第一篇 發展與演變

第一章 債券市場的發展與演變

第一節 新中國成立初期的債券市場

我國債券市場的雛形早在新中國成立初期就已經出現。新中國剛成立后，經濟極度困難，一方面，全國統一的稅收制度尚未建立，城鄉物資交流不暢又造成稅源不足，政府所取得的財政收入極為有限；另一方面，由于戰爭尚在繼續，軍費開支很多，導致財政支出規模龐大。在嚴峻的經濟形勢下，我國開始了國債發行的嘗試。1949年12月2日，中央人民政府第四次會議上通過了《關于發行人民勝利折實公債的決定》，并于次年11月開始發行為期5年、總額3億元的“人民勝利折實公債”。

在完成了國民經濟恢復的任務之后，我國從1953年起實行第一個五年計劃。規模龐大的建設形成了對資金的巨大需求，僅全民所有制企業的基本建設投資就達588.47億元，其中由財政承擔的撥款為531.18億元，占90.3%。但此時財政資金供給卻嚴重不足，盡管1950年進行了整頓舊稅制、統一和建立新稅制的工作，但在國民經濟基礎十分落后和薄弱的條件下，政府可以取得的財政收入有限，迫切需要通過發行債券來籌集資金。與此同時，國民經濟經過恢復過程，開始走上了正常發展的道路，人民群眾的實際工資有所增加，生活已經普遍得到改善，加之人民群眾愛國熱情高漲，使得政府以發行債券方式將群眾一部分收入和儲蓄集中起來用作財政支出成為可能。在這種情況下，1953年12月9日，中央人民政府第29次會議通過了《1954年國家經濟建設公債條例》，此后，又相繼頒發了《1955年國家經濟建設公債條例》、《1956年國家經濟建設公債條例》、《1957年國家經濟建設公債條例》和《1958年國家經濟建設公債條例》。從1954年至1958年間，我國連續發行了5次“國家經濟建設公債”，實際發行總額達35.45億元。“人民勝利折實公債”和“國家經濟建設公債”的發行，對國民經濟恢復和“一五”計劃的勝利完成發揮了重要的作用。

1958年以后，盡管我國對資金的需求仍然十分強烈，且在連續三年的大躍進和隨后發生的連續三年的自然災害的形勢下，需求更為迫切，但受“左”的思想影響，國家停止了在國內外的舉債活動，并隨之進入了1959年至1978年長達20年的“既無內饋，又無外債”的債券市場空白時期。