序一 樹立新理念 推動資產管理行業健康發展

金融作為國民經濟的血脈，在有效配置資源的過程中，向來“一擔挑兩頭”：一端連接實體經濟，承擔融資功能，為廣大企業提供資金支持；一端連接居民財富，發揮理財功能，為億萬居民帶來財產性收入。

改革開放40年來，金融業從小到大，快速發展，在推動我國經濟騰飛和促進企業成長方面發揮了重要作用。這一時期，金融作為企業投融資主渠道的功能十分突出。由于企業的投資融資活動離百姓日常生活較遠，所以人們對金融不太關注，參與不多。隨著我國經濟的迅猛發展，在國家實力、企業實力不斷增強的同時，居民財富也在積累中持續增長。近10年來，越來越多的人通過投資債券、基金、信托等產品，獲取投資收益，金融作為居民理財渠道的功能日益突顯。數據顯示，目前我國資產管理業的管理規模已達100萬億元。這充分表明，經過多年發展，金融的主要功能已從幫助企業融資為主，轉變為融資與理財并重的新階段。

資產管理業在服務百姓理財的進程中蓬勃發展，各種業態都取得長足進步。商業銀行依托強大的資金支持、豐富的項目資源、廣泛的營業網點，以及百姓的充分信任，向普通投資者提供低風險的理財產品，滿足老百姓最基本的財富管理需求。公募基金作為普惠金融的代表，發揮專業理財優勢，為持有人創造了可觀的長期回報，為養老金保值增值等做出貢獻。私募基金走向陽光化后，逐步規范登記備案、募集、投資、信息披露等行為，已成為資產管理業的生力軍。證券、信托等也發揮各自優勢，以日益豐富的產品滿足老百姓多樣化的理財需求。

與成熟市場相比，我國資產管理業仍處于發育成長階段，不斷暴露出來的一些問題顯示出行業“成長的煩惱”。比如，從分業經營到混業經營，現有分業監管體制帶來的不適應逐漸顯現。比如，資管機構通過跨行業合作進行監管套利的行為屢見不鮮，既累積成一些不可忽視的潛在風險，也不利于降低廣大企業的融資成本。比如，資產管理行業自身存在的投資能力不足、風控不完善等，也影響了百姓投資理財的收益回饋。

2017年7月全國金融工作會議召開，這次會議明確了金融行業服務實體經濟、防控金融風險和深化金融改革的三大任務。作為金融領域重要的方面軍，資產管理行業當然需要深刻思考如何以更加切實有效的舉措，承擔起服務實體經濟的責任；思考在嚴格監管背景下如何更好地找準發展路徑，調整業務布局；思考在復雜環境中如何積極穩妥地推動產品、渠道、體制、機制等創新，使服務更加高效、便捷。一言以蔽之，需要用新理念來推動資產管理行業的健康發展。

用新理念推動資產管理業的健康發展，必須直面問題，分析根源，找到解決之道，讓從業者、管理者、參與者更加清醒地認識行業所處的環境、發展態勢，以及下一步的方向。基于這些考慮，中國財富研究院與星石投資合作推出《2017年中國資產管理行業報告：嚴監管環境下的資管行業轉型》，就是希望圍繞社會關切、監管層關心、行業關注的重大課題，以問題為導向，集眾家之所長，論資管之所往，對行業關注的熱點、焦點問題進行深入研究，提出解決問題的思路措施，以期裨益資管行業的健康發展。這些研究得到了來自銀行、信托、券商、公募基金、私募基金幾大資管行業多家金融機構的有力支持。大家著眼推進行業健康可持續發展，以成熟市場的發展歷程、運行狀態、基本特征為參照，以實事求是的態度觀察審視全行業面臨的形勢與問題、機遇和挑戰，通過解剖眾多典型的實例，分析翔實準確的數據，提出了一系列有創見的思考，使報告成為本年度全行業的大檢閱、總評價。大家努力追求用新理念來審視資產管理行業，把行業放在新時代的大背景下來檢閱，以此把握行業發展的大邏輯，正是這種追求使得這項研究成果的意義非同一般。無論對于從業者、監管者解決問題、改進工作，進而推動行業健康發展，還是對于廣大投資者深入理解資產管理業的發展現狀，進而理性選擇投資品，這項研究都是富有價值的。當然，受制多方面因素，這些報告會有這樣那樣不盡人意之處，這些瑕不掩瑜的不足，相信廣大讀者也會給予一定的寬容和理解。

中國財富傳媒集團旗下的中國財富研究院是一家新的智庫平臺，致力于推動經濟轉型發展，服務和改善民生，促進國際經濟合作。組織這項研究，編撰這本報告，是中國財富研究院服務資產管理行業的具體行動。今后，我們將廣泛聯系資產管理行業一批實踐有心得、理論有思考的專家，立足實踐，開展研究，相互交流，努力為我國資產管理業健康、穩定、可持續發展出主意、想辦法、做貢獻。

中國財富傳媒集團董事長、黨委書記、總裁