序言

按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來看，中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展得晚了。它肇始于1990年10月在河南省鄭州市建立的鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，世界上所有的發(fā)達(dá)國(guó)家都已擁有農(nóng)產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的期貨市場(chǎng)。

就像在諸多開拓性事業(yè)中所表現(xiàn)的那樣，中國(guó)很快就趕了上來。今天，中國(guó)有4家期貨交易所：鄭州商品交易所（鄭商所，1993年成立）、大連商品交易所（大商所，1993年成立）、上海期貨交易所（上期所，1999年成立）和中國(guó)金融期貨交易所（中金所，2006年成立）。還有最近上市原油期貨合約的上海國(guó)際能源交易中心。

中國(guó)的發(fā)展是一個(gè)驚人的成功，值得為之喝彩。自從實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來，中國(guó)已經(jīng)展現(xiàn)出在短期內(nèi)取得難以置信而又前所未有的成就的能力。世界上沒有哪個(gè)國(guó)家能像中國(guó)一樣，用短短的30年時(shí)間讓如此多的人民擺脫貧困。

不過，期貨市場(chǎng)的復(fù)雜和專業(yè)，并且在中國(guó)基本上還只限于國(guó)內(nèi)交易這樣一個(gè)事實(shí)，使得它對(duì)于大眾而言還是相對(duì)陌生的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。中國(guó)證監(jiān)會(huì)（原）副主席姜洋，將以這本書就期貨市場(chǎng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值和巨大貢獻(xiàn)提供一個(gè)更好的認(rèn)識(shí)角度。對(duì)中國(guó)大眾來說，認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)如何以及為何能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展是絕對(duì)必要的。

我經(jīng)常提到，在20世紀(jì)，世界已從“大”變“小”，從“廣”變“微”。無論是從廣義相對(duì)論到量子力學(xué)，還是從單體細(xì)胞研究到基因工程，在這個(gè)時(shí)代，人類能夠探究自然界的基本構(gòu)成。確實(shí)，物理學(xué)、生物學(xué)以及其他科學(xué)的同步發(fā)展，使近距離觀察和研究最基本的物理與生理過程成為可能，人類由此獲得認(rèn)識(shí)自然的能力。同樣，將計(jì)算機(jī)技術(shù)運(yùn)用于成熟的投資策略，其結(jié)果也是非凡的。當(dāng)我們進(jìn)入數(shù)字時(shí)代，復(fù)雜的計(jì)算以及隨之產(chǎn)生的尖端分析系統(tǒng)，也為金融工程師提供了將金融風(fēng)險(xiǎn)歸類的能力。投資學(xué)方法論已由巨細(xì)靡遺的正統(tǒng)策略演進(jìn)為精確調(diào)制的現(xiàn)代投資組合理論。我們逐漸由過去長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略轉(zhuǎn)為線上風(fēng)險(xiǎn)管理，從宏觀應(yīng)用轉(zhuǎn)向微觀應(yīng)用。

1990年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主默頓·米勒將金融期貨稱為“過去20年來最重要的金融創(chuàng)新”。他將芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME Group）推出貨幣期貨的舉動(dòng)視為“開創(chuàng)了金融的摩登時(shí)代”。

一個(gè)人只要掃視寰宇就能意識(shí)到，期貨市場(chǎng)是管理風(fēng)險(xiǎn)不可或缺的工具。全世界最大和最專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)——國(guó)內(nèi)、國(guó)際的銀行，公募、私募的養(yǎng)老基金，投資公司，共同基金，對(duì)沖基金，能源供應(yīng)商，資產(chǎn)和債權(quán)管理者，房地產(chǎn)抵押貸款公司，互換交易商，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和保險(xiǎn)公司——都在使用這個(gè)工具。換言之，金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)來對(duì)沖或管理它們?cè)谕鈪R、利率、能源、農(nóng)產(chǎn)品、環(huán)境或者證券上面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由此，國(guó)民生產(chǎn)力和生活水平得到了改善。

正因?yàn)槿绱耍谪浭袌?chǎng)的重要性得到了世界各國(guó)的廣泛認(rèn)同，芝加哥模式也為各國(guó)發(fā)展期貨市場(chǎng)提供了參考范本。今天，除美國(guó)以外，在澳大利亞、巴西、加拿大、法國(guó)、德國(guó)、印度、日本、韓國(guó)、墨西哥、新加坡、英國(guó)、阿根廷、哥倫比亞、新西蘭，當(dāng)然包括中國(guó)都建立了發(fā)達(dá)的金融期貨市場(chǎng)。

中國(guó)業(yè)已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人籌劃實(shí)施了從以制造業(yè)為主的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體制向以內(nèi)生增長(zhǎng)為動(dòng)力的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變。當(dāng)此轉(zhuǎn)型開始，絕對(duì)要認(rèn)識(shí)到期貨對(duì)于資本市場(chǎng)發(fā)展的作用。這本書將會(huì)提高人們對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)。

2018年5月于芝加哥