金融市場的繁榮是從何時開始的呢？或許是突如其來的房地產(chǎn)熱，投機者像買賣股票一樣瘋狂地買賣房屋，并在短期內(nèi)獲取2～3倍的利潤；或許泡沫在新經(jīng)濟時代來臨之后就開始孕育了：新技術和新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)讓人們把安身立命的儲蓄搬到華爾街的股市上來了。

政客和決策者不但不阻止這種短期暴富的“陰謀”，反而鼓勵這樣的行為。即使像美國總統(tǒng)這樣的領袖都堅信不應該干預經(jīng)濟，美聯(lián)儲對投機潮同樣也沒什么作為。這樣，在經(jīng)濟的高速增長、新型金融機構的涌現(xiàn)、無知的投資者對復雜證券的狂熱購買，以及機構對債權人資金的濫用等因素的共同作用下，金融創(chuàng)新和金融大爆炸就出現(xiàn)了。

然后，繁榮逐漸演變?yōu)橘Y產(chǎn)泡沫。從巨無霸的銀行到普通的投資者，每個人都將其杠桿率放到最大，懷著雄心壯志去賭資產(chǎn)價格會一路上行。許多經(jīng)濟學家都堅持著這樣一個信條：市場永遠都是正確的，最好的政策是不干預市場。當然，也有很多人提醒過這會導致市場崩潰，但是他們最終要么被嘲諷，要么被忽視。

隨后，金融危機突襲，破產(chǎn)潮籠罩著整個華爾街，那些曾經(jīng)備受尊敬的金融機構在債主們的質(zhì)疑聲中搖搖欲墜。在金融風暴短暫平息期間，一些人聲稱最壞的時刻已經(jīng)過去，但事實是危機愈發(fā)嚴重。金融機構紛紛破產(chǎn)，盡管包括高盛在內(nèi)的一些投資銀行得以幸存，但大量具有傳奇色彩的公司瞬間轟然倒塌。它們的信貸資產(chǎn)大量蒸發(fā)，金融體系中最主要的存貸款業(yè)務大規(guī)模收縮，最終不得不等著其他更加卓越的公司去重組它們的債務。

與此同時，股票市場崩盤，抵押品被暫停贖回，大量公司破產(chǎn)，消費驟減。隨著大量龐氏騙局被揭露，人們發(fā)現(xiàn)金融行業(yè)存在大量的勾結和欺詐行為。隨后，美國的危機逐漸擴散到全球，其他國家的股市、銀行、投資銀行也麻煩不斷。失業(yè)率高漲、工業(yè)生產(chǎn)大幅減少、物價大幅下跌，通貨緊縮的幽靈籠罩著整個世界。世界仿佛到了末日！

上述情形發(fā)生在80多年前的大蕭條時代，距今并不久遠。現(xiàn)在，這一情形再次出現(xiàn)，房地產(chǎn)和股市泡沫充斥市場，金融監(jiān)管不力，金融創(chuàng)新制造了史無前例的泡沫。泡沫的破裂，幾乎把華爾街的金融體系摧毀，衰退滲透到每一個角落，全球經(jīng)濟陷入崩潰。這兩次金融危機如此相像并非偶然，引發(fā)這次“大衰退”的原因和大蕭條時代沒什么兩樣。

這兩次大危機的特征與其他金融危機的特征也很類似，都表現(xiàn)為市場非理性的亢奮、金字塔型的杠桿率、金融創(chuàng)新、資產(chǎn)泡沫、情緒恐慌、銀行和其他金融機構擠兌，等等。同樣，從1720年臭名昭著的“南海泡沫”、1825年的全球金融危機，到20世紀的任何一次經(jīng)濟危機，比如日本的“失去的十年”（1991—2000年）、美國的存貸款危機，以及20世紀八九十年代發(fā)展中國家的數(shù)次金融危機，我們都可以從中找到這次金融危機的影子。

回顧現(xiàn)代資本主義的歷史，我們發(fā)現(xiàn)金融危機并非偶然，而是常態(tài)。不能說所有的危機都一樣，事實上，每次金融危機都表現(xiàn)出不同的特征，其問題根源也出自不同的經(jīng)濟領域：有時源自房地產(chǎn)市場的高杠桿率，有時源自金融企業(yè)甚至政府部門。同樣，由于政府干預的規(guī)模和程度不同，它們對經(jīng)濟的危害程度也不一樣。如果發(fā)生了最嚴重的全球金融危機，其危害程度則取決于是選擇國際合作，還是相互對抗。

應對經(jīng)濟危機并非易事，一旦處理失當，就會帶來巨大的損失：摧毀實體經(jīng)濟、掠走財富、削減工作崗位、大幅增加財政負擔。更為可怕的是，政府倒臺、國家破產(chǎn)、國際貿(mào)易出現(xiàn)爭端。經(jīng)濟危機甚至會引發(fā)戰(zhàn)爭，第二次世界大戰(zhàn)就是大蕭條所引發(fā)的。因此，絕對不能對經(jīng)濟危機掉以輕心。