六、固有資產投向

根據原銀監會的分類標準，信托公司固有資產投向分為基礎產業、房地產業、證券市場、實業、金融機構和其他資產。2017年，除了安信信托和山東信托外，共有66家信托公司披露了各有固有資產的投向情況。

2017年末，金融機構的投向規模高達3209.82億元，占據“半壁江山”，達到50.88%，在所有固有資產投向中所占比例最高；其次是其他資產，占比24.48%；基礎產業所占比例最低，只有2.09%（見表5）。

表5 2017年末信托行業固有資產投向

數據來源：信托公司年報，中建投信托博士后工作站。

從近幾年的固有資產投向分布可以發現（如表6所示）, 2011年特別是2012年以來，金融機構作為信托公司固有資金投向的主要部分，占比持續上升，從2012年的37.01%上升至2017年的50.88%，增長十分迅猛。投向于金融機構的資產包括認購各類金融產品，如信托計劃、資管計劃、銀行理財產品等。由于與金融同業合作，信用風險較低且收益率相對于較高，金融機構往往成為各信托公司最優質的交易對手和主要合作對象。信托公司對基礎產業和房地產業的投向比例常年處于低位，一方面原因是這些領域的業務資金需求量較大，通常通過信托產品對接。另一方面，這兩類投向一般為債權類業務，即發放貸款，但固有資金貸款類業務占用信托公司的凈資本較高，所以這兩個行業的投向占比一直維持在比較低的水平。此外，如果做證券市場股權投資，受到《中國銀監會關于支持信托公司創新發展有關問題的通知》中第五條“信托公司以固有資產從事股權投資業務和以固有資產參與私人股權投資信托等的投資總額不得超過其上年末凈資產的20%，但經中國銀監會特別批準的除外”的限制，再加上質地優良的股權投資標的選擇愈加困難，信托公司難以在股權投資規模上有所突破。

表6 2011～2017年末信托行業固有資產投向對比

數據來源：信托公司年報，中建投信托博士后工作站。