二、股道

所謂股道，就是指導(dǎo)、決定著股票市場運行趨勢的道理及各種方針。

我們研判股道，就是要學(xué)習(xí)掌握如何獲取有效信息，分析當(dāng)前時局，認(rèn)清大勢，判別股票市場運行的趨勢。

我們可通過以下幾點來分析：

1．政策時局

這主要針對當(dāng)前國家宏觀經(jīng)濟方針作為研判主線，當(dāng)然，國際方面的政局變化，各經(jīng)濟利益體的貨幣政策也是聯(lián)動因素。也就是軍事上的戰(zhàn)略方向問題。

（1）政治軍事 現(xiàn)在的中國股票市場依賴于政策方針已不容置疑，作為中國特色的社會主義市場經(jīng)濟的主導(dǎo)者——中國共產(chǎn)黨，它的綱領(lǐng)可以完全指導(dǎo)著國家經(jīng)濟發(fā)展的方向。一個國家經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的保障就是國家軍事的強大和威懾作用，所以強軍政局的大背景就是維護國家的經(jīng)濟利益的保證。中國共產(chǎn)黨正是國家政治和軍事高度統(tǒng)一的領(lǐng)導(dǎo)者，而它的領(lǐng)導(dǎo)核心就是中共中央政治局。所以每五年召開的中國共產(chǎn)黨代表大會，就是確定黨的下一屆領(lǐng)導(dǎo)核心，其產(chǎn)生的黨代會核心精神綱領(lǐng)就是指導(dǎo)國家經(jīng)濟發(fā)展的方針。

與此同時世界局勢和中國密不可分，尤其以美國、歐盟的局勢和相關(guān)政策的變化都會和中國的發(fā)展相互影響，所以在研判股票市場時，要明確認(rèn)清中國當(dāng)前的政治核心思想，領(lǐng)會中共核心領(lǐng)導(dǎo)人最新的治國精髓。同時認(rèn)清當(dāng)前世界及中國政治軍事宏觀的穩(wěn)定性。

信息窗口：中央每五年一次的中國共產(chǎn)黨代表大會的宗旨，中央核心領(lǐng)導(dǎo)層的最新方針。

中國政府網(wǎng)：www.gov.cn

求是理論網(wǎng)：www.qstheory.cn

（2）經(jīng)濟方針 經(jīng)濟方針就是國家經(jīng)濟戰(zhàn)略方向及不同產(chǎn)業(yè)布局方向的規(guī)劃和目標(biāo)。就中國特色社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展而言，政治決定于經(jīng)濟，經(jīng)濟發(fā)展決定于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性發(fā)展，決定于新型產(chǎn)業(yè)的興起，也就決定于上市公司的業(yè)績的提升。作為投資者，從中找出具有適應(yīng)當(dāng)前主導(dǎo)型的上市公司進行投資，一定會有巨大成效的。這就要從經(jīng)濟發(fā)展的方針里面挖掘核心的投資主體。

信息窗口：每年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議精神，每年年初的人大、政協(xié)兩會精神。

（3）財政貨幣政策 財政貨幣政策的落實實際就是在經(jīng)濟方針的指導(dǎo)下的具體體現(xiàn)。

財政貨幣政策體現(xiàn)在兩方面：一方面是財政技術(shù)手段；另一方面就是貨幣投放量。

在研判證券市場的資金流動方向時，貨幣投放和緊縮就相當(dāng)于兵力的投入和撤出，對于需要引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，政策的支持實際就是貨幣的投放，執(zhí)行者往往就是靠各個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)或相關(guān)上市公司引領(lǐng)全行業(yè)完成既定的任務(wù)。完成任務(wù)就要有資金的投入，這就如同打仗一樣，要有兵力的投放。而對上市公司而言，該上市公司的股票市場中就會有投資者，甚至于投機者進入該市場，收購股權(quán)，操作股票，以達(dá)到該公司為其帶來利益的目的。

對于只有財政支持的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，也會帶來減稅、補貼等優(yōu)惠支持，使企業(yè)獲得預(yù)期利益。同樣這類上市公司也會得到投資者及投機者的青睞。

信息窗口：中國人民銀行官網(wǎng)，國家統(tǒng)計局官網(wǎng)。

綜合

國家政治經(jīng)濟的導(dǎo)向決定著證券市場的趨勢。自新中國成立以來，每五個年度都有一個計劃，到今年已經(jīng)是第十二個五年規(guī)劃。國家經(jīng)濟的發(fā)展都是圍繞著國家的發(fā)展規(guī)劃成長的。

股市就是一個國家經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，把握了國家發(fā)展的方向就把握了股市的大趨勢。

在股市的漲跌過程中，推動股市上漲和下跌的都是由資金的進出來體現(xiàn)的，而資金的進出就是圍繞著經(jīng)濟發(fā)展的走向而行動的。

在國家的經(jīng)濟發(fā)展方向中必定給予財政和資金的支持。所以國家的財政政策和貨幣供給將直接影響著股市的漲跌。

在股市表現(xiàn)形式上是一個K線圖形的趨勢表象。正常情況下，股市的方向和國家宏觀經(jīng)濟的導(dǎo)向相一致。

中國的股市成長只有二十余年，由于是從原來的計劃經(jīng)濟改革而來，到現(xiàn)在的特色社會主義市場經(jīng)濟，與資本主義完全的市場經(jīng)濟還有很大的差異，所以形成了現(xiàn)在的具有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟，其股票市場也具有相應(yīng)的特點。

其中有一個特點就是，總股本理論上是全流通的，實際上還存在流通股本和非流通股本。具有實質(zhì)意義的是流通市值，流通市值卻只相當(dāng)于總市值的三分之二，但流通市值卻決定著總市值。目前的滬深總市值已經(jīng)達(dá)到25萬億多，相當(dāng)于國民生產(chǎn)總值的60%。

2．軍旗永不倒

我們在股票交易中，就好像在戰(zhàn)場上打仗一樣，無論打到哪里都要緊跟著我們的軍旗，只要軍旗不倒，我們的戰(zhàn)斗就不會失敗，勝利終究會來到。就像中國的經(jīng)濟發(fā)展一樣，從新中國成立以來，無論經(jīng)濟如何運轉(zhuǎn)，但向前發(fā)展的步伐不會改變，中國的經(jīng)濟發(fā)展一定會永遠(yuǎn)向前的。也就是軍旗永不倒。

在證券市場里，目前引領(lǐng)大盤方向的就是上證指數(shù)和深圳指數(shù)，其他的相關(guān)指數(shù)都是隨著這個指數(shù)來變動的，我們就把上證指數(shù)和深圳指數(shù)比作戰(zhàn)場上的軍旗，隨時關(guān)注著，緊跟著，信任著，堅信我們的軍旗不會倒下，不論如何飄揚，抑或忽隱忽現(xiàn)，它始終都會引領(lǐng)我們前行，永遠(yuǎn)飄揚在我們的前方。

對中國證券市場來講，我們做股票交易就必須要研判上證綜合指數(shù)和深圳綜合指數(shù)的運行趨勢，以指導(dǎo)我們交易的正確概率。因為這個指數(shù)反映了中國證券市場的主線，對整個中國證券市場起領(lǐng)導(dǎo)作用，也是我們研判的基礎(chǔ)，也就是常說的大盤研判。

“上證指數(shù)”全稱“上海證券交易所綜合股價指數(shù)”，是國內(nèi)外普遍采用的反映上海股市總體走勢的統(tǒng)計指標(biāo)。

上證指數(shù)由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發(fā)布，上證指數(shù)以“點”為單位，基日定為1990年12月19日。基日指數(shù)定為100點。

隨著上海股票市場的不斷發(fā)展，于1992年2月21日，增設(shè)上證A股指數(shù)與上證B股指數(shù)，以反映不同股票（A股、B股）的各自走勢。1993年6月1日，又增設(shè)了上證分類指數(shù)，即工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產(chǎn)業(yè)類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)、綜合業(yè)類指數(shù)，以反映不同行業(yè)股票的各自走勢。

至此，上證指數(shù)已發(fā)展成為包括綜合股價指數(shù)、A股指數(shù)、B股指數(shù)、分類指數(shù)在內(nèi)的股價指數(shù)系列。

計算公式

上證指數(shù)是一個派許公式計算的以報告期發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)。

其中，基日采樣股的市價總值亦稱除數(shù)。

修正方法

當(dāng)市價總值出現(xiàn)非交易因素的變動時，采用“除數(shù)修正法”修正原固定除數(shù)，以維持指數(shù)的連續(xù)性。

修正公式如下：

由此得到修正后的連續(xù)性，并據(jù)此計算以后的指數(shù)。

當(dāng)股票分紅派息時，指數(shù)不予修正，任其自然回落。

根據(jù)上海股市的實際情況，如遇下列情況之一，須作修正：

（1）新股上市。新股上市第二天計入指數(shù)，即當(dāng)天不計入指數(shù)，而于當(dāng)日收盤后修正指數(shù)。

修正方法為

（2）股票摘牌。

（3）股本數(shù)量變動（送股、配股、減資等）。

除權(quán)：在股票的除權(quán)交易日開盤前修正指數(shù)：

（4）股票撤權(quán)（暫時不計入指數(shù)）、復(fù)權(quán)（重新計入指數(shù)）。

撤權(quán)：在含轉(zhuǎn)配的股票除權(quán)基準(zhǔn)日，在指數(shù)的樣本股票中將該股票剔除；

復(fù)權(quán)：在撤權(quán)股票的配股部分上市流通后第十一個交易日起，再納入指數(shù)的計算范圍。

指數(shù)的發(fā)布

上證指數(shù)目前為實時逐筆計算，即每有一筆新的成交，就重新計算一次指數(shù)，其中采樣股的計算價位根據(jù)以下原則確定：

——若當(dāng)日沒有成交，則以前日收盤價；

——若當(dāng)日有成交，則以最新成交價。

上證指數(shù)每天以各種傳播方式向國內(nèi)、國際廣泛發(fā)布。

顯然上證（深證）綜合指數(shù)是以所有股票的即時成交價格和所有股票的發(fā)行股數(shù)的乘積的大小來決定的，即股價總值和發(fā)行股本來決定的。即總股本與股價的乘積（總市值）。

這里要注意的就是，發(fā)行股本并不等于流通股本，而流通股本和股價才是決定指數(shù)的漲跌的真正因素，也就是說流通市值才具有左右指數(shù)的動因。

目前（2014年6月）中國滬深A(yù)股股票市場流通市值約占總市值的三分之二，也就是說三分之二的流通市值決定著總市值。所以對大盤指數(shù)影響大的股票就是總市值大、流通市值大的股票。

3．知己知彼

在股票市場交易中，參與交易的雙方：一面就是資金，一面就是股本和股價。

一般我們把買方比作紅方，多方，我方；賣方比作綠方，空方，敵方。

紅方具有的是資金，綠方具有的是流通股本。在這個交易戰(zhàn)場中，紅方用資金在低價買入股本并逐步推高股價，然后賣出股本以獲得差額，通過這樣的一次或多次交易完成一場獲取利益的勝利。這樣的一場交易過程，也是多空轉(zhuǎn)換的過程，在開始用資金進入的時候，我方就是多方，就是多頭思維；而一旦持有的股本越來越大，而后續(xù)的資金越來越少時，我方的思維方向在逐步轉(zhuǎn)化，最后達(dá)到空方思維，就是如何賣出股本換成資金。

所以要求我們判別多空雙方的利益平衡點，做到知己知彼。

流通股本的增加一定要有相對應(yīng)的資金承接，流通股本和資金形成一個蹺蹺板，也就是流通股本和股價的乘積——流通市值，或曰流通市值的平衡點。

從軍事角度來講，就是敵我雙方的兵力的抗衡。當(dāng)流通股本不變的情況下，資金進入不斷增加，則股價升高；在資金總量不變的情況下，流動股本不斷增加，則股價不斷下跌。

近幾年大量發(fā)行股票，非流通股本流通，致使流通股本不斷增加，而資金承接乏力，流通市值的平衡點逐步下移，從而導(dǎo)致近幾年市場的低迷，股票市值不斷蒸發(fā)。

下面以流通市值的量化對市場做一個簡單的回顧性分析：

總市值是一個不斷變化的量，對2012年以前的幾年為例做一個分析。

2011年滬深A(yù)股總市值平均約為20萬億元，其中流通市值約為9萬億元，約占總市值的45%。也就是說，市場45%的資金總量決定著100%市場的總市值。而在2011年以前，市場流動總資金所占總市值的比例更少。

以10年證券市場的發(fā)展分析（2002年1月1日到2011年12月31日），此階段的流通市值可以分成：

?2002年之前形成的存量11162億元（2011年年底收盤價計算）；

?發(fā)行的新股20153億元；

?限售股解禁60206億元（2011年年底收盤價計算）。

上市公司增發(fā)，送股（未計算）。

初步統(tǒng)計分析：

最近一年（2011年8月—2012年7月），上證指數(shù)從2700點下跌到2100點，A股市場的流通市值減少了17400億元，其中新股IP0導(dǎo)致流通市值增加1668億元，限售股解禁導(dǎo)致流通市值增加6662億元，而股價下跌導(dǎo)致流通市值減少25730億元。

最近三年，IPO和限售股解禁導(dǎo)致的A股市場月均流通市值增量為900億元。在股市增量資金規(guī)模遠(yuǎn)小于IPO和限售股解禁帶來的流通市值增量時，股價下跌（從3478點下跌到2100點）、流通市值縮水幾乎是必然的。從當(dāng)時的情況來看，限售股解禁有著自己的時間表（10月份創(chuàng)業(yè)板解禁市值566億元），IPO節(jié)奏仍然較快，而市場沒有較大規(guī)模的持續(xù)資金流入股票市場，A股很難形成趨勢性的上漲行情，只有不斷的股價下行。

對股票市場來說，流通股本分為增量供給和存量供給兩大部分。

增量供給部分，截至2012年6月底，有109家企業(yè)已過會而尚未發(fā)行，計劃募資約702億元；由此推測平均每月增量供給產(chǎn)生的流通市值約為260億元。

存量供給部分，截至2012年6月底我國股票市場總市值22.47萬億元，其中非流通市值中擬解禁市值5.32萬億元，所以未來三年非流通市值逐步解禁所產(chǎn)生的存量供給規(guī)模約為每月700億元。另外根據(jù)統(tǒng)計，2012年上半年共有64家上市企業(yè)出臺總計超過1400億元的再融資方案將在未來6～12個月內(nèi)實施。所以未來三年每月供給將超過900億元，與前三年相當(dāng)，從以上供給分析可以看出，在股票市場流通股本供給構(gòu)成中占有最大份額的是存量供給，一旦上市流通，這些股東的持股成本非常低，而且這類老公司資金缺口極大，減持或賣出意愿強烈。

從以上分析來看，限售股本不斷流通，市場的增量資金基本全部承接了不斷擴容的流通股本，雖然流通市值不斷增大，但股價卻不斷下跌，顯然擴容的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場承接的能力。在擴容的同時，如果沒有大規(guī)模長期資金入市，那么在市場中培育投資型市場就是一句空話，投機者只能集中到少數(shù)板塊來炒作。

下表為2004年到2013年12月的滬市總市值和流通市值的變化數(shù)據(jù)。

從表中可以看出流通市值不斷擴大，2013年年底已達(dá)到總市值的90%（滬市）。可以說明中國證券市場雖然指數(shù)沒有怎么漲，但卻取得了長足的進步，我們廣大的投資者為中國的證券發(fā)展做出了巨大的貢獻。

4．情報導(dǎo)航

在軍事作戰(zhàn)中，有效情報在軍事戰(zhàn)爭中有著舉足輕重的作用，有時甚至決定著一場戰(zhàn)爭的成敗。從歷史的戰(zhàn)爭中來看，情報的失誤會讓領(lǐng)導(dǎo)層做出錯誤的決策，進而最終導(dǎo)致失敗，而準(zhǔn)確的情報可以隨時摸清敵對方的意圖，進而由此做出正確的應(yīng)對決策，由此可見情報對軍事戰(zhàn)爭的重要性。

在中國抗日戰(zhàn)爭和解放戰(zhàn)爭時期，解放軍之所以很少打敗仗，準(zhǔn)確的情報獲取是非常重要的因素。這些情報不僅來自地下黨，也來自老百姓，如果老百姓支持你，他們就會把所知道的事情告訴你，從而對軍事決策都有重要的作用，這樣才能知己知彼，百戰(zhàn)不殆。

現(xiàn)代戰(zhàn)爭雖然是高科技的戰(zhàn)爭，但情報的作用依然如故，尤其是通過網(wǎng)絡(luò)部隊來收集、破解敵方情報，獲得對方有效情報可以說將決定著戰(zhàn)爭的成敗。當(dāng)然，這里并不否認(rèn)軍隊的裝備和武器的先進程度，但這些都是硬件，情報則更多地體現(xiàn)了軟件，有了準(zhǔn)確的情報后，才能做出正確的軍事部署。另外，軍事領(lǐng)導(dǎo)者的軍事才能更是頭腦核心，因為軍事領(lǐng)導(dǎo)者是情報的應(yīng)用者和決策者，如果領(lǐng)導(dǎo)者不能分析和應(yīng)用情報，即使有好的情報也會亂分析、瞎判斷而吃敗仗。

在證券市場中作戰(zhàn)就如同軍事作戰(zhàn)一樣，仍然需要大量獲取有效的經(jīng)濟情報。

從眾多繁雜的信息里，篩選、捕捉、跟蹤、判斷那些是有效的經(jīng)濟情報，是相當(dāng)重要的，并具有積極的指導(dǎo)作用。

我們認(rèn)為以下經(jīng)濟數(shù)據(jù)具有有效性：

（1）外匯占款。外匯占款是銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣。銀行購買外匯形成本幣投放，所購買的外匯資產(chǎn)構(gòu)成銀行的外匯儲備。它是影響國內(nèi)資金市場比重的相關(guān)數(shù)據(jù)。占款多則資金多，貨幣供給增加。

外匯占款主要分為央行及普通銀行體系兩種層面。各國央行基于貨幣政策而購買外匯資產(chǎn)和一般商業(yè)銀行付出本國貨幣的行為均屬于外匯占款。

近二十年來國內(nèi)（不含港澳臺）外匯占款大幅增加，主要是因為內(nèi)地對外貿(mào)易增加及外來直接投資增加兩大原因。由于貿(mào)易增加，流向銀行體系的外匯資產(chǎn)增加，央行只能用人民幣向商業(yè)銀行購買外匯資產(chǎn)。再加上國際熱錢不斷流入內(nèi)地股匯市，大陸央行以人民幣購買多余外匯資產(chǎn)以調(diào)節(jié)人民幣匯率，外匯占款因而增加。

然而，隨著外匯占款增加，透過貨幣乘數(shù)效應(yīng)，貨幣供給大幅成長，引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險亦逐漸升高。因此，若外匯儲備增加，央行通常會同時使用多項金融工具調(diào)節(jié)貨幣供給，以免引發(fā)通貨膨脹。

由于銀行結(jié)售匯制由銀行柜臺結(jié)售匯市場和銀行間外匯市場兩層市場體系組成，兩個市場上外匯供求都存在管制剛性。“外匯占款”也就相應(yīng)具有兩種含義：

一是中央銀行在銀行間外匯市場中收購?fù)鈪R所形成的人民幣投放。二是統(tǒng)一考慮銀行柜臺市場與銀行間外匯市場兩個市場的整個銀行體系（包括央行和商業(yè)銀行）收購?fù)鈪R所形成的向?qū)嶓w經(jīng)濟的人民幣資金投放。

其中前一種外匯占款屬于央行購匯行為，反映在“中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表”中。

后一種外匯占款屬于整個銀行體系（包括中央銀行與商業(yè)銀行）的購匯行為，反映在“全部金融機構(gòu)人民幣信貸收支表”中。

與兩種含義的“外匯占款”相對應(yīng)，在嚴(yán)格的銀行結(jié)售匯制度下，中央銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)形成中央銀行所持有的外匯儲備，而整個銀行體系收購?fù)鈪R資產(chǎn)形成全社會的外匯儲備。全社會的外匯儲備變化反映在“國際收支平衡表”中“儲備資產(chǎn)”下的“外匯”一項。我們?nèi)粘Ｋf的外匯儲備是全社會的外匯儲備。

兩種含義的外匯占款對國內(nèi)的人民幣貨幣、資金各有不同的影響。具體表現(xiàn)為：

?中央銀行購匯→形成央行所持有的外匯儲備→投放基礎(chǔ)貨幣。

?整個銀行體系購匯→形成全社會外匯儲備→形成社會資金投放。

信息窗口：國家外匯管理局官網(wǎng)。

（2）貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量的衡量指標(biāo)主要是M2, M2是廣義貨幣，是流通中現(xiàn)金+活期存款+儲蓄存款+企業(yè)定期存款+信托存款+其他存款。我們還知道M2增速和股票市場指數(shù)的漲跌幅有直接的相關(guān)關(guān)系，貨幣投放量增加則股市漲，反之則股市跌。M2的另一個重要來源是外匯儲備對應(yīng)的外匯占款，如果美元流入，則釋放出的人民幣將成為M2增量的來源。當(dāng)然，如果外儲流失，則留給我們境內(nèi)居民的是M2的減量，就是通貨緊縮。

M2還有一個來源是存款準(zhǔn)備金率，按存款余額82萬億計算（2012年估算），每降低0.5%，可以多釋放出4000億左右的貨幣進入銀行系統(tǒng)。

關(guān)于銀行信貸，其實還有兩個辦法可以增加信貸的投放量，一是降低對存貸比的要求，允許銀行以更少的存款釋放更多的貸款；二是拓展銀行的非存款資金來源，比如再融資或者發(fā)行債券。

目前上市銀行企業(yè)的總市值在A股里已經(jīng)占比高達(dá)50%以上，他們搞再融資對指數(shù)又是一個新的壓力。

貨幣數(shù)據(jù)每季度后，下一個月的15日前在中國人民銀行官網(wǎng)公布。

信息窗口：中國人民銀行官網(wǎng)。

（3）銀行利息及貸款利率。

貸款利率，是指借款期限內(nèi)利息數(shù)額與本金額的比例。我國的利率由中國人民銀行統(tǒng)一管理，中國人民銀行確定的利率經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行。

貸款利率的高低直接決定著利潤在借款企業(yè)和銀行之間的分配比例，因而影響著借貸雙方的經(jīng)濟利益。貸款利率因貸款種類和期限的不同而不同，同時也與借貸資金的稀缺程度相聯(lián)：加息，貸款利息增加；減息，貸款利息減少。

（4）存款準(zhǔn)備金率。

存款準(zhǔn)備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

存款準(zhǔn)備金率的上下調(diào)整可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

我國要求最低位是8%～13%，目前為21%。提準(zhǔn)，會減少市場貨幣供應(yīng)量；降準(zhǔn)，則會增加市場貨幣供應(yīng)量。

（5）匯率。

匯率是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。人民幣走高，不利于出口，利于進口。在股票市場中，人民幣走強，會導(dǎo)致境外貨幣流入國內(nèi)，流入到股票市場里，推高股價。人民幣走低，利于出口，不利于進口。無論匯率走高還是走低，都會影響相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，影響相關(guān)上市公司的利潤。

（6）GDP與總市值。

國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product, GDP）是指在一定時期內(nèi)（一個季度或一年），一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值，常被公認(rèn)為衡量國家經(jīng)濟狀況的最佳指標(biāo)。它不但可以反映一個國家的經(jīng)濟情況，還可以反映一國的國力與財富。

一般來講GDP的增長方向與大盤的運行方向相一致。

如圖（圖1、圖2）為2002年到2011年GDP增長的圖勢，可以看出2007年達(dá)到最高14.2%，同年股市也達(dá)到最高點。

從圖1可以看出，2007年增速達(dá)到最高點14.2%。這一年的股市也達(dá)到最高點。總市值，這里是指滬深股市的總市值。一般總市值與GDP的比值在60%～70%之間是合理的。

（7）CPI。物價指數(shù)（Consumer Price Index, CPI）是政府用來衡量通貨膨脹的其中一個數(shù)據(jù)。通俗地講，CPI就是市場上的貨物價格增長百分比。

一般市場經(jīng)濟國家認(rèn)為CPI在2%～3%屬于可接受范圍內(nèi)，高速經(jīng)濟增長率會拉高CPI，物價指數(shù)增長速度快過居民平均收入的增長速度就一定不是好事，居民收入就會貶值。相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品的成本就會增加。

（8）PPI。生產(chǎn)者物價指數(shù)（Producer Price Index, PPI）是衡量國內(nèi)生產(chǎn)商所生產(chǎn)的產(chǎn)品（平均）價格。

PPI上升，就是企業(yè)的生產(chǎn)價格指數(shù)上升，就是說企業(yè)的生產(chǎn)成本和出廠價格都在上升。

（9）PMI。采購經(jīng)理指數(shù)（Purchase Management Index, PMI）是一套月度發(fā)布的、綜合性的經(jīng)濟監(jiān)測指標(biāo)體系，分為制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI。

PMI是通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，反映了經(jīng)濟的變化趨勢。越低表明經(jīng)濟越下滑。

總之，各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)實際就是前一段時間的數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的數(shù)據(jù)，按照正常的發(fā)展規(guī)律推斷下一階段的數(shù)據(jù)來判斷經(jīng)濟運行的方向，進而可以預(yù)測股市指數(shù)的趨勢。

就如同正常行駛的火車一樣，它有一個既定的目標(biāo)、方向、速度和預(yù)定到達(dá)的時間，最后完成這一次旅行。而在制訂這一次旅行計劃前，需要很多相關(guān)的數(shù)據(jù)、條件進行規(guī)劃、設(shè)計。一切規(guī)劃經(jīng)過驗證后才可以實施行動。而在行動中，要密切關(guān)注影響正常行駛中的各種信息，一旦發(fā)現(xiàn)有異常，馬上采取措施，來保證行車安全。

信息窗口：中國人民銀行、國家外匯管理局、國家統(tǒng)計局官網(wǎng)

5．應(yīng)對變局

（1）變道的理解。我們在研究股道的規(guī)律時，往往會發(fā)現(xiàn)事件的運行有時，甚至是經(jīng)常不按照既定的軌跡發(fā)展，會有突發(fā)的變化。我們就把它歸為變道——即不按照常規(guī)的趨勢運行的道理。但是變化的事件往往只是暫時的，經(jīng)過一段時間的調(diào)整后，又會回到原先的運行趨勢上來。

就像正在行駛的一部汽車，突然遇到了一塊石頭，司機的反應(yīng)要么停車，要么繞過去，否則就會撞上石頭甚至翻車。通常情況下，司機都會采取正確的措施避免此類事件，這就要求行車時保持安全距離，這樣遇到突發(fā)事件時才能夠及時處理，也就是應(yīng)對變化的處理方法。所以在股票市場里也要具有應(yīng)對突發(fā)事件的處理能力。

（2）變道的研判。突發(fā)的、無預(yù)先征兆的政治、軍事、經(jīng)濟、自然災(zāi)害等事件的發(fā)生，都是變道的影響因素。事件發(fā)生后，首先判斷影響的范圍，對大盤，對行業(yè)，對板塊，對個股。一般情況下，發(fā)生后在盤面上都有明顯的圖像的變化。

例如：事件1

2011年7月23日發(fā)生甬溫線特別重大交通事故時，當(dāng)日的大盤圖如圖3所示。

7月25日周一滬指深指分別暴跌達(dá)2.96%和3.13%。盤面反映幾乎沒有任何抵抗，尤其是高鐵板塊。

分析突發(fā)事故對大盤影響的原因：由于中國高鐵產(chǎn)業(yè)當(dāng)前正是引領(lǐng)中國經(jīng)濟的排頭兵，而事故的原因并不是無法抗拒的自然災(zāi)害，而是一起由于技術(shù)、管理等多方面引起的系統(tǒng)事故，從而市場對高鐵產(chǎn)業(yè)安全技術(shù)及未來發(fā)展存在擔(dān)憂，分析判斷顯然這是一起大事件，導(dǎo)致大盤暴跌。

這時盤面上的技術(shù)圖形已經(jīng)沒有意義，所以股道的分析明顯站在第一的位置。

操作上應(yīng)在開盤后的反彈中果斷出局，尤其是相關(guān)板塊。而對于上漲中的強勢股應(yīng)該借大盤利空導(dǎo)致股價下跌的時候買入。

事件2

2011年8月8日美國AAA信用危機事件導(dǎo)致大盤暴跌滬市3.79%、深市3.33%（如圖4）。

這個事件主要是受美國債務(wù)影響，由于中國是美國最大的債權(quán)國，美債危機會影響中國的對外資產(chǎn)的巨大損失，也是一個大事件。所以在技術(shù)圖形上也是一個突發(fā)的K線圖。

事件3

2012年5月26日（星期六），深圳發(fā)生一起重大交通事故，一輛比亞迪全電動出租車被撞后發(fā)生火災(zāi)，造成3人被燒死。周一開盤，比亞迪股票暴跌，曾一度跌停。見當(dāng)天分時圖（圖5）。

事件4

2012年6月30日，廣州突然宣布中小轎車限購政策，以轎車生產(chǎn)為主的上海汽車600104暴跌達(dá)8%（如圖6），這時的技術(shù)圖形已不具備研判價值。

變道中個股的機會

針對大盤受突發(fā)事件暴跌，而此時正有一個股處于強勢整理拉升階段，而對于這只上漲中的強勢股，卻反而借大盤利空導(dǎo)致股價下跌的時候買入（如圖7）。

該股一直強于大盤，正在強勢整理態(tài)勢時，趕上大盤利空，股價隨大盤恐慌下跌，而此時正是介入時機，此時的圖形分析已不重要，只要有10%～20%的跌幅就可果斷介入。

（3）局部戰(zhàn)場。以目前的中國證券市場的股本結(jié)構(gòu)態(tài)勢來看，從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟的過程中，在股市的發(fā)展階段里，大型國有企業(yè)的上市，其股本結(jié)構(gòu)主要為國家持有，股本龐大，如流通勢必造成市場資金的承受力的不足，同時對主導(dǎo)國家經(jīng)濟命脈的國有股東來說，也不希望將股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以保持對主導(dǎo)國家經(jīng)濟命脈的控制權(quán)。所以就產(chǎn)生了絕大部分股權(quán)是非流通的，而流通股本占比約為總股本的三分之一（2010年前）。為了逐步規(guī)范證券市場，逐步和國際接軌，所以國家對非流通股本定期定量地進行解禁，也就是限售股流通。在不斷轉(zhuǎn)化為流通股的階段中，同時還在發(fā)行新的股票，又不斷產(chǎn)生新的流通股的背景下，資金大量進入的時機還不成熟，因此大盤指數(shù)盤整的局面仍然是主趨勢。

因此，對于那些專業(yè)在股票市場里交易盈利的機構(gòu)或個人，只能選擇適合的局部戰(zhàn)場作戰(zhàn)，以獲取利益。

當(dāng)然，隨著證券市場的健康發(fā)展，投資者將逐步傾向以業(yè)績?yōu)橥顿Y理念的方向轉(zhuǎn)變。

局部作戰(zhàn)要點把握

?事件把握

判斷主力資金流向的板塊或區(qū)域，這些資金往往來也匆匆去也匆匆，基本上打一仗就跑。一般都選擇流通市值比較小的題材股進行襲擊，熱點轉(zhuǎn)換很快，投資者動作要快，高拋低吸，決不戀戰(zhàn)。

在宏觀經(jīng)濟調(diào)整，大盤大方向走弱的背景下，大主力機構(gòu)一般不會進駐做多。只能是那些長期活躍在證券市場的專業(yè)機構(gòu)做吃飯行情。這些機構(gòu)的主力資金往往緊跟政策熱點區(qū)域，適合自己資金進出的流通股本的股票進行短線作戰(zhàn)。

?成交量把握

主要從成交量變化及活躍程度來推斷。

一般選擇中小盤操作，即小于5億流通股本的股票。

注意成交量的突變，選擇換手率大于3的股票關(guān)注。

K線形態(tài)圖勢斜率大的股票，要求短線操作能力強，心態(tài)穩(wěn)定。

?新股把握

新股上市時間不長，流動性大，沒有常莊駐扎，主要為流動莊。股性活躍，業(yè)績短期有保障，產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)明顯。一般選擇上市不足一年的公司進行操作。