡管存在如此多的不利條件，日本卻成了西方國家金屬鈦的主要供應源。

更不可思議的是，當時日本幾乎不存在鈦的消費市場。鈦像鐵一樣堅硬，像鋁一樣輕，而且有很高的耐高溫性和抗腐蝕性，對海水具有類似于白金一樣的抗腐蝕性，因此價格相應昂貴。由于鈦具有上述優異特性，因此主要應用于航空發動機和軍用飛機的結構制造材料而被稱為空中的金屬。在日本，由于各種原因的限制，民用和軍用飛機主要靠進口，因此鈦的消費市場幾乎是不存在的。

盡管存在上述不利條件，日本卻成了西方國家鈦金屬的主要供應者，大阪鈦和東邦鈦這兩家公司幾乎壟斷了對西方國家鈦的供應。

為什么這樣的產業會在日本存續并發展？鈦的精煉技術并不是日本獨有的技術，同時這一產業也沒有得到通產省政策的支持，反而由于是公害較大的產業，通產省還有敬而遠之的傾向。追根溯源，真正支撐著日本這一產業國際競爭力的是日本型公司治理模式和證券市場的結構。

鈦的消費市場是飛機制造業。在生產上，飛機制造業很大程度上左右于各國政府的國防政策和航空器材采購的周期性變化，因此不僅需求量變動較大，同時市場的供給狀況也很不穩定。在80年代，當時世界上鈦供給能力最大的是蘇聯，通過向西方國家出售鈦來換取外匯。但蘇聯的供給活動反復無常，有時大量拋售，有時又突然宣布停止出口，這是因為鈦的銷售很大程度上受其軍事政策的左右。

因供需兩方均極不穩定，鈦的價格總是上下劇烈波動。上漲時每噸可達200萬日元以上，下跌時會跌落到幾十萬日元的水平，結果導致鈦制造商的利潤起伏較大。美國和歐洲也有鈦的精煉企業，但這些公司最終都難以經營下去。在嚴格追求短期利益的經營環境下，鈦的制造企業很難維持下去。

與歐美相比，日本鈦制造企業的治理環境是非常有利的。大阪鈦公司是住友金屬持有過半股份的子公司。社長是住友金屬派遣的。由于住友金屬理解鈦的重要性，同時也深知鈦市場的不穩定性，因此不會單純因經營利潤的減少而解雇經營層。另一方面，鈦的生產商的股價上下動蕩的特性對一些投機的投資者來說正是極好的機遇，他們可以利用股價的動蕩來獲取投機利益。因此在鈦公司股價上漲時，生產企業往往會增資擴股，用以擴大設備投資增加生產能力，其結果是造成過剩的供給能力，這使得歐美的鈦制造企業的經營更加困難。

從日本的情況看，另外一個主要的鈦生產商東邦鈦公司是日礦金屬的關聯企業，具有類似于大阪鈦公司的治理狀況，這兩家公司就這樣瓜分了世界鈦市場的份額。大阪鈦隨后在將社名變更為住友Sitix后，被住友金屬吸收兼并。即使到現在，住友金屬和東邦鈦兩家公司平分世界鈦市場的狀況仍沒有改變。而鈦金屬的用途在逐漸被拓寬，最近被作為制造眼鏡架和高爾夫球桿的材料。

盡管存在著種種不利的條件，日本的鈦制造公司在世界鈦市場中占據了絕對的競爭優勢，這正是緣于日本型公司治理體制和證券市場結構的結果。

上述事例充分顯示出某一國家的公司治理制度是產業競爭力的重要源泉。經過冷靜的考慮就會發現，日本型公司治理制度，在多個產業中成為日本企業競爭力的源泉。因為在日本型公司治理制度和證券市場結構下，企業經營者所受到的追求股東短期利益的壓力較小，所以企業能夠進行長期持續的投資。如在鋼鐵和半導體這樣要獲取長期利益必須進行巨額投資的產業，日本型治理制度為強化日本企業的競爭力作出了貢獻。日本企業在經濟蕭條的狀況下能夠舍棄暫時的利益，堅持在研究開發上進行投資，主要是因為來自短期收益的壓力較小。因此，日本型治理制度是支撐其在多個產業上具有較高國際競爭力的要因之一。

鈦產業并不是極端特殊的例子。在家電產業，日本企業能占據絕對競爭的優勢，幾乎使美國、英國的家電產業瀕于消亡的緣由之一，可以認為是治理制度的不同。對于英美企業來說，在低收益率下展開激烈的新產品開發競爭這種經營模式，是支撐它們的企業治理體制所不容許的。相反，在硅谷涌現出的大批快速成長的風險企業，也具有其獨特的治理體系。美國的大型企業一般通過大膽的裁員和事業整理來不斷修正經營方向，這也是因為美國型治理體系發揮作用的結果。

日本型公司治理的基本思想，是委托與企業具有長期安定關系的成員（安定法人股東、主銀行、內部晉升的經營者、正式員工）對公司進行治理，可稱之為基于長期協同主義的治理模式，與所謂作為國際標準的盎格魯-薩克森型治理模式有很大不同。這種治理模式的形成，是與日本戰后的歷史、經濟、政治和社會文化傳統密切相關的。這種模式可以視為是一種克服亞當·斯密指出的股份公司局限性的替代方案，也是日本企業在某些產業形成國際競爭力的源泉所在。從企業自身發展的角度看，公司治理制度或慣例是企業為了有利于自身的發展而創造出來的。實際上，在競爭條件不同的產業，公司治理的規則也是不同的，并沒有一種唯一的、普遍可以遵循的模式。

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