第3章 區(qū)塊鏈的風(fēng)險(xiǎn)分析：交易所

第1節(jié) 數(shù)據(jù)造假引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)

虛擬貨幣交易所通常是指為交易客戶提供虛擬貨幣與虛擬貨幣交易、法幣與虛擬貨幣交易的中心化平臺(tái)。虛擬貨幣交易所長(zhǎng)期缺乏有效監(jiān)管，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)非常顯著。當(dāng)前，在允許開設(shè)交易所的國(guó)家，其監(jiān)管政策主要要求交易所執(zhí)行一些基本要求，比如反洗錢、用戶識(shí)別等（具體內(nèi)容本書后面會(huì)介紹）。交易所數(shù)據(jù)通常沒(méi)有嚴(yán)格對(duì)接監(jiān)管機(jī)構(gòu)。當(dāng)前大部分國(guó)家的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚無(wú)力對(duì)相應(yīng)數(shù)據(jù)嚴(yán)格監(jiān)管。在這種情況下，交易所可能進(jìn)行數(shù)據(jù)造假，從而產(chǎn)生許多風(fēng)險(xiǎn)或違法違規(guī)行為。

具體而言，假設(shè)某個(gè)交易所有10000個(gè)交易客戶，每個(gè)客戶往該交易所充值1個(gè)比特幣進(jìn)行交易，同時(shí)假設(shè)每天只有一個(gè)人發(fā)起“提現(xiàn)”操作，即只提走1個(gè)比特幣。在缺乏外部監(jiān)管的前提下，交易所可以私下挪用剩下的9999個(gè)比特幣，比如投資到其他區(qū)塊鏈項(xiàng)目以獲利；或私自借給交易所其他客戶從事杠桿交易，并收取高額借貸利率；或者匯集大量資金買入比特幣，拉升幣價(jià)，然后大量拋售比特幣，造成短期幣價(jià)大降，再逢低買入；等等。當(dāng)前，大多數(shù)交易所采用的都是記賬式交易，所有比特幣（包括其他幣種）在充值進(jìn)交易所后都會(huì)被匯總到有限幾個(gè)比特幣地址里。每個(gè)客戶在交易所的買賣行為，只是在交易所的服務(wù)器上進(jìn)行記錄，并不一定被實(shí)時(shí)同步到主鏈上。

這意味著，在一些交易所進(jìn)行除“提現(xiàn)”之外的任何買賣行為，交易所賣給用戶的實(shí)際上都是一種持幣記錄。客戶將來(lái)可以憑這個(gè)持幣記錄實(shí)現(xiàn)提現(xiàn)需求。但交易所是中心化機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)庫(kù)不像主鏈那樣透明可查，因此這個(gè)持幣記錄是否真正一一對(duì)應(yīng)虛擬貨幣及相應(yīng)數(shù)額，則是個(gè)問(wèn)題。這意味著，一旦交易所的實(shí)際控制人存在道德問(wèn)題，他們作為實(shí)際的交易對(duì)手方，就可能向交易客戶賣假幣，也即根本不存在的比特幣。如果一直沒(méi)有人從交易所提幣，或者提幣數(shù)量遠(yuǎn)少于交易所保有數(shù)量，在一直沒(méi)有獨(dú)立第三方介入監(jiān)管審計(jì)的前提下，交易所可長(zhǎng)期持續(xù)私下挪用原屬交易客戶的虛擬貨幣。交易所Fcoin曾于2018年上線伊始，公布其比特幣錢包地址，一方面是為取信交易客戶，另一方面也是對(duì)以往部分交易所挪用用戶虛擬貨幣行為的某種“撥亂反正”。但是由于無(wú)法對(duì)每筆交易實(shí)現(xiàn)鏈上同步記賬，因此依然不能避免交易所偽造交易數(shù)據(jù)的嫌疑。

中心化交易存在的這種風(fēng)險(xiǎn)，在USDT中也可能存在。USDT據(jù)稱是與美元掛鉤的穩(wěn)定幣，增發(fā)等價(jià)美元的USDT。發(fā)行USDT的Tether公司聲稱USDT可以與美元1:1兌換。由于其具有“穩(wěn)定”的性能，受到廣大交易客戶歡迎。當(dāng)前USDT在許多交易所上線，供交易客戶同其他虛擬幣種交易。但是，一直有許多公眾不相信Tether公司有那么多美元儲(chǔ)備。Tether公司一共發(fā)行了價(jià)值28億美元的USDT，若按照目前市場(chǎng)上流通的USDT 1:1兌換美元，么公司賬上應(yīng)該有相對(duì)應(yīng)的28億美元左右資產(chǎn)的銀行存款證明。Tether公司在2017年9月之前，披露自己的存款銀行賬單，但并未曝光銀行名稱，后來(lái)則不再披露。因此公眾無(wú)法獲悉Tether公司的賬目。雖然在2018年6月Tether公司聘請(qǐng)新的律師事務(wù)所證明自己賬戶有相應(yīng)資產(chǎn)，但律師公告證明僅稱Tether公司的銀行賬戶上確實(shí)有那么多錢，但是對(duì)Tether公司之前和之后是否有這么多錢，錢從哪來(lái)，則概不負(fù)責(zé)。同時(shí)，公告證明并未說(shuō)這筆錢存在哪個(gè)銀行。總之，公眾對(duì)USDT的美元儲(chǔ)備質(zhì)疑仍然存在。

2018年9月，紐約州金融服務(wù)部（New York State Department of Financial Services）宣布，授權(quán)Gemini Trust和Paxos Trust各自提供與美元掛鉤的穩(wěn)定幣——雙子星美元（GUSD）和Paxos標(biāo)準(zhǔn)（PAX）。GUSD和PAX是基于以太坊開發(fā)的ERC20代幣，以1:1的比例錨定法幣美元。相對(duì)于沒(méi)有監(jiān)管部門信用背書的USDT而言，GUSD和PAX顯得格外耀眼，各大交易所開始計(jì)劃上線穩(wěn)定幣，以避免USDT的潛在風(fēng)險(xiǎn)。盡管紐約州金融服務(wù)部的權(quán)限輻射范圍有限，其批準(zhǔn)的合法性意味著僅限于紐約州范圍，無(wú)法上升到美國(guó)聯(lián)邦層面或全球?qū)用妗５羌~約州金融服務(wù)部的授權(quán)，代表著美國(guó)地方政府對(duì)虛擬貨幣的態(tài)度進(jìn)一步轉(zhuǎn)變。在2018年8月，我們?cè)谛录悠抡{(diào)研期間，當(dāng)?shù)匾晃粯I(yè)內(nèi)人士稱，新加坡政府也有發(fā)行穩(wěn)定幣的計(jì)劃。

我們認(rèn)為，將來(lái)某一經(jīng)濟(jì)體量巨大的國(guó)家，若基于政府信用發(fā)行類似穩(wěn)定幣，助力虛擬貨幣與穩(wěn)定幣交易，或是推動(dòng)該國(guó)法定貨幣國(guó)際化的便利之路！