1.4 影響股市的因素

影響股價走勢的原因很多，而分析影響股市運行以及個股股價走勢的政治因素、經濟因素、行業因素以及公司財務等數據，可以幫助投資者更好地了解股市。

026 經濟形勢與政策因素

經濟形勢的重大變動，會對股市產生直接的影響，股市的反應也更為明顯。例如，稅收政策能夠反映國家對部分重點行業的扶持，如果哪些公司獲得享受國家減稅免稅的優惠政策支持，公司的前景將會被看好，同時股價會出現上升趨勢。產業政策方面，對于不同的行業國家可能會有不同的態度，有些行業重點扶持，有些行業可能會限制約束。對于重點扶持發展的產業，其股票價格很容易被推高，而國家限制發展的產業，股價則會走低。貨幣政策方面，相應的調整則會引起市場利率發生變化，市場利率的變化會引起股價變化。

027 行業經濟發展因素

行業經濟發展因素主要從行業性質和行業壽命周期兩個方面進行分析。

（1）行業性質：公司的發展狀況和前景與所屬的行業有密切的關系，因為即使是在同一時期，由于市場條件的制約和國家產業政策的傾斜等原因，各個行業所處的經濟環境也不同。比如，當前的IT行業以及高新技術行業受到市場的青睞和國家產業政策的支持，該行業公司就有比較好的發展前景；而一些粗放型的環境污染比較嚴重的行業將會逐漸受到限制，該行業公司發展前景黯淡，投資價值很小。

（2）行業壽命周期：即從成長到消亡的過程。行業內公司的股票價格與該行業的壽命周期有密切的聯系，在行業發展的創設期、發展期、成熟期和衰退期會有不同的表現。

028 公司整體運行因素

在影響股價波動微觀經濟因素中，上市公司是決定自身股價的主要因素。

（1）公司業績：集中表現在公司各種財務指標上，影響股價的公司業績方面的因素主要有公司凈資產、贏利水平、公司的派息、股票拆細和股本擴張、增資和減資以及營業額等。總體來說就是公司的收益性、公司的獲利能力以及公司的利潤情況是決定公司股票價格的根本因素。

（2）公司的成長性：是指公司的擴展經營能力，對公司成長性的分析就是對公司發展前景的判斷，關注的不是短時間內的股價波動，而是對公司股票投資的長期效益。

（3）資產重組與收購：上市公司為了實現規模效益或扭虧為盈，采取兼并重組方式，對公司進行重大的組織變動。我國的許多虧損或微利的國有大中型上市公司通過資產重組，實現了產業結構的調整和轉型。目前，資產重組的模式主要有資產置換、優質資產注入和不良資產的剝離。上市公司的收購是股市最具有活力的現象，舉牌收購往往伴隨著股價的急升。

（4）行業生命周期：上市公司所屬的行業對股價波動有較大的影響。從行業生命周期來看，一般在初創期贏利少、風險大、股價較低；成長期內利潤劇增、支持行業總體股價水平上升；成熟期內贏利相對穩定、股價平穩；而衰退期贏利普遍減少、股價則呈跌勢。我國產業生命周期處于初創期或成長期的朝陽產業主要有電子信息產業（電子計算機及軟件、通信）、高科技（新材料、新能源、環保、海洋工程、新型建材、光電機一體化）和生物醫藥工程等。

029 政治變化因素

政治與經濟是緊密聯系的，如果發生影響較大的國際政治活動，通常都會對國際經濟形勢產生較大影響，從而股票價格也會產生波動。

國際重大政治事件的發生會直接導致股價出現明顯的波動，投資者可以根據不同的政治形勢來判斷相關公司的股票股價走勢，從而采取相對應的投資策略。如果國內有重大政治事件發生，如國家政治政策進行調整變動，或是有很大社會影響的經濟政策以及相關法律法規出臺，都會影響部分行業公司的正常發展，從而影響股市。

030 市場效率因素

市場是反映股票供求的環境，且使供求雙方實現交易最終形成股票價格的條件，以下這些都會影響到股價。

（1）市場供求：股票市場的供求關系決定了股價的中短期走勢。作為新興市場的我國股市，股價主要由股市本身的供求決定，即由股票的總量和股市資金總量決定。公布新股發行上市規模和掌握上市節奏已成為管理層調控二級市場供求關系影響股價總體水平的重要手段。

（2）市場投資者的構成：我國股票市場的投資者包括個人投資者和機構投資者。個人投資者和機構投資者的資金結構、股票投資者的職業背景、文化程度、月收入構成等都會對股價產生影響。

（3）市場總體價格波動：股票市場總體價格波動對特定股票的影響是指特定股票價格與股市行情的相關關系，我國股市價格波動的特點是齊漲齊跌，個股之間的風險差異小，市場的總體風險占主導地位，個股股價的市場影響占股價變動因素的50%以上。

（4）交易制度和工具：我國的股市由于起步晚，可以根據國外股市發展的歷史經驗選擇交易制度，可以直接采用最先進的交易和通信技術。連續競價、電腦撮合的交易制度并未影響股價的波動幅度，無形席位制加快了交易速度，減少了股價波動。

（5）市場操縱：市場操縱者主要是實力雄厚的大機構，它們通過控制個股漲跌方向和程度，甚至聯手操縱板塊的走勢進而影響大盤走勢，使股價過高或過低，從中獲得額外收益。

（6）市場心理因素：投資者的心理因素是買賣股票的重要因素，眾多投資者的心理預期交互影響形成市場心理預期，對股價的走勢產生較強的影響。

031 股市波動的其他因素

就股市而言，一般意義上的非經濟因素主要指自然災害和戰爭等，這些事件一旦發生就會影響股價的波動。

（1）自然災害：自然災害對股價影響產生于災害對實物資產的損害。災害發生時，影響了生產，股價隨之下跌；但另一方面，災后的重建刺激生產的擴張，相關行業的股價會有一定程度的上升。

（2）戰爭：戰爭期間，社會生產力嚴重破壞，所有經濟活動都圍繞戰爭展開，造成對股市極大的影響，但是戰爭對軍需行業的影響則恰好相反。